ETHのドミナンスが数年ぶりの低水準にある中、イーサリアムは価値蓄積に関するより広い議論の中心にいます。
私たちの最新の#Binance Researchレポートでは、L2の成長と効果的なL1の価値捕獲の間の最近のトレンドと相互作用を調査しています。
完全なレポートを読むには here。
ハイライト：
注目すべきマイルストーンの年にもかかわらず - Dencunアップグレード、スポットイーサリアム（“ETH”）ETF、および強気のマクロ環境 - イーサリアムの主要メトリクスにおける測定された進展は、ETHのドミナンスが2021年の低水準に達するなど、より広い市場に対して中心的な価値の議論を引き起こしています。
Dencunアップグレードは、イーサリアムのロールアップ中心のロードマップにおける重要なステップであり、ブロブを通じてレイヤー2（“L2”）手数料を削減しました。これにより、L2ユーザーに利益をもたらしましたが、レイヤー1（“L1”）の手数料ダイナミクスを再形成しました。実行活動がL2に移行する中、イーサリアムの小規模データ可用性（“DA”）手数料への依存が増加し、手数料収集、バーン率、ウルトラサウンドマネーのナラティブに影響を与え、代替DAレイヤーとの直接的な競争に置かれています。
イーサリアムは、いくつかの年初来（“YTD”）成長メトリクスでそれを上回る代替レイヤー1（alt-L1）からの競争が激化しており、特にユニスワップのユニチェーンへの移行が価値分配をさらに変える可能性があります。
この市場ダイナミクスの集合体は、イーサリアムをL2や代替デジタルアセット（alt-DA）、L1、代替レイヤー1（alt-L1）などの複数の競争の場に置いていますが、ETHの価値蓄積に焦点を当てる必要があります。その結果、イーサリアムは価値に直接影響を与える優先順位のジレンマに直面しています。
多くの人々はL2のスケーラビリティと成長を信じており、手数料蓄積の損失を二次的な懸念と見なしています。一部はDAスペースでの競争に焦点を当てていますが、より大きな賭けはL2経済における非主権的な通貨としてのETHの需要にあると見なされています。しかし、他の人々は手数料経済を優先し、高い価値の分散型アプリケーション（“dApps”）を維持し、L1での価値を最大化しています。
価値の観点から、重要な質問は、取引手数料とMEVから生成されるキャッシュフローが、ガストークンとして機能するETHの金銭的プレミアム、交換手段、担保資産と比較して、長期的により大きな価値捕獲につながるかどうかです。
いずれにせよ、明確な方向性を持つことが重要です。L2を通じたスケーリングのバランスを取る必要がある場合でも、イーサリアムがL1としての魅力を維持することを確保する必要があります。戦略的なあいまいさは価値蓄積に影響を与えるからです。
完全なレポートを読むには here。