Curve は DeFi の基盤インフラであり、DeFi はブロックチェーンのコアユースケースであり、機関は急速に参入しています。

著者：アレックス・リウ、フォアサイトニュース

Curve が DeFi をリード

ビットコインは 10 万ドルの心理的な壁の前で停滞しており、一方でアルトコインが追い上げてきて、BTC の市場シェアは一時 55% を下回りました。

DeFi セクターは素晴らしいパフォーマンスを示しており、過去7日間で20%以上上昇しましたが、Curve Finance のトークン CRV は50%以上の週次上昇率で DeFi セクターをリードしています。時価総額の大きい DeFi トークンの中で、Binance の上場ニュースに影響を受けた THE と Curve エコシステムプロトコル Convex トークン CVX に次ぐパフォーマンスです。

CRV がなぜ上昇できるのか、その潜在能力はどうか、エコシステムにはどの関連トークンに注目すべきか？著者は 0.3 以下で CRV を建て、数ヶ月「CX」しています。以下に CRV の保有論理を簡単に説明します。

直接の要因：機関の参入ニュース

上記の情報が公開された後、CRV は 0.5 USDT から 0.8 USDT を突破するまで上昇しました。ブラックロックなどの機関はイーサリアムエコシステムに賭けており、BUIDL ファンドを通じて DeFi に参入しています。Curve は DeFi 安定コインペアおよび関連通貨の交換の基盤インフラであり、市場は Curve の機関採用の可能性に賭けています。

著者は今年の8月の記事「見解：山寨のベアマーケットから脱却するには、DeFi の復興が必要だ」で、従来の金融が既存の DeFi インフラを通じてオンチェーンになると予測し、Curve、Pendle、Aave を例に挙げました。その後、Aave はトランプ家族と協力関係を築き、Curve は BUIDL などの機関 RWA を導入しました。Pendle は次に賭けるべき対象かもしれません。

過去を振り返り、悪材料が出尽くした

なぜ CRV が下落し続ける中で底で買い入れることができたのか？今年の6月の判断は、Curve Finance の悪材料と売圧が底を打ったというものでした。

注：現在、Frax Finance は CVX の第二位の保有者になっています。最大の保有者は CLever です。FXS の保有論理は後述します。

長年にわたり、Curve Finance 最大のリスクは間違いなく創始者マイケル・エゴロフが CRV トークンを担保にして安定コインの巨額借入ポジションを持っていたことですが、これらのポジションは6月に完全に清算されました。

ある人は清算を「巧妙なキャッシュアウト」と呼びます。なぜなら、非常に大きな額のトークンを売却するのを支える流動性が十分でない可能性があるからです。そのため、借入ポジションを利用して段階的に清算してキャッシュアウトします。しかし、もう一つの視点は、プロジェクトの創始者が底値で自分の大部分のトークンを売らざるを得なかったということです。

Curve 創始者 マイケル・エゴロフ はロックされた CRV を持っており、利益最大化の方法は BUIDL に取り組むことです。これにより、CRV トークンは解除時により高い価値を持つことができ、チームとプロトコルトークンの長期的な価値が高度に結びついています。

マイケル・エゴロフは昨年の8月の清算危機で、0.4 USDT の価格で OTC で約1.6枚の CRV を売却しました。6月末に購入し、コストは多くの機関/大口よりも低く、多くの機関は損切りしていました。

CRV は CEX での取引量が長期間にわたり同じ時価総額のトークンを大きく上回っていましたが、価格は継続的に横ばいで、十分なチップの入れ替えを経験したと推測されます。

Curve は4年間稼働しており、インフレ率は6.3%に低下しました。42.4%のロック率で計算すると、実際に流通するインフレは約3%だけです。

未来を展望し、革新と成長のポイント

市場は予想を炒めており、Curve Finance には今後どのような革新と成長のポイントがあるのでしょうか？

潜在的なオンチェーン外貨交換製品、ソフト清算メカニズムの貸し出し LlamaLend、crvUSD。導入以来、crvUSD は Curve プロトコルに約1.5億ドルの収益を生み出しました。

scrvUSD の導入は crvUSD の採用を促進するのに役立ちます。crvUSD、ソフト清算メカニズムの貸し出しにはどのような利点がありますか？おすすめの読み物：

いかにして使い切れないお金を持つことができるのか？働かずに、ゆったりと横になっているだけでいい。

Curve Finance も EVM 外のエコシステムに拡大しています。

エコシステムプロジェクト、好材料が徐々に伝播

Convex （CVX）

Convex は最も多くの CRV を保有し、Curve の収益権を持っています。CRV の価値が上昇するたびに、各 CVX に対応する内在価値も相応に上昇します。CRV のレバレッジ版に近く、このラウンドの上昇で CRV よりも高い上昇率を記録しました。

CLever（CLEV）

最も多くの CVX を保有し、さらに複雑化しています。時価総額は比較的低いです。

Frax Finance（FXS）

Frax Finance は CVX の第二位の保有者です。同時に、L2 チェーン Fraxtal、安定コイン製品 FRAX、二重通貨モデルのステーキング製品（sfrxETH、frxETH）、貸し出し製品など、あらゆるものを持っています。Frax は自己完結型の DeFi エコシステムを構築する機会があります。究極の形態は分散型オンチェーン中央銀行です（もちろん、今はまだ遠いですが）。