著者：David Hoffman、Bankless；翻訳：白水、金色财经

Memeコインは激しい議論を引き起こしました。

ある人々はそれを堕落した干渉と見なし、他人の利益を犠牲にしての非効率的でゼロサムゲームです。別の人々はそれを上から下へのエリートとリスクキャピタルの影響力に対する草の根の反応と見なします。

私たちはこの議論を皆知っています——業界はこれまでに無数のこうした対話を行ってきました。しかし、暗号通貨の多くの側面と同様に、Memeコインの弧は動的で適応的であり、惰性的ではありません。

私たちはMemeコインの未来に楽観的である理由があります。

Memeコインという用語は過度に使用され、あまりにも広範になっています。Memeコインとラベル付けされているすべてのトークンが、空洞で惰性的なパロディのステレオタイプに該当するわけではありません。最初はMemeコインであったが、後にもっと多くのものに進化したトークンもありますが、慣性のために人々は最終的にそれらにMemeコインのラベルを貼ります。

Pump.funのようなプラットフォームは、トークンの作成、トークンの数の増加、民主化を実現しました。もちろん、低い参入障壁のために、これらのトークンのほとんどは簡単に作成されたものです—面白い名前、奇妙な画像—娯楽のためだけに存在します。それ以外の目的はありません。しかし、喧騒の中で、一部のMemeは思いがけない方法で実質的な内容を得て価値を推進しました。

Pump.fun、Clanker、トークンローンチパッドは流動的なトークンの作成を非常に簡単にしました。許可なしでアクセス可能であることは、私たちの業界の核心的な価値提案です。

より便利に

暗号業界の発展の方向性は、一般の個人がトークンを作成する可用性を高めることです。

暗号通貨の歴史は、トークン作成の可用性を増やす歴史の一つです。すべてのブルマーケットは新しいメカニズムをもたらします：

  • 2013年：人々はビットコインのコードベースをフォークして新しいブロックチェーンを作成することがそれほど難しくないことを理解しました。

  • 2017年：EthereumはERC-20トークンを導入し、完全なブロックチェーンを立ち上げることなく行いました。

  • 2021年：NFTとミントメカニズムが別のトークン基準と配分メカニズムを解除し、奇妙な画像を投機資産に変えました。

  • 2024年：Pump.funはトークンの鋳造とAMM流動性を組み合わせ、すべてを単純なインターフェースにまとめました。

このモデルはトークンを超えています。なぜL2がこれほど多いのでしょうか？OptimismのOPスタックがロールアップを作成するコストを低下させたからです。ConduitはL2を通じて作成されたフロントエンドをさらに進めています。

トークン作成に関する最新の革新はClankerであり、これはLLM Warpcastアカウントで、Warpcastユーザーは単に株式コードと画像を使用してClankerにタグを付けることができ、Clankerは自動的にトークンを鋳造し、Uniswap V3プールを開始し、フロントエンドを完全にスキップします。

Memeコインを超えて

批評家はしばしばPump.funやClankerのようなトークンローンチパッドをそれらが生産するトークンと混同します。これらのプラットフォーム上に出現する多くのトークンは古典的なMemeコインですが、ローンチパッド自体は中立的なツールです。

たとえば：

  • GOATは最初のAIエージェントに関連付けられたトークンで、Pump.funから来ています。真実の終端IPに接触したい人にとって、GOATは現在有効な投資です。キャッシュフローはありますか？いいえ。GOATとTruth Terminalの間に直接の関連はありますか？いいえ、その関係は脆弱で間接的です。トークンの価格はTruth Terminalブランドの規模に応じて上がりますか？わかりません、これは投資アドバイスではありませんが、そうかもしれません。これが人々がGOATを購入する理由です。

  • ANONはClankerで立ち上げられ、ZK匿名Farcasterアカウントへのアクセスを容易にします。十分なANONトークンを持っている場合、あなたはAnon FarcasterとTwitterアカウントから匿名でツイートを送信できます。これが実用性です。

私たちはトークンとローンチパッドを区別する方法を学ぶべきです。Pump.funはMemeコインのローンチパッドではありません。それはトークンのローンチパッドです。良いローンチパッドはMemeコインの発行をより容易にします。

新しい創造メカニズム

トークンローンチパッドの利点について話し合いましょう。私たちは彼らが後に生産する製品について倫理的に指導することができます。

2023年と2024年、暗号通貨は高FDV、低流通量トークン配分メタに苦しんでいます。

ポイント+高FDV低浮動のメタは、主にリスク資本の過剰と暗号通貨史上最も厳しい規制環境によって不幸にも複合的に生じたものです。

この融合の結果、ポイントとエアドロップのメタが現れ、複雑で搾取的なエアドロップウィッチ受取人によって採用され、毒性のある不当なインセンティブ、偽の指標が生まれ、ターゲットの利害関係者に実際の価値がほとんど配分されていません。

Memeコインは完全に逆のトークン配分メカニズムです。

あなたは時価総額が100万ドル未満でトークン供給量が100%流動性の第7の購入者になることができます。

このトークン生成メカニズムには利点があります！

初日、トークンの全供給量が市場にありました。それは素晴らしいことです。これにより、ロックされたトークンの異なるカテゴリの投資家が排除されます。誰もが同じ評価を得ることができます。誰もが同じレベルの投資家です。

それにもかかわらず、内部者や陰謀団がローンチパッドを通じてトークンを作成する際にトークンを破壊する可能性があります。さらに、トークンの作成者とトークン購入者の間の委任代理問題は未解決のままです。完全に流動的なトークン発行は根本的な人間の問題を解決するものではありません。人間は不完全であり、簡単に腐敗します。

いずれにせよ、市場での100%の供給量と即時AMM流動性でトークンを立ち上げる能力は、新しく価値のあるメカニズムであり、強い利点を持っています。とはいえ、これは簡単に悪用されることがあるため、このメカニズムを捨てるべきではありません。

私たちはこれをICOやNFTミント工場と共にトークン作成メカニズムのツールキットに追加するべきであり、トークンの開始と配布の有効な方法として活用します。

すべてのトークンはMemeから始まります

私は人々がPump.funやClankerのようなプラットフォームを使用してプロジェクトのためにトークンを作成する可能性を考えることを勧めます。

想像してみてください、創業者が製品やサービスに対して有望なアイデアを持っているとします。彼らはそれが価値を持つと信じ、潜在能力を実現するために長期的に働く計画を立てています。彼らはプロジェクトを支援するために、ガバナンスの分散化、システムリスクの管理、手数料の徴収、または他のあらゆる可能性のある理由でトークンを立ち上げることを決定します。

この創業者は：

  • ベンチャーキャピタルから資金を調達する

  • ICOを行う

  • トークンローンチパッドでトークンを立ち上げる

これらはすべて有効な選択肢であり、各創業者はそれぞれの利点を考慮すべきです。

最後の点を具体的に考えてみましょう。その創業者がプロジェクトライフサイクルの初期にトークンを立ち上げたと仮定します。もしかしたら、彼らができるからこそ、彼らはプロジェクトの他の部分を構築する前にトークンを作成したのかもしれません。これがそうした設定であれば、そのトークンはMemeです。創業者は計画についてのアイデアを持っており、もしかしたら文書があるかもしれません。彼らはそれを他の人と共有し、Memeを他の人の頭の中に浸透させようとしますが、それでもそれはMemeです。

最近のClankerトークン$NATIVEを例に挙げます。このDerekは彼のFarcasterプロジェクトのためにトークンを要求しましたが、これは明らかに新しいタイプのFarcasterクライアントを構築するためのものです。

もしかしたら、物語はここで終わりかもしれません！もしかしたら、DerekはNativeを構築するつもりはなく、彼は単にClankerトークンを要求しただけで、その中にはNativeを構築する可能性についての1ツイートの長さの物語が含まれていたのかもしれません。もしかしたら、DerekはすでにNativeで1年以上働いていたのかもしれません。誰が知っているでしょう！私にはわかりません。Derekは市場にそれを証明する必要があります。しかし、それにもかかわらず、そのトークンは完全な流動性を持ち、潜在的な買い手は持っている情報に基づいて自分の決定を下すことができます。

ここには確かに大きな委任代理問題があります。創業者は彼らのプロジェクトについて話し、彼らが作成したトークンを購入するよう人々を説得する手段として使い、次に彼らはトークンを売却することができるかもしれません。これはずっと前からの計画である可能性があります。

上記の内容を書き終えた後、DerekはTwitterでトークン供給を1年間ロックしたと発表しました！彼は自分のトークンを鋳造し、自分の供給（安く）を購入し、次に自分を桅杆に縛りつけることを選びました。正当な努力の正当なプロジェクトは、トークンローンチパッドから生まれる可能性があります。たとえそれらが主に無価値なMemeコインを立ち上げても！

これは、2017年の多くのICOで見られた状況であり、さらに、業界全体が無価値なプロジェクトの物語を編纂するVCの心理戦の考えを認識しています。トークン作成メカニズムがどうであれ、委任代理問題は存在します。ただ異なるグループの人々が心理分析を行っているのです。

それにもかかわらず、Pump.funとClankerのトークンは最初はMemeに過ぎませんでしたが、今では本当に革命的なものを構築するための有効な努力を代表しています。再度ANONとGOATに言及します。人々はその創造メカニズムに基づいてこれらのMemeコインを呼んでいますが、それらはMemeコインではありません！

Memeコインのメカニズムを改善する

トークンローンチパッドを使用する際、トークン開発者とトークン購入者の間の委任代理ギャップを改善するためのさまざまな方法があります。

もし開発者が一部のトークンを上昇リスクメカニズムとして所有するのではなく、取引手数料収入の権利を持っていたら、どうなるでしょうか？

これはFlayerがその受信トークンローンチパッドFlaunchを使用して構築しているメカニズムです。彼らはUniswap V4 Hookを構築して、彼らのトークンローンチパッドにいくつかの追加機能とメカニズムを追加しています。

1. 取引手数料の管理

Flaunchで立ち上げられたトークンは、開発者とコミュニティの間で収入配分を行います。Pump.funと同様に、Flaunchはプラットフォームを通じてのすべての取引手数料の一定の割合を徴収します。Pump.funとは異なり、Flaunchはこれらの取引手数料を直接トークン開発者とトークン保有者（コミュニティ）に還元します。

トークン開発者は開発者とコミュニティの間の収入配分を管理しています。これはトークンの立ち上げ時に設定されるパラメータであり、100%コミュニティ、0%開発者、または20%コミュニティ、80%開発者の任意の位置にあることができます。コミュニティは少なくとも20%を得なければなりません。

トークンコミュニティが徴収する手数料は、トークンを購入し、LPに追加するために使用され、取引量の増加に伴い、トークンの価格と流動性も増加します。彼らはこれを「漸進的購入壁」と呼びます。これは非常に良い叙述です。開発者が徴収する手数料は彼らのランボーを資金提供するために使用されるか、プロジェクトに再投資され、開発と成長を資金提供することができます。

これは、委任代理間のギャップを縮小するのに役立つ、より一貫したメカニズムです。このメカニズムにより、開発者は取引手数料収入を収益化できます。彼らは開発資金を提供するために一定数のトークンを売却する必要がなくなります。これは、トークン価格が上昇するにつれて取引手数料収入が相応に増加するため、NumberGoUpと高度に一致しています。

2. NFTの所有権

Flaunchトークンの「開発者」はNFTの所有者によって決定されます。Flaunchでの各トークンのリリースには1/1が付属し、これは取引手数料収入の源です。

このNFTは組み合わせ可能なオブジェクトとなり、その周りにさらなる構造を構築できます。あなたはそのNFTをマルチシグに入れてチームによって管理させることができます。または、NFTはDAOトークンの投票で管理され、以前に立ち上げたトークンまたは新しいガバナンストークンである可能性があります。

可能性はここから拡大するだけです。

さて、私のMemeコインに対する立場は変わりましたか？

最近、私は明らかにMemeコインに移行したことでTwitterで批判を受けました。実際、Dogecoinの偶発的な価値上昇を除けば、私はMemeコインへの支持を示したことはありませんし、Banklessでは生産的資産の好みを何度も表明してきました。

私は確かにDogecoinがMemeコインの最良のケースを代表している可能性があると思います。Dogecoinは、面白い犬の画像の旗の下に集まったコミュニティの健康な物語を語っており、良い雰囲気の名のもとにDogecoinの市場価値を共同で高める物語です。さらに、Dogecoinはアフリカの清水プロジェクト、蜂の保護活動、米国がん協会、教育、動物福祉、ホームレス支援など、さまざまな慈善団体に多くの資金を寄付してきました。そしてもちろん、私が最も好きなのは、ジャマイカのそりチームを2014年のオリンピックに派遣することです。

それにもかかわらず、普通の、一般的な、惰性的なMemeコインは依然として存在します。これらのトークンは、多くの人々の怒りを引き起こし続けるでしょう。なぜなら、誰もがそれを投機的なPvP内部ゲームであるとは信じるのが難しいからであり、維持が難しい主要な代理問題が存在するからです。

私は発展の弧を持つ生産的資産の好みを変えませんが、Memeコインのより広範な可能性への評価はより広がりました。

まず、私はMemeコインがインターネット経済で果たす役割がほとんどの人が現在想像しているよりもはるかに大きい世界を想像し始めました。

もしMemeコイン経済の規模が伝統的な株式市場に匹敵するまで成長したらどうなるでしょうか？暗号プロトコルと市場は、既存の金融システムのスーパーセットとして設計されており、前例のない柔軟性と範囲を提供します。Memeコインはこの基盤を活用し、自身の力で巨大な経済エコシステムになることができます。ZoomersとGeneration AIの白話を聞けば明らかです：Memeはインターネット文化の核心であり、Memeコインはインターネット金融で重要な役割を果たすことになります。

現在、MemeコインはICOやNFTのような投機的なサイクルにあるかもしれませんが、市場の清算に直面する可能性があるにもかかわらず、依然として暗号通貨の分野での永久的な固定資産となるでしょう。新しい、刺激的なものに早く触れたいという欲求は決して消えません。この意味では、私はMemeコインの長期的な可能性を受け入れ始め、私の見方を変えました。

次に、この記事全体で示されているように、Memeコインは彼らが誕生したMemeよりも偉大なものに進化する機会がますます増えていると考えています。追加のメカニズムを通じて、これらのトークンはより実体的なシステムをサポートする基盤「通貨レゴ」に変わる可能性があります。Memeコインがより持続可能で生産的なものに発展する可能性があるため、私にとっての適口性も向上しています。

一緒にMemeコインを探求しましょう

私たちは代理権を持つ人々です。私は信じることを選びます、私たちは人々が明らかに好んでいるMemeコインの力を利用し、Memeコインを明るい方向に導くメカニズムを構築することができると。

Pump.funがライブ機能を追加すると、それは注目とウイルス的な拡散に最適化し始めました。私たちは皆、この結果に対して最適化するコストを知っています。Pump.funがライブ機能を取りやめると、プラットフォームは堕落から健康へと向かう重要な一歩を踏み出しました。この単純な技術によって、悲惨な行動へのインセンティブが弱まり、より生産的な結果を生み出す余地が生まれました。

私はMemeコインの性質を改善するためにもっと多くのトリックとメカニズムがあると考えています。Memeコイン産業は規模が大きく、今後も存続します。Memeコインの分野には持続可能な価値を創造するための豊富なリソースが残っています。

したがって、これはスタートアップへの呼びかけです！Memeコインのインフラを構築し、Memeコインの価値を向上させる手助けをしてください。すべてのトークン作成イベントに存在する委任—代理問題を解決する手助けをしてください。

ClankerとPump.funはともに頑丈なMemeコインを生産しています。これらのトークンにはバックドアがありません—誰もがより多くのトークンを鋳造することも、ハニーポットトラップを作成することもできません。これらはユーザーの安全を保護するためのトークンインフラの例です。

同様のメカニズムがもっとあります。彼らを見つけましょう！