この記事は前ニューヨーク連邦準備銀行総裁ビル・ダドリー（Bill Dudley）によって書かれました。

トランプがアメリカ大統領選挙に勝利して以来、ビットコインの価格は40%以上上昇しています。その一因は、彼がこの暗号通貨の政府準備の設立を支持することを望んでいるからです。彼は選挙期間中にこの考えを支持し、暗号通貨の立法者たちもこの目標を達成する方法を提案しています。

これがほとんどのアメリカ人にとってどんな利益があるのか想像しにくいです。

ビットコインにはいくつかのポジティブな属性があります。それは携帯性があり、数百万ドルの価値を持つビットコインをUSBメモリに保存できます。半匿名性を持ち、保有者は公開された英数字のキーを通じてのみ識別されます。政府の規制された銀行や他の従来の金融仲介機関に依存せず、誰にでもどこにでも移転できます。株式や債券のポートフォリオに加えることで、分散投資のいくつかの利益をもたらす可能性があります。

従来の金融資産とは異なり、これは現金フロー（例えば、利息や配当）とは関係ありません。より高い価格はより大きな供給をもたらすわけではありません：トークンの数には2100万枚の上限があり、すでに約2000万枚のトークンが採掘されています。したがって、需要が増大すれば、価格は非常に高い水準に押し上げられる可能性がありますが、これは人々が投入したい現金によって制限されます。昨日の時点で、この数字は約2兆ドルであり、1ビットコインは9.9万ドルです。

したがって、現在のビットコイン保有者が政府の準備金の考えを好む理由は理解しやすいです。例えば、国会は政府に対し、5年以内に100万ビットコインを購入し、少なくとも20年間保有することを求める法案を通過させました。また、犯罪企業から押収したビットコインも含まれます。この法案が通れば、政府より先に投資家が殺到して購入するため、ビットコインの価格が間違いなく上昇するでしょう。

例えば、アメリカ政府の承認が皆にビットコインを投資ポートフォリオの一部として持つことを奨励すると仮定しましょう——例えば、わずか2%だけ。世界の株式と債券の総価値は約250兆ドルであり、2%の割合はビットコインの保有価値を5兆ドルと要求します。つまり、1ビットコインの価値は25万ドルです。もし投資家がポートフォリオに割り当てたビットコインを4%に倍増させれば、価格は再び倍増する必要があります。

しかし、ビットコイン準備を構築することは、政府やビットコインを持たない人々にとってどんな利益があるのでしょうか？全く利益はありません。退出戦略がないため、その目的はインフレーションを引き上げることであり、政府に価値を創出するものではありません。政府は収入を生まない変動性のトークンを保有せざるを得なくなります。購入資金を提供するために、財務省は借金をする必要があり（その結果、債務サービスコストが上昇します）、または連邦準備制度が通貨を創出しなければなりません（これがインフレを悪化させます）。後者は、連邦準備制度がアメリカ政府の債務を貨幣化することとほとんど変わりありません（同様に、国会の立法提案が連邦準備制度に政府の金準備を利用するよう指示することも同じです）。

もしトランプ政権が本当に新興の暗号通貨産業を支援したいのであれば、安全に成長し運営できるような法律を制定する必要があります。例えば、ステーブルコインが連邦準備制度の預金または短期国債によって完全に支えられていることを確保することです。トークンを通貨として定義するか証券として定義するか、誰がそれを監督するのかを立法化します。消費者を保護するためのルールを制定し、テロ資金の調達や違法な薬物販売などの犯罪行為に使用することを禁止します。

暗号技術は金融システムを改善する可能性があります。例えば、人々が金融資産をより簡単かつ低コストで取引できるようにしたり、移民が家族にお金を送るのを容易にしたりします。しかし、強力な保障策がなければ、詐欺や濫用行為が続くことになり、これがこの利益を築くために必要な信頼を損なうことになります。

記事は：金十データからの転載です。