#LUNC? ケース テラ・ルナ・クラシック（LUNC）の崩壊は、暗号通貨の歴史の中で最も劇的で悪名高い出来事の一つであり、分散型金融（DeFi）の転換点を示しています。LUNA（現在はLUNCと呼ばれる）とアルゴリズム安定コインUST（テラUSD）を含むテラエコシステムは、2022年5月に崩壊し、投資家に巨額の損失をもたらし、アルゴリズム安定コインの安定性についての疑問を引き起こしました。
LUNC崩壊の詳細なケーススタディは次のとおりです:
テラとLUNCの背景
• 立ち上げと成長: テラは2018年にド・クォンとダニエル・シンによって共同設立されたTerraform Labsによって開発されました。ネイティブのアルゴリズム安定コインUSTとそのガバナンストークンLUNAによって動かされる分散型決済エコシステムを作成することを目的としました。
• アルゴリズム的安定コインメカニズム:
• USTは米ドルに1:1のペッグを維持するように設計されていました。
• USTを安定させるために、テラはLUNAとのミント＆バーンメカニズムを採用しました。USTがミントされるごとに、同等のドル価値のLUNAが燃焼され、その逆も同様でした。
• アービトラージの機会がユーザーに価格を安定させることを促しました: USTが$1を超えると、ユーザーはLUNAを使用してUSTをミントできました; USTが$1である場合、ユーザーはUSTを燃焼してLUNAを得ることができました。
• 人気: テラのエコシステムは、USTの預金に最大20%のAPYを約束するアンカープロトコルのような分散型アプリ（dApps）により急速に成長しました。2022年初頭までに、テラはLUNAが400億ドル以上の時価総額に達し、最大のブロックチェーンエコシステムの一つとなりました。
崩壊のタイムライン
1. USTのデペッグ
• 2022年5月7日: アンカープロトコルからの大規模な引き出しと分散型取引所での重要なUSTの売却が、USTペッグに圧力をかけました。
• 初期のデペッグ: USTは$1を下回り、$0.98で取引されました。アルゴリズムはUSTを安定させるために新しいLUNAを発行し始めましたが、これによりLUNAの供給は劇的に増加しました。
2. デススパイラル
• LUNA供給の指数関数的増加:
• USTの価格が下落すると、システムはペッグを支えるためにより多くのLUNAをミントしました。これによりLUNAの供給がハイパーインフレになりました。
• LUNAの価格は2022年5月初旬に$80から5月中旬にはセントの一部に急落しました。
• USTの崩壊: USTは完全にペッグを失い、数日で$0.10にまで下落しました。
• 投資家のパニック: 広範なパニックが大規模な引き出しと売却を引き起こしました。USTとLUNAは、わずか1週間でほぼすべての価値を失いました。
3. その後
• 市場への影響:
• 市場価値は400億ドル以上消失しました。
• 小口の小売トレーダーや機関投資家を含む投資家は、巨額の損失を被りました。
• 他の暗号通貨も売却を経験し、より広範な暗号市場の下落に寄与しました。
• リブランド:
• Terraform Labsは新しいトークン、Terra 2.0を立ち上げ、一方で元のLUNAトークンはテラ・ルナ・クラシック（LUNC）としてリブランドされました。
• USTはUSTCに改名され、安定コインとしての機能を停止しました。
崩壊に寄与した要因
1. 持続不可能な利回り: アンカープロトコルの20% APYは持続可能ではなく、補助金に依存しており、エコシステムを脆弱にしました。
2. アルゴリズムの脆弱性: USTとLUNAのアルゴリズム的ペッグメカニズムは、市場操作や突然の売却に非常に脆弱なシステムを作りました。
3. 担保の不足: USDTやUSDCのような他の安定コインとは異なり、USTにはそれを裏付ける準備資産がありませんでした。
4. 市場のセンチメント: 投資家の信頼の喪失が売却圧力を悪化させました。
5. 中央集権的リスク: ド・クォンの管理スタイルと物議を醸す公の行動は、透明性と説明責任に対する懸念を引き起こしました。
結果
1. 規制の精査:
• 世界中の政府が安定コインやDeFiプロジェクトを精査し始めました。
• 米国と韓国はTerraform Labsおよびその幹部に対する調査を開始しました。
2. 刑事告発:
• ド・クォンは複数の訴訟に直面し、2023年にはモンテネグロで虚偽の情報提供と財務管理の不備で逮捕されました。
3. 暗号業界への影響:
• テラの崩壊は、アルゴリズム安定コインに対する投資家の信頼を損ないました。
• 波及効果がThree Arrows CapitalやCelsius Networkなど他の崩壊に寄与しました。
学んだ教訓
1. 透明性と担保化: 安定コインは、安定性を維持するために十分な準備金または透明なメカニズムを持つ必要があります。
2. リスク管理: DeFiにおける高利回りの約束は持続可能性について厳しく評価されるべきです。
3. 投資家教育: 小口投資家は、アルゴリズム安定コインやDeFiプロトコルに伴うリスクをより良く理解する必要があります。
LUNCの現状
• LUNCは、価値を回復しようとする献身的なコミュニティを持つアクティブなトークンとして残っています。
• しかし、暗号エコシステムにおけるその使用ケースと関連性は限られており、崩壊の遺産は今後の見通しを影を落とし続けます。
特定の側面、たとえば崩壊後のガバナンスやDeFiトレンドへの影響についての詳細が必要ですか？