執筆：南枳、Odaily星球日报
前回の（過去4年間の市場データを振り返り、私たちはブルマーケットのどの段階にいるのか？）の記事では、2020年から始まった4年間の市場と価格データに基づき、手数料、アクティブな買い取引高、総取引高が市場の有効な先行指標であることがわかりましたが、これらの3つの指標は完全に反対の結論を示しています。手数料は現在の市場が冷静期からややFOMO段階に入ったことを示していますが、アクティブな買い取引高と総取引高はすでに歴史的な新高値を記録し、段階のピークを示唆しています。
著者は、指標の結論の乖離はビットコイン現物ETFと「マイクロストラテジー式」のホールドが盛行することによって引き起こされていると考えており、これらは「伝統的な暗号通貨界」から外れた資金の純流入がビットコインの価格と取引量の持続的な上昇を促進しています。一方で、これらの取引はバイナンスなどのCEXから隔絶され、レバレッジの形式が全く異なるため、手数料と価格が乖離しています。
したがって、著者は他のより一般的で直感的で、歴史的に長い指標を通じて、私たちが究極的にブルマーケットのどの段階にいるのかを探求することを目指しています。
MVRV-Zスコア
MVRV（時価総額と実現価格比率）は、マーケットが過大評価または過小評価されているかを評価するためのアルゴリズムであり、ビットコインの現在の時価総額と実現価格を比較することによって実現されます。
ここでの時価総額は流通時価総額を指し、実現価格は各ビットコインの最後の移動価格の合計を指します。たとえば、3年前に10万枚のビットコインが最後に移動したとき、その価格が65000ドルだった場合、これは10万×65000とカウントされ、同様に総値を算出します。時価総額÷実現価格でMVRVが得られます。
MVRV-Zスコアのアルゴリズムは（流通時価総額 - 実現価格）÷流通時価総額の標準偏差であり、この方法は短期的な価格ノイズを除外し、極端な市場心理を捉えるのにより適しています。
coinglassによれば、MVRV-Zの現在値は3.2で、21年11月のピークに近いですが、21年上半期と17年末にはまだ遠く及びません。
ahr 999指数
ビットコインahr 999指数は、2018年にahr 999が提案したホールド指標の一つであり、ahr 999の当年の統計によれば、8.5%の時間に指数は0.45未満、これは底打ち範囲と定義されています。46.3%の時間は0.45から1.2の間、これは定投範囲と定義されます。1.2を超える時間は29.3%、これは止投待機範囲です。
coinglassによれば、現在この指標の値は1.49で、今年3月の高値1.75に比較的近いですが、21年の2つのピークである6と3.4にはまだ相対的に遠いです。
PlanB：ビットコインは12月に15万ドルに上昇する
PlanBと彼のStock-to-Flowモデル（S2F）は、2019年から2021年上半期のブルマーケットの期間においてその名を馳せました。彼は21年初めにビットコインが55000ドルに達することを成功裏に予測しましたが、21年下半期に偏り、22年には完全に無効となりました。
ビットコインが再び市場全体をリードする中、PlanBは市場に戻り始めました。昨日、PlanBはXプラットフォームで、9月末に発表したビットコインの今後数年間の価格動向についての推測に基づき、現在BTCは最初の2つの目標をほぼ達成したと述べています。すなわち、10月に7万ドル、11月に10万ドル（実際には9.98万ドルですが、十分に近い）に上昇することです。BTCの次の目標は12月に15万ドルに上昇することです。
金利引き下げサイクル
（35年間の米国金利サイクルの規則をまとめ、36日後の金利引き下げがビットコインの第二のブルマーケットを開始するか？）という記事の中で、著者は過去35年間の米国における5回の金利引き下げにおける米国株と金のパフォーマンスをまとめました。結果として、金利引き下げの有無は市場の動きの根本的な原因ではなく、金利引き下げの後の市場への影響は、その時の全体的な経済状況に依存します。これは経済発展を促進するための意図的な金利引き下げか、ブラックスワン事件によるやむを得ない金利引き下げか、米国株の観点からは経済の弾力性と流動性緩和の価格決定の力の綱引きです。
刻舟求剣の対比を行うために、現在最も1989年の金利引き下げサイクルに近い状況です。当時、米国は7年間の拡張期を経験し、88-89年には高インフレの圧力に直面し、超高金利でインフレに対処しました。最高金利は10%近くに達しました。その後の3年間、米国は継続的に金利を引き下げ、1989年2月24日の9.75%から1992年9月4日の3.00%まで引き下げました。
9月に発表されたドットチャートによれば、米連邦準備制度の金利は現在の4.75%から2年以内に約2%減少する見込みです。歴史的に、金利引き下げ後の動きはどうだったのでしょうか？1989年と1995年の2つの段階に分けることができます。最初の3年間の金利引き下げサイクルでは、米国株は持続的に揺れ動き、1992年に金利引き下げが停止され、2年間維持されました。94年に短期間の予防的な金利引き上げの後、大幅な金利調整は行われず、米国株の連続的なブルマーケットが始まりました。したがって、マクロの基本的な観点から見ると、私たちはまだ初期の中期にいます。
その他のクラシック指標
恐怖と貪欲指数
今日の貪欲指数は76で、最高点から若干下がっており、最近の最高点は11月22日の94で、その時のビットコイン価格は95829ドルでした。この貪欲値は21年11月および24年3月を上回り、21年2月のピーク値95と同じレベルです。
200週移動平均線
歴史的に見ると、ビットコインの価格は通常200週移動平均線の近くで底を打ち、大幅にその平均線から乖離することはピークを示唆します。21年のピーク時、ビットコインの価格は約200週平均線の4倍であり、現在は約2倍（96500：41500）であり、まだ相対的に低い水準にあります。
