世界の中央銀行の金に対する需要が強いことから、金価格の動きは実質金利の上昇に従うことがなくなっています。

FactSetのデータによれば、金価格は実質金利の上昇に伴って下落することはなく（これは金のような無利息資産の典型的な価格推進モデル）、月曜日までの1年間で約30％上昇し、今年の最もパフォーマンスの良い資産の一つとなりました。

月曜日、2月納期の金先物価格は約0.8％下落し、1オンス2658ドル程度になりました。それにもかかわらず、10月に2800ドルに初めて達した後、金価格は依然として歴史的な高値にあります。

10年前、実質金利（下の青線）が正の領域に戻ったとき、金（下の赤線）の状況はまったく異なりました。その時、金価格は数年間1500ドル未満で推移していました。

金価格VS.10年物TIPS利回り

富国銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）策略家メイソン・メンデス（Mason Mendez）とジョン・ラフォージ（John LaForge）は、このグラフが10年物インフレ連動債（TIPS）の利回りを実質金利の参照として使用し、「TIPSの利回りと金との逆相関がどのように崩れたか」を示していると述べています。

近年TIPSで大きな打撃を受けた投資家は、トランプ第2期政権がインフレリスクを再燃させる可能性が高まっているにもかかわらず、この分野に戻ることをためらっています。

上記のチームは月曜日の顧客レポートで、この関係の変化は実質金利よりも金に関連していると指摘し、近年金は「ウクライナと中東の地政学的緊張に特に敏感である」と付け加えました。

アメリカの選挙で選ばれたトランプ大統領は、ホワイトハウスに戻るときにこれら2つの対立が解決されることを望んでいると述べていますが、富国銀行のストラテジストは、新興市場の中央銀行が「準備の多様化を図るために金の購入を減速させることはない」と予測しています。彼らはまた、2025年末までに金価格が1オンス2800ドルから2900ドルの目標範囲に達すると予測しています。

ストラテジストは、昨年各国中央銀行の購入量が金の総需要の23％を占め、2021年の10％を上回ったと述べました。

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