100万枚のBTCの戦略的備蓄資産とは、どのような概念でしょうか？

世界金協会の統計によると、2024年第3四半期までに、連邦準備制度の金の総備蓄量は8133.46トン（約5300億ドル）に達し、世界の首位を維持しています。また、100万枚のBTCの現在の市場価値は約1000億ドルで、アメリカの金の備蓄規模の19％を占めており、かなりの規模です。

出典：世界金協会

トランプやますます増加する機関/企業、主権国家が「ビットコイン戦略的備蓄」の設立を考慮し始める中で、ビットコインの「フォートノックスの瞬間」は近づいているのでしょうか？それは金のように、全球的な備蓄資産体系の重要な構成要素となるのでしょうか？

今後10年、この答えが明らかになる重要な時間ウィンドウになるかもしれません。

「戦略的備蓄資産」とは、何を意味するのか？

2024年7月に開催されるBitcoin2024大会で、トランプは演説の中で「政府が保有するビットコインや今後得られるビットコインを『決して売却しない』」と明言し、「戦略ビットコイン備蓄」の構想を堅持しました。

トランプが当選し、最近ではアメリカ財務長官やSEC議長、ホワイトハウスの暗号友好派の人々が重要なポジションに任命される中で、アメリカがビットコインを戦略的備蓄に組み込むという構想は現実に近づいています。

そもそも「戦略的備蓄資産」とは何か？

根本的には、「戦略的備蓄資産」とは国家や地域政府が保有する重要な資産であり、経済の変動、金融危機、または地政学的リスクに対処するために、国家の金融安定、経済安全、国際競争力を維持することを目的としています。この種の資産は通常、高い価値と普遍的な受容、安全性と安定性、流動性などの特性を備えています。

企業の観点から見ると、「戦略的備蓄資産」は財務の安定を実現し、リスク耐性を強化し、長期的な成長戦略を支えるのに役立ちます。特に経済の動乱期には、戦略的備蓄資産は企業がリスクに対抗するための主要な障壁を構成します。

伝統的な戦略的備蓄資産には主に以下が含まれます：

• 金：希少性と抗インフレ能力を活かし、安定した価値保存ツールとして広く認識されています；

• 外国為替準備：ドルを主とする準備通貨は、国際貿易や支払いを支える重要な手段です；

• 特別引出権（SDR）：国際通貨基金（IMF）が配分し、加盟国の公式準備を補完するために使用されます；

したがって、「戦略的備蓄」となり得る資産は、価値の安定性、世界的な承認、便捷な流通などの総合的な利点を同時に備える必要があります。新興デジタル資産としてのビットコインは、これらの条件を徐々に満たし始め、金以外の潜在的な選択肢として見なされつつあります。

注目すべきは、トランプの「約束」以外にも、2024年7月31日にアメリカ上院議員シンシア・ルーミスが国会に提出した（アメリカのビットコイン戦略的備蓄法案）（BITCOIN Act of 2024）で、「アメリカ財務省は5年以内に100万枚のBTCを購入し、20年以上保有しなければならず、未払いの連邦債務の返済に使用しない限り、必ず保持する必要がある」と明記されており、さらに連邦準備制度に「毎年一定量の純益をビットコイン購入に使用する」ことを計画しています。

この計画は、アメリカ政府が今後20年間にわたって十分なビットコインを保有し、国家に長期的な金融ヘッジツールを提供することを目指しています。現在、この法案はアメリカ合衆国上院銀行、住宅および都市問題委員会に提出され、議論および投票を経て、両院を通過した後にトランプに署名されて法律になります。

金や外貨以外で、なぜビットコインなのか？

資産配分の観点から言えば、金の備蓄は絶対的な意味で多ければ多いほど良いわけではありません。

第一に考慮すべきは、金が実物資産として利息や収益特性を欠いており、流動性収益も顕著でないことです。これがバフェットが長年にわたって慎重な姿勢を持つ核心的な理由です——「金は利息の支払いを生み出せないため、複利効果を欠いている」。

より重要なのは、金の備蓄には高額な保管維持コストがかかるということです。大多数の国にとって、金の備蓄の適切な管理と安全は無視できない財政的負担になっています。たとえば、連邦準備制度の象徴的な金庫「フォートノックス」の保安投資は驚異的です：

アメリカの戦略的腹地であるケンタッキー州に深く埋め込まれた地下構造を採用し、厚い鉄筋コンクリートの防護壁と全天候型のセキュリティシステムを備え、常に1万人規模の軍隊が駐留しています。これにより、金の備蓄は単なる安全ニーズでなく、持続的な重資産の財政支出へと進化しています。

一方で、ビットコインの保管コストはほぼ無視できるほどです。物理的なスペースを占有する必要も、高価な保護施設を配置する必要もなく、安全なウォレット、マルチシグ技術、分散型ネットワーク検証システムに依存するだけで、高効率なストレージ管理が実現できます。

国家レベルでは、ビットコインの保管支出は主に技術とネットワークの維持に集中し、金の物理的な保護コストよりもはるかに低いです。これは、ビットコインが直接的な収益を生まなくても、保有コストが金よりも大幅に優れていることを意味し、資産の純増加に対して大きな余地を確保します。

同時に、実物の金取引は通常、物理的な引き渡し、保管、輸送などの複雑なプロセスを伴い、周期は数日から数週間に及ぶ可能性があります。金市場は伝統的な金融システムの時間と地域の制約を受けがちですが、ビットコインは取引所を通じて7×24時間の全天候型取引が可能で、世界市場をカバーしています。

金の他に、外国為替準備（ユーロや円など）は他国が発行する法定通貨であり、その価値は発行国の経済状況に依存するだけでなく、地政学的リスクの影響を受けやすいです。一方、ビットコインはその希少性により貨幣政策の介入を回避し、過度な発行による価値の下落リスクを回避します。また、全ての保有者（個人、機関、または主権国家を問わず）は、世界中で自由に保管、移転、取引できます。

この去中心化特性は、ビットコインが政治的・経済的な干渉を受けないことを保証し、全球的な動乱の時期においても、その価値保存機能は安定して発揮されることができます。

企業/機関と主権国家はBTCの「ピクシュー」となりつつある。

現在、総市場価値が2兆ドルに達するビットコインは、物理的な保管が不要で、グローバルに流通し、高い透明性と抗インフレ特性を持つことにより、潜在的な備蓄ツールの列に徐々に加わっています。ますます多くの企業/機関や主権国家がビットコインを戦略的備蓄資産システムに組み込むことを模索しています。

アメリカ政府：世界最大のビットコイン保有者の一つ

意外なことに、アメリカ政府は実は世界最大のビットコイン保有者の一つです。長年にわたり、法執行活動を通じてネット犯罪者、マネーロンダリング組織、ダークウェブ市場から大量のビットコインを押収し、現在の保有量は約20万枚で、市場価値は約200億ドルです。

アメリカ史上「暗号通貨に最も友好的な大統領」とされるトランプの政権下で、ビットコインが連邦準備資産体系に組み込まれるかどうかは観察が必要です。しかし、アメリカ政府が保有するビットコインは、頻繁な売却モードを卒業し、その長期的な戦略的価値を探求する方向に向かう可能性があります。

エルサルバドル：毎日1枚BTCを定期投資

エルサルバドルは、世界で初めてビットコインを法定通貨として位置づけた国であり、早くも2021年9月7日に関連法案を発表しました。その後、Chivoという電子財布を導入し、各ダウンロードユーザーに30ドル相当のビットコインを予め保管し、ビットコインを国家経済システムに組み込み、より強固な「ビットコイン化」路線を示しています。

暗号市場が激しく変動するたびに、エルサルバドルの大統領ナイーブ・ブケレはしばしばソーシャルメディアを通じてビットコイン購入の発表を行い、市場に信頼感を注入します。現在、エルサルバドルは毎日1枚のBTCを購入するペースを維持しており、引き続き「底値買い」を続けた結果、12月10日までにBTCの保有量は5959.77枚、保有の市場価値は約5.77億ドルに達しました。

この保有規模は世界的にはそれほど目立たないが、小規模経済圏としてその堅実なビットコイン戦略は示範的な意義があり、他の国々にユニークな実験的事例を提供しています。

ビットコインに全てを賭けるMicroStrategy

主権国家を除けば、上場企業MicroStrategyは間違いなくビットコイン「蓄積」の分野における基準となります。ビットコインの「買い買い買い」はすでに大規模な明確な戦略であり、保有数はすべての公的な主権国家の備蓄を超えています。

MicroStrategyが初めてビットコインを公開買い入れしたのは2020年8月11日で、2.5億ドルを投じて21454枚を購入し、初回の買い入れコストは約11652ドルでした。その後、持続的な増持モードを開始し、最近の買い入れは12月9日で、約21億ドルで21550枚を購入し、平均価格は98783ドルでした。

2024年12月8日現在、MicroStrategyは約256億ドルを投じて423650枚のBTCを取得しており、平均価格は約60324ドルです。現在の97000ドルの価格で計算すると、保有の浮動益は約155億ドルです。

「Hodl」ビットコインのテスラ

2020年12月20日、Microstrategyのマイケル・セイラーが他のCEOに模倣を提案した後、イーロン・マスクは初めてビットコイン購入の意向を示しました。2021年1月下旬、マスクはTwitterのプロフィールを#Bitcoinに変更し、テスラはその後2021年2月に15億ドルのビットコイン購入を発表しました。

テスラは2021年第1四半期にビットコインを10％減持した。マスクによると、この措置は「流動性をテストし、ビットコインがバランスシートの現金代替としての実現可能性を検証する」ことを目的としている。

Arkhamのデータによると、この記事執筆時点でテスラは11509枚のビットコインを保有しており、その保有の市場価値は約11億ドルです。

他の国々と主流の企業/機関：ビットコインの備蓄は主流化に向かっています

ビットコインの戦略的価値は国家レベルから企業や機関レベルに浸透しています。国家の備蓄配置は政策環境に直接影響を与え、企業は導入の中心的な推進力となります。ビットコインはもはや単なるヘッジツールではなく、企業のバランスシートの重要な戦略的要素となっています。

最近、マイクロソフトやアマゾンなどのテクノロジー大手が投資家から積極的な提案を受け、ビットコインをバランスシートに組み込むよう呼びかけています。

MicroStrategyの創設者マイケル・セイラーがマイクロソフトの取締役会にビットコイン投資の提案を行い、この行動が企業価値を大幅に向上させ、長期的な株主リターンを創出すると考えています。

同時に、アメリカの保守派シンクタンク国家公共政策研究センターは、アマゾンが総資産の1％をビットコインに配分することを提案し、株主価値の向上と法定通貨の減価リスクへのヘッジを図るよう促しています。

主流機関や伝統企業がビットコインをバランスシートに組み込むことは、以下の利点をもたらします：

• 抗インフレ能力：2100万枚の上限の希少性がビットコインに強力な抗インフレ特性を与え、企業が世界的な通貨緩和環境で資産価値を安定させるのを助けます；

• 多様化された投資ポートフォリオ：新興資産クラスとして、ビットコインは企業の資産配置の次元を豊かにし、単一資産への依存を減少させ、財務の健全性を向上させます；

• 企業ブランドと市場イメージの向上：ビットコインを保有することは、企業が革新技術と将来の経済モデルを受け入れていることを示し、市場競争力を高め、先見性のあるブランドイメージを形作ります；

ただし、BTCをバランスシートに組み込む過程で、企業は2つの重要な問題を解決する必要があります：大規模な資産を安全にカストディする方法、および市場への影響を避けるためにOTC（店頭取引）ニーズを効率的に満たす方法です。これにより、専門的なカストディおよびOTCサービスの急成長が促進され、企業のデジタル資産管理に対する厳しい要件を満たすことができます。

注目すべきは、市場の発展とともに、デジタル資産サービスエコシステムも不断に整備されていることです。カストディ分野では、多くのプラットフォームが独立したウォレット設計と破産隔離メカニズムを採用し、様々なリスクに対応するために保険保障を導入しています。例えば、香港のライセンスを持つ取引所OSLなどの機関は、Canopiusなどの保険会社と提携し、保障範囲をサイバーセキュリティや技術的故障など複数の次元に拡大しています。同時に、OTC取引の面では、ライセンスを持つコンプライアンスプラットフォームとして、伝統的な銀行システムとの接続を通じて、機関投資家に対してより規範的で効率的な取引環境を提供しています。

今後10年のビットコイン：投機資産か、全球的な戦略的備蓄か？

ビットコインは、周辺資産から全球的な戦略的備蓄の新興選手に躍進しました。主権国家から主流機関/伝統企業まで、ますます多くの力がその役割を再定義しています。希少性、去中心化特性、高透明性が、ビットコインを「デジタルゴールド」として評価する要因となっています。

価格の変動性が依然として議論を呼ぶ中で、ビットコインの導入は不可阻止の勢いで進んでいます。もしトランプが提案した「戦略的備蓄資産」の構想が実現すれば、BTCの地位は金に迫ることになるでしょう。その戦略的意義は金を超えるかもしれません。

金は物理的な希少性を持っていますが、分布と取引は複雑な物流および規制システムに依存しています。ビットコインはブロックチェーン技術に基づいているため、物理的な保管や輸送を必要とせず、国境を越えた迅速な流通を実現でき、国家や機関の備蓄資産としてより適しており、より多くの戦略的責任を負うことができます。この利点は、OSLのような専門的なサービスプロバイダーがインフラの構築を不断に改善し、機関レベルのクライアントに対してカストディから取引までのワンストップソリューションを提供することを促進しています。

今後10年、ビットコインは全球的な戦略的備蓄資産としての潜在能力が全面的に解放され、応用シナリオがさらに拡大する見込みです。国家レベルの「長期蓄積」から企業/機関の「買い持ち」まで、ビットコインの影響力は持続的に拡大しています。全球的なリーダーたちとMicroStrategy、マイクロソフト、アマゾンなどのトップ企業がビットコインの最高の代弁者となり、全球市場における暗号通貨の認知度を大幅に高めています。

「軽舟は万重山を過ぎた」。ビットコインが今後4年間でアメリカや他の国の戦略的備蓄資産となるかどうかは不明ですが、それは導入の過程で重要な勝利を収めました。より多くの機関がビットコインに注力するにつれて、専門的なデジタル資産金融インフラの構築は今後ますます重要な役割を果たすでしょう。