USDCのようにドルに連動するステーブルコインについて、MiCAは発行者が電子通貨機関（EMI）ライセンスを取得し、ステーブルコインの準備金がその流通量と一致することを保証しなければならないと規定しています。

執筆：Aiying 艾盈

12月1日から、Coinbaseは正式にそのヨーロッパ経済圏におけるUSDC報酬プログラムを停止します。世界的にリーディングな暗号通貨取引プラットフォームとして、この決定は広範な注目と議論を引き起こしました。その背後にある理由は単純ではなく、これは会社内部の戦略の調整だけでなく、新生暗号資産市場の規制システムへの対応と適応を含んでいます。本記事では、コンプライアンスの視点から、欧州市場の暗号資産法（MiCA）の影響に基づいて、CoinbaseがUSDC報酬プログラムを停止する深い動機を探ります。

一、MiCA新規制：統一された暗号資産規制フレームワーク

欧州の暗号資産市場規制法案（MiCA）は、EUレベルで初めての包括的な暗号資産規制フレームワークであり、今年通過したことから、2024年に正式に発効する見込みです。MiCAの核心的な目標は、透明で管理された統一された暗号資産規制環境を構築し、投資家をより良く保護し、市場の安定性と革新を促進することです。具体的には、MiCAはステーブルコイン（規制内で電子通貨トークンEMTと呼ばれる）に対して厳格な要件を設定しており、特に準備金の充実性、透明性、発行者の登録と認可について詳細な規定を設けています。

USDCのようにドルに連動するステーブルコインに関して、MiCAは発行者が電子通貨機関（EMI）ライセンスを取得し、ステーブルコインの準備金がその流通量と一致することを保証しなければならないと規定しています。これらの準備金は、規制要件に従って信頼できる銀行または他の金融機関に厳格に保管される必要があり、発行者は定期的にその準備金の詳細を開示して、資金の透明性を確保しなければなりません。これらの要件は、発行者のコンプライアンスコストを高めるだけでなく、Coinbaseのような暗号サービスプロバイダーがコンプライアンス戦略を再考する必要があることも意味しています。

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二、Coinbaseの選択：コンプライアンスか放棄か？

MiCAに対する直接的な対応策として、CoinbaseはヨーロッパでのUSDC報酬プログラムを停止することを選択しました。この報酬プログラムの本質は、ユーザーにUSDCを保有することによって得られる利益を提供することであり、これはある程度で利息に類似した金融商品と見なされる可能性があります。MiCAの規定によれば、ステーブルコインの利益に関与する事業は、追加の金融ライセンスを取得し、より高い透明性要件を満たし、さらにはより厳格なリスク評価と開示を行う必要があるため、これにより規制の障壁が高まる可能性があります。したがって、このプログラムを停止することは、CoinbaseがMiCAの規制基準を満たすための現実的な選択となりました。

コンプライアンスコストと規制リスクは、Coinbaseの意思決定の背後にある重要な考慮要素です。MiCAの枠組みの下で、ヨーロッパのユーザーにUSDC報酬プログラムを提供し続けることは、新しいライセンスの申請や準備金の開示管理を強化するためにより多くのリソースが必要になることを意味します。これにより、Coinbaseには追加のコンプライアンス支出と運営の圧力が生じることになります。したがって、現段階では、この報酬プログラムを一時停止する選択は、特に暗号市場が依然として高いボラティリティと不確実性の中にある状況で、リソースの最適な配分の戦略となります。

三、BitstampとTether：他の暗号企業も調整中

注意すべきは、CoinbaseがMiCA規制に適応した唯一の暗号企業ではないということです。例えば、Bitstampも最近、MiCA規定に適合しない暗号資産取引サービスを一時停止すると発表しました。また、Tetherはその準備金のコンプライアンス開示の準備を進めています。これらの措置は、MiCAの推進が業界全体の自己調整を促す重要な力になっていることを示しています。

MiCAの目的の一つは、EU加盟国間で暗号資産の規制基準を統一し、すべての暗号資産プロバイダーが市場参入とコンプライアンスに関して明確な指針を持つことです。この統一性は業界の発展に明確な方向性を提供するだけでなく、特に資本とコンプライアンス能力が不足している小規模企業にとっては、参入障壁を高めることにもなります。

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四、MiCA：コンプライアンスの波の中での新たな機会

MiCAの新規制は短期的にはコンプライアンスコストの上昇を意味しますが、長期的には欧州の暗号資産市場により健康で安定した投資環境を創出するのに寄与します。Coinbaseのような国際的なプラットフォームにとって、規制のトレンドに順応し、積極的にコンプライアンスを進めることは、企業の社会的責任を果たすだけでなく、市場の信頼を獲得し、業界での地位を強化する重要な手段でもあります。

さらに、MiCAの到来はWeb3企業と関係者にとっての機会でもあります。暗号業界はこれまでコンプライアンスの不確実性に悩まされており、投資者は暗号資産の合法性と安全性を一般的に懸念していました。MiCAの推進により、これらの懸念はある程度軽減され、業界全体が新たな資金流入と革新の発展を迎えることが期待されています。

Coinbaseにとって、USDC報酬プログラムを一時停止することは短期的には市場シェアの損失を意味するかもしれませんが、MiCAの新規制に適合することで、将来的なコンプライアンス市場での先行地位を得るチャンスが高まります。これは他のWeb3企業にも参考となるもので、コンプライアンスは単なる負担ではなく、市場に立脚し業界の発展を促進する契機にもなり得るのです。

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五、結語

CoinbaseがヨーロッパでのUSDC報酬プログラムを停止する決定は、MiCAが暗号業界全体に及ぼす深遠な影響を反映しています。統一された規制フレームワークとして、MiCAの実施は暗号資産市場を規範化し、成熟化させることを促します。そしてWeb3企業にとって、コンプライアンスは挑戦であるだけでなく、信頼を得て市場を拡大するための機会でもあります。

新しい規制環境の下で、コンプライアンスコストとビジネス革新をどのようにバランスさせるかが、すべてのWeb3関係者と機関が深く考えるべき課題となります。これが、Aiyingがビジネスの観点から顧客に最適なコストパフォーマンスのコンプライアンスソリューションを提供する理由です。Aiyingは、欧州市場とMiCA法案の動向を引き続き注視し、業界関係者にコンプライアンスに関するさらなる解釈と支援を提供します。

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