分析の前に、まず新しいデータ概念を導入する必要があります - アクティブ投資家価値偏差、つまりAVIV（注意！ここでのAVは小さな映画ではなく、アクティブバリューです）；これはGlassnodeのエンジニアによって新しく設計された分析モデルで、その設計原理は著名なMVRVに類似しています。アクティブ投資家が市場の供給区域をより代表するため、AVIVは時価総額とアクティブ投資家の価値を比較しています。
MVRV計算範囲は、オンチェーンの全てのチップを含みます。もし初期の極低コストのBTCを含めると、必然的に保有コストの平均値が引き下げられます。しかし、AVIVはアルゴリズム上、アクティブ投資家のチップにのみ焦点を当て、長期的に眠っているか失われた部分を除外しています；さらに市場全体の流入資本を考慮する際、マイナーに支払われる部分を一般的なコストから差し引きます。したがって、AVIVは「公正価値」に近く、市場がBTCを保有する浮利/浮損の規模を真実に反映しています。
疑う余地なく、AVIVを作成したのは非常に頭の良い専門家です！しかし、私がその分析説明を見た後、そのデータの核心的な役割と強力な機能を完全に解釈できていないことに気づきました。「自分は天才だが、必ずしも教えることができるわけではない」と言えるでしょう......
したがって、私は関連データの研究経験に基づき、この偉大な設計の応用方法と基盤となる論理を自分の方法で説明したいと思います。
一、大周期の背離
下图1便是AVIVデータ，図中上方の青い線はアクティブ投資家の平均保有コスト（市場の公正価格）を示しています。下方のオレンジ色の波線はAVIV値です。
皆さん注意してください、私が図中に示した緑と赤の破線は、各周期の中でBTCの価格がますます高くなる一方で、AVIVはますます低くなっています。これはAVIVがこの10年間にわたり、周期的な大規模な背離の法則に従っていることを意味します。すなわち、この周期のAVIVのピークは前回の周期の高点を超えることはないでしょう。
大規模な背離に加えて、同じ周期内には中規模の背離も存在します。つまり、AVIVの後の高点は前の高点に制限されます。例えば、2021-2022周期の第2の頂点AVIVは1.95で、前の高点2.67を下回っています；また、この高点も2017-2018周期のAVIV 3.1のピークを下回っています。
その背後の論理は、すべてのアクティブ投資家の回転コストがますます高くなり、市場が生み出す未実現利益がますます低くなるということです。この「大周期的背離」現象の存在により、私たちは予見できる未来：BTCの牛市での上昇幅はますます小さくなり、熊市の底はますます高くなることが確実です。つまり、私たちはもう前回の周期の底$16,000のビットコインを見ることはできないかもしれません。もし今後BTCが以前の高い上昇幅を維持する必要があるなら、流入する資本の規模は指数関数的な成長を必要とし、さもなければ背離の法則を破ることは非常に難しいです。本ラウンドの第1の高点は今年の3月に発生しました：AVIV 1.88；これが前回の1.95および2.67の2つの高点を超えていないことがわかります；AVIV 1.88/1.95/2.67は現在のBTCの価格それぞれ$105,000、$109,000、$149,000に対応します；上記の論理に従えば、本ラウンドのトレンドでBTCが$105,000に近づくと、「中級別」の背離の圧力を受けます。この関門を突破した後、$109,000および$149,000に近づくと、より大きなレベルの背離の制限を受けます。この制限の本質は「コスト上昇」と「資本流入」の内的な駆け引き関係です。たとえ未来のBTCが星々の海であっても、この最後の関門（$149,000）は、10年間続いてきた規則であり、簡単に破られるものではありません。（注意：この測定価格は時間の経過とともに変動します）
二、極限偏離測算
AVIVデータを用いて周期中の価格偏離の極限値を測算するには、統計学における標準偏差の確率を使用する必要があります。標準偏差はデータポイントとその平均値との偏差の程度を反映し、標準偏差が大きいほどデータ分布は散らばり、標準偏差が小さいほどデータ分布は集中します。
私たちはAVIVの歴史的平均値に対して2つの極限偏離区域を設定しています：+2SD（図2の赤線）と+3SD（図2の紫線）。正規分布経験則に基づき（3シグマ法則）、95%のデータポイントは2つの標準偏差（+2SD）の範囲内に、99.7%のデータポイントは3つの標準偏差（+3SD）の範囲内に収まることになります。
図2からわかるように、2021年2月にはAVIV値が一時的に紫線（+3SD）を超えることができました。この時、アクティブ投資家の平均コストは$21,500でした。21年10月になると、AVIVは赤線（+2SD）を超えるのが非常に難しくなり、当時の平均コストは$36,000に上昇しました。平均コストが高くなるにつれて、AVIVの極限偏離値は+2SDの範囲を超えるのがますます難しくなります。
現在の+2SDは2.05で、BTC価格は$114,000に対応します；これは本ラウンドのBTC価格が95%の確率でこの範囲内に収まることを意味します。+3SDは2.49で、BTC価格は$139,000に対応します；これは99.7%の確率でこの範囲内に収まることを意味します。
まとめ
上述の周期的背離の論理に基づいて、現在のBTCは3つの価格基準線、すなわち$105,000、$109,000、$149,000に制限されています；そのうち$105,000と$109,000はちょうど極限偏離帯+2SDの範囲内にあり、したがってある程度の確率で到達する可能性があります。しかし、昨日$105,000に近づいたときに撤退が発生しました。
$149,000はすでに極限偏離帯+3SDの範囲を超えており、目標達成の可能性は0.3%しかありません。これは非常に低い確率の出来事で、必要な条件は指数関数的な資金の流入であり、市場全体のコスト上昇を完全にカバーすることです。したがって、このデータ指標から見ると、本ラウンドのBTCの価格の極限は$120,000前後であり、現在の比較的合理的な評価基準です。同時に、文中で言及された価格感度価格線も、私たちが天井範囲を測る際の参考マークになります。
以上は投資のアドバイスではありません！データ分析と研究のためのものです！
この数日間、私はレイアウトの神単を準備しています！！！
コメント168で乗り込みましょう！！！
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重要なことは3回言います！！！
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