データソース：http://RWA.xyz
RWA トラックの総資産の実際の規模
機関研究報告書における万億ドル規模の RWA トラックは、安定コインプロジェクトを含まず、プライベートクレジット、米国債、コモディティ、機関代替ファンド、非米国債、企業債券、株式を含む厳密な意味での RWA の資産総規模は、12月1日現在で $13.55B。
安定コインプロジェクトの資産総規模は $192.78B である。
もちろん、RWA 熱狂派は、USDT/USDC の安定コインの基盤資産が約90%が短期米国債であり、分散型安定コイン USDS（元の DAI）の基盤資産の中にもかなりの部分が短期米国債であると主張することができる。これらは ONDO の USDY、Elixir の deUSD のメカニズムに似ているが、USDT/USDC の発行者である Tether と Circle はユーザーに基盤資産の米国債の利回りを分配していない。
個人的にはこの言説のロジックに問題はないと思うので、広義において RWA トラックの総資産の実際の規模は $206.33B であり、万億ドル規模の目標を達成した 20% である。
RWA トラックの資産規模の分布
23年初頭に孟岩先生@myanTokenGeekが中推で RWA 大討論を開始した際、当時のチェーン上の低金利環境（AAVE の安定コイン金利が長期にわたり 2% 未満）において、米国債トークン化は RWA トラックのホットなアイテムであり、RWA 市場の絶対的なシェアを占めていた。
しかし、時間はまだ2年も経っていないのに、RWA トラックの市場構図は大きく変わった。
Jump Crypto、Pantera Capital、Lightspeed Faction がリードした6000万ドルの A ラウンドファイナンスに参加した Figure Markets がプライベートクレジットのセグメントに加わり、その年に急速に拡大したビジネス規模は、同分野の Maple、Centrifuge、Goldfinch、Curve、TrueFi のビジネスの減少を相殺しただけでなく、プライベートクレジットの規模を $9.40B に引き上げ、米国債トークン化の $2.60B の資産総規模を大きく上回った。
RWA 資産の 24 年度発行状況
附図から見ると、24年の毎月の RWA 資産発行規模のトップ3は、安定コイン、米国債トークン化、プライベートクレジットである。
言い換えれば、RWA トラックで最も成長性のある投資対象を探すには、この3つのサブセクターから探す必要がある。
RWA 資産のチェーン分布
予想通り、イーサリアムは 76.51% の市場シェアで圧勝した。
Stellar は wisdomtree の支援を受けて、総規模 $245.58M の 9 つの RWA プロダクトで第2位に立っている。
Polygon は、前周期に蓄積されたネイティブ安定コイン資産とベライゾン、フランクリン・テンプルトンが発行した米国債トークン化資産のおかげで第3位に位置している。
Solana は第4位で、RWA の種類は主に USDC と USDT で、加えて Ondo の $107.57M 規模の USDY がある。本周期、Solana は To C レベルで大成功を収めたが、To B の面では努力が必要である。
Avalanche は RWA に非常に積極的で、RWA アライアンスを立ち上げて組織した。そのため、チェーン上の RWA の種類と発行主体は非常に豊富だが、今週の Avalanche チェーンの発展が順調でないため、全体の規模はわずか $97.87M である。
RWA トラックの投資対象
--Beta 対象：子サブトラックのリーダー、例えば米国債トークン化分野の SKY（元 MakerDAO）、Ondo Finance、プライベートクレジット分野の Figure Markets、非米国債トークン化の Spiko、機関ファンドの Securitize など
--Alpha 対象：ブラックロックと協力して発行されたトークン化された米国債に基づく分散型安定コイン deUSD の Elixir、RWA 安定コインの価格設定市場 Curve、プライベートクレジット規模の回復的成長を示す Goldfish など。
もちろん、Alpha 対象は上記のいくつかに限らず、探求の原則は「破壊的イノベーション」または「指数的成長」を持つものである。
