日本銀行総裁植田和男には、12月の金利引き上げを支持する大量のデータがあり、もし金利が引き上げられれば、1989年の資産バブルのピーク以降、初めて1年の間に3回政策を引き締めることになる。

この中央銀行総裁は、12月19日の最終決定時に決定を下す意向を示している。彼は、12月13日に発表される日本銀行の短観調査（Tankan survey）を含む、発表されるデータを注意深く検討し、彼自身の決定の数時間前に出る米連邦準備制度の金利決定に注目している。

ただし、日本銀行の最近の金利引き上げの期待は依然として高まっている。植田は先週土曜日のインタビューで、経済が予想通りに推移すれば中央銀行は金利を引き上げると再確認し、加えて、金利引き上げのタイミングは「近い」と述べた。予測が先見の明を持っていることが証明されており、インフレの勢いが持続し、企業が投資を計画し、賃金も上昇している。

年次賃金交渉もかなり楽観的なスタートを切り、経済が賃金と物価の良性循環に向かって進んでいることを示しているため、12月の政策会議は非常に重要な会議になるだろう。

先月の調査では、大多数の経済学者が日本銀行が来年1月までに金利を引き上げると予測しており、植田の先週末のインタビューはその見解の一部を前倒しする可能性がある。なぜなら、2年物日本国債の利回りは月曜日に2008年以来の最高点に達したからである。

岡三証券のチーフエコノミストで元日本銀行の職員である中山耕は、「次の金利引き上げは12月になる可能性が高い。日本銀行は、経済が公式の予測に合致すれば金利を引き上げるとすでに表明している。これを裏付ける証拠が増えている。」と述べた。

日本銀行が1年以内に3回金利を引き上げたのは1989年以来である。当年の3回目の金利引き上げはクリスマスの日に行われ、その4日後（12月29日）に日経225指数は最高点38957.44に達した。それは1980年代の最後の取引日であり、日本のバブル経済時代の盛衰の転換点でもあった。これらの措置の累積的影響により、公式銀行金利は年初の2.5%から4.25%に上昇し、さらにバブルへの警告が経済に重い圧力をかけ、投資者の過度な膨張に対する信頼を打ち砕いたため、日本株式市場は長い調整期に入った。

今年の2月、35年後に日本の株式市場は再び高峰に達した。

2024年、植田は全く異なる経済環境に直面する。日本はもはや世界最大の経済体になる可能性のある競争の中にはいない。むしろ、インフレ、経済活力、成長の循環を再構築しようとしている高齢化した経済体である。数年にわたる政策実験を経て、植田は中央銀行が金利によって政策をコントロールする正統な方法に戻ることを望んでいる。

2023年4月に就任した最初の完全な年の中で、植田は2024年を画期的な年にすることに成功し、3月に日本銀行の大規模な金融緩和策を終了し、17年ぶりに金利を引き上げた。

次の金利引き上げにより、日本銀行の政策金利は0.25%から0.5%に引き上げられ、2008年以来の最高水準となる。世界の主要な同業者と比べるとこの水準は依然として低いが、世界で最後のマイナス金利採用者として、日本銀行は長年にわたり-0.1%を維持してきたため、この措置は依然として重大な変化を示すものである。

植田は、予想外に迅速に正常化のプロセスを進めているが、減速の場面もあった。日本銀行の7月の2回目の金利引き上げは、8月初旬に市場の崩壊を引き起こし、その中で日経指数は史上最大の単日下落幅を記録したが、市場は最終的に落ち着きを取り戻した。

植田は日本銀行が次のステップを踏む前に慎重なコミュニケーションを行う必要があると誓った。この日本銀行総裁は、パウエル米連邦準備制度理事会議長が好むようなコミュニケーション方法をまだ採用しておらず、パウエルは「時期が来た」として、今後の金利施策を予告した。

植田が「近く」という言葉を選んだのは、行動が始まることを示唆するためであり、自らを正確な月に枠付けるためではない。

先週土曜日のメディアインタビューで、この総裁は、賃金交渉や米国経済に潜むリスクを注意深く見守っていると指摘した。米国当局が政治的移行期に経済のソフトランディングを実現しようとしているためである。今年春の強い賃金成長は、3月に刺激策を縮小する決定の原動力となった。

今月の決定日に、米国と日本の金利差は双方の行動によって縮小する可能性がある。今週月曜日の時点で、トレーダーは米連邦準備制度の利下げの確率を約67%、日本銀行の金利引き上げの確率を約61%と見ており、これは1か月前の2倍である。

「もし米連邦準備制度が行動を起こし、日本銀行が何もしなければ、それは日本銀行の慎重な姿勢を示し、円を弱める可能性があります」と中山は述べた。「これは混乱を引き起こし、金融市場の安定を損なう可能性もあります。」

一部の経済学者は、政治的要因により日本銀行の金利引き上げの決定が来年1月まで延期される可能性があると述べている。金利引き上げが一時停止される理由の一つは、首相石破茂が政権連合の過半数を失った後、困難な立場にあることであり、10月の選挙は2009年以来最も厳しい敗北を被った。

石破茂は、経済刺激策の資金を確保するために14兆円（約930億ドル）の追加予算を通過させるために野党との協力を求めなければならない。政府は通常の予算を編成し、法改正を行うためにも彼らの支持を必要としている。

フランス銀行のエコノミスト、河野竜太郎と白石宏は月曜日の報告書で「石破茂の政権連合は議会で過半数を獲得できず、非常に厳しい立場にある。政府が適切なコミュニケーションを行えず、他の任務も抱えなければ、日本銀行は待機を決断するかもしれない」と述べた。

ただし、日本銀行の動向を長期的に注視している三菱UFJモルガン・スタンレー証券のチーフ固定収入ストラテジスト、村村直美は、植田が12月の金利引き上げの可能性が低いと考える場合、インタビューの要請を受け入れない可能性があると考えている。日本銀行総裁は毎年、重要なメディアインタビューを2回しか受けないため、先週末に報じられたタイミングはこれに関係している可能性がある。

村村は声明の中で述べた。「もし日本銀行が来年1月の金利引き上げを考慮しているのなら、今はインタビューを行い金利引き上げを明らかにする必要はない。日本銀行は12月の会議で再び金利を引き上げる準備を進めている。」

この記事は、金十データから転送された。