トランプが新しいアメリカ大統領に選出され、11月の最大の政治経済の話題となった。驚くべきことではなく、トランプの登場は巨大な影響をもたらした。彼の他の政党とは異なる「トランプ2.0」経済政策路線や、暗号通貨への強力な支持は、以前の市場の取引ロジックを逆転させた。株式市場の流動性はより多くのセクターへと流れ始め、暗号市場の狂乱もトランプと密接に関係しているようで、これらはすべて新しい取引ロジック体系が誕生していることを示唆している。
アメリカの選挙が終了し、トランプが再びアメリカの大統領に選出され、47代目のアメリカ大統領となった。これにより、選挙の靴音が鳴り響き、アメリカは右派の発展思考に戻り、世界のトレーダーの選挙リスクに対する懸念も解消された。
伝統的な意味での保守派として、共和党は税収削減、製造業や伝統的エネルギー産業の振興、政府の規制権限の削減、違法移民の追放などを主張しており、「トランプ2.0」は「MAGA党」の政策理念をより貫徹している。
政策の観点から見ると、トランプは当時のレーガンの政策方針に非常に似ており、「緩和財政+規制緩和+貿易保護主義」の政策の組み合わせである。レーガンはこの考え方で、アメリカを石油危機後のスタグフレーション経済環境から脱却させ、経済の回復を促進し、最終的には「レーガン大循環」を実現し、その後のアメリカ経済政策に持続的な影響を与えた。トランプが当時のレーガン大統領の「成功」パスを再現できるかどうかが、彼の任期中の最も注目される焦点となっている。
トランプ政策とレーガン政策のこの類似性は、今後の「トランプ取引」の主要な取引ロジックとなる可能性があり、投資家は引き続き注目することができる。
11月のインフレデータと連邦準備制度の政策に戻る。現地時間11月26日、連邦準備制度は連邦公開市場委員会（FOMC）の11月6日から7日の会議の議事録を公表した。議事録は、11月に25ベーシスポイントの利下げが行われることが予想されていることを示している。また、連邦準備制度は「出席者は、データが予想通りであり、インフレが2%に持続的に低下し、経済が最大雇用水準に近い状態を維持する場合、時が経つにつれて、より中立的な政策スタンスに徐々に移行することが適切であると予想している」と強調した。この「より中立的な政策スタンス」は、連邦準備制度が意図的に利上げや利下げを追求せず、市場経済の状況に応じて日常的な調整を行うことを意味しており、連邦準備制度がアメリカ経済の景気後退からの脱却について懸念していることや、将来の回復に楽観的な期待を抱いていることを示唆している。
11月のアメリカ株は安定して運行し、わずかに歴史的な新高値を突破した。AI分野では、NVIDIA（NVDA）の第3四半期の決算が予想を上回ったが、「過度に予想を上回る」ことがなかったため、決算発表日に5％下落した。現在、市場のAIに対する態度は「過度に爆発的でなければ、期待以下である」というようだ。
トランプが選ばれて以来、ビットコインはまるで脱線した野馬のように、10万ドルに向かって突き進んでいる。市場のFOMO（Fear of Missing Out）感情は深刻で、11月の最後の週まで少し緩和された。トランプが「ビットコイン戦略貯蓄」と叫ぶ中、ペンシルベニア州は最初に（ビットコイン権利法案）を通過させ、市場は暗号通貨の「トランプ時代」を迎えたようである。暗号通貨は伝統的な世界の立法保護の対象となり、真に人々の生活の中に入り始めている。
もしトランプの当選がビットコインを新高値に導いたとすれば、マスクはMEME分野を完全に点火したと言える。マスクが「トランプ2.0」政府チームに加わると、3つのマスク関連のコインが急激に上昇した。この小さなエピソードの背後には、より長期的な物語があり、マスクは技術革新のリーダーとして、その潜在的な政治的影響力が暗号技術の進歩を加速させることができるかもしれない。たとえば、AIとブロックチェーンの融合を推進することなどが考えられる。
したがって、暗号通貨は疑いなくAIに代わって11月の株式市場の新しい人気者となり、人々は自然に二次的なアメリカ株市場で暗号通貨の機会を探している。11月のビットコインの狂乱の中で、最大の勝者はマイクロストラテジー（MSTR）であり、11月のマイクロストラテジーの株価の最高上昇率は140％を超えた。
出典：StockCharts.com
マイクロストラテジーは1990年代に設立されたニッチなソフトウェア会社であり、2000年のテクノロジーバブルを生き残った後、ビジネスの安定期に入ったが、ほとんど成長の余地はなかった。2020年前後にこの会社のCEOマイケル・セイラーがビットコインの信者になり、ビットコインを核心戦略として会社のバランスシートに組み込むことで、自らの「ビットコイン駆動」成長論理を成功裏に構築した。会社の資産の中でビットコインの割合が高く、その価値の変動が会社の価値に直接影響を与える。ビットコインの価格が上昇するにつれ、マイクロストラテジーの株価は資産の増加により大幅に上昇し、日々の取引量はNVIDIAを超え、さらにレバレッジ資本操作を通じて、会社は新たに株式を発行し、資金を調達してさらにコインを購入することができた。11月の期間中にマイクロストラテジーは株式を増発して46億ドルを調達し、すべてをビットコインに再投資した。これによりビットコインの価格が上昇し、ビットコインを購入する-株価が上昇する-借金または株式を増発してさらにビットコインを購入するという循環が形成され、株主の利益とビットコインの価値の増加が密接に結びついている。マイクロストラテジーの株価の予想外の上昇は、本質的に一部の投資家がそれを間接的にビットコインを保有する方法と見なし、そのプレミアムを支払うことを望んでいることを示している。
ビットコインはマイクロストラテジーを成功させ、マイクロストラテジーもビットコインを成功させた。彼らの債権発行や株式売却によるビットコイン購入、高調な市場のスタイルは、ビットコインの7万から9万への上昇を助けた。これは以前のビットコインETFがビットコインの4万から7万への上昇を助けたようなものである。したがって、マイクロストラテジーはこのビットコインの7万から9万への最大の推進力とも見なされている。
一部の投資家は、マイクロストラテジーが法定通貨システムの隙間を巧妙に利用する方法を見出し、伝統的な資本市場の非効率性を十分に活用し、法定通貨に対するレバレッジ優位を獲得し、それをビットコインの予測可能性と完璧に融合させ、自身に非常に顕著な上昇潜力を与えたと考えている。簡単に言えば、安価で拡大し続ける資本を使って、希少で価値が上昇する可能性のある資産を獲得することである。もちろん、この論理の前提は、ビットコインが長期的に必ず成功するという仮定である。最新データによれば、マイクロストラテジーは現在279,420枚のビットコインを保有している。
マイクロストラテジーの「デジタルゴールド標準」戦略と資本運用モデルは、私たちに新しい実験的な例を提供している。市場の状況がさらに上昇を続けるなら、このモデルは業界の先駆者となり、他の企業が類似の戦略を採用することを導き、ビットコインが企業のバランスシートに普及することを加速させ、ビットコインが資産のトップ捕食者として認識されることを促進する可能性がある。
市場の上昇はすでに個人投資家をビットコインの売却へと駆り立て、いわゆるミームコインの高収益を追い求めるようになった。現在、ビットコインは巨大なクジラたちの主戦場となっている。中には、ビットコインの最大のリスクは巨大なクジラたちの売却から来ると考える人もいる。マイクロストラテジーは最大のクジラの一つであり、その最大の売却リスクは、ビットコイン価格の下落による債券の強制清算にあり、それがビットコインの価格を下落させる自己強化サイクルに入ることを意味する。
しかし、この議論はマイクロストラテジーの債券構造を無視している。マイクロストラテジーが発行した債券は転換社債であり、これは場外レバレッジに属する。たとえ三年後の償還日にマイクロストラテジーが債務を返済できなくても、債権者は債権を株式に転換し、株式市場で投げ売りするしかない。これはビットコインの価格を揺るがすものではない。したがって、マイクロストラテジーが強制清算されてコインを売却して債務を返済することを心配するよりも、むしろアメリカ株市場でマイクロストラテジーの株を購入している人々を心配した方が良い。
投資家ビクター・デグノフは明確に指摘している。マイクロストラテジー社は先見性を示したが、その株は明らかに過剰購入状態にあり、暗号市場全体のバブルの典型と見なされる。ビットコインはまだピークに達していないが、現実は警鐘を鳴らしており、市場が急速に加熱しすぎると何が起こるかを私たちに警告している。市場はマイクロストラテジーの評価についてより明確な合意に達し、この評価は現在のレベルを大幅に下回るべきである。
もちろん、より期待される未来は、私たちがビットコインが数千社の企業のバランスシートに一席を得るのを目にする可能性があることであり、その場合、マイクロストラテジーは金融先駆者として歴史に名を刻むことになるだろう。
11月、トランプがアメリカ大統領に選出された背景の下、経済は多面的に変化した。FOMC会議で25ベーシスポイントの利下げが行われ、12月には引き続き緩和が続く見込みで、経済に流動性を注入する期待が高まっている。トランプの経済チームが組織され、その政策主張は前期の経済高成長パスの再現が期待される。アメリカ株は上昇を続けて新高値を更新し、トランプの好材料の下で暗号市場は狂乱し、ビットコインは10万ドルに迫り、マイクロストラテジーはビットコインの保有と新しい資本運用実験の開拓によって急成長を遂げた。未来を見据え、トランプ政策の実施の強さとリズム、および利下げが経済構造に与える影響に注目する必要がある。トランプが暗号業界へのコミットメントを部分的に実現すれば、10万ドルはビットコイン価格の終点ではなく、その上昇過程の一つの段階的なマークに過ぎないかもしれない。道のりは曲がりくねっているが、未来は明るい。
