原文タイトル：The Cure
原文著者：Arthur Hayes
翻訳：Lawrence、火星财经
緊張とストレスは時折、男女に感染し、非合理的な行動を引き起こすことがあります。残念ながら、Maelstromのポートフォリオにある多くの企業は「集中型取引所からの病気（CEXually Transmitted Disease）」に感染しています。被害を受けた創業者たちは、特定の著名な集中型取引所の指示に従わなければならないと信じています。そうしなければ、大きなリターンへの道が塞がれてしまうと思っています。これらの集中型取引所の要求は：この指標を引き上げて、あの人を雇い、この部分のトークンを配分して、この日にあなたのトークンを上場させて……などなど、もういい、私たちの通知を待ってから上場しよう。この取引所の欲望に取り憑かれた「患者」たちは、ほぼ完全にユーザーと暗号通貨の初心を忘れています。私の診療所に来てください、あなたたちを治すことができます。この処方箋はICOです。説明させてください……
私は、暗号通貨が人類の歴史で最も急速に成長しているネットワークの1つになった理由について三つの理論を持っています：
政府が捕らえられる
大企業、大手テクノロジー、大手製薬、大手軍需産業、その他の「大XX」は、その富と権力を利用して、主要な政府や経済の大部分を支配しています。第二次世界大戦以降、生活水準と寿命は急速かつ一貫して向上していますが、金融資産をほとんど持たず、政治的発言権のない90%の人口にとって、その向上は鈍化しています。分散化は、富と権力が高度に集中することに対抗する解毒剤です。
驚異的な技術
ビットコインブロックチェーンおよびその後派生した多くのブロックチェーンは、画期的な驚異的な技術です。目立たないスタートから、ビットコインは少なくとも最も耐久性のある通貨システムの1つであることを証明しました。ビットコインネットワークを攻撃しようとする者にとって、近くにある2兆ドルのビットコインは二重使用される可能性があり、巨大なバグバウンティのようなものです。
貪欲
ブロックチェーン駆動の暗号通貨とそのトークンの法定通貨とエネルギー価値の増加は、ユーザーを富裕にしました。暗号通貨コミュニティの富は、11月の米国選挙で明らかになりました。アメリカ（および他のほとんどの国）は「お金で権力を買う」政治体系です。暗号通貨の「強盗」たちは、政治候補者に最も多く寄付をする業界の1つであり、親暗号通貨の候補者を勝利に導いています。暗号通貨の有権者は、ビットコインが人類の歴史で最も急速に成長している資産であるため、政治キャンペーンにおいて寛大です。
資本形成の記憶の欠如
ほとんどの暗号通貨の専門家は、この業界の成功の理由を本能的に理解しています。しかし、時折、記憶の欠如が発生します。この現象は、暗号通貨の資本形成の変化に現れます。時には、暗号資本を求める人々がコミュニティの貪欲に迎合し、巨大な成功を収めることがあります。他の時には、資金不足の創業者がなぜユーザーが暗号通貨に殺到するのかを忘れてしまいます。そう、彼らは「民有、民治、民享」の政府を信じるかもしれませんし、驚くべき技術を生み出すかもしれませんが、ユーザーがそれによって豊かになれなければ、暗号通貨に関連する製品やサービスの普及の速度はあまりにも遅くなります。
2017年のICOブームの終了以来、資本形成はもはや純粋ではなく、コミュニティの貪欲を刺激する道から徐々に逸脱してきました。それに代わって、高い完全希釈評価（FDV）、低流通供給量、あるいはベンチャーキャピタル（VC）が支援するトークンが登場しています。しかし、ベンチャーキャピタルが支援するトークンは、今シーズンの牛市（2023年から現在）では非常に悪いパフォーマンスを示しています。私の論文（PvP）では、2024年に発行されるトークンの中央値のパフォーマンスが主流資産（ビットコイン、イーサリアム、またはソラナ）に比べて約50%低下していることを指摘しました。一般投資家は最終的に中央集権型取引所（CEX）でこれらのプロジェクトを購入する際に、高い価格に尻込みしています。そのため、取引所の内部マーケティングチーム、エアドロップの受取人、第三者のマーケティング業者がトークンを流動性の不足している市場に投げ売りし、壊滅的なパフォーマンスを引き起こしました。
なぜ私たちの業界全体が、暗号通貨の価値提案の第3の柱を忘れてしまったのか……一般投資家を「金持ち」にすること？
ミームコインの解毒剤
暗号通貨の新しい発行市場は、実際には伝統的なモデル——つまり、伝統的金融（TradFi）におけるIPO利益チェーンのシステムに変わってしまいました。このシステムでは、一般の投資家は最終的にリスクキャピタル（VC）が支援するトークンの引き受け手となります。しかし、暗号の領域には常に代替手段があります。ミームコインは、インターネットを通じてミームコンテンツをウイルス的に広める以外に実際の用途のないトークンの一種です。このミームが十分に流行すれば、あなたはそれを買い、後に誰かが引き継ぐことを期待します。ミームコインの資本形成は平等化されています。チームは発行時に全供給量を直接リリースし、初期の完全希釈評価（FDV）は通常数百万ドルに過ぎません。分散型取引所（DEX）で上場することで、投機者は高リスクの賭けを行い、どのミームが業界の集合的意識に入るかを賭けることで、トークンに需要をもたらします。
一般的な投機者の視点から見ると、ミームコインの最も魅力的な点は、早期に参加すれば、富の階段をいくつも飛び越える可能性があることです。しかし、参加者は皆、自分たちが購入したミームコインには実際の価値がなく、キャッシュフローを生み出さないことを理解しています。したがって、その内在的な価値はゼロです。したがって、彼らは財務的な夢を追求するためにすべての資金を失うリスクを完全に受け入れています。最も重要なのは、ミームコインを購入できるかどうかを教えてくれるいかなるハードルや関所も存在せず、価格が十分に高くなったときに新たに解除された供給量を売り込む暗い資本プールも存在しないことです。
私は、異なるタイプのトークンとそれらがなぜ価値があるのかを理解するための簡単な分類法を作成したいと思います。まずはミームコインから始めましょう。
ミームコインの内在的価値 = ミームコンテンツのウイルス的な拡散性
この概念は非常に直感的です。あなたがオンラインまたはオフラインコミュニティのアクティブな個体である限り、ミームの意味を理解することができます。
これがミームコインであれば、VCトークンは何ですか？
VCトークンの本質は、伝統的金融の文化と同じです。
伝統的金融（TradFi）の追随者は、実際には真のスキルを持っていません。私はこれを深く実感しています。なぜなら、投資銀行での経験を振り返ると、必要なスキルはほとんどなく、要約するとほぼゼロだからです。多くの人が伝統的金融に入ろうとするのは、実質的な知識を習得しなくても多くのお金を稼げるからです。私に少し高校の代数を知っていて、良い働き方をする若者を与えてくれれば、私は彼を前台の金融サービスの仕事に適任に訓練できるでしょう。しかし、この点は、医者、弁護士、水道工、電気技師、機械技術者などの職業には当てはまりません。これらの職業に入るには時間とスキルが必要ですが、平均収入は初級投資銀行家、営業、またはトレーダーよりも低いことがよくあります。金融サービス業界での無駄な知性の資源は、非常に憤慨すべきことですが、私や他の人々は社会的なインセンティブに応じているだけです。
伝統的金融はスキルが低いが高収入の業界であるため、この稀有なクラブに入るためのハードルはしばしば他の社会的要因に依存しています。あなたの家庭背景や通った大学、寄宿学校は、実際の知性よりも重要です。伝統的金融では、人種や社会階級のステレオタイプは他の職業よりも影響力が大きいです。一度このユニークなサークルに入ると、これらの規範を引き継ぎ、自分が持っているまたは持っていない特性にさらなる価値を付与することになります。たとえば、あなたが必死に努力し、巨額の負債を背負ってトップ大学に入学した場合、あなたは同じ大学出身の人を雇う傾向があります。なぜなら、それが最良の選択だと信じているからです。そうしなければ、これらの資格を得るために費やした時間とエネルギーが無駄だったと認めることになります。心理学では、これを「努力正当化バイアス」と呼びます。
このフレームワークを使って、ベンチャーキャピタル（VC）の初心者がどのように資金を集め、リソースを配分するかを理解しましょう。
十分な資本を集め、十分な数の企業に投資して勝者（Facebook、Google、Tencent、ByteDanceなど）を見つけるために、トップのベンチャーキャピタリストは膨大な資本を必要とします。これらの資金は主に寄付基金、年金基金、保険会社、ソブリンウェルスファンド、ファミリーオフィスから来ています。そして、これらの資本プールはすべて伝統的金融（TradFi）関係者によって管理されています。これらの管理者は顧客に対して受託責任を果たす必要があり、「適切な」ベンチャーキャピタルファンドにのみ投資できます。つまり、彼らはほとんどの場合、「適格な」および「経験豊富な」専門家によって管理されるリスク投資ファンドに投資しなければなりません。
これらの主観的な要求は、現象を引き起こします：これらのベンチャーキャピタリストのパートナーは通常、世界の一部のエリート大学（ハーバード、オックスフォード、北京大学など）を卒業しており、彼らのキャリアは通常、大手投資銀行（JPモルガン、ゴールドマン・サックスなど）、資産管理会社（ブラックロック、フィデリティなど）、または大手テクノロジー企業（マイクロソフト、Google、Facebook、テンセントなど）から始まります。もしあなたがそのような背景を持っていない場合、伝統的金融の雇用のハードルを守る者たちは、あなたが他人の資金を管理するために必要な経験と資格を欠いていると見なすでしょう。これにより、このサークルは、高度に同質化されたグループを形成します——彼らは似たような外見を持ち、似たような話し方をし、似たような服装をし、同じグローバルエリートコミュニティに住んでいます。
資金をベンチャーキャピタルファンドに分配する必要がある管理者のジレンマは、背景が非伝統的な人々が管理するファンドにリスクを取って投資した場合、そのファンドが失敗すれば仕事を失う可能性があることです。しかし、もし彼らが安全なルートを選び、「適切かつふさわしい」人々が管理するファンドに資金を投資すれば、たとえファンドが失敗しても運が悪かったと責任を転嫁することができ、資産管理業界での地位を保つことができます。一人で失敗すれば失業しますが、みんなと一緒に失敗すれば、通常は仕事に影響はありません。伝統的な金融の人々の最も重要な目標は、高給で技術的なスキルが低い仕事を守ることなので、彼らは「適切な」バックグラウンドを持つマネージャーを選ぶことで職業リスクを最小化し、自分自身の安全を確保します。
リスクキャピタルファンドの選択基準が、管理パートナーが特定の受け入れられたステレオタイプに合致しているかどうかであるなら、これらの管理者もまた、創業者が「創業者」ステレオタイプに合致している会社やプロジェクトにのみ投資することになります。ビジネス志向の創業者は、大手コンサルティング会社や投資銀行での職歴を含む履歴書を持つ必要があり、特定のグローバルエリート大学に在籍していたことが期待されます。一方、技術系創業者は、高度に成功した大手テクノロジー企業での経験を持ち、優れたエンジニアを育成することで知られる大学の上級学位を取得している必要があります。最終的に、人間は社会的な属性を持っているため、自分に近しい人々への投資を好みます。したがって、シリコンバレーのベンチャーキャピタリストはカリフォルニア湾岸地域の会社にのみ投資し、中国のベンチャーキャピタリストはポートフォリオ企業が北京または深圳に本社を置くことを望んでいます。
その結果、エコーチェンバーのような同質的な環境が形成されました。皆が見た目、話し方、考え方、信じること、そして生活の仕方が似ています。したがって、皆は一緒に成功するか、一緒に失敗するかのいずれかです。この環境は、伝統的な金融のベンチャーキャピタリストにとって理想的な状態です。彼らの目標は、職業リスクを最小限に抑えることだからです。
ICOブームのバブルが壊れた後、暗号プロジェクトの創業者が資金を調達するために奔走しているとき、彼らは実際には「悪魔」と取引をしているのです。旧金山、ニューヨーク、ロンドン、北京に主要に分布するベンチャーキャピタル会社から資金を得るために、暗号プロジェクトの創業者は変化を強いられます。
ベンチャーキャピタルトークンの内在的価値 = 創業者の学校背景、職歴、家族背景、地理的位置
ベンチャーキャピタルの分配者は、まずチームを重視し、その後に製品を重視します。創業者がステレオタイプに合致していれば、資金は次々と流れ込みます。これらの創業者は、自然に「正しい」背景を持っており、その中の一部のチームは数億ドルを消費した後に製品市場の適合点を見つけ、次のイーサリアムが誕生します。大多数のチームが最終的に失敗するため、ベンチャーキャピタルの分配者の意思決定ロジックは疑問視されることはありません。なぜなら、彼らが支援する創業者は皆、成功する可能性があると認められたタイプだからです。
明らかに、投資チームを選ぶ際に、暗号通貨の専門能力は後から考慮される遠因に過ぎません。これが、ベンチャーキャピタルと最終的な個人投資家との間の断絶の始まりです。ベンチャーキャピタルの初心者の最初の目標は自分の職を守ることであり、一般の個人投資家は、暴騰する通貨を購入することで、困窮からの逆転を望んでいます。万倍のリターンはかつて可能でした。もしあなたがイーサリアムのプレセール時に約0.33ドルでETHを購入していたなら、現在の価格で9000倍の利益を得ていることになります。しかし、現在の暗号資本形成メカニズムは、こうしたリターンをほぼ不可能にしています。
ベンチャーキャピタリストは、ファンド間で流動性のないSAFT（将来のトークン契約販売契約）を転売することで利益を上げ、毎回の転売で評価を引き上げます。これらの問題を抱えた暗号プロジェクトが最終的に集中型取引所（CEX）に上場するとき、その完全希釈評価（FDV）はしばしば10億ドルを超えています。万倍のリターンを得るためには、FDVは非常に誇張された数字に成長する必要があります——それは、すべての法定通貨で評価された資産の総価値を超える数字……ここで議論しているのは、単なる1つのプロジェクトです。これが、個人投資家が「最も尊敬される」ベンチャーキャピタルグループが支援するFDVが10億ドルに達するプロジェクトではなく、時価総額100万ドルのミームコインに賭けることを好む理由でもあります。個人投資家の行動は、期待収益の最大化の論理に合致しています。
もし個人投資家がすでにベンチャーキャピタルトークンモデルを拒否し始めているのなら、何がICOを本質的により魅力的に見せているのでしょうか？
ICOの内在的価値 = コンテンツのウイルス性 + 潜在的な技術
ミーム：
プロジェクトチームが現在の暗号通貨のトレンドに合った、ビジュアル、感覚、明確な目的を持つ製品を立ち上げることができれば、それは「ミーム価値」を持つことになります。この「ミーム」が魅力的で拡散すれば、プロジェクトは注目を集めます。プロジェクトの目的は、できるだけ低コストでユーザーを引き付け、その後に製品やサービスを販売することです。心に響くプロジェクトは、ユーザーを短期間で成長の漏斗の最上部に引き込むことができます。
潜在的な技術：
プロジェクトライフサイクルの初期段階で、ICO（Initial Coin Offering）が通常発生します。イーサリアムは、資金を調達してから製品を開発します。このモデルでは、コミュニティはプロジェクトチームへの信頼を暗黙のうちに持っており、資金提供をすることで価値のある製品を生み出すことができると考えています。したがって、潜在的な技術は次の方法で評価できます：
1. チームはWeb2またはWeb3の分野で意味のある製品を開発したことがありますか？
2. チームが計画している技術は技術的に実現可能ですか？
3. この潜在的な技術は、グローバルな意味を持つ問題を解決し、最終的に数百万、あるいは数十億のユーザーを引き付けることができるのか？
上記の条件を満たす技術創業者は、ベンチャーキャピタルが投資する「エリート」と同じ種類の人々であるとは限りません。暗号通貨コミュニティは、家族の背景や過去の職業経験、特定の教育資格をそれほど重視していません。これらの条件はあればあるほど良いものですが、もしこれらの背景が創業チームを優れたコードを以前に提供させていなければ、それらは無意味です。コミュニティは、スタンフォードを卒業し、Battery Clubの会員である前Googleの従業員ではなく、Andre Cronjeを支援することを好みます。
ほとんどのICO（99.99%）は1サイクル後にはほぼゼロになるにもかかわらず、少数のチームはその「ミーム効果」を基にユーザーを引き付ける技術を開発することができます。これらのICOの初期投資者は、1000倍または1万倍のリターンを実現する機会を得ます。これが彼らが望むゲームです。ICOの投機性と変動性は特性であり、欠陥ではありません。個人投資家が安全で退屈な投資を望むなら、世界的な伝統金融の株取引プラットフォームを選ぶことができます。ほとんどの管轄区域では、IPO（新規公開株）には、企業が利益を上げることが求められ、経営陣はさまざまな声明を出し、虚偽の行為を行わないことを公に保証しなければなりません。しかし、一般の個人投資家にとって、IPOの問題は、それらが人生を変えるリターンをもたらすことができないことであり、なぜならリスク投資機関が早期段階で利益を分配し尽くしてしまうからです。
もしICOが明らかにウイルスのように広がるミームと潜在的なグローバル影響力を持つ技術に資金を提供できるのであれば、私たちはどうやってそれらを「再び偉大に」することができるのでしょうか？
ICOロードマップ
ICOは最も純粋な形で、インターネット接続を持つチームが暗号コミュニティに自らのプロジェクトを展示し、資金を得ることを可能にします。チームは、メンバー、構築予定の製品やサービス、なぜ関連資格を持っているのか、そして市場がなぜ彼らの製品やサービスを必要としているのかを詳細に説明したウェブサイトを立ち上げます。その後、投資家——あるいは「投機家」と呼ばれるかもしれません——は、チェーン上のアドレスを通じて暗号通貨を送信し、一定の時間後に配布されたトークンを受け取ります。ICOの各側面（時間、資金調達額、トークン価格、開発技術の種類、チーム構成、投資家の所在地域など）は、すべてICOチーム自身が決定し、いかなる審査者（VCファンドや集中型取引所など）がコントロールするものではありません。これが、集中型仲介者がICOを嫌う理由です——彼らは存在する必要がないからです。しかし、コミュニティはICOを大好きです。なぜなら、それは様々なバックグラウンドの人々によって発起された多様なプロジェクトを提供し、高リスクを引き受ける意欲のある人々に最高のリターンを得る機会を与えるからです。
ICOは再び注目を浴びています。なぜなら、業界全体が一周したからです。我々は自由を楽しんでいましたが、そのために翼を焼きました；次に、VCと中央集権型取引所（CEX）の専制的な支配の圧力を感じ、彼らが強制的に販売する高評価のゴミプロジェクトに嫌悪感を抱きました。現在、美、中、日、EUなどの大規模な通貨印刷によって推進される芽生えのブルマーケットの中で、暗号通貨市場の投機者たちは、実用性のないミームコインの投機取引に夢中になり、コミュニティは再び高リスクのICO取引に全力で取り組む準備ができています。今こそ、準富裕である暗号投機者が資本を広く撒き、次のイーサリアムを捕まえようとする時です。
次の質問は：今回は何が違うのか？
タイムライン：
現在、Pump.funのようなフレームワークを使用すれば、数分でトークンの上場が完了し、流動性の高い分散型取引所（DEX）を加えることで、チームはICOを通じて資金を調達し、数日内にトークンを配布することができます。これは前回のICOサイクルとは全く異なり、サブスクリプションからトークンの配布までに数ヶ月または数年かかることがありました。今では、投資家はUniswapやRaydiumなどのプラットフォームで新たに発行されたトークンを即座に取引できるようになっています。
MaelstromがOylウォレットに投資したおかげで、私たちはビットコインブロックチェーンに基づいて構築された、ゲームチェンジャーとなる潜在的なスマートコントラクト技術のいくつかを先取りしてプレビューすることができました。Alkanesは、UTXOモデルを通じてビットコインにスマートコントラクトを導入することを目的とした全く新しいメタプロトコルです。私はその仕組みを完全には理解できませんが、私よりも賢く、スキルを持った人々が彼らのGitHubコードベースを確認し、構築する価値があるかどうかを自分で判断してくれることを望んでいます。私は、AlkanesがビットコインエコシステムにおけるICO発行の爆発的成長を促進することを非常に楽しみにしています。
流動性：
個人投資家がミームコインに夢中になっているため、彼らは分散型取引所（DEX）で超高リスクの資産を取引したいと強く望んでいます。これは、ICOトークンが投資家に渡された後、未検証のプロジェクトのICOトークンが即座に取引可能になることを意味し、本当の価格発見が実現します。
Solanaが好きではありませんが、Pump.funが業界にもたらした積極的な影響は認めざるを得ません。なぜなら、そのプロトコルは非技術ユーザーが数分で自分のミームコインを発行し、取引を開始できるようにしたからです。この金融と暗号取引の民主化のトレンドを引き続き維持するために、Maelstromはミームコイン、すべての暗号通貨、そして新たに発行されるICOの現物取引の優先プラットフォームになることを目指すプロジェクトに投資しました。
Spot.dogは、Web2ユーザーを引き込むためにミームコイン取引プラットフォームを構築しています。彼らの「秘密のレシピ」は技術にあるのではなく、流通チャネルにあります。現在のミームコイン取引プラットフォームは、主に暗号トレーダー向けに設計されています。たとえば、Pump.funは、ユーザーがある程度のソラナウォレット、トークン交換、スリッページなどの知識を持っていることを必要とします。しかし、Barstool Sportsをフォローし、r/wsbを購読し、Robinhoodで株を取引し、DraftKingsで自分の好きなチームに賭ける一般のユーザーは、Spot.dogで取引することを選ぶでしょう。
Spot.dogは、最初から非常に優れたパートナーシップを結んでいます。たとえば、ソーシャルトレーディングプラットフォームStocktwits（120万の月間アクティブユーザー）上の「暗号通貨購入ボタン」はSpot.dogによってサポートされています。また、Iggy Azaleaの**$MOTHER Telegram取引ボット**の唯一のパートナーも——そう、Spot.dogです。
あなたたち投機者は、自分たちのトークンがいつ登場するのかを知りたくてたまらないでしょう？心配しないでください、タイミングが整ったら、Spot.dogのガバナンストークンに「全額賭ける」ことに興味があれば、私が時間を教えます！
UI/UX：
暗号コミュニティは、MetamaskやPhantomのような非管理型ブラウザウォレットに非常に慣れています。暗号投資家は、暗号ブラウザウォレットを読み込み、dAppに接続し、資産を購入することに慣れています。この使用習慣は、ICOでの資金調達をより容易にするでしょう。
ブロックチェーンの速度：
2017年、人気のICOはしばしばイーサリアムネットワークを麻痺させました。ガス料金が急上昇し、一般ユーザーは合理的なコストでネットワークを使用できなくなりました。そして2025年には、イーサリアム、ソラナ、アプトスなどの他のLayer-1ブロックチェーンのブロックスペースコストは非常に低くなるでしょう。現在の注文処理能力は、2017年と比較して数桁向上しています。あるチームが大量の投機的な「デジェン」支持者を引き付けることができれば、彼らの資金調達能力は遅く高価なブロックチェーンによって制限されなくなるでしょう。
Aptosは、各取引のコストが非常に低いため、ICOの選ばれるブロックチェーンプラットフォームになるチャンスがあります。
平均取引手数料（ドル）：
• Aptos：$0.0016
• Solana：$0.05
• Ethereum：$5.22
「ノー」と言う必要性
私は「集中型取引所（CEX）関連の病気」を解決する方法を提案しました——ICO。しかし、現在、プロジェクト側には正しい選択をする必要があります。しかし、彼らがこれを理解しないのを防ぐために、一般の暗号投資者は「ノー」と言う必要があります。
以下の状況に「ノー」と言う：
• ベンチャーキャピタルによって支援された、高FDV（完全希釈評価）、低流通量のプロジェクト
• 中央集権型取引所での過大評価された最初の上場トークン
• いわゆる「非合理的」な取引行動を助長する人々
2017年のICOには、確かに多くの明白な「ゴミプロジェクト」が存在しました。その中で最も破壊的な価値を持つICOは、EOSです。Block.oneはEOSを構築するために41億ドルの暗号通貨を集めましたが、EOSは上場後ほぼ姿を消しました。実際、これは完全には正確ではなく、EOSの時価総額はまだ120億ドルに達しています。これは、バブルのピーク時に発行された「ゴミプロジェクト」であるEOSのようなものであっても、その価値がゼロになっていないことを示しています。金融市場を愛する者として、私はEOSのICOの構造設計と実行は「アート」と称するにふさわしいと認めなければなりません。プロジェクトの創業者は、Block.oneがどのようにして史上最多の資金をICOやトークン販売を通じて集めたのかを深く研究するべきです。
これらを挙げているのは、リスク調整後の投資ロジックを示すためです：もし投資シェアを適切に配分すれば、本来はゼロになるはずのプロジェクトでも、ICO後に一定の価値を保持する可能性があります。ICOに早期投資することは、10000倍のリターンを得る唯一の方法ですが、天国がなければ地獄もありません。10000倍のリターンを追求するためには、ICO後の価値がほぼゼロに近づくリスクを受け入れなければなりません。しかし、これは現在のベンチャーキャピタルトークンのモデルよりも遥かに良いです。今、ベンチャーキャピタルトークンでは、10000倍のリターンはほぼ不可能ですが、CEXに上場して1か月後に75%の損失を被ることは珍しくありません。一般投資家は、ベンチャーキャピタルトークンのひどいリスク対リターン比に潜在的に気づいているため、メメコインに投資をシフトしています。新しいプロジェクトにICOを通じて熱狂的な支持を創造し、投資家に巨額の富を得る可能性を与え、ICOを再び頂点に戻しましょう！
