ミームコインのこの分野の市場の総規模と注目度は、持続的な成長の傾向を示しており、明らかな停滞の兆候はありません。疑う余地なく、これによりそれは競技場で最も速い「競走馬」となっています。
この現象の出現は、以下のいくつかの要因に起因しています：
ソーシャルメディアによって推進されるウイルス的伝播性
極めて低い参加ハードル
絶えず浮上する新しい物語が、投機家の持続的な関心を引きつける
それにもかかわらず、これらの物語の多く（もしそうでないなら大部分）は、長期的に本物の注目を維持するのが難しいです。しかし、市場参加者はそれに慣れており、短期間に高いリターンをもたらすトレンドの間で頻繁に切り替えていますが、よく考えられた、より強い持続力を持つ高信念の投資に対してはより多くの忠誠を保持しています。一部の人々は認めたくないかもしれませんが、現在の環境において、すでに存在している期間があり、市場によって十分にテストされたミームコインがゼロになる可能性は、人々が純粋に熱気によって駆動され、実際の用途がない資産に対する期待よりもはるかに低いです。
Solana がこれらのトークンの巨大な時価総額の唯一の寄与者ではないかもしれませんが、ミームコインの分野の大部分の活動は、そのチェーン上のエコシステムの「塹壕」で確かに発生しています。したがって、この記事は Solana を中心に、この分野のパターンをよりマクロな視点から探ります。
「引き上げ」を尊重する
Pump.fun プラットフォームが誕生して以来、Solana のネイティブミームコインインキュベーターエコシステムは、ローカル市場のダイナミクスに著しい変化をもたらしました。投機的トークンとのインタラクションは以前より簡単かつ安価になり、安全性もより信頼性があります。ユーザーフレンドリーなインターフェースを通じて、プラットフォームは制御された環境で標準化されたトークン展開を実現し、誰もが一般的な設定に基づいて新しいトークンを作成できるようにし、悪意のある行為者がスマートコントラクト内に隠れた脆弱性をもたらすリスクを排除しました。このプロセスは、作成者がいくつかの創造的な入力を提供するだけでほぼ完了し、技術的なスキルを必要としません。すべての複雑さが隠蔽され、ユーザーの関心は自然に本当に重要な事項、つまり大規模な投機的ギャンブルに集中します。
トークン化されたミームが生成されると、それは直接プラットフォーム内部の市場で取引されます。一度その時価総額が約 69,000 ドルに達すると、自動的に Raydium に展開されます。しかし、大多数のトークンはこのハードルを達成できず、「サークルから出る」ことができませんでした。
約 100 のトークンの中で、Pump.fun の「アカデミー」から卒業できるのは 1 つだけです。この現象は、市場の高度な飽和と限られた流動性などの理由に起因しています（これはこの記事の範囲を超えています）。競争の激しい環境で際立つためには、参加者はこれらの「塹壕の戦士」の注意を引くために、興味深く、衝撃的で、ユニークなコンテンツを提示する必要があります。それにもかかわらず、Pump.fun プロトコルはあまり時間をかけずに、微時価総額トークンの取引と新しいトークン発行の実際のポータルとしての地位を確立し、迅速にこの分野の他のプラットフォームを超えました。
現時点で、このプラットフォームのトークン展開における市場占有率は驚異的な 71.9% に達しており、その広範な人気と深遠な影響力を示しています。最近のいくつかの発展は、特に TikTok を通じて多くの新規ユーザーを惹きつけ、「一夜にして富を得る」という野望を抱くこれらの新しいユーザーが市場全体にさらなる火力を加えています。
すべての道は Raydium に通じる
秘密裏に発行されたトークン、Pump.fun プラットフォームで発表されたトークン、またはプレセールトークンにかかわらず、ほとんどのミームコインの流動性プールは Raydium に集中しています。ミームコインが市場に大量に流入する現象により、Raydium の市場シェアは著しく増加し、Solana の現在のチェーン上の取引量の重要な構成要素となっています。
ゴールドラッシュでは、シャベルを売る人が通常最も多く稼ぎます。この比喩は、この記事で議論されているテーマにも当てはまります。ミームコインのパフォーマンスがどうであれ、取引活動を促進するプラットフォームは、投機の増加によってもたらされる取引量から大きな利益を得るでしょう。常識といくつかの逸話的証拠に基づけば、わずか数のトークンが際立つことができ、多くは無名に埋もれる運命にあります。すべての既存の取引ペアの時価総額分布を観察することで、この見解を検証または反論することができます。
より広範な範囲でミームコインと非ミームコインを区別することは、データ提供者が効率的なラベリングメカニズムを欠いているため、一定の難しさがあります。慎重に考慮した結果、今回のデータ整理では、2024 年 11 月 25 日までに Raydium 上のすべての流動性プール情報を収集し、ゼロでない流動性のプールをフィルタリングし、公式トークンリストおよび CoinGecko に上場された合法プロジェクトを除外しました。残った 493,203 の流動性プールは 474,161 のユニークなトークンをカバーしており、これらのデータは本部分の分析の基礎となります。
これらのトークンの大多数は、そのライフサイクルでいくつかの取引の変動があったにもかかわらず、時価総額は通常 100 から 10,000 ドルの範囲に集中しており、数千ドルの中低レベルで顕著なピークを形成しています。これは、データが明らかに右に偏った分布を示しており、その尾部が徐々に滑らかに下降していることを示し、時価総額が高いトークンの数が少ないことを意味します。この状況は驚くべきことではありません。なぜなら、注目度に大きく依存する市場では、適度な時価総額を維持することが挑戦であるからです。
上述の例には全体のデータセットが含まれていますが、Pump.fun で生成されたトークンと直接 Raydium に展開されたトークンの分布における構造的な違いを深く探ることも非常に意義があります。
両者を分けて分析することで、全体の分布パターンを洞察できるだけでなく、それぞれのパフォーマンスを理解し、いくつかの独自の特性を明らかにすることもできます。
Pump.fun
Pump.fun プラットフォームのトークンは、流動性プールのサポートを得るために一定の時価総額のハードルを達成する必要があるため、これらのトークンは通常、流動性が多いために発売時により高い評価を受け、時価総額は主に 5,000 から 15,000 ドルの範囲に集中しています。しかし、成功裏に卒業したトークンの大多数は、Raydium に移行した後、この評価を維持または上回るのが難しいです。これらのトークンは中高時価総額の範囲（数十万から低位数百万ドル）でも一般的であり、プラットフォームの展開プロセスは魅力の欠如を持つミームをフィルタリングし、コミュニティがプラットフォーム上で得た知名度や熱気を成長の触媒として利用できるようにしています。
直接展開
低時価総額帯域では、直接展開されたトークンが顕著に密集しており、多くの規模が小さく、あまり人気のないトークンが顕著な注目を得るのが難しいことを示しています。これは、市場の過飽和状態、これらのトークンがリリースされるタイミング、または効果的な物語や独創性、Twitter でのプロモーション能力の欠如に部分的に起因する可能性があります。あまり明確ではありませんが、高時価総額帯域には、Pump.fun プラットフォームが誕生する前に作成された、複数の中央集権取引所に上場されている極少数のミームコインがより多く存在しています。
データセット内のトークンが低評価の近くで持続的に集まっていることは、前述の見解を証明しています：トレンドの枯渇と投機バブルの崩壊は、ミームコインが普遍的に直面する大きな障害であり、インセンティブの不一致は多くのトークンの瞬間的な崩壊とその後の死を大幅に加速させました。
ミームコイン分野では、偽匿名の詐欺師が聴衆を誤導し、悪意のある動機を持つ「開発者」がほとんど結果を負担しない現象が、露骨な詐欺行為を徐々に常態化させ、多くの有望そうなコンセプトが発表された時点で失敗する原因となっています。深く観察すると、多くのトークンが短期的に投機家から最大の価値を搾取するために意図的に設計されており、勇敢に賭ける投資家に持続的な脅威をもたらしています。
過去 30 日間で、ほぼ 3 分の 2 のトークンが上場後 24 時間以内に「屠殺」され、90% 以上の流動性が蒸発しました。このような壊滅的な出来事が発生した初期段階では、トークンが回復するのはほぼ不可能です。しかし、時折、怒った保有者がコミュニティの引き継ぎを通じてトークンを再活性化しようと試みます。彼らは頑固さや復讐心から新しいソーシャルメディアアカウントを作成し、再出発します。結果は通常予想通り（失敗）ですが、適切に運営されれば、支持者はそれによってまともな退出機会を得ることができます。
結論
Solana 上のミームコインエコシステムは活気があり、非常に予測不可能であり、無限の創造性、狂った投機、そしていつでも利用されるリスクを示しています。Pump.fun や Raydium のようなプラットフォームは、この活気あるエコシステムの中心となり、参加者に機会を提供するだけでなく、多くの課題ももたらしています。
少数の優れたパフォーマンスを持つトークンが急速に台頭し、「一夜にして富を得る」という夢を燃え上がらせましたが、冷静な現実は、大多数のミームコインが最初の熱気を維持できず、破れた希望が残るということです。この投機の狂騒が進化し続ける中で、明らかなことは一つあります：この熱気が本質を超えることが多い世界では、尽職調査と慎重に行動することが極めて重要です。
好奇心旺盛な傍観者であれ、積極的な参加者であれ、このニッチな市場で立ち位置を持つためには、トレンドを鋭く捉える視点だけでなく、「簡単に富を得る」という約束に対して持続的な懐疑的態度を保つ必要があります。
