オペックの石油市場に対するコントロール力は過去1年間で弱まっており、今ではほぼ消失しているようだ。これは2025年に向かう石油の強気派にとって問題である。

オペック+は木曜日に会議を開き、2025年の石油生産計画を決定する予定である。2022年以来、同組織は約600万バレル/日の石油を市場から拒否しており、これは世界の石油総供給量の約5%から6%に相当する。オペック+は当初、10月から毎月約18万バレルの石油生産を増加させると発表したが、その後二度生産増加の時期を延期し、これらの生産能力は来年1月に回復する見込みである。

オペック+が石油生産を抑制し続ける中、他の国々が市場シェアを占有している。アメリカ、カナダ、ブラジルはこのギャップを埋めるために石油生産を増加させている。

油価格がバレルあたり70ドルを下回ると、オペック+は油価格を支えるために何度も減産を実施してきた。しかし、同組織の市場シェアが減少するにつれて、これらの措置の影響力は弱まった。オペック+がこれほど多くの石油生産を抑制しても、ほとんどのアナリストは、オペック以外の他の石油生産者による供給過剰のため、来年の油価格は下落すると予測している。

ほとんどのアナリストは、オペック+のメンバーが木曜日の会議で生産の回復を再度延期する可能性が高いと考えており、数ヶ月の延期になるかもしれないと述べている。選挙で選ばれたトランプ大統領の政策が石油市場に与える影響には大きな不確実性があるため、これは合理的に思える。

もしトランプが貿易戦争を引き起こした場合、経済の減速により、油価格は引き続き下落する可能性があり、オペック+はさらなる生産制限を余儀なくされるかもしれない。

もしトランプがイランとベネズエラに対する制裁を強化すれば、供給が減少し、価格が上昇する可能性がある。しかし、このような場合、オペック+はそのギャップを埋めるために生産を増やしたいと考えるかもしれない。カナダのロイヤルバンクキャピタルマーケッツのデータによると、イランとベネズエラに対してより厳しい制裁を実施すると、日々75万から100万バレルの石油生産が減少するが、これは石油市場の均衡を大幅に変えるには不十分かもしれない。

石油に賭ける投資家にとって、オペックが油価格を引き上げる能力が弱まったことは、同組織が2025年に石油価格を押し上げる要因が限られていることを意味する。ほとんどのアナリストは、より広範な地政学的な対立がなければ、来年の国際油価格は70ドル前後またはそれ以下で推移する可能性が高いと予測している。

実際、一部のアナリストは、オペック+が今できる最も目立つ行動は、自らの立場を貫き、来年1月からの生産を再開することであると考えている。こうすれば、同組織は外部の生産者から市場シェアを取り戻すことができる。

しかし、これを行うことは石油市場に深刻な影響を及ぼす。Rystad Energyのグローバル商品市場責任者ムケシュ・サデブは、短期的に供給を増加させることは「油価格がバレルあたり約20ドル大幅に下落する原因になるが、これは非オペック+の供給増加を抑制する唯一の方法である」と述べている。

文章転送元：金十データ