皆さん、こんにちは。今日はLidoについてお話ししましょう。
Lidoの定義はliquid staking solution——流動的質権解決策です。
人間の言葉で言えば、ETHをLidoを通じて質権してEthereumネットワークの質権収益を得ることができ、トークンの流動性に影響を与えず、他のDefiプロトコルで追加の報酬を得ることができます。
私たちは展開して話しましょう。
Lidoの前にはどんな機会がありますか？
これはEthereumがPoW（プルーフ・オブ・ワーク）からPoS（プルーフ・オブ・ステーク）に移行することから始まります。
過去のEthereumネットワークもビットコインネットワークも、ネットワークの安全を維持するためにプルーフ・オブ・ワークを採用していました。
簡単に言えば、PoWとは、誰が多く働くか、誰が発言権を持つかということです。
近道のない数学的問題に直面すると、みんなの解法はすべて遍歴です。誰が努力して試すかによって報酬を得ることができます。これを行う利点は、ネットワークが比較的安全であり、悪人が悪事を働くコストが非常に高くなることです。現存する計算能力の半分を掌握しない限り、効果的な攻撃を行うことはできません。しかし、欠点も明白で、電力を消費します。勤勉で質素な人々は、実際の意味がない試算に電力を浪費することを望んでいません。
PoW以外に他の方法はないのでしょうか？
はい、PoS——お金を持っている人が発言権を持つ。
皆さんはもう電力を無駄にして計算し続ける必要はありません。保証金を支払い、ランダムに選ばれた人がブロックを生成して報酬を得るのです。これは少し問題があるように聞こえますが、十分な資金を持っていて、十分な保証金を支払えば、すべてを掌握できるのではないでしょうか？その理屈ですが、もし圧倒的な数のトークンを持っていれば、悪人がこのネットワークを破壊しても、自分の手にあるトークンも無価値になり、玉石俱焚の意味がなくなります。しかし、過度に集中するのを防ぐために、単一ノードの質権金額は32のETHです。もっと質権したければ、ノードを追加すればいいのです。
質権か借り入れか？
Ethereumの質権はネットワークの安全を維持するために報酬があり、年率はおおよそ3-4%で、質権者が増えると収益が減り、逆に質権者が少ないと収益が増えますが、いくら高くてもそれほど高くはなりません。
しかし、Ethereumの質権にもハードルがあります。
金額のハードルが高い：単一ノードの質権金額は32のETHで、0.5のETHはどうですか？申し訳ありませんが、参加できません。45のETHがありますか？それでも32のETHしか質権できません。
1枚のETHが3000ドルと仮定すると、32のETHはおおよそ9万ドル以上の巨額であり、小さな金額ではありません。
技術的なハードルが高い：金額の要件に加えて、技術的にもかなりの要件があり、Ethereumの実行クライアントとコンセンサスクライアントのハードウェアを維持し、専用デバイスが年中無休でインターネット接続を維持する必要があり、オフラインになると罰せられます。
中小投資家にとって、この2つの障害はどちらも容易ではありません。
それに加えて、よりマクロな問題があります。
Defiの貸し出しプロトコルに参加することで、ETHを貸し出すことも収益を得ることができます。利回りは変動が大きく、1-10%で、操作的にはそれほど難しくありません。財布をつなぐだけで貸し借りができます。
もし貸し出しの利回りがネットワークでの質権の利回りを上回るなら、あなたはどちらを選びますか？
もし貸し出しの利回りが長期的にネットワーク質権の利回りを上回るなら、誰も質権しなくなり、ネットワークの安全に影響を与えるのではないでしょうか？
必ずしも二者択一ではありません。
子供は選択をするが、Lidoは何でも必要とします。
Ethereumの質権ハードルが高いため、ハードルを下げ、「質権サービスを提供」し、自分でデバイスを設置する必要がなく、0.01のETHでも質権できます。
質権と借り入れの二者択一ではなく、質権金額と等価な証明を提供し、それを持って借り入れプロトコルに参加できます。
1つの資金で2つの利益を得る。
Lidoのプランを詳しく見てみましょう。
質権する方法
ユーザーにとっては：
ETHをLidoのスマートコントラクトに質権し、同等のstETHを得ることができ、stETHは他の借り入れ質権プロトコルに参加できます。
ノードサービスプロバイダーにとって：検証ノードの運用と維持を担い、検証者の鍵を管理し、Ethereumネットワークの検証プロセスに参加しますが、ユーザーの資産を操作したり引き出したりすることはできません。
どうやって利益を上げるか
質権の収益は二つの部分から来ています。
1.コンセンサス層CL-コンセンサスレイヤー
この部分はEthereumネットワークの検証に参加することで得られる報酬であり、報酬はEthereumに質権を持つ総ETHの平方根に反比例します。全体として検証者の数が増えると、各検証者が得られる報酬は減少します。
2.実行層EL-実行レイヤー
この部分はブロックの検証プロセスにおける収益であり、優先料金—検証者に直接支払われる料金、及びMEV（最大抽出可能価値Maximal Extractable Value）とは、検証者がブロック内の取引の順序を含めたり、除外したり、変更したりすることで、標準的なブロック報酬やガス料金を超えるブロック生成から抽出できる最大値を指します。
この2つの部分が質権のすべての収益を構成しており、図中のオレンジ部分はコンセンサス層の収益、灰色は実行層の収益で、現在合計で約3%です。
収益分配
ユーザーは質権報酬の90%を得ます。
プロトコルは10%を得て、その半分は国庫に入り、もう半分はノードサービス料金の支払いに使われます。
中央集権のリスク
現在、Lidoを通じて質権されているETHは総ネット質権の28.1%を占めており、2位のcoinbaseに対して15ポイントリードしています。
全体のプロトコルのロック価値は約350億ドルです。
この図はDefiLlamaの統計データからのもので、1位のロック量は2位と3位の合計にほぼ等しく、崖のような先導は多くの人を非常に緊張させています。
最大の批判は、Lidoの規模が大きすぎて、あまりにも多くの資源が集中しているため、中央集権を引き起こす可能性があるということです。
Lido自身はそうは考えていないかもしれません。ETHはすべてLidoのスマートコントラクトに預けられていますが、ノード提供者は分散型であり、誰かに集中している問題はありません。中央集権の問題は、皆が考えているほど大きくはありません。
プロトコル自体の安全性の問題は、もっと注目されるべきです。
麻紐は細いところを選んで切れますが、全体のチェーンの中で最も細い部分は必経の道——Lidoプロトコルそのものです。
小さくて美しいvs大きくて全てを持つ
最近、いくつかの暗号世界のDefi関連プロジェクトを見て、私の最大の疑問は、なぜこれらのトッププロジェクトがそれぞれ特性を持ち、お互いにビジネスを奪い合わないのかということです。
Lidoは流動的質権を行っていますが、なぜさらに一歩進んで再質権を行わないのでしょうか？再質権業務を行っているプロジェクトは、なぜ前に進んで流動的質権サービスを提供しないのでしょうか。
なぜ彼らは自分のエコロジカルニッチを見つけようと努力するのか、「大きく強くする」ことを考えないのか？
これは中央集権的な資源と権力に対する警戒心に関係があると思います。皆が51%攻撃を心配し、巨大な野心を持つ狂人がテーブルをひっくり返すのではないかと心配しています。
また、これは私が過去に認識していた世界とは全く異なることを徐々に認識させてくれました。
過去の経験は私に教えてくれました、小さくて美しいものは存在せず、勝者がすべてを得るということです。
他の業界の視点を持ち込むと、国内の電子商取引分野で、タオバオと拼多多の差別化された競争論理は何でしょうか？京東とタオバオの間に絶対的な違いはありますか？
結果から見ると、私はそうは思いません。
京東は自営から始まり、類似のタオバオモデルの第三者開放プラットフォームも巨額の努力を投入し、タオバオは三者売り手を起点に自営ビジネスを開拓しています。拼多多のホワイトラベル低価格戦略は効果的で、淘工厂はすぐに追従し、返品のみという非常に議論の余地のあるサービス製品も、皆が非難されながら全ての電子商取引プラットフォームが光速で追従し、オンライン化しています。
なぜ国内の電子商取引は皆巨大なものを作りたがり、他の人が持っているものを自分も持ちたがるのでしょうか？できればマーケティングから始め、購入注文、さらにはエンターテイメントを共有することまで包みたいのです。電子商取引プラットフォームはただ商品を売るだけでなく、ソーシャル、ライブストリーミング、ゲームもしたいのです。同様に、ゲームはソーシャルを作りたい、ソーシャルは電子商取引を作りたい、電子商取引は何でも欲しがります。
そのため、現在の驚くべき状況が生じています。タオバオでミニゲームを遊び、抖音で商品を購入し、支付宝でチャットし、微信では何でもできるのです。
私はこれはなぜなのか考えています。私たちは小さくて美しいことが好きではなく、専門的なことを一つやり遂げることが好きではないのでしょうか？
確かに嫌いだからかもしれません。
最近、「政治秩序の起源：人類の時代からフランス革命まで」を読みましたが、「官僚制度」に関する洞察が非常に興味深かったです。
組織の規模が拡大するにつれて、管理の難易度と協力の難易度も指数関数的に上昇します。「官僚主義」という言葉で組織を表現する時、その隠れた意味は、この機関が十分に敏捷でなく、いくつかの煩雑な手続きがあるということです。
しかし、これは「官僚自身」の問題ではない可能性があります。組織が十分に大きければ、所有者の属性に関係なく、皆が平等にこの難題に直面します。昔の国有企業もそうでしたし、今の先進的な生産力を代表するインターネット企業も免れません。
「官僚制度」は蔑称ではなく、大規模な組織が機能するために必要な方法です。著者は、中国が秦朝から形成したこの文官制度が非常に先進的であり、今でもこの土地は地方から中央までの管理体系を用いていると考えています。2000年以上前の中国人はすでに「政治の現代化」を形成していました。
古今東西、この東方の土地は、大規模な組織の管理に関して豊富な経験を持っています。私たちはプロセスに精通し、結果を楽しみ、経路に非常に依存しています。
私たち炎黄の子孫は皆、「大一統」の夢を抱いています。私がコントロールできる範囲内で統一を目指し、その後境界を拡張します。関連する多様化はもはや書籍の概念ではなく、関連するものは多様化でき、無関係なものは関連に変えて再度多様化します。
古来の経験は私たちに、より強いことがより大きくなることを教えてきました、そしてより大きいことはより強さをもたらすのです。より大きな組織はより多くの資源を調達でき、「大きなことを成し遂げるために力を集中させる」ことが容易になり、強大化の正の循環に入ります。「偏安一隅」は中国語の文脈では「向上心がない」という意味の蔑称です。
大企業を作ることは、中国の企業家の本能かもしれません。
大きな機関は力を集中して強力に出撃できる——一力は十会に勝る、または小さな機関は敏捷で迅速——兵は神速を貴ぶ、本質的な優劣はなく、主観的な選択でもありません。数千年の間、環境と個体の間の不断の相互選択があったかもしれません。おそらくこの好みは数千年前から文化の遺伝子の中に書かれていたのでしょう。
どんな土地にどんな実を結ぶか。
Lidoが千軍を横掃できず、上下流を網羅できないことを残念に思うとき、Ethereumも過度に集中した資源を密かに心配しているかもしれません。
