市場の駆け引きが激しく、高値圏での調整の後の展望はどうなるのか？
執筆：ChandlerZ、Foresight News
11月26日に99,600ドルの高値を記録した後、ビットコインは27日に8％以上下落し、一時は90,800ドル近くまで下がりました。12月3日現在、ビットコインの価格は96,000ドル近くに回復しましたが、上下の変動は比較的激しいです。
ビットコインは10万ドルの関門まであと一歩であり、これは市場が重要な技術的突破点に直面していることを意味します。この歴史的な価格は重要な心理的な関門であり、価格がさらに上昇する転換点になる可能性もあります。
しかし明らかに、現在この価格水準に近づくにつれて、市場内部の意見の相違が徐々に大きくなっています。一方では、マイクロストラテジーを代表とする機関資金が継続的にポジションを増やし、ビットコインの買い需要が支持され、価格が上昇しています。一方、長期保有者は価格が高い時に売却し、利益を確定することを選んでいます。このような大口投資家と機関の間の駆け引きが市場の上昇ペースを明らかに妨げており、価格がこの重要な関門を突破するのが難しくなっています。
簡単に言えば、機関資金の継続的な買い入れと長期保有者の出荷行動は相互に対立し、市場の上昇に対する圧力と挑戦を形成しています。
誰が投げているのか
年末のこの上昇の中で、長期投資家は流動性の向上と需要の増加の機会を利用して、大量にビットコインの備蓄を売却し始めています。
9月以来、長期投資家によるビットコインの売却はピークに達し、約50.7万枚のビットコインに達しました。この数字は大きいですが、2024年3月の価格急騰時の93.4万枚と比べると、数量は依然として減少しています。
注目すべきは、長期投資家の現在の売却速度が2024年3月の歴史的高値を超えており、彼らが毎日利益を得ているビットコインは総保有量の0.27％を占めていることです。この速度は歴史的に177日間しか超えたことがなく、この投資家グループの売却ペースがより攻撃的になっていることを示しています。
さらに、アメリカ政府もシルク・ロードのDOJが押収したビットコインを並行して売却しており、Arkhamのデータによると、12月3日の早朝にアメリカ政府としてマークされたアドレスがCoinbase Primeに19,800枚のBTCを移転しました。これは約19.2億ドルの価値があります。
これに先立ち、アメリカカリフォルニア北部地裁は、アメリカ政府がこれらの押収されたビットコインを合法的に処分することを許可する判決を下しました。Battle Born Investmentsは、上訴を通じてこれらのビットコインの所有権を得ようと試みましたが、最高裁の判決によりその要求は却下されました。下級裁判所がアメリカ政府に「法律に従って押収された被告の財産を処分する」よう命じたため、アメリカの法執行官または他の機関は、シルク・ロードから盗まれたこのビットコインを販売するよう指示される可能性があります。
10月、アメリカ最高裁判所は、Battle Born Investmentsなどがシルク・ロードに関連する69,370枚のビットコインの上訴を審理しないことを決定しました。これは、これらのビットコインがすぐにオークションにかけられる可能性があることを意味します。
Duneのデータによると、現在アメリカ政府は183,422枚のビットコインを保有しており、その価値は約176.4億ドルで、主に2020年のシルク・ロードやBitfinexのハッキング事件から来ています。
誰がまた買っているのか
長期保有者がビットコインの備蓄を分配し始める一方で、市場のもう一方ではビットコインを積極的に吸収しています。大規模な機関投資家、特にマイクロストラテジーやMARAのような企業は、ビットコインへの強い関心を持ち続けており、資本注入を通じてビットコインの需要を押し上げ、また一定の程度で市場の価値支援を固めています。
マイクロストラテジー（MicroStrategy）は11月25日から12月1日の間に、平均95,976ドルの価格で15,400枚のビットコインを約15億ドルで追加購入しました。
同じ期間に、マイクロストラテジーは3,728,507株の会社の株式を売却し、約15億ドルの資金を調達しました。12月1日現在、同社は210億ドルの株式発行と210億ドルの固定収益証券の資金調達計画の中で、約113億ドルの株式をまだ売却可能であると述べています。この資金調達計画は、今後3年間で合計420億ドルを調達することを見込んでおり、主にビットコインのさらなる購入に使用される予定です。
Saylortrackerのデータによれば、12月1日現在、マイクロストラテジーは402,100枚のビットコインを保有しており、総価値は380億ドルを超えています。
この発表は、マイクロストラテジーが4週連続で大規模なビットコイン購入を行ったことでもあります。11月11日、マイクロストラテジーの創設者マイケル・セイラーは、マイクロストラテジーが約20.3億ドルで27,200枚のBTCを追加購入し、平均コストは74,463ドルであると述べました。11月18日、マイクロストラテジーは、株式の売却収益を利用して、2024年11月11日から17日の間に46億ドルで51,780枚のビットコインを再度購入することを発表しました。この買い入れの平均価格は88,627ドルです。11月25日、マイケル・セイラーは再び発表し、マイクロストラテジーは過去1週間に約97,862ドルの平均価格で55,500枚のビットコインを追加購入し、総価値は約54億ドルになりました。
偶然にも、ビットコイン上場マイニング企業MARAもビットコインの戦略的備蓄に参加し、12月2日に発表された2031年満期の0.00%の転換優先債の総本額が8.5億ドルに引き上げられました（最初は7億ドルと発表されていました）。
MARAは、債券の初回購入者に対して、債券の最初の発行日から13日以内に最大1.5億ドルの債券の総本額を購入する権利を付与しました。純収益は、さらなるビットコイン購入や一般企業用途に使用され、その中には運転資金、戦略的買収、既存資産の拡張、さらなる債務の返済および他の未払い債務が含まれる可能性があります。
同社の第3四半期の財務報告によれば、10月31日時点でMARAのバランスシートには26,747枚のBTCが保有されており、第3四半期には合計2,070枚のBTCを生産し、6,210枚のBTCを購入しました。そのうち4,144枚は3億ドルの転換優先債の発行による収益で購入され、平均価格は59,500ドルです。
マイクロストラテジーは過去数年にわたり、債務ファイナンスを通じてビットコインの保有量を増やし続けており、MARAは主要なビットコインマイニング会社として、継続的なマイニング活動と戦略的な調達を通じてビットコイン資産をさらに拡大しています。これらの機関の継続的な買い入れは、ビットコイン市場における重要な力となり、部分的に小売投資家の売り圧力を相殺し、市場に長期投資のシグナルを注入しました。
マイクロストラテジーやMARAを除いて、アメリカ上場企業SAIHEAT、Genius Group、Anixa Biosciences、AI企業Genius Group、イスラエルの臨床段階免疫療法会社Enlivex Therapeutics、そして中国企業の上場会社SOSなども、企業の資産備蓄としてビットコインを明確に購入しています。特に現在のマクロ経済環境において、低金利、インフレ上昇、そして伝統的な資産クラスのリターンの不確実性が、より多くの機関にビットコインを資産配置に加えさせ、多様化と資産の保全・増価を図らせています。
さらに、ビットコイン現物ETFの単月資金流入量は65億ドルに急増し、歴史的な新高値を記録し、これまでのいかなる月の記録をも超えました。
このような背景の中、ビットコイン市場の変化は重要な転換点にあると考えられます。まず、10万ドルの価格の関門は、今回のビットコイン突破の重要な節目となるかもしれません。機関の継続的な参入と市場需要の安定した増加に伴い、ビットコインの価格がこの重要な心理的価格に近づくと、より広範な市場の関心と参加が期待され、次の段階へと進む可能性があります。
しかし、機関はこのような重要な局面で往々にして躊躇の感情が見られ、この観望態度が市場に順調な動きの後で一定の振動と調整を引き起こす可能性があります。特に短期的には、価格のボラティリティが増す可能性があり、市場に一定の圧力をもたらすでしょう。
さらに明確にする必要があるのは、ビットコイン市場における機関と長期保有者のコスト構造と投資目的には本質的な違いが存在することです。長期保有者は通常、より低いコスト基盤とより長期的な視点でビットコインを保有し、将来的に価値の増加を実現することを目的としています。一方、機関投資家の参入、特に相対的な高値でビットコインを購入することを発表した機関は、より高い参入コストおよび株価を含むより複雑な市場環境に直面する可能性があります。
過去の牛市の頂点を振り返ると、多くの機関が価格の高値の時に市場に参加し、最終的には価格の調整リスクに直面する可能性があることがわかります。したがって、現在の市場環境において、機関の参加がビットコイン市場に新たな動力をもたらしている一方で、投資家は警戒を怠らず、市場リスクを慎重に評価し、盲目的に追いかけることを避けるべきです。
