著者：フェリペ・モンテアレグレ（IFS）

編纂：深潮TechFlow

もしあなたが本当にそんなに賢いなら、なぜXRPを見逃したのですか？変動市場における後悔の最小化について。

伝統的な経済学は、合理的な行動者が最適な意思決定を行い、均衡に達する方法を研究していますが、アルゴリズムゲーム理論（Algorithmic Game Theory）は、より現実に即した問題を解決しようとしています。つまり、人間がシンプルなルールに従う場合、最適な意思決定の効果に近づくことができるかどうかです。後悔最小化ダイナミクス（Regret-Minimization Dynamics）は重要な研究分野であり、シンプルなルールがいつ、どのように最適な意思決定に近づくかを理解するのに役立ちます。

研究によれば、人間は間違いを犯した後に「後悔」を通じて自分の行動を振り返ることで、徐々に意思決定能力を高めることができます。新しいスキルを学ぶすべての人がこれを体験できます。例えば、カタンをプレイしているとき、羊に過度に集中するべきではなかったと反省するかもしれません。なぜなら、ゲームが都市建設フェーズに入ると、羊毛の価格は避けられないほど下がるからです。また、テニスをしているとき、疲れた状態でバックハンドで決勝点を狙わないことを学びます。これらの経験は後悔の蓄積を通じて徐々に沈殿し、自分の能力の効率的な境界に近づいていきます。

現在、私たちは熱狂的なブルマーケットの真っ只中にあり、毎朝、ある「袋外トークン™」が150%または1500%も上昇すると、あなたは後悔に悩まされるかもしれません。先週、友人がこのトークンを勧めてくれたことを思い出し、関連する投稿を保存し、さらにはTikTokでそれを見たことを思い出して、「若者たちはこれを好きかもしれない」と考えたかもしれません。この後悔は果たして健康的な反省の過程であり、あなたをより良い投資家にするものでしょうか、それとも不必要な自己苦痛なのでしょうか？

この質問に答えるためには、3つの異なる種類の後悔を区別し、それぞれに異なる対処法を取る必要があります。

外部後悔（External Regret）とは、事後に自分が間違った選択をしたことに気づくことを指します。例えば、ポーカーでポケットエースを全押ししたが、相手が最後のカードでフルハウスを引いたとき。または、新しくオープンした中華料理店に行ってみた結果、味があまり良くなかった場合、代わりにDim Sum Palaceのテイクアウトを頼むことができたのに。基本面投資家として、XRPの急騰を見逃したとき、あなたは外部後悔を感じるでしょう。結局のところ、収益の観点から見ると、15日間で5倍の機会をつかむことは確かに価値があります。しかし、外部後悔は良い学び方ではありません。なぜなら、不確実性に満ちた確率の世界では、何が起こるかわからないからです。すべての見逃しに対して後悔を感じると、持続的かつ論理的な投資哲学に対する自信や規律を徐々に失ってしまいます。

したがって、実際に考えるべき問題は「XRPを買うべきだったか」ではなく、「XRPを買わなかった原因となる投資ルールを調整すべきか」です。これが転換後悔（Swap Regret）の核心です。

転換後悔（Swap Regret）とは、自分が従っているルールに対して後悔し、より優れたルールに置き換えたいと考えることを指します。例えば、ポーカーゲームで7-4を持って大きな賭けをしたとき、テーブルにはすでに2枚のAがあり、単に退屈でずっとフォールドしていることに疲れている場合、あなたは転換後悔を感じるでしょう。「退屈な時は大きく賭ける」というルールを守っていましたが、明らかにそれは劣ったルールです。より合理的なポーカーストラテジールール、例えば「勝率に基づいて賭ける」ことに置き換える理由は十分にあります。

同様に、ウォーレン・バフェットが「タバコの吸い殻投資法」から「コンパウンド成長企業への投資」にシフトしたとき、彼は実際に転換後悔を経験していました。「相対的に資産価値が安い資産を購入する」といったルールを放棄し、「強い経済的堀を持つ、高い資本利益率を持ち、持続的に成長する企業に投資する」というより優れたルールに切り替えたのです。この変化は、彼が過去の投資経験から教訓を得て、意思決定ルールを継続的に最適化するプロセスを反映しています。

前述の中華料理店の例において、あなたが「新しいレストランを試す」というルールを「私が好きなレストランだけに行く」というルールに変更しない限り、転換後悔を感じることはありません。転換後悔の核心は、ルールの反省と最適化にあります。それは、あなたが意思決定の際に従っているルールを常に見直し、より良い結果をもたらすルールが存在するか自問することを促します。

XRPを見逃したことに対して本当に後悔を最小化したいのであれば、当時正しい投資判断を下すためのより優れたルールが存在するか自問する必要があります。例えば、潜在的なルールには「古い友人が特定のトークンが『天に上がる』とテキストを送ってきたら、私は購入すべきだ」または「TikTokで急成長しているトークンを購入すべきだ」が含まれます。実際、多くの人々がこの転換後悔の方法を通じて投資ルールを改善しようとしています。

しかし私にとって、私の投資哲学には、たとえわずかに私の理念に合致していても、XRPの投資機会をつかむことができるようなルールは存在しません。したがって、私はそれを見逃したことを後悔していません。あなたの行動を支配するルールを変える意欲がなければ、転換後悔を感じる理由はありません。

転換後悔は核心的な概念であり、内部後悔（Internal Regret）は比較的理解しやすいです。

内部後悔とは、自分のルールをうまく実行できなかったことを指します。例えば、自分が逆張り投資家になると自分に言い聞かせ、市場が大きく下落しているときに持ち続けるつもりだったのに、「紙の手」の心理でSOLの底で売却してしまった場合、最終的に内部後悔を感じることになります。また、著名な投資家ドランクミラーは2001年のテクノロジー株バブルのピークで購入したが、それが間違いであることを当時から知っていたにもかかわらず、その決断を下し、後で深い内部後悔を感じました。

内部後悔については、自分を「苦しめる」ことが明らかに必要であり、そこから学び、規律を育む必要があります。ルールの実行力を強化し続けることで、同様の間違いを再び犯すことを避けることができます。

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