著者：南枳；
編集者：郝方舟
前の投稿（過去4年間の市場データを振り返り、私たちは牛市のどの段階にいるのか？）（https://www.odaily.news/p/5200121.html）では、2020年から始まる4年間の市場とトレンドデータに基づいて、料金、アクティブな購入取引額、総取引額がトレンドの有効な先行指標であることがわかりましたが、これらの3つの指標はまったく異なる2つの結論を示しました。料金は現在の市場が冷静期からわずかにFOMO段階に入ったことを示していますが、アクティブな購入取引額と総取引額はすでに歴史的な新高値を記録しており、段階のトップを示唆しています。
著者は、指標の結論の乖離は主にビットコイン現物ETFと「マイクロストラテジー式」のコイン保管の流行によるものであると考えています。これらの「伝統的なコイン市場」から外れた資金の純流入がビットコインの価格と取引量の持続的な上昇を促進し、他方でその取引はBinanceなどのCEXから隔絶され、レバレッジの形態も完全に異なるため、料金と価格が乖離しています。
したがって、Odaily星球日报は、他のより一般的で直感的で歴史のある指標を通じて、私たちが現在牛市のどの段階にいるのかを探求することを目指しています。
MVRV-Zスコア
MVRV（時価総額と実現価値比率）は、市場が高評価または低評価の状態にあるかを評価するためのアルゴリズムであり、ビットコインの現在の時価総額と実現価値を比較することで実現します。
ここでの時価総額は流通時価総額を指し、実現価値は各ビットコインの最終移動価格の合計です。例えば、3年前に10万枚のビットコインが最後の移転を行い、その時の価格が65000ドルだった場合、これは10万×65000として記録されます。このようにして総額を算出し、時価総額÷実現価値でMVRVを得ることができます。
MVRV-Zスコアの計算式は（流通時価総額-実現価値）÷流通時価総額の標準偏差であり、この方法は短期的な価格ノイズを排除し、極端な市場心理を捉えるのに適しています。
coinglassによると、MVRV-Zの現在の値は3.2で、21年11月のピーク値に近いですが、21年上半期と17年末にはまだかなりの距離があります。
ahr999指数
ビットコインahr999指数は、ahr999が2018年に提案した、コインの保管に関する指標です（https://ahr999.com/ahr999/ahr999_buy01.html）。ahr999の当年の統計によれば、8.5%の時間指数は0.45未満で、これは底打ちゾーンと定義されます；46.3%の時間は0.45から1.2の間で、これは定期購入ゾーンと定義されます；29.3%の時間は1.2以上で、これは投資停止待機ゾーンです。
coinglassによると、現在の指標値は1.49で、今年の3月の高値1.75に比較的近いですが、21年の2つのピーク値6と3.4にはまだかなりの距離があります。
PlanB：ビットコインは12月に15万ドルに上昇する
PlanBと彼のStock-to-Flowモデル（S2F）は、2019年から2021年上半期の牛市期間中に神格化され、21年初頭にビットコインが55000ドルに達することを成功裏に予測しましたが、21年下半期には外れ、22年には完全に無効化されました。
ビットコインが再び市場全体をリードする中、PlanBは市場に戻り始めました。昨日、PlanBはXプラットフォームで投稿し（https://x.com/100trillionUSD/status/1863158866453622846）、9月末に発表したビットコインの今後数年間のトレンドに関する予測に基づいて、現在BTCは最初の2つの目標を達成したと述べました。すなわち、10月に7万ドルに上昇し、11月に10万ドル（実際には9.98万ドルですが、十分に近い）に達することです。BTCの次の目標は12月に15万ドルに上昇することです。
利下げサイクル
（35年間のアメリカの金利サイクルの規則をまとめ、36日後の利下げがビットコインの第2ラウンドの牛市を開く可能性があるのか？）（https://www.odaily.news/p/5197591.html）という記事の中で、著者は過去35年間のアメリカの5回の利下げにおけるアメリカ株と金のパフォーマンスをまとめ、利下げの有無は市場の上昇と下降の根本的な原因ではないと述べています。利下げが後の市場に与える影響は、その時の全体的な経済状況に依存し、経済発展を促進するために利下げを行うのか、あるいは黒天鵝事件によってやむを得ず利下げを行うのか、アメリカ株の観点からは経済の弾力性と流動性緩和の価格決定の力学です。
もし舟に刻んだ剣を求める比較を行うなら、現在の降息サイクルは1989年に最も近いです。その時、アメリカは7年間の拡張期を経験し、88-89年には高インフレ圧力に直面し、超高金利でインフレに対処しました。最高金利は10%近くでした。その後、アメリカは3年間連続して利下げを行い、1989年2月24日の9.75%から1992年9月4日の3.00%まで利下げしました。
9月に発表されたドットプロット（https://xnews.jin10.com/details/148495）によると、米連邦準備制度の金利は現在の4.75%から2年以内に約2%低下する見込みです。歴史的に利下げ後の動きはどうだったのでしょうか？1989年と1995年の2つの段階に分けることができます。最初の3年間の利下げサイクルではアメリカ株は持続的に振動し、1992年には利下げを停止し、2年間維持しました。94年には短期間の予防的利上げ後、大幅な金利調整は行われず、その後アメリカ株の連続牛市が始まりました。したがって、マクロの基本面から見ると、私たちはまだ初中期にあります。
他の古典的指標
恐怖と貪欲の指数
今日の恐怖と貪欲の指数は76で、最高点からは若干下落しました。最近の最高点は11月22日の94で、その時のビットコイン価格は95829ドルでした。この貪欲値は21年11月と24年3月を超え、21年2月のピーク値95と同じ水準です。
200週移動平均線
歴史的に見ると、ビットコインの価格は通常200週移動平均線付近で底を打ち、その平均線から大きく乖離することは天井を示唆します。21年のピーク時、ビットコインの価格は約200週平均線の4倍であり、現在は約2倍（96500：41500）であり、まだ相対的に低い水準です。
