ケンブリッジ代替金融センターの新しい報告書は、DeFiプロトコルの背後にある分散型自律組織が、世界で最も不平等な国々と同等の権力集中のレベルを示しており、ガバナンスがしばしば少数の大きなプレイヤーによって支配されていることを発見しました。
ケンブリッジ大学に拠点を置く代替金融センターは、その新しいDeFi分析ツールであるケンブリッジDeFiナビゲーターの立ち上げの一環として、DAO間の中央集権のレベルを調査しました。
分析されたDAOの中で権力の集中は「衝撃的」であると、ケンブリッジDeFiナビゲーターのプログラムリーダーであるクリストファー・ジャックはDLニュースに語りました。
ジャックのチームは、人口内の所得や富の不平等を評価するために広く使用されている指標であるジニ係数を適用し、DAO内の権力の集中を評価しました。このスケールでは、スコアがゼロの場合は完全な平等を示し、スコアが1の場合は完全な不平等を示します。
分析によると、最大の10のDAOすべてのジニ係数は0.97から0.99の範囲です。比較のために、世界で最も所得が不平等な国である南アフリカのジニ係数は0.63です。
「業界の参加者と話すと、彼らは皆、ガバナンスが少数の大きなプレイヤーの手にかなり集中していると言っています」とジャックは言いました。「それがここでも見られる本当にそうです。」
DAOは、ブロックチェーンアプリなどの新しい技術をより公正で分散化された方法で管理する進歩的な方法として称賛されました。しかし実際には、多くのDAOは、不均衡な影響力を持つ大口トークン保有者の小グループに支配されており、しばしば私的に重要な決定を下しています。
この分析は、2018年のセクターの誕生から現在までのデータを使用したDeFiに関するより大きな調査の一部を形成しています。DeFiの採用、エコシステムのトレンド、プロトコルの分配、DAOのガバナンスと保管に焦点を当てています。
結果は代替金融センターのウェブサイトで公開されているダッシュボードにまとめられました。
DAOの権力を測定する
DAOは、保有者に管理するDeFiプロトコルの変更を提案し投票する権利を与えるいわゆるガバナンストークンを発行することで機能します。
一部は非常に制限されていますが、DAOのガバナンストークンは通常、暗号市場で取引可能です。
誰でもDAOのトークンを購入し、ガバナンスに参加できるというアイデアです。多くのDeFiプロトコルは、エアドロップを通じてトークンをできるだけ多くのユーザーに分配しようと試みています。
ケンブリッジDeFiナビゲーターの分析によると、これらの分配方法は当初トークンを広く分散させることに成功しますが、数週間以内に、大多数のトークンが少数の大口ウォレットに集中します。
この分析は、DAOのトークンがそれを保持するすべてのウォレット間でどれだけ分散されているかを測定しました。たとえば、340億ドルの預金を持つ最大のDeFi貸付プロトコルであるAaveでは、上位121のウォレットがそれぞれ10,000 AAVEトークン以上を保有し、合計でAAVEトークン供給のほぼ73%を占めています。
ジャックは、彼のチームが今後のアップデートで、特定のトークン供給の一定の割合を保持するウォレットの割合を調べることでデータをさらに詳細に分析する計画を立てていると述べました。これにより、理解が容易になるはずです。
中央集権の問題は、トークンの分配を超えて広がっています。批評家は、DAOが真の分散化を達成できない他の方法も指摘しています。
10月、スタンフォード大学のブロックチェーンクラブのガバナンス責任者であるビリー・ガオは、Uniswapプロトコルの重要な決定がその創設者であるUniswap Labsによって、DAOに相談することなく密室で行われたと述べました。
DeFiの台頭
代替金融センターの分析から得られたもう一つの驚くべき洞察は、歴史的データを検討することから得られました。
分析によると、2018年にEthereumでDeFiが盛り上がり始めたとき、90%の価値がわずか1つまたは2つのプロトコルに集中していました。2024年に進むと、現在では140以上のプロトコルがセクターの90%を占めています。
「短期間でエコシステムがどれだけ複雑になったかを見るのは興味深い点です」とジャックは言いました。「私たちにとって、これは多くのユーザーの関心があることを示していますが、開発者の関心も多いことを示しています。」
ジャックは、DeFiの比較的早い成長を、開発者が自分が制御できるものを構築することにより動機づけられているためだと説明しました。民間部門では、従業員が構築したものは雇用主に属します。
「企業のソフトウェアで物を作ることにうんざりしている開発者がかなりいます。なぜなら、彼らはそれをただオフにできるからです」とジャックは言いました。
しかし、ケンブリッジDeFiナビゲーターの分析が示したように、DeFiプロトコルを制御するDAOがますます中央集権化している中で、開発者が自分の創造物に対する望ましい制御が脅かされる可能性もあります。
ティム・クレイグはDLニュースのエジンバラに拠点を置くDeFi特派員です。ヒントがあればtim@dlnews.comまでご連絡ください。