昨日、リップル/XRP 事件で裁判所の判決があり、インターネット上で話題になりました。
XRP の支持者は、XRP が証券ではないことが確認されたと自慢していました。XRP の反対者は、機関投資家への XRP の販売は未登録証券の販売であることが確認されたと主張していました。
それで、どちらが本当でしょうか?
答えは複雑ですが、どちらにも説得力のある議論があります。
まず、XRP の機関投資家による売却は未登録の証券売却とみなされました。
議論は、機関投資家が法定通貨の代替として XRP を購入していたのではなく、トークン価格の将来の潜在的な上昇を期待して XRP を購入していたというものです。
判決の関連部分は次のとおりです。
ここでの説明は非常に明確であるように思われるので、XRP の価格が昨日ほぼ 2 倍になり、人々がインターネット上で祝っているように見えるのはなぜかと疑問に思うかもしれません。取引所や二次販売を含む非機関による販売は、証券の販売として適格ではないことが確認されました。
リップル社の最高法務責任者スチュアート・アルデロティ氏は次のように述べた。
「今日は大きな勝利です。法律上、XRP は証券ではありません。また、法律上、取引所での販売は証券ではありません。役員による販売は証券ではありません。開発者、慈善団体、従業員へのその他の XRP 配布は証券ではありません。」
これが、XRP に関する熱狂と、それに続く価格上昇の理由です。裁判所が評価したケースの大半では、XRP は証券ではないと判断されています。
これ以上の法的な詳細を説明して皆さんを退屈させるつもりはありません。それは他の場所で読むことができます。しかし、この法的決定の影響は計り知れないものになるでしょう。すぐに思い浮かぶものをいくつか挙げてみましょう。
XRP が証券ではない場合、他の暗号通貨の大部分はおそらく証券ではないと分類されるでしょう。これが確認されれば、規制の明確化が図られるでしょう。
規制が明確になれば、より多くの投資家がこの分野に資本を配分するようになるだろう。コンプライアンス部門からの承認を得る際の摩擦が減り、保有する原資産に対する信頼も高まるだろう。
Coinbase などの取引所はすでに XRP を自社のプラットフォームに再導入しています。これはより多くの投資家がトークンにアクセスできるようになることを意味しますが、同時に Coinbase やその他の取引所が自社のプラットフォームで未登録の証券の取引を許可していないという主張を強めることにもなります。Coinbase の株価は過去 30 日間で 100%、過去 5 日間で 37% 上昇しています。
SEC は、暗号通貨トークンの規制監督をどのように進めていくかを決定する必要があります。今回の決定以前と同じ方針を継続すべきだという意見もありますが、より積極的でない戦略に修正すべきだという意見もあります。
この法的決定が、暗号通貨業界のさまざまな起業家や企業を勇気づけることは容易に想像できます。中には、「私はそう言った！」と傲慢な態度を取る企業もありますが、大声で騒いだり、無礼な態度を取ったりすることなく、単にこの新しい情報を活用して戦略を調整し、目標をさらに達成しようとする企業もあります。
XRP が証券ではないという説明についてコメントした人は他にもたくさんいました。
キャメロン・ウィンクルボス氏とタイラー・ウィンクルボス氏を例に挙げましょう。
キャメロン氏はこう語った。
「取引所でのXRPの販売は証券ではありません。つまり、取引所でのすべての暗号通貨の販売は証券ではないということです。
そして@SECGovと@GaryGenslerには彼らに対する管轄権はありません。
これは、SEC を TradFi に格下げし、恐竜のような規制当局にする画期的な瞬間です。さようなら」
タイラーも同様の意見を述べた。
「今日は、@SECGov がいかに失敗した機関であるかを浮き彫りにしました。彼らは Celsius (その創設者は今朝刑事告訴されました) を完全に見逃し、Ripple のケースでは大敗しました (XRP は証券ではありません)。」
彼らはどこに攻撃を仕掛ければよいか分からず、攻撃を仕掛けても三振に終わる。議会は執行予算を削減し、ガイドラインとルール策定に忠実に従うよう指示すべき時だ。」
予想通り、SEC はこの状況に対して異なる見解を示しました。
彼らは、裁判所の判決のうち規制当局に有利な部分に焦点を当てることを選択した。
この状況はまだ終わっていません。
今後数か月でさらなる展開が見られるでしょうが、引き続き注目する価値はあります。私たちは数兆ドル規模の市場における規制の基盤を最前列で見ることができるのですから。
これらの規則は、今後数十年にわたって資本が配分される方法を形作り、許可されるユースケースや投資家が獲得する財務収益に重大な影響を及ぼす可能性があります。
私は弁護士ではありませんし、皆さんの多くも弁護士ではありません。ですから、私は常に、双方の弁護士が最善の主張を述べ、裁判官が判決を下すのだということを自分に言い聞かせています。
米国の素晴らしいところは、法廷を尊重し、適正手続きを利用して真実に可能な限り近づく機会があることです。
