ニュースは波乱に満ちており、連続的な急落と修正を経て、ビットコインはついに10万ドルを超えました。年末の市場は再び米連邦準備制度の動きに焦点を当て、市場は期待を寄せていますが、支付宝はこの時点で業界に少しの衝撃を与えました。
12月12日、Wuがブロックチェーンを報じたところによると、コミュニティのユーザーからの報告によれば、最近、一部の中国本土のユーザーが支付宝基金のホームページで暗号通貨基金の宣伝広告を受け取ったとのことです。内容は「グローバル投資、暗号通貨急騰、10元から投資、すぐに乗り込みましょう」となっています。確認の結果、この基金は華宝海外科技C（QDII-FOF-LOF）であり、基金には限度額メカニズムがあり、1人あたり1日に購入できるのは1000元人民元までです。
このメッセージを受け取った後、筆者も支付宝を確認しましたが、推奨メカニズムが不明瞭であり、筆者はこのページの宣伝を受け取っていませんでしたが、別の同僚は支付宝基金の「グローバル投資」インターフェースで暗号基金の広告を見つけました。また、華宝傘下の製品は、アリ財富を除く業界の複数の基金代行プラットフォームで通常販売されており、理財通、招商銀行などでも関連の表示があります。暗号基金は華宝海外科技Cだけではないようで、インターフェースには国富グローバルテクノロジー相互接続混合（QDII）の推薦もあります。
この動きは業界の熱議を迅速に引き起こしました。これは本土の解放を意味するのでしょうか？
華宝と国富のさらなる分析を行った結果、両者はQDII、すなわち適格国内機関投資家に属することがわかりました。QDIIは我が国が2006年に始めた制度で、中国人民元の資本プロジェクトが交換不可能で、資本市場が開放されていない条件下で、特定の国の境内に設立され、関係当局の承認を得て、制御された形で国内機関が海外の資本市場の株式、債券などの有価証券に投資する業務の枠組みを指します。
換言之、我が国の厳格な外貨管理制度により、国内の投資家は海外の資本市場に直接投資することはできませんが、QDIIの設立を通じて、国内の投資家は海外市場に投資するための媒介としてこれを利用できます。今回の二つの大手暗号基金は海外資産に対して配置を行うことができるのも、その資格を与えられたからです。
華宝海外科技CにはQDIIの他にFOF-LOFという文字があります。FOFは基金を主要な投資対象とする基金を指し、LOFは上場オープン型基金を指します。これは、投資家が基金販売機関で申込や償還を行うだけでなく、証券取引所で市場価格で取引を行うことができることを意味します。こうして、華宝海外科技Cは取引所で取引でき、海外基金に投資するオープンエンド基金となります。
形式は非常に重層的であり、実際にも非常に重層的であるのは、単に個人投資家から上へと構造化されているだけです。まとめると、国内の小売投資家は、上述のQDII基金に投資し、QDII基金を主体として海外に配置するモデルを通じて、間接的に海外資産投資に参加できることができます。簡単に言えば、ユーザーが基金に資金を投入し、基金の管理者がその資金を使って海外資産を購入し、海外資産には暗号資産も含まれているため、こうして規制された暗号資産の購入が合法的な形で完了します。
開示された報告もこの点を裏付けています。華宝海外科技株式型証券投資基金（QDII-LOF）2024年第3四半期の報告によると、投資戦略の欄には「本基金は主に海外テクノロジー関連のテーマ基金（ETFを含む）に投資し、最終的にテクノロジーを企業の長期的な成長の支えとする株式に投資します」と記されています。
資産配分状況から見ると、この基金は87.5%を基金に投資し、8.9%を銀行預金と清算準備金に投資し、残りの3.6%は資産ポートフォリオの他の資産です。問題が発生しました。暗号を売りにしているのに、暗号資産の基金内での投資比重はどのくらいでしょうか？
核心の基金投資業務セクションでは、より詳細な投資明細がこれに答えています。公正価値が基金の資産純価値に占める割合の大きさで並べた上位10の基金中、5つは木頭姐傘下のARK ETFであり、割合は73.11%に達します。さらに深掘りすると、ARK ETFの保有にはCoinbaseや自社のビットコイン現物ETFであるArk 21Shares Bitcoin ETFが含まれており、こうして華宝は階層的に間接的な暗号投資を実現しました。総量として、華宝海外科技の投資の中には約4.93%のCoinbase株、2.98%のArk 21Shares Bitcoin ETFがあり、合計で7.92%です。
華宝海外科技Cの基金の最新規模はわずか4.06億元であり、実際に暗号資産に投資している比重はさらに不足しており、まるで羊頭を掲げて犬肉を売るかのようです。支付宝上でもこの基金に対して限度額処理が行われており、1人あたり1日に購入できるのは1000元人民元までです。華宝とは異なり、国富は主に株式に焦点を当てており、四半期のトップ10の開示の中にはブロックチェーンの影は見当たりません。中間報告の36の権益保有の中でもブロックチェーン企業は見られず、暗号の実際の投資比重が非常に少ないことがわかります。金額や比重から見ても、暗号資産は優位性を持たず、むしろ基金自体が暗号資産を話題にして宣伝し、炒作しています。
業績から見ると、華宝海外科技Cの動向は基本的に市場を上回っており、今年は25.02%の純資産価値の成長を達成し、沪深300の16.25%と比較して9ポイント高いです。直近3ヶ月での成長が最も良好で、純資産価値は29.23%増加しています。もちろん、ビットコインを直接保有することと比較すると、明らかに乖離がありますし、この基金には1%の管理費と0.2%の保管費があり、保有コストも相対的に高くなっています。
ニュースは波乱に満ちており、連続的な急落と修正を経て、ビットコインはついに10万ドルを超えました。年末の市場は再び米連邦準備制度の動きに焦点を当て、市場は期待を寄せていますが、支付宝はこの時点で業界に少しの衝撃を与えました。
12月12日、Wuがブロックチェーンを報じたところによると、コミュニティのユーザーからの報告によれば、最近、一部の中国本土のユーザーが支付宝基金のホームページで暗号通貨基金の宣伝広告を受け取ったとのことです。内容は「グローバル投資、暗号通貨急騰、10元から投資、すぐに乗り込みましょう」となっています。確認の結果、この基金は華宝海外科技C（QDII-FOF-LOF）であり、基金には限度額メカニズムがあり、1人あたり1日に購入できるのは1000元人民元までです。
このメッセージを受け取った後、筆者も支付宝を確認しましたが、推奨メカニズムが不明瞭であり、筆者はこのページの宣伝を受け取っていませんでしたが、別の同僚は支付宝基金の「グローバル投資」インターフェースで暗号基金の広告を見つけました。また、華宝傘下の製品は、アリ財富を除く業界の複数の基金代行プラットフォームで通常販売されており、理財通、招商銀行などでも関連の表示があります。暗号基金は華宝海外科技Cだけではないようで、インターフェースには国富グローバルテクノロジー相互接続混合（QDII）の推薦もあります。
この動きは業界の熱議を迅速に引き起こしました。これは本土の解放を意味するのでしょうか？
華宝と国富のさらなる分析を行った結果、両者はQDII、すなわち適格国内機関投資家に属することがわかりました。QDIIは我が国が2006年に始めた制度で、中国人民元の資本プロジェクトが交換不可能で、資本市場が開放されていない条件下で、特定の国の境内に設立され、関係当局の承認を得て、制御された形で国内機関が海外の資本市場の株式、債券などの有価証券に投資する業務の枠組みを指します。
換言之、我が国の厳格な外貨管理制度により、国内の投資家は海外の資本市場に直接投資することはできませんが、QDIIの設立を通じて、国内の投資家は海外市場に投資するための媒介としてこれを利用できます。今回の二つの大手暗号基金は海外資産に対して配置を行うことができるのも、その資格を与えられたからです。
華宝海外科技CにはQDIIの他にFOF-LOFという文字があります。FOFは基金を主要な投資対象とする基金を指し、LOFは上場オープン型基金を指します。これは、投資家が基金販売機関で申込や償還を行うだけでなく、証券取引所で市場価格で取引を行うことができることを意味します。こうして、華宝海外科技Cは取引所で取引でき、海外基金に投資するオープンエンド基金となります。
形式は非常に重層的であり、実際にも非常に重層的であるのは、単に個人投資家から上へと構造化されているだけです。まとめると、国内の小売投資家は、上述のQDII基金に投資し、QDII基金を主体として海外に配置するモデルを通じて、間接的に海外資産投資に参加できることができます。簡単に言えば、ユーザーが基金に資金を投入し、基金の管理者がその資金を使って海外資産を購入し、海外資産には暗号資産も含まれているため、こうして規制された暗号資産の購入が合法的な形で完了します。
開示された報告もこの点を裏付けています。華宝海外科技株式型証券投資基金（QDII-LOF）2024年第3四半期の報告によると、投資戦略の欄には「本基金は主に海外テクノロジー関連のテーマ基金（ETFを含む）に投資し、最終的にテクノロジーを企業の長期的な成長の支えとする株式に投資します」と記されています。
資産配分状況から見ると、この基金は87.5%を基金に投資し、8.9%を銀行預金と清算準備金に投資し、残りの3.6%は資産ポートフォリオの他の資産です。問題が発生しました。暗号を売りにしているのに、暗号資産の基金内での投資比重はどのくらいでしょうか？
核心の基金投資業務セクションでは、より詳細な投資明細がこれに答えています。公正価値が基金の資産純価値に占める割合の大きさで並べた上位10の基金中、5つは木頭姐傘下のARK ETFであり、割合は73.11%に達します。さらに深掘りすると、ARK ETFの保有にはCoinbaseや自社のビットコイン現物ETFであるArk 21Shares Bitcoin ETFが含まれており、こうして華宝は階層的に間接的な暗号投資を実現しました。総量として、華宝海外科技の投資の中には約4.93%のCoinbase株、2.98%のArk 21Shares Bitcoin ETFがあり、合計で7.92%です。
華宝海外科技Cの基金の最新規模はわずか4.06億元であり、実際に暗号資産に投資している比重はさらに不足しており、まるで羊頭を掲げて犬肉を売るかのようです。支付宝上でもこの基金に対して限度額処理が行われており、1人あたり1日に購入できるのは1000元人民元までです。華宝とは異なり、国富は主に株式に焦点を当てており、四半期のトップ10の開示の中にはブロックチェーンの影は見当たりません。中間報告の36の権益保有の中でもブロックチェーン企業は見られず、暗号の実際の投資比重が非常に少ないことがわかります。金額や比重から見ても、暗号資産は優位性を持たず、むしろ基金自体が暗号資産を話題にして宣伝し、炒作しています。
業績から見ると、華宝海外科技Cの動向は基本的に市場を上回っており、今年は25.02%の純資産価値の成長を達成し、沪深300の16.25%と比較して9ポイント高いです。直近3ヶ月での成長が最も良好で、純資産価値は29.23%増加しています。もちろん、ビットコインを直接保有することと比較すると、明らかに乖離がありますし、この基金には1%の管理費と0.2%の保管費があり、保有コストも相対的に高くなっています。
ただし、規制が明確な本土にとって、これは確かに投資家に一つの口を開けることを許し、投資家に暗号通貨を曲線的に保有する合法的で規制された通路を提供します。支付宝の直接的な広告宣伝も、多くの投資家がこのような資産に触れることを可能にし、業界にとっては、たとえそれが単なる基金の宣伝や炒作であっても、好意的な意義を持っています。
一方、支付宝が我が国の産業界において重要な地位にあることを鑑みるに、これが本土の解放の前兆であるのかもしれないと推測する声もあります。
推測は空穴来風ではありません。ビットコインの主流化プロセスが加速する中で、複数の国が暗号資産に注目しており、さらにはBTCを国家の準備としている国もあります。実際、香港が仮想資産宣言を発表して以来、中国の仮想通貨解禁に関する噂が絶えず出ており、今年の7月にはGalaxy DigitalのマネージャーMike Novogratzが中国は第4四半期に禁令を解除すると言及したこともありました。
最近、赵长鹏がアブダビで開催されたBitcoin MENA会議で再び述べましたが、中国の暗号通貨分野における立場は曖昧で不確実性がありますが、ビットコインの準備を構築する傾向は「避けられない」と言っています。アメリカが本当にビットコインの準備を築き始めると、他の国も模倣を始める可能性があります。中国はある時点でこれを行う必要があり、ビットコインは唯一の「ハードアセット」です。彼はまた、中国の国情に基づいて、実施する場合、中国はおそらく最初にこっそりと大量にビットコインを蓄積し、適切な時期に外部に正式にその戦略計画を発表することを選択するでしょう。
ビットコインの世界的な認識度と主な国の規制動向から見ると、暗号通貨には緩和の機会があるようです。しかし、我が国の現在の規制の枠組みから見ると、今解放の話をするのは早すぎます。