原文タイトル：The Cure
著者：アーサー・ヘイズ
翻訳：Ismay、BlockBeats
編集者の注：
アーサー・ヘイズはこの記事で、暗号通貨業界におけるICOの浮き沈みを鋭い視点で分析し、なぜICOが再び頂点に戻ることができるのかについての洞察を提供しました。彼は過度に中央集権的取引所やベンチャーキャピタルに依存した高評価のプロジェクトが業界の発展を阻害していることを深く指摘し、ミームコインとICOの資本形成メカニズムを比較し、暗号プロジェクトが去中心化と高リスク高リターンの初心に戻るべきだと主張しました。技術の潜在能力とウイルス的な拡散の解釈を通じて、アーサー・ヘイズは再び業界の未来の発展に対する先見の明を示しました。
以下は原文の内容です：
緊張とプレッシャーは時に男女に感染し、非合理的な行動を引き起こすことがあります。残念なことに、Maelstromのポートフォリオに含まれる多くの企業は「中央集権取引所が蔓延させる病気（CEXually Transmitted Disease）」にかかっています。影響を受けた創業者たちは、自分たちは有名な中央集権取引所の指示に完全に従わなければならないと信じています。さもなければ、巨額のリターンへの道が閉ざされてしまうと考えているのです。これらの中央集権取引所は、特定の指標を引き上げること、特定の人を雇うこと、このトークンの一部を私に割り当てること、特定の日付にあなたのトークンを上場させること……などを要求します。まあ、やっぱり私たちが通知するまで上場しない方がいいでしょう。取引所の欲望に夢中になったこれらの「患者」は、ユーザーと暗号通貨の初心をほぼ完全に忘れています。私のクリニックに来てください。私はあなたたちを治すことができます。この処方箋はICOです。説明させてください……
私は、なぜ暗号通貨が人類史上最も急成長しているネットワークの1つになったのかについての3つの理論を持っています：
政府が捕らえられる
大企業、大技術、大製薬、大軍需産業、その他の「大XX」は、その富と権力を利用して、ほとんどの主要政府と経済を支配しています。第二次世界大戦終結以降、生活水準と寿命の向上は迅速かつ一貫しているものの、金融資産がほとんどなく、政治的発言権がほとんどない90%の人口にとって、この向上は鈍化しています。去中心化は、富と権力の集中に対抗する解毒剤です。
驚くべき技術
ビットコインブロックチェーンやその後に派生した多くのブロックチェーンは、時代を超えた驚くべき技術です。目立たないスタートから、ビットコインは少なくとも最も耐久性のある通貨体系の1つであることを証明しています。ビットコインネットワークを攻撃できる人にとって、近く2兆ドルのビットコインは二重支払いされる可能性があり、それは巨大なバグバウンティのようなものです。
貪欲
ブロックチェーンによって駆動される暗号通貨とそのトークンの法定通貨とエネルギー価値の成長は、ユーザーを裕福にしました。暗号通貨コミュニティの富は、11月の米国選挙で明らかになりました。アメリカ（および他の多くの国）は「金で権力を買う」政治システムです。暗号通貨の「強盗たち」は、政治候補者に最も多く寄付する業界の1つであり、暗号通貨を支持する候補者の勝利を助けています。暗号通貨の有権者は、ビットコインが人類史上最も急成長している資産であるため、政治キャンペーンで寛大にお金を使うことができます。
資本形成の記憶喪失
ほとんどの暗号通貨の専門家は、この業界の成功の理由を本能的に理解していますが、時折記憶喪失の状況が発生します。この現象は、暗号通貨の資本形成の変化に表れています。時には、暗号資本を求める人々がコミュニティの貪欲さに迎合し、巨大な成功を収めることがあります。一方で、資金不足の創業者は、なぜユーザーが暗号通貨に押し寄せるのかを忘れてしまうこともあります。彼らは「民有、民治、民享」の政府を信じているかもしれませんし、素晴らしい技術を生み出すこともありますが、ユーザーが裕福になれない場合、暗号通貨に関連する製品やサービスのプロモーションは非常に遅くなります。
2017年のICO熱狂が終わって以来、資本形成はもはや純粋ではなく、コミュニティの貪欲を引き起こす道から徐々に逸脱しています。その代わりに、高い完全希薄化評価（FDV）、低流通供給量、またはベンチャーキャピタル（VC）が支援するトークンが現れました。しかし、ベンチャーキャピタル支援のトークンは、今回の牛市（2023年から現在）で非常に悪いパフォーマンスをしています。私の論文（PvP）では、2024年に発行されるトークンの中央値のパフォーマンスが主流資産（ビットコイン、イーサリアム、ソラナ）より約50%低いことを指摘しました。一般投資家が中央集権的取引所（CEX）でこれらのプロジェクトを購入する際、高い価格に尻込みします。そのため、取引所の内部マーケティングチーム、エアドロップ受取者、第三者マーケティング業者がトークンを流動性のない市場に投げ捨て、壊滅的なパフォーマンスを引き起こしました。
なぜ私たちの業界全体が暗号通貨の価値提案の第三の柱を忘れたのか……一般投資家を「富裕層」にしないために？
ミームコインの解毒剤
暗号通貨の新規発行市場は、取って代わるべきだった伝統的なモデル——伝統金融（TradFi）におけるIPOの利益チェーンシステムのようになってしまいました。このシステムでは、一般投資家が最終的にベンチャーキャピタル（VC）が支援するトークンの受け皿となります。しかし、暗号の世界には常に代替案があります。ミームコインは、インターネットを通じてウイルスのように広がるミームコンテンツ以外に実際の用途がないトークンの一種です。このミームが十分に広がれば、あなたはそれを購入し、後で誰かが受け継ぐことを期待します。ミームコインの資本形成は平等化されています。チームは発行時に全供給量を直接リリースし、出発時の完全希薄化評価（FDV）は通常数百万ドルです。分散型取引所（DEX）で上場することで、投機者たちは非常に高リスクな賭けを行い、どのミームが業界の集合的意識に入るかを賭けて、トークンに買い需要をもたらします。
一般的な投機家の観点から見ると、ミームコインの最も魅力的な点は、早期に参入すれば、富の階段を数段飛ばすことができる可能性があることです。しかし、すべての参加者は、自分が購入したミームコインに実際の価値がないこと、現金流を生み出さないことを十分に理解しています。したがって、その内在的価値はゼロです。最も重要なことは、どのミームコインを購入できるかを示す基準や保護者が存在しないこと、そして価格が十分に高くなるまで新たにロック解除された供給量を投げ捨てる暗い資本プールも存在しないことです。
私は異なるタイプのトークンと、その価値がなぜあるのかを理解するためのシンプルな分類法を作成したいと思っています。まずはミームコインから始めましょう。
ミームコインの内在的価値 = ミームコンテンツのウイルス性
この概念は非常に直感的です。あなたがオンラインまたはオフラインのコミュニティの中で活発な個体であれば、ミームの意味を理解できます。
これがミームコインなら、VCトークンは何ですか？
VCトークンの本質は、伝統金融の文化と同じです。
伝統金融（TradFi）の支持者は実際には本当のスキルを持っていません。私はこのことを深く実感しています。なぜなら、投資銀行で働いていた経験を思い返すと、求められるスキルは非常に少なく、要約するとほとんどありません。多くの人が伝統金融に入ろうとする理由は、実質的な知識を習得することなく多くのお金を稼げるからです。私に少しでも高校の代数を理解していて、良い仕事の態度を持った若者を与えれば、私は彼を前線の金融サービスの仕事に適任に訓練できます。しかし、これは医者、弁護士、水道工、電気技師、機械工などの職業には当てはまりません。これらの職業に入るには時間とスキルが必要ですが、平均的な収入は初級投資銀行家、営業、トレーダーよりも低いことが多いです。金融サービス業界での無駄な知的資源は失望をもたらしますが、私や他の人々は社会のインセンティブに反応しているだけです。
伝統金融は低スキルだが高収入の業界であるため、この稀有なクラブに入るためのハードルは他の社会的要因に依存することが多いです。あなたの家庭の背景や通った大学や寄宿学校は、あなたの実際の知性よりも重要です。伝統金融では、他の職業よりも人種と社会階級のステレオタイプが影響力を持っています。一度この独特なサークルに入ると、これらの規範を引き継ぎ、得たか得なかったかの特性にさらなる価値を与えます。例えば、あなたが一生懸命働き、巨額の借金を背負ってトップ大学に入学した場合、あなたは同じ大学出身の人を雇いたくなるでしょう。なぜなら、これが最良の選択だと信じるからです。そうしない場合、あなたはその資格を得るために費やした時間と労力が無駄だったと認めることになります。心理学では、これを「努力正当化バイアス」と呼びます。
このフレームワークを使って、ベンチャーキャピタル（VC）の新参者がどのように資金を調達し、リソースを配分するかを理解しましょう。
十分な資本を調達して、十分な数の会社に投資し、勝者（Facebook、Google、テンセント、バイトダンスなど）を見つけるために、トップのベンチャーキャピタル会社は大量の資本が必要です。これらの資金は主に寄付基金、年金基金、保険会社、政府系ファンド、ファミリーオフィスから来ます。そして、これらの資本プールはすべて伝統金融（TradFi）の専門家によって管理されています。これらの管理者は顧客に対して受託責任を果たさなければならず、「適切な」ベンチャーキャピタルファンドにのみ投資できます。つまり、彼らの多くは「適格な」および「経験豊富な」専門家が管理するベンチャーキャピタルファンドに投資しなければならないのです。
これらの主観的要求は、現象を引き起こしました。これらのベンチャーキャピタルのパートナーは通常、世界中のごく一部のエリート大学（ハーバード、オックスフォード、北京大学など）を卒業し、彼らのキャリアは通常、大手投資銀行（JPモルガン、ゴールドマン・サックスなど）、資産管理会社（ブラックロック、フィデリティなど）、または大手テクノロジー企業（マイクロソフト、Google、Facebook、テンセントなど）で始まります。このようなバックグラウンドを持たない場合、伝統金融の雇用のハードルを守る者たちは、必要な経験と資格が欠けていると見なします。その結果、このサークルは高度に均質化されたグループを形成しました——彼らは見た目が似ており、話し方も似ており、服装も似ており、さらには同じグローバルエリートコミュニティに住んでいます。
ベンチャーキャピタルファンドに資金を配分する必要がある管理者にとってのジレンマは、背景が非伝統的な人々が管理するファンドにリスクを冒して投資した場合、そのファンドが失敗すれば仕事を失う可能性があることです。しかし、安全なルートを選び、「適切で品位のある」人々が管理するファンドに資金を投じた場合、たとえファンドが失敗しても、運が悪かったと責任を回避することができるため、資産管理業界での地位を保つことができます。個人で失敗すれば失業しますが、皆で失敗すれば仕事は通常影響を受けません。伝統金融の人々の主な目標は、高給で技術的に低い仕事を守ることであり、彼らは「適切な」バックグラウンドを持つ管理者を選ぶことで職業リスクを最小限に抑え、自身の安全を確保します。
もしベンチャーキャピタルファンドの選択基準が、管理パートナーがある受け入れられたステレオタイプに合致しているかどうかであれば、これらの管理者もまた、創業者が「創業者」のステレオタイプに合致している会社やプロジェクトにのみ投資します。ビジネス志向の創業者には、大手コンサルティング会社や投資銀行での職歴が含まれていることが期待され、特定の世界的エリート大学に通っていたことが求められます。一方、技術型創業者は、非常に成功した大手テクノロジー会社での経験を持ち、優れたエンジニアを育成する大学の高等学位を持っている必要があります。最後に、人間は社会的特性を持っているため、私たちは自分たちに近い関係にある人々に投資する傾向があります。したがって、シリコンバレーのベンチャーキャピタルはカリフォルニア湾岸にある企業にのみ投資し、中国のベンチャーキャピタルはポートフォリオの企業が北京または深センに本社を置いていることを望みます。
その結果、エコーチェンバーのような均質な環境が形成されました。誰もが見た目、話し方、考え方、信念、生活の仕方が似ています。したがって、誰もが一緒に成功するか、一緒に失敗するかのどちらかです。この環境は、伝統的な金融のベンチャーキャピタリストにとって理想的な状況です。なぜなら、彼らの目標は職業的リスクを最小限に抑えることだからです。
ICOの熱狂的なバブルが崩壊した後、暗号プロジェクトの創業者が資金を調達するために奔走しているとき、実際には「悪魔」と取引しているのです。サンフランシスコ、ニューヨーク、ロンドン、北京に主に分布しているベンチャーキャピタルから資金を得るために、暗号プロジェクトの創業者は変化を余儀なくされました。
ベンチャーキャピタルトークンの内在的価値 = 創業者の学校のバックグラウンド、雇用歴、家庭の背景、地理的位置
ベンチャーキャピタルの配分者はまずチームを重視し、次に製品を重視します。創業者がステレオタイプに合致すれば、資金は絶えず流入します。なぜなら、これらの創業者は生まれながらに「正しい」背景を持っており、その中の一部のチームは数億ドルを費やした後に製品市場の適合点を見出し、次のイーサリアムを誕生させるからです。大多数のチームが最終的に失敗するため、ベンチャーキャピタルの配分者の意思決定論理は疑問視されることはありません。なぜなら、彼らが支持する創業者は皆、成功する可能性があると広く認識されているからです。
明らかに、投資チームを選ぶ際、暗号通貨の専門能力は事後的に考慮される遠因に過ぎません。これが、ベンチャーキャピタルと最終的な個人投資家との間の断絶の始まりです。新たなベンチャーキャピタルの主な目標は、自分の地位を守ることであり、一般の個人投資家は爆発的に上昇するコインを購入することで、貧困から逆転することを望んでいます。万倍のリターンはかつて可能でした。もし、あなたがイーサリアムのプレセールで約0.33ドルでETHを購入していたなら、現在の価格であなたは9000倍の利益を得ています。しかし、現在の暗号資本形成メカニズムは、こうしたリターンをほぼ不可能にしています。
ベンチャーキャピタル投資家は、ファンド間でそのクソのような流動性のないSAFT（未来トークン契約販売契約）を転売して利益を上げ、毎回転売するたびに評価を引き上げます。これらの問題を抱える暗号プロジェクトが最終的に中央集権的な取引所（CEX）に上場するとき、その完全希薄化評価（FDV）はしばしば10億ドルを超えています。万倍のリターンを得るためには、FDVは極めて誇張された数字、つまりすべての法定通貨で評価された資産の総価値を超える数字に成長する必要があります……ここで議論しているのは、単なる1つのプロジェクトです。これが、個人投資家が「最も尊敬されている」ベンチャーキャピタルグループが支援する、FDVが10億ドルに達するプロジェクトよりも、時価総額100万ドルのミームコインを賭けることを好む理由です。個人投資家の行動は、実際には期待収益を最大化する論理に沿っています。
もし個人投資家がすでにベンチャーキャピタルトークンモデルを拒否し始めているのなら、ICOが本質的により魅力的に見えるのはなぜでしょう？
ICOの内在的価値 = コンテンツのウイルス性 + 潜在的技術
ミーム：
プロジェクトチームが現在の暗号通貨トレンドに合致し、視覚的、感覚的、明確な目標を持つ製品を展開できれば、「ミーム価値」を持っています。この「ミーム」が魅力的で広がれば、プロジェクトは関心を集めます。プロジェクトの目標は、できるだけ低コストでユーザーを引き付け、その後、彼らに製品やサービスを販売することです。深く心に残るプロジェクトは、ユーザーをその成長ファネルの最上部に迅速に引き込むことができます。
潜在的技術：
プロジェクトライフサイクルの初期段階で、ICO（初回トークン発行）は通常発生します。イーサリアムは資金を調達してから製品を開発しました。このモデルでは、コミュニティはプロジェクトチームに対して暗黙の信頼を持ち、資金的支援を与えれば価値のある製品を創出できると考えています。したがって、潜在的な技術は以下の方法で評価できます：
1. チームはWeb2またはWeb3分野で意味のある製品を開発したことがありますか？
2. チームが開発予定の技術は技術的に実現可能ですか？
3. この潜在的な技術は、世界的な重要性のある問題を解決し、最終的に数百万、さらには数十億のユーザーを引き付けることができるか？
上記の条件を満たす技術的創業者と、ベンチャーキャピタルが投資する「エリート」は必ずしも同じ人ではありません。暗号通貨コミュニティは、家族のバックグラウンド、過去の職業経験、特定の教育資格をそれほど重視していません。これらの条件はあってもなくても良いことですが、そのバックグラウンドが創業チームに優れたコードを提供させたことがない限り、意味はありません。コミュニティは、スタンフォード大学を卒業し、Battery Clubのメンバーである元Google社員よりも、Andre Cronjeを支持する方がより好まれます。
ほとんどのICO（99.99%）は1サイクル後にほぼゼロになりますが、少数のチームはその「ミーム効果」を基にユーザーを惹きつける技術を開発することができます。これらのICOの初期投資者は、1000倍または1万倍のリターンを実現する機会を持っています。これが彼らが遊びたいゲームです。ICOの投機性とボラティリティは特性であり、欠陥ではありません。個人投資家が安全で退屈な投資を望む場合、彼らは世界の伝統金融の株取引プラットフォームを選ぶことができます。ほとんどの法域で、IPO（初回公開株式）は企業が利益を上げることを要求し、経営陣は公共に対して虚偽の行為を行わないと保証する様々な声明を出さなければなりません。しかし、一般の個人投資家にとってIPOの問題は、それらが人生を変えるリターンをもたらさないことです。なぜなら、ベンチャーキャピタルが早期に利益を分配してしまっているからです。
もしICOが明らかにウイルスのように広がるミームと潜在的な全球的影響を持つ技術に資金を提供できるのであれば、私たちはそれを「再び偉大に」するためにどうすればよいのでしょうか？
ICOロードマップ
最も純粋な形では、ICOはインターネット接続を持つチームが暗号コミュニティにプロジェクトを示し、資金を得ることを許可します。チームは、メンバー、構築予定の製品やサービス、なぜ関連する資格を持っているのか、そして市場がなぜ彼らの製品やサービスを必要としているのかを詳細に説明するウェブサイトを立ち上げます。その後、投資家、つまり「投機家」は、チェーン上のアドレスを通じて暗号通貨を送信し、一定期間後に配布されたトークンを受け取ります。ICOの各側面、例えばタイムスケジュール、資金調達額、トークン価格、開発技術の種類、チーム構成、投資家の所在地などは、ICOチームが完全に決定し、いかなる監視者（例えばVCファンドや中央集権的取引所）によっても制御されません。これが、中央集権的な仲介者がICOを嫌う理由です——彼らには存在する必要がないからです。しかし、コミュニティはICOが好きです。なぜなら、それは様々なバックグラウンドを持つ人々が立ち上げた多様なプロジェクトを提供し、高リスクを取ることを厭わない人々に最高のリターンを得る機会を与えるからです。
ICOは再び戻っています。なぜなら、業界全体が完全なサイクルを経てきたからです。私たちは自由を享受しましたが、その結果として翼を焼いてしまいました。その後、私たちはVCと中央集権的取引所（CEX）の専制的な支配を感じ、それらが強制的に販売する高評価のゴミプロジェクトに嫌悪感を抱きました。現在、米国、中国、日本、EUなどの大規模な通貨印刷によって推進される新たなブルマーケットにおいて、暗号通貨市場の投機家たちは無用なミームコインの投機取引に夢中になっており、コミュニティは再び高リスクのICO取引に全力で取り組む準備が整っています。今こそ、「準富裕」な暗号投機家が資本を広く撒き、次のイーサリアムを捕まえる時です。
次の問題は、今回は何が違うのかということです。
タイムスケジュール：
現在、Pump.funのようなフレームワークを通じて、トークンの上場は数分で完了し、さらに流動性の高い分散型取引所（DEX）によって、チームはICOを通じて資金を調達し、数日以内にトークンを配布できます。これは前回のICOサイクルとは全く異なります。前回は、サブスクリプションからトークンの配布まで数ヶ月または数年かかることがありました。現在、投資家はUniswapやRaydiumなどのプラットフォームですぐに新たに発行されたトークンを取引できます。
MaelstromがOylウォレットに投資したおかげで、私たちはビットコインブロックチェーンに基づいて構築された、ゲームチェンジャーとなる可能性のあるいくつかのスマートコントラクト技術を事前にプレビューする機会を得ました。AlkanesはUTXOモデルを通じてビットコインにスマートコントラクトを導入することを目的とした全く新しいメタプロトコルです。私はその動作原理を完全には理解していませんが、私よりも賢く、スキルのある人々が彼らのGitHubコードリポジトリを確認し、その基盤の上に構築する価値があるかどうか判断してくれることを願っています。私はAlkanesがビットコインエコシステムにおけるICOの発行の爆発的な成長を促進することを非常に期待しています。
流動性：
個人の暗号投機家がミームコインに夢中になっているため、彼らは分散型取引所（DEX）で超高い投機性の資産を取引したいと強く望んでいます。これは、トークンが投資家に配布された後、未検証のプロジェクトのICOトークンが直ちに取引できることを意味し、真の価格発見を実現します。
私はSolanaが好きではありませんが、Pump.funが業界に良い影響を与えたことを認めざるを得ません。このプロトコルにより、非技術ユーザーが数分で自分のミームコインを発行し、取引を開始できるようになりました。この金融と暗号取引の民主化の流れを引き継ぎ、Maelstromはミームコイン、すべての暗号通貨、および新たに発行されたICOのスポット取引の選択プラットフォームになることを目的としたプロジェクトに投資しました。
Spot.dogはWeb2ユーザーを引き込むためのミームコイン取引プラットフォームを構築しています。彼らの「秘訣」は技術ではなく、流通チャネルにあります。現在のミームコイン取引プラットフォームの多くは、暗号取引者向けに設計されています。例えば、Pump.funはユーザーがある程度のSolanaウォレット、トークン交換、スリッページなどの知識を持っていることを要求します。しかし、Barstool Sportsをフォローし、r/wsbを購読し、Robinhoodで株を取引し、DraftKingsでお気に入りのチームに賭ける一般ユーザーは、Spot.dogで取引することを選びます。
Spot.dogは最初から非常に優れたパートナーシップを結びました。例えば、120万の月間アクティブユーザーを持つソーシャルトレーディングプラットフォームStocktwitsの「暗号通貨購入ボタン」はSpot.dogによって提供されています。さらに、Iggy Azaleaの**$MOTHER Telegram取引ボット**の唯一のパートナーも……そう、Spot.dogです。
私はあなたたちがそのトークンがいつリリースされるのか知りたがっていると賭けます。心配しないでください、タイミングが来たら、もしあなたがSpot.dogのガバナンストークンに「全力を尽くしたい」と思っているのなら、私はその時間を教えます！
UI/UX：
暗号コミュニティは、MetamaskやPhantomのような非保管型のブラウザウォレットに非常に慣れています。暗号投資家は、自分の暗号ブラウザウォレットをロードし、それをdAppに接続して資産を購入することに慣れています。この使用習慣は、ICOによる資金調達をさらに容易にするでしょう。
ブロックチェーン速度：
2017年、人気のICOはしばしばイーサリアムネットワークを麻痺させました。ガス料金が急騰し、一般ユーザーは合理的なコストでネットワークを利用できませんでした。しかし、2025年には、イーサリアム、ソラナ、Aptosなどの他のLayer-1ブロックチェーンのブロックスペースコストが非常に低くなるでしょう。現在のオーダー処理能力は2017年に比べて数桁向上しました。もしチームが大量の投機好きな「degen」支持者を引き付けることができれば、彼らの資金調達能力は遅くて高価なブロックチェーンによって制限されることはなくなります。
Aptosの取引コストが非常に低いため、ICOの選ばれるブロックチェーンプラットフォームになる機会があります。
平均取引手数料（ドル）：
• Aptos：$0.0016
• Solana：$0.05
• イーサリアム：$5.22
「ノー」と言う必要性
私は「中央集権取引所（CEX）関連の病気」を解決する方法——ICOを提案しました。しかし、今、プロジェクト側は正しい選択をする必要があります。しかし、彼らがこれを理解していないことを防ぐために、一般の暗号投資家は「ノー」と言うべきです。
以下の状況に「ノー」と言う：
• ベンチャーキャピタルの支援を受けた、高FDV（完全希薄化評価）、低流通量のプロジェクト
• 中央集権的取引所で高評価で初めて上場したトークン
• いわゆる「非合理的」な取引行動を煽る人々
2017年のICOには、確かに多くの明らかな「ゴミプロジェクト」が存在しました。その中でも最も破壊的な価値を持つICOは、EOSです。Block.oneはEOSを構築するために41億ドルの暗号通貨を募りましたが、EOSが上場した後はほぼ姿を消しました。実際のところ、これは完全に正確ではなく、EOSの時価総額は依然として120億ドルに達しています。これは、EOSのようなバブルのピーク時に発行された「ゴミプロジェクト」でさえ、その価値がゼロには達していないことを示しています。金融市場を愛する者として、私はEOS ICOの構造設計と実行が「芸術」と呼ぶにふさわしいものであることを認めざるを得ません。プロジェクトの創業者は、Block.oneがICOまたはトークン販売を通じて史上最多の資金を調達した方法を深く研究すべきです。
私がこれを言及したのは、リスク調整後の投資論理を示すためです：もし投資シェアが正しく配分されれば、ICO後であっても本来はゼロになるべきプロジェクトが一定の価値を保つ可能性があります。ICOへの早期投資は、10,000倍のリターンを得る唯一の方法でしたが、天国がなければ地獄もありません。10,000倍のリターンを追求するためには、ICO後のプロジェクトの大部分の投資価値がほぼゼロに近い可能性を受け入れなければなりません。しかし、これは現在のベンチャーキャピタルトークンモデルよりもずっと良いです。現在、ベンチャーキャピタルトークンでは、10,000倍のリターンはほぼ不可能ですが、CEX上での上場から1ヶ月後に75%の損失を出すことは珍しくありません。一般投資家は無意識のうちにベンチャーキャピタルトークンの悪いリスク・リターン比に気づき、メムコインに目を向けるようになっています。もう一度ICOを通じて新しいプロジェクトに熱狂的な支持を生み出し、投資家に巨額の富を得る可能性を与え、ICOを再び頂点に戻しましょう！
