執筆：ChandlerZ、Foresight News
11月26日に99,600ドルの高値を記録した後、ビットコインは27日に8%以上下落し、一時90,800ドル近くまで下落しました。12月3日時点で、ビットコインの価格は96,000ドル近くに回復しましたが、上下の変動は比較的激しいです。
ビットコインは10万ドルの関門まであと一歩であり、市場は重要な技術的ブレイクスルーの直面しています。この歴史的な価格は、重要な心理的関門であるだけでなく、価格がさらに上昇する転換点となる可能性があります。
しかし明らかに、現在この価格帯に近づくにつれて、市場内部の意見の相違が徐々に大きくなっています。一方では、MicroStrategyを代表とする機関資金が継続的に買い増しを行い、ビットコインの購入需要が支持され、価格を押し上げています。もう一方では、市場の長期保有者が価格が高い時に売却し、利益を確定することを選んでいます。この大口と機関の間の駆け引きが市場の上昇のペースに明らかな抵抗をもたらし、価格がこの重要な関門を突破するのが困難になっています。
簡単に言えば、機関資金の継続的な買い入れと長期保有者の売却行為が互いに対立し、市場の上昇に対する圧力と挑戦を形成しています。
誰が売っているのか
年末のこの上昇の中で、長期投資家は流動性の向上と需要の増加の機会を利用し、自らのビットコインの備蓄を大量に売却し始めています。
9月以来、長期投資家が売却したビットコインはピークに達し、約50.7万枚に上ります。この数字は大きいですが、2024年3月の価格大幅上昇時の93.4万枚と比較すると、数量は減少しています。
注目すべきは、現在の長期投資家の売却速度が2024年3月の歴史的高点を超えていることです。現在、彼らが毎日獲得するビットコインは総保有量の0.27%に達しており、この速度は歴史的に177日間しか超えたことがなく、これによりこの部分の投資家の売却ペースがより攻撃的になっていることを示しています。
さらに、アメリカ政府は同時にシルクロードのDOJに押収されたビットコインを売却しています。Arkhamのデータによると、12月3日の早朝、アメリカ政府のアドレスからCoinbase Primeに1.98万BTCが移転され、約192億ドルに相当します。
以前、アメリカカリフォルニア北部の地方裁判所は、アメリカ政府がこれらの押収されたビットコインを法に基づいて処分することを許可しました。Battle Born Investmentsは控訴を通じてこれらのビットコインの所有権を得ようとしましたが、最高裁の裁定はその請求を却下しました。下級裁判所の命令により、アメリカ政府は「法に基づいて押収された被告の財産を処分する」とされており、アメリカの法執行官や他の機関は、シルクロードから盗まれたこのビットコインの売却を求められる指示をすぐに受ける可能性があります。
10月、アメリカ最高裁判所はBattle Born Investmentsなどによるシルクロードに関連する69,370枚のビットコインの控訴を拒否しました。これは、これらのビットコインがすぐにオークションにかけられる可能性があることを意味します。
Duneのデータによると、現在アメリカ政府は183,422枚のビットコインを保有しており、約176.4億ドルに相当し、その主な出所は2020年のシルクロードおよびBitfinexのハッキング事件です。
誰が買っているのか
長期保有者が自らのビットコインの備蓄を分配し始める一方で、市場の反対側では積極的にビットコインを吸収しています。大口の機関投資家、特にMicroStrategyやMARAなどの企業は、ビットコインに対する強い関心を持ち続けており、資本注入を通じてビットコインの需要の増加を促進し、市場の価値支援を一定程度安定させています。
MicroStrategyは11月25日から12月1日の間に、平均95,976ドルの価格で約15億ドルを投資し、15,400枚のビットコインを追加購入しました。
同じ期間に、MicroStrategyは3,728,507株の会社株を売却し、約15億ドルの資金を調達しました。12月1日時点で、会社は計画中の210億ドルの株式発行と210億ドルの固定収益証券のファイナンスのうち、約113億ドルの株をまだ売却できると述べています。このファイナンス計画は、今後3年以内に合計420億ドルを調達することが期待されており、主にビットコインのさらなる購入に使用される予定です。
Saylortrackerのデータによると、12月1日時点でMicroStrategyは合計402,100枚のビットコインを保有しており、総価値は380億ドルを超えています。
この発表は、MicroStrategyが4週連続で大規模なビットコイン購入を発表したことでもあります。11月11日、MicroStrategyの創業者Michael Saylorは、MicroStrategyが約20.3億ドルで27,200枚のBTCを追加購入し、平均コストは74,463ドルであると発表しました。11月18日、MicroStrategyは、会社が株式売却による収益を利用し、2024年11月11日から17日の間に46億ドルで51,780枚のビットコインを再度購入したと発表しました。この際の購入平均価格は88,627ドルです。11月25日、Michael Saylorは再度発表し、MicroStrategyが過去1週間に約97,862ドルの平均価格で55,500枚のビットコインを追加購入し、総価値は約54億ドルに達したと伝えました。
偶然にも、ビットコイン上場マイニング企業MARAもビットコイン戦略的備蓄のチームに参加し、12月2日、MARAは2031年満期の0.00%転換優先債の総本額を8.5億ドルに引き上げると発表しました（最初は7億ドルと発表されていました）。
MARAはまた、債券の初期購入者に対し、債券の初回発行日から13日以内に最大1.5億ドルの債券総本額を購入する権利を付与しました。純収益は、さらなるビットコインの購入や一般的な企業用途に用いられ、その中には運転資金、戦略的な買収、既存資産の拡張、さらに追加の債務および他の未払い債務の返済が含まれる可能性があります。
同社の第3四半期の財務報告によると、10月31日時点でMARAのバランスシートには26,747枚のBTCが保有されており、第3四半期には2070枚のBTCを生産し、6210枚を購入しました。そのうち4144枚は3億ドルの転換優先債発行による収益で購入され、平均価格は59500ドルです。
MicroStrategyは過去数年にわたり、債務ファイナンスを通じてビットコインの保有量を増やしており、MARAは主要なビットコインマイニング会社として、継続的なマイニング活動や戦略的な調達を通じてビットコイン資産をさらに拡大しています。これらの機関の継続的な購入が、ビットコイン市場における重要な力を形成し、一部の小売投資家の売り圧力を相殺し、市場に長期投資のシグナルを注入しています。
MicroStrategyやMARAの他にも、アメリカ上場企業SAIHEAT、Genius Group、Anixa Biosciences、AI企業Genius Group、イスラエルの臨床段階免疫療法会社Enlivex Therapeutics、ならびに中国企業の上場会社SOSなどが、一定程度ビットコインを企業資産備蓄として明確に購入しています。特に現在のマクロ経済環境において、低金利、インフレ上昇、そして伝統的資産クラスのリターンの不確実性が、より多くの機関がその資産配分にビットコインを加えることを促進しています。
さらに、ビットコイン現物ETFの単月資金流入量は65億ドルに急増し、過去のどの月の記録をも上回る歴史的な高水準を記録しました。
このような背景の下、ビットコイン市場の進化が重要な転換点にあると考えられます。まず、10万ドルの価格帯が今後のビットコインの突破の重要な節目となる可能性があります。機関投資家の継続的な参入と市場需要の安定した増加に伴い、ビットコインの価格がこの重要な心理的価格に近づくにつれて、より広範な市場の関心と参加が期待され、新たな段階に入る可能性があります。
しかし、機関はこのような重要な関門の前でしばしばためらいの感情を抱きます。このような観望的態度は、市場がスムーズな動きの後に一定の揺れや調整を迎える可能性があり、特に短期的には価格の変動性が増す可能性があり、市場に一定の圧力をもたらすことがあります。
また、機関と長期保有者のビットコイン市場におけるコスト構造や投資目的には本質的な違いがあることを明確にする必要があります。長期保有者は通常、より低いコスト基盤と長期の視点でビットコインを保有し、将来的に価値の増加を実現することを目的としています。一方で、機関投資家の参入、特に比較的高い価格でビットコインを購入することを発表した機関は、より高い入場コストや株価を含むより複雑な市場環境に直面する可能性があります。
過去の牛市のピークを振り返ると、多くの機関が価格の高い時に市場に参入し、最終的には価格調整のリスクに直面する可能性があることがわかります。したがって、現在の市場環境において、機関の参加がビットコイン市場に新たな力をもたらしている一方で、投資家は警戒を怠らず、市場リスクを慎重に評価し、盲目的に追高することを避けるべきです。
