来週12月10日はマイクロソフトとビットコインコミュニティにとって重要な日となる。このテクノロジー大手の株主がBTCをバランスシートに追加するかどうかを投票するからだ。
その結果は、株主が現在のビットコイン（BTC）の強気相場に惹かれているのか、それともマイクロソフトの実用的で収益性の高い技術開発アプローチに固執したいのかを示すものとなるだろう。
米大統領選挙前の10月24日、マイクロソフトが米証券取引委員会に提出した14a書類には、「ビットコインへの投資の評価」という項目が含まれていた。書類には、同社は「インフレに対する最良ではないにしても優れたヘッジ」としてビットコインで資産を分散することを検討すべきだと書かれている。
しかし、提案のすぐ下にある「取締役会の推奨」セクションでは、マイクロソフトの取締役会は株主に反対投票をするよう勧告しました。会社の経営陣はこのテーマをすでに慎重に検討していたと述べています。
Nate Holiday、マイクロソフトが支援するWeb3分散型データ企業Space and Timeの共同創設者兼CEOはコインテレグラフに対し、「取締役会の投票前の声明は明確でした。彼らは非常に洗練された財務管理機能を持ち、投資家に対して驚くべきリターンを提供しています」と述べました。
セイラーのオレンジピルはマイクロソフトを納得させるのに十分でしょうか？
その株の潜在的影響を評価するために、マイクロソフトはマイクロストラテジーの会長マイケル・セイラーを招待し、ビットコインを財務に追加する提案を行わせました。
44枚のスライドを含む3分間のスロットで、セイラーは全力を尽くし、マイクロソフトは約3.19兆ドルの現在の価値に5兆ドルを追加できると主張しました。彼はマイクロソフトが毎年1000億ドルをビットコインに投資すべきだと主張し、「自社株を買い戻したり、債券を保有するよりもビットコインを買う方が理にかなっています」と述べました。
分散型ソーシャルWeb3プラットフォームCalaxyの共同創設者兼CEOであるソロ・シーサイはコインテレグラフに対し、セイラーがマイクロソフトの株主に影響を与える可能性があると述べ、彼の「執拗な擁護がブラックロックやオレンジピルを受け取ったウォール街の他の人々がビットコインをほぼ10万ドルまで押し上げる道を開いた」と述べました。
しかし、フィンテック企業ValereumのCEOニック・コーワンはコインテレグラフに対し、「マイクロソフトの取締役会や株主に影響を与えるには、セイラーの支持以上のものが必要です」と述べました。彼は「決定は、外部からのロビー活動ではなく、リスク、戦略の整合性、長期的なビジョンの内部評価に依存する可能性が高い」と述べました。
セイラーの介入が機能するかどうかは議論の余地がありますが、株主投票は採用にとって大きなイベントとなる可能性があります。
セイラーの指導の下、マイクロストラテジーは、市場参加者が米国の取引株を通じてこの資産へのエクスポージャーを得るためのビットコインの代理となりました。
最近: 米国のビットコイン準備は達成可能ですが、欠点なしには達成できません。
しかし、市場メーカーPeanut Tradeの創設者兼CEOアレックス・モモトはコインテレグラフに対し、マイクロソフトとマイクロストラテジーの株はリンゴとオレンジのようだと述べました。
モモトは、「マイクロソフトは製品販売からの安定したキャッシュフローと収益を享受している一方、マイクロストラテジーは主に株式の再評価と仮想バランス調整に依存しています」と述べました。「マイクロソフトのビジネスモデルは有形製品に中心を置いており、実際の販売成長を通じて株価を上昇させるのに対し、マイクロストラテジーは市場ヘッジとして機能します。」
コーワンは「マイクロソフトの規模、リスク許容度、受託者責任は、ソフトウェア会社として始まったとはいえ、現在は実質的にビットコインの財務管理会社であるマイクロストラテジーとは非常に異なる」と述べました。
ホリデーは、「マイクロストラテジーは高成長のソフトウェア会社ではなかったため、成長を促進するためには株主の利益を増加させるために焦点を変える必要があった」と強調しました。
対照的に、「マイクロソフトは非常に健全なバランスシートを持っています。彼らは数十年にわたって成長を証明しており、AIとデータによって将来に備えています。」
モモトは「マイクロソフトがビットコインに大規模な投資を行う場合、企業の市場に対する見方を根本的に変え、株主の感情に影響を与え、重要な戦略的転換を必要とする可能性があります」と述べました。
ビットコインを採用するかどうかの決定は、ビットコインの採用が制度化されつつあり、米国の準備資産となるまで数ヶ月しかないという重要な瞬間に行われます。
マイクロソフトの株主は、財務にビットコインを採用する利点と欠点を評価する必要があります。
マイクロソフトがビットコインを採用する利点と欠点
TONウォレットのチーフストラテジーオフィサー、ダニエル・カウリーはコインテレグラフに対し、「多様化戦略としていくつかのビットコインを購入することは、インフレが徐々に現金の価値を侵食するため、上場企業にとって良いアイデアです」と語りました。
「ビットコインは、私たちの目の前で『現代の貯蓄』口座になりつつあり、個人や機関が米ドルやもはやインフレを上回らない国債に留まるのではなく、この資産に長期的な資本を駐車しています」とシーサイは述べました。
インフレは現金の購買力を破壊します。この価値の減少に対抗するために、マイクロストラテジーはほぼすべての現金をビットコインに投資するモデルを採用しました。カウリーはマイクロソフトの手元の現金の巨大な山を指摘しました。
「マイクロソフトの現金は、公開された報告によれば、約750億ドルです。したがって、彼らが望めば、その一部をビットコインに変換する能力は確かにあります。」
マイクロソフトは、以前の年に現金が1000億ドル以上あると報告しています。現在は約800億ドルの周囲に漂っています。
2010年から2024年までのマイクロソフトの現金準備の四半期ごとの値。出典: Macrotrends
マイクロソフトの現金準備の減少は、ビデオゲーム開発者ブリザードの687億ドルの買収や、ChatGPTへの100億ドルの公表投資など、重要なテクノロジー投資と買収に起因しています。
コーワンは「マイクロソフトの投資能力が問題ではない。潜在的なリスクがその長期的な財務および戦略的目標と一致するかどうかが問題です」と述べました。
コーワンは、「ビットコインを保有することは、戦略的な買収、研究開発、またはマイクロソフトのコアビジネス目標により密接に関連した他のイニシアチブに配分できる流動性を拘束します」と述べました。
モモトは、マイクロソフトの取締役会にとって、「このような戦略を受け入れることは、ビジネス運営の完全な見直しを必要とするだろう」と述べました。
彼は「マイクロストラテジーが行ったように、大企業がモデルを転換することを期待するのは早計です」と述べました。モモトは「今後の見通しで、どの大企業もそのようなステップを取ることは考えにくいでしょう。なぜなら、それは自らの確立された目標と矛盾する根本的な変化を必要とするからです」と付け加えました。
しかし、ビットコインの採用の利点は明らかです。コーワンは、ビットコインの「有限供給はインフレに対する魅力的なヘッジとなる」と述べました。
ホリデーは、「ビットコインは企業にとって考慮すべきものであり、多くの企業が『インフレと持続不可能な支出と債務の世界』から投資を多様化するためにデジタル資産を考慮し始めるだろう」と述べました。
コーワンは、ビットコインが企業が法定通貨に対してヘッジするためのユニークなツールを表す可能性があると述べました。
「ビットコインを保有に組み込むことで、マイクロソフトの資産を多様化させ、法定通貨や伝統的な金融商品への依存を減少させることができるでしょう。」
さらに、コーワンは「このような投資は先見の明のあるリーダーシップを示し、分散化と技術革新を重視するテクノロジーに精通した投資家や顧客を惹きつける可能性があります」と述べました。
観察者は、もちろん、マイクロソフトが考慮すべきいくつかの欠点が存在することに注意を払っています。
コーワンは、ビットコインの「価格の変動性は重大なリスクをもたらし、同社は財務報告や財務管理において安定性を優先しています」と指摘しました。
これらの価格の変動は株主に嫌われる可能性があり、「マイクロソフトは常により保守的なテクノロジー企業として知られている」とTONウォレットのチーフストラテジーオフィサーであるダニエル・カウリーはコインテレグラフに語りました。
もう一つの欠点は、「ビットコインの進化する規制環境がマイクロソフトをコンプライアンスリスクや潜在的な責任にさらす可能性がある」とコーワンが述べました。
マイクロソフトの評判は、堅実で信頼できるテクノロジー企業として高く評価されています。コーワンは、ビットコインの「公共の認識も最終的な意思決定に影響を与える」と述べており、これがマイクロソフトのビットコイン採用を妨げる可能性があります。「ビットコインの受容が高まっているにもかかわらず、投機的取引、マネーロンダリング、環境問題との関連が評判リスクを生む可能性があります。」
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カウリーは、「マイクロソフトは最近AIへの取り組みに非常に注力しており、したがって、取締役会はこのような動きを現時点では企業にとって攻撃的すぎると考えるかもしれません」と述べました。
コーワンは「取締役会は、AI、クラウドコンピューティング、買収などのコア事業および成長分野に現金準備を配分することを優先する可能性がある」と述べ、「不確実な運命を持つ資産に対してではなく、より具体的なシナジーと明確なリターンを提供する」と述べました。
コーワンは「ビットコインの長期的な価値保存能力は議論の余地があり、同社の財務原則と矛盾する可能性があります」と述べました。
コーワンは、マイクロストラテジーが小規模で運営しているため、より大きなリスクを取ることができると結論づけました。しかし、「マイクロソフトは株主の信頼を維持し、不当なリスクを避けるために、決定を慎重に管理する必要があります。」
