原文タイトル：The Cure
原文著者：Arthur Hayes
原文翻訳：Ismay，BlockBeats
編集者の注：Arthur Hayesはこの文章で暗号通貨業界におけるICOの浮き沈みを鋭い視点で分析し、なぜICOが再び頂点に戻ることができるのかの洞察を示しました。彼は、中央集権取引所やベンチャーキャピタルのサポートに過剰に依存した高評価プロジェクトが業界の発展を束縛していることを深く指摘し、MemeコインとICOの資本形成メカニズムを比較し、暗号プロジェクトは分散型および高リスク高リターンの原点に戻るべきだと主張しています。技術の可能性とウイルス性の伝播の解釈を通じて、Arthur Hayesは再び業界の未来の発展に対する先見の明を示しました。
以下は原文の内容：
緊張とストレスは時折男女に感染し、非合理的な行動を引き起こします。残念ながら、Maelstromのポートフォリオ内の多くの企業は「中央集権取引所の伝播による病気（CEXually Transmitted Disease）」に感染しています。被害を受けた創業者たちは、著名な中央集権取引所の指示に完全に従う必要があると信じており、そうでなければ巨額のリターンへの道が閉ざされると考えています。これらの中央集権取引所は：この指標を引き上げ、この人を雇い、このトークンを私に割り当て、この日にあなたのトークンを上場して……など、まあ、私たちの通知を待ってから上場しましょう。この取引所の欲望に夢中になった「患者たち」は、ユーザーと暗号通貨の本来の目的をほぼ完全に忘れてしまっています。私のクリニックに来てください、私はあなたたちを治すことができます。この処方箋はICOです。説明しましょう……
私は、なぜ暗号通貨が人類の歴史の中で最も急成長しているネットワークの一つになったのかについて、3つの理論を持っています：
政府は捕まった
大企業、大手テクノロジー、大手製薬、大手軍需産業、その他の「大XX」は、その富と権力を利用して、主要な政府や経済体の大多数をコントロールしています。第二次世界大戦以降、生活水準と寿命の向上は急速で一貫していましたが、金融資産をほとんど持たず、政治的な発言権がほとんどない90%の人口にとって、この向上は鈍化しています。分散化は、富と権力の高度な集中に対抗する解毒剤です。
素晴らしい技術
ビットコインブロックチェーンおよびその後派生した多数のブロックチェーンは、画期的な素晴らしい技術です。目立たない始まりから、ビットコインは少なくとも最も耐久性のある通貨システムの一つであることを証明しています。ビットコインネットワークを攻撃することができる者にとっては、近くにある2兆ドルのビットコインが二重支払いされることは巨大な脆弱性の報酬となります。
貪欲
ブロックチェーン駆動の暗号通貨とそのトークンの法定通貨とエネルギー価値の増加により、ユーザーが富を得ました。暗号通貨コミュニティの富は11月の米国選挙で明らかになりました。米国（およびほとんどの他の国）は「金で権力を買う」政治体制です。暗号通貨の「強盗」は、政治候補者に最も多く寄付する業界の一つであり、暗号通貨を支持する候補者の勝利を助けました。暗号通貨の有権者は、ビットコインが人類の歴史の中で最も急成長している資産であるため、政治キャンペーンにおいて寛大に資金提供することができます。
資本形成の記憶喪失
ほとんどの暗号通貨の専門家は、この業界の成功の理由を本能的に理解していますが、時折、記憶喪失の現象も発生します。この現象は、暗号通貨資本形成の変化に反映されています。時には、暗号資本を求める人々がコミュニティの貪欲さに迎合し、大成功を収めることがあります。他の時には、資金不足の創業者がなぜユーザーが暗号通貨に殺到するのかを忘れてしまいます。はい、彼らは「民有、民治、民享」の政府を信じているかもしれませんし、驚くべき技術を生み出すかもしれませんが、もしユーザーがそこから富を得られなければ、暗号通貨に関連する製品やサービスの普及速度は非常に遅くなります。
2017年のICO熱狂が終わって以来、資本形成はもはや純粋ではなく、コミュニティの貪欲を刺激する道から徐々に逸れています。その代わりに、高い全面的稀釋評価（FDV）、低い流通供給量、またはベンチャーキャピタル（VC）によって支援されたトークンが現れています。しかし、ベンチャーキャピタルに支援されたトークンは、このサイクルのブル市場（2023年から現在）では非常に悪いパフォーマンスを示しています。私の論文（PvP）では、2024年に発行されるトークンの中央値のパフォーマンスが、主流の資産（ビットコイン、イーサリアム、Solana）よりも約50%低いことを指摘しました。一般の投資家が最終的に中央集権取引所（CEX）でこれらのプロジェクトを購入する際、高い価格に直面し、購入をためらいます。したがって、取引所の内部マーケティングチーム、エアドロップ受取者、および第三者マーケティング会社は、流動性のない市場にトークンを売却し、破滅的なパフォーマンスを引き起こしました。
なぜ私たちの業界全体が暗号通貨の価値提案の第3の柱……一般の投資家を「富得流油」にすることを忘れたのか？
Memeコインの解毒剤
暗号通貨の新しい発行市場は、元々置き換えるべきだった伝統的なモデルに変わってしまいました——伝統的金融（TradFi）でのIPO利益チェーンに似たシステムです。このシステムでは、一般の投資家が最終的にベンチャーキャピタル（VC）支援のトークンを受け取ることになります。しかし、暗号領域には常に代替手段があります。Memeコインは、インターネットを通じてウイルス的にミームコンテンツを広める以外に実際の用途のないトークンの一種です。このミームが十分に流行すれば、あなたはそれを購入し、後に誰かが受け継ぐことを期待します。Memeコインの資本形成は平等化されています。チームは発行時に全供給量を直接放出し、初期の全面的稀釋評価（FDV）は通常数百万ドルしかありません。分散型取引所（DEX）で上場されることにより、投機家はどのミームが業界の集合意識に入るかを賭けるため、高リスクの賭けを行います。トークンには買い需要が生まれます。
一般の投機者の観点から見ると、Memeコインの最も魅力的な点は、初期に参加すれば、富の階段をいくつも飛び越える可能性があることです。しかし、参加者全員が理解しているのは、彼らが購入するMemeコインには実際の価値がなく、現金流を生み出さないため、その内在的な価値はゼロであるということです。したがって、彼らは財務的な夢を追求するためにすべての資金を失うリスクを完全に受け入れています。最も重要なのは、特定のMemeコインを購入できるかどうかを彼らに伝えるしきい値や仲介者が存在しないこと、また、価格が十分に高くなったときに新たに解除された供給量を投げ売りするための暗い資本プールが存在しないことです。
異なる種類のトークンとその価値を理解するための簡単な分類法を作りたいと思います。まずはMemeコインから始めましょう。
Memeコインの内在価値 = ミームコンテンツのウイルス性
この概念は非常に直感的です。あなたがオンラインまたはオフラインコミュニティの活発な個体であれば、ミームの意味を理解できます。
もしこれがMemeコインであれば、VCトークンは何ですか？
VCトークンの本質と伝統的金融の文化
伝統的金融（TradFi）の追随者は、実際には真のスキルを持っていません。私はこれを深く実感しています。なぜなら、私は投資銀行での経験を振り返り、必要なスキルが非常に少なく、要約すると：ほとんどないからです。多くの人が伝統的金融に入ろうとする理由は、実質的な知識を習得しなくても多くの金を稼げるからです。少し高校の代数を理解し、良好な働きかけを持った若者がいれば、私は彼を訓練してフロントラインの金融サービスの仕事をさせることができます。しかし、医者、弁護士、水道工、電気技師、機械工学者などの職業には適用されません。これらの職業に入るには時間とスキルが必要ですが、平均収入はしばしば初級投資銀行家、営業員、またはトレーダーよりも低いです。金融サービス業界における知的資源の無駄使いは失望的ですが、私と他の人々は社会的なインセンティブに応えているだけです。
伝統的金融は低スキルで高収入の業界であるため、この希少なクラブに入るためのハードルはしばしば他の社会的要因に依存します。あなたの家庭の背景や通った大学や寄宿学校は、あなたの実際の知性よりも重要です。伝統的金融では、民族や社会的階級のステレオタイプが他の職業よりも影響力を持ちます。一度この独特なサークルに入ると、あなたはこれらの規範を維持し、自分が持つ特性や持たざる特性にさらに価値を付与します。たとえば、あなたが一生懸命努力し、膨大な債務を背負ってトップ大学に入った場合、同じ大学出身の人を雇う傾向があります。なぜなら、これは最良の選択であると信じるからです。そうしなければ、あなたはこれらの資格を得るために費やした時間と労力が無駄であることを認めることになります。心理学では、これは「努力正当化バイアス」と呼ばれています。
このフレームワークを使って、ベンチャーキャピタリスト（VC）の初心者がどのように資金を調達し、資源を配分しているのかを理解しましょう。
十分な資本を調達して十分な数の企業に投資し、勝者（Facebook、Google、Tencent、ByteDanceなど）を見つけるためには、トップのベンチャーキャピタル会社が大量の資本を必要とします。これらの資金は主に寄付基金、年金基金、保険会社、主権ファンド、ファミリーオフィスから供給されます。これらの資本プールはすべて伝統的金融（TradFi）の人々によって管理されています。これらの管理者は顧客に対する信託義務を果たす必要があり、「適切な」ベンチャーファンドにのみ投資できます。これにより、彼らは主に「適格な」および「経験豊富な」専門家によって管理されるベンチャーキャピタルファンドに投資しなければなりません。
これらの主観的な要求は現象を引き起こします：これらのベンチャーキャピタリストは通常、世界の中でも特定のエリート大学（ハーバード、オックスフォード、北京大学など）を卒業しており、彼らのキャリアは通常、大手投資銀行（JPモルガン、ゴールドマン・サックスなど）、資産管理会社（ブラックロック、フィデリティなど）、または大手テクノロジー企業（マイクロソフト、Google、Facebook、Tencentなど）で始まります。もしあなたがそのようなバックグラウンドを持たなければ、伝統的な金融の雇用のハードルを守る者たちは、あなたが他人の資金を管理する能力がないと見なします。これにより、このサークルは高度に同質化された集団が形成されます——彼らは似たような外見、会話、服装を持ち、さらには同じ世界的なエリートコミュニティに住んでいます。
ベンチャーキャピタルファンドに資金を配分する必要がある管理者にとってのジレンマは、もし彼らが伝統的なバックグラウンドを持たない人々が管理するファンドにリスクを冒して投資し、そのファンドが失敗した場合、仕事を失う可能性があることです。しかし、もし彼らが安全なルートを選び、「適切で礼儀正しい」人々が管理するファンドに資金を投じた場合、たとえファンドが失敗しても、運が悪かったと責任を回避し、資産管理業界での地位を保つことができます。個人の失敗であれば失業しますが、みんなで失敗すれば通常、あなたの仕事には影響がありません。伝統的な金融の人々の主要な目標は、高給で技術的に簡単な仕事を守ることであるため、彼らは「適切な」バックグラウンドを持つ管理者を選ぶことで職業リスクを最小限に抑え、自らの安全を確保します。
もしベンチャーキャピタルファンドの選択基準が、管理パートナーがある受け入れられたステレオタイプに合致するかどうかを見ることであるなら、これらの管理者は「創業者」のステレオタイプに合致する会社やプロジェクトにのみ投資します。商業指向の創業者の場合、その履歴には大手コンサルティング会社や投資銀行での経験が含まれている必要があり、特定の世界的なエリート大学の卒業が期待されています。一方、技術系の創業者は、高度に成功した大手テクノロジー企業での経験を持ち、優れたエンジニアを育成できる大学の高等学位を持っている必要があります。最後に、人間には社会的属性があるため、自分との関係が近い人々に投資する傾向があります。したがって、シリコンバレーのベンチャーキャピタリストはカリフォルニア湾岸の企業にのみ投資し、中国のベンチャーキャピタリストは投資ポートフォリオ内の企業が北京または深センに本社を置くことを望んでいます。
結果として、回声室のような同質化環境が形成されました。誰もが見た目、話し方、考え方、信念、生活スタイルが似ています。したがって、すべての人が一緒に成功するか、または一緒に失敗します。このような環境は、伝統的な金融のベンチャーキャピタリストにとって理想的な状態です。なぜなら、彼らの目標は職業リスクを最小限に抑えることだからです。
ICOバブルが崩壊した後、暗号プロジェクトの創業者が資金を調達するために奔走しているとき、実際には「悪魔」と取引をしているのです。サンフランシスコ、ニューヨーク、ロンドン、北京に広がる主なベンチャーキャピタル会社から資金を得るために、暗号プロジェクトの創業者は変更を余儀なくされました。
ベンチャーキャピタルトークンの内在価値 = 創業者の学校のバックグラウンド、雇用履歴、家庭のバックグラウンド、地理的位置
ベンチャーキャピタリストはまずチームを重視し、次に製品を重視します。創業者がステレオタイプに合致していれば、資金は絶え間なく流れ込みます。なぜなら、これらの創業者は「正しい」バックグラウンドを持ち、少数のチームは数億ドルを費やした後に製品市場の適合点を見つけ、次のイーサリアムを生み出すからです。ほとんどのチームは最終的に失敗するため、ベンチャーキャピタリストの意思決定ロジックは疑問視されることはありません。なぜなら、彼らが支持する創業者は皆、成功する可能性があると認識されているタイプだからです。
明らかに、投資チームを選ぶ際に、暗号通貨の専門知識は、後から考慮される遠因に過ぎません。これがベンチャーキャピタルと最終的な個人投資家との間の断絶の始まりです。ベンチャーキャピタリストの初心者の主要な目標は、食い扶持を守ることであり、一般の個人投資家は、暴騰するコインを購入することで、貧困から逆転することを望んでいます。万倍のリターンはかつては可能でした。イーサリアムのプレセールで約0.33ドルでETHを購入していれば、現在の価格で9000倍の利益を実現しています。しかし、現在の暗号資本形成メカニズムは、そのようなリターンをほぼ不可能にしています。
ベンチャーキャピタリストは、ファンド間でこれらのクソみたいな流動性のないSAFT（将来のトークン契約販売契約）を転売することによって利益を得ており、各転売のたびに評価を引き上げています。これらの問題を抱えた暗号プロジェクトが最終的に中央集権取引所（CEX）に上場する際、完全希釈評価（FDV）はしばしば10億ドルを超えています。万倍のリターンを実現するためには、FDVは極めて誇張された数字、すなわち法定通貨で評価された資産の総価値を超える数字に成長する必要があります……ここで議論されているのは単なる1つのプロジェクトです。これがなぜ一般の投資家が「最も尊敬される」ベンチャーキャピタルグループが支援するFDVが10億ドルに達するプロジェクトではなく、100万ドルのミームコインに賭けることを好むのかの理由です。一般の投資家の行動は、期待されるリターンを最大化するロジックに適合しています。
もし個人投資家がすでにベンチャーキャピタルトークンモデルを拒否し始めているなら、何がICOを本質的により魅力的にしているのでしょうか？
ICO 内在価値 = 伝播コンテンツのウイルス性 + 潜在技術
ミーム：
あるプロジェクトチームが現在の暗号通貨のトレンドに合った、視覚的、感覚的、明確な目標を持つ製品を展開できれば、「ミーム価値」を持つことができます。この「ミーム」が魅力的で広がり、プロジェクトが注目を集めることになります。プロジェクトの目標は、できるだけ低コストでユーザーを引き付け、その後彼らに製品やサービスを販売することです。心に響くプロジェクトは、ユーザーに成長の漏斗の頂点に迅速に入ってもらうことができます。
潜在技術：
プロジェクトライフサイクルの初期には、ICO（初期コイン提供）が通常発生します。イーサリアムは資金を調達してから製品を開発しました。このモデルでは、コミュニティはプロジェクトチームへの信頼が暗黙的であり、資金を提供すれば価値のある製品を創造できると考えています。したがって、潜在的な技術は以下のように評価できます：
1. チームはWeb2またはWeb3の分野で有意義な製品を開発したことがありますか？
2. チームが開発を計画している技術は技術的に実現可能ですか？
3. この潜在技術は、グローバルに意味のある問題を解決し、最終的に数百万または数十億のユーザーを引き付けることができますか？
上記の条件を満たす技術的創業者は、ベンチャーキャピタルが投資する「エリート」とは必ずしも同じではありません。暗号通貨コミュニティは、家族のバックグラウンド、過去の職業経験、特定の教育資格をそれほど重視していません。これらの条件は付加価値にはなりますが、もしこれらのバックグラウンドが創業チームに以前に優れたコードを提供させるものでなければ、まったく意味がありません。コミュニティは、スタンフォード大学を卒業した元Google社員よりもAndre Cronjeを支持する傾向があります。
ほとんどのICO（99.99%）は、1サイクル後にほぼゼロに戻りますが、それでも少数のチームはその「ミーム効果」に基づいてユーザーを引き付ける技術を開発できる可能性があります。これらのICOの初期投資家は、1000倍または1万倍のリターンを実現する機会があります。これが彼らがプレイしたいゲームです。ICOの投機性とボラティリティは特性であり、欠陥ではありません。もし個人投資家が安全で退屈な投資を望むなら、彼らは世界の伝統的金融の株式取引プラットフォームを選ぶことができます。ほとんどの法域では、IPO（新規株式公開）は企業が利益を上げることを要求し、経営陣は様々な声明を行い、虚偽の行為を行わないことを公に保証する必要があります。しかし、一般の個人投資家にとって、IPOの問題は、人生を変えるリターンをもたらすことができないことです。なぜなら、ベンチャーキャピタル機関が早期段階で利益を分配してしまっているからです。
もしICOが明らかにウイルス性の伝播するミームと潜在的なグローバル影響力を持つ技術に資金を提供できるのであれば、私たちはそれを「再び偉大にする」ためにどうすればよいでしょうか？
ICO 路線図
最も純粋な形で、ICOはインターネット接続を持つチームが暗号コミュニティにプロジェクトを提示し、資金を獲得することを許可します。チームはウェブサイトを立ち上げ、チームメンバー、構築する予定の製品やサービス、なぜ彼らが関連する資格を持っているのか、そして市場がなぜ彼らの製品やサービスを必要としているのかを詳細に説明します。その後、投資家——まあ「投機家」と呼ばれるべきですが——は、チェーン上のアドレスを介して暗号通貨を送信し、一定の時間後に分配されたトークンを受け取ることができます。ICOのすべての側面、たとえばスケジュール、資金調達の金額、トークンの価格、開発技術の種類、チーム構成、投資家の所在地域は、すべてICOチームが自由に決定し、いかなる仲介者（たとえばVCファンドや中央集権取引所）によって制御されることはありません。これが中央集権的な仲介者がICOを嫌う理由です——彼らには存在する必要が全くないからです。しかし、コミュニティはICOを愛しています。なぜなら、それはさまざまなバックグラウンドを持つ人々によって立ち上げられた多様なプロジェクトを提供し、高リスクを取る意欲のある人々に最高のリターンを得る機会を与えるからです。
ICOは再び回帰しています。なぜなら、業界全体が完全なサイクルを経たからです。私たちは自由を享受しましたが、そのために翼を焼きました。そして、私たちはVCや中央集権取引所（CEX）による専制的な支配を感じ、その強制的に販売される高評価のゴミプロジェクトを嫌っています。現在、米国、中国、日本、EUなどによる大量の通貨印刷によって推進される芽吹きのブルマーケットの中で、暗号通貨市場の投機家たちは無用なミームコインの投機取引に夢中になり、コミュニティは再び高リスクのICO取引に全力で取り組む準備が整っています。今こそ「準富裕」な暗号投機家が資本を広く撒き、次のイーサリアムを捕まえる機会です。
次の質問は：今回は何が違うのでしょうか？
スケジュール：
現在、Pump.funのようなフレームワークを通じて、数分でトークンの上場が完了し、流動性の高い分散型取引所（DEX）を追加することで、チームはICOを通じて資金を調達し、数日以内にトークンを配布することができます。これは、前回のICOサイクルとはまったく異なります。その当時は、サブスクリプションからトークン配布までに数ヶ月または数年かかることがありました。今では、投資家はUniswapやRaydiumなどのプラットフォームで新しく発行されたトークンを即座に取引できます。
MaelstromがOylウォレットに投資したおかげで、ビットコインブロックチェーンに基づいて構築されたいくつかの潜在的なゲームチェンジャーとなるスマートコントラクト技術を事前にプレビューする機会に恵まれました。Alkanesは、UTXOモデルを通じてビットコインにスマートコントラクトを導入することを目指した全く新しいメタプロトコルです。私はその動作原理を完全に理解していませんが、私よりも賢く、スキルのある人々が彼らのGitHubコードベースをチェックし、それに基づいて構築する価値があるかどうかを自分で判断してほしいと思います。私はAlkanesがビットコインエコシステムにおけるICO発行の爆発的な成長を促進することを非常に楽しみにしています。
流動性：
個人投資家がMemeコインに夢中になっているため、彼らは分散型取引所（DEX）で超高リスクの資産を取引したいと強く望んでいます。これは、投資家にトークンが配布された後、未検証のプロジェクトのICOトークンが即座に取引できることを意味し、真の価格発見が実現します。
私はSolanaが好きではありませんが、Pump.funが業界に良い影響を与えたことは認めざるを得ません。このプロトコルは、非技術的なユーザーが数分で自分のミームコインを発行し、取引を開始できるようにしました。この金融および暗号交易の民主化の傾向を引き継いで、Maelstromはミームコイン、すべての暗号通貨、および新規発行ICOの現物取引の選択プラットフォームになることを目指しています。
Spot.dogは、Web2ユーザーを引き入れるためのミームコイントレーディングプラットフォームを構築しています。彼らの「秘密の武器」は技術ではなく、流通チャネルにあります。現在のミームコイントレーディングプラットフォームは、ほとんどが暗号トレーダー向けに設計されています。たとえば、Pump.funはユーザーがある程度のSolanaウォレット、トークン交換、スリッページなどの知識を持つ必要があります。しかし、Barstool Sportsに注目し、r/wsbを購読し、Robinhoodで株を取引し、DraftKingsで好きなチームに賭ける一般ユーザーは、Spot.dogで取引することを選びます。
Spot.dogは最初から非常に優れたパートナーシップを結びました。たとえば、ソーシャルトレーディングプラットフォームStocktwits（120万人の月間アクティブユーザー）での「暗号通貨購入ボタン」はSpot.dogによって提供されています。さらに、Iggy Azaleaの**$MOTHER Telegram取引ボット**の唯一のパートナーも——そう、Spot.dogです。
私は賭けますが、あなたたち投機家は自分のトークンがいつ公開されるのか知りたくてたまらないでしょう？心配しないでください、時が来たら、もしあなたが「Spot.dog」のガバナンストークンに「オールイン」することに興味があるなら、私がその時期を教えます！
UI/UX：
暗号コミュニティは、MetamaskやPhantomのような非管理型のブラウザウォレットに非常に慣れています。暗号投資家は、彼らの暗号ブラウザウォレットをロードし、それをdAppに接続し、資産を購入することに慣れています。この使用習慣は、ICOの資金調達をより容易にします。
ブロックチェーンの速度：
2017年、人気のあるICOはイーサリアムネットワークを麻痺させることがよくありました。ガス料金が急騰し、一般のユーザーは合理的なコストでネットワークを使用できなくなりました。しかし、2025年までに、イーサリアム、Solana、Aptosなどの他のLayer-1ブロックチェーンのブロックスペースコストは非常に低くなるでしょう。現在のオーダー処理能力は2017年と比べて数桁向上しています。もしチームが多くの投機的な「degen」支援者を引き寄せることができれば、資金調達能力はもはや遅くて高価なブロックチェーンによって制限されることはありません。
Aptosは取引ごとのコストが非常に低いため、ICOの選択されたブロックチェーンプラットフォームになる機会があります。
平均取引手数料（ドル）：
• Aptos：$ 0.0016 • Solana：$ 0.05
• Ethereum：$ 5.22
「ノー」と言う必要性
私は「中央集権取引所（CEX）関連の病気」を解決する方法としてICOを提案しました。しかし、今、プロジェクト側は正しい選択をする必要があります。しかし、彼らがこれを理解しないことを防ぐために、普通の暗号投資家は決然と「ノー」と言う必要があります。
以下の状況に「ノー」と言う：
• ベンチャーキャピタルに支援され、高FDV（完全希釈評価）、低流通量のプロジェクト
• 中央集権取引所で過大評価された最初の上場トークン
• いわゆる「非合理的な」取引行動を煽る人々
2017年のICOには確かに多くの明白な「ゴミプロジェクト」が存在しました。その中で最も破壊的な価値を持つICOはEOSです。Block.oneはEOSを構築するために41億ドルの暗号通貨を集めましたが、EOSが上場した後はほとんど音沙汰がありませんでした。実際、これは完全には正確ではありません。EOSの時価総額は依然として120億ドルに達しています。これは、EOSのようなバブルの頂点で発行された「ゴミプロジェクト」でさえ、その価値がゼロに戻るにはまだ遠いことを示しています。金融市場を愛する者として、私はEOSのICOの構造設計と実行が「芸術」として称賛に値することを認めざるを得ません。プロジェクトの創業者は、Block.oneがどのようにICOやトークンセールを通じて歴史的に最多の資金を集めたのかを深く研究する必要があります。
私がこれを言及するのは、リスク調整後の投資ロジックを説明するためです：投資比率が適切に配分されれば、本来ゼロになるべきプロジェクトでもICO後に一定の価値を保持する可能性があります。ICOに早期に投資することは、10,000倍のリターンを得る唯一の方法ですが、天国がなければ地獄もありません。10,000倍のリターンを追求するためには、ICO後の大部分の投資の価値がゼロに近づく可能性を受け入れなければなりません。しかし、これは現在のベンチャーキャピタルトークンモデルよりも遥かに良いです。今日のベンチャーキャピタルトークンでは、10,000倍のリターンはほとんど不可能ですが、CEXに上場して1ヶ月後に75%を失うことは珍しくありません。一般の投資家はすでにベンチャーキャピタルトークンの悪いリスク・リターン比に気づき、Memeコインに目を向けています。再びICOを通じて新プロジェクトに熱狂的な支持を創出し、投資家に大きな富を得る可能性を与え、ICOを再び頂点に戻しましょう！原文リンク