著者：デイビッド・カネリス
翻訳：ホワイトペーパー・ブロックチェーン
ビットコインの激しい変動は、私たちに「逆境に耐える」ことを教えてくれました。
私たちは、たとえ強力なブルマーケットの中でも大幅な調整に遭遇し、私たちの希望、夢、そして財布の残高を打ち砕かれることを期待することに慣れてしまったようです。
したがって、ビットコインが6桁またはそれ以上の価格に向けて急上昇している途中で突然50%下落するという考えは、完全に理解できます。
このような期待は理にかなっていますか？
まず明確にする必要があるのは、ビットコインは確かにブルマーケットの頂点からベアマーケットの底まで約80%の暴落を経験する「伝統」があるということです。2011年のビットコインの初の大幅な上昇以来、ほぼすべてのサイクルで例外はありません。
ただし、この記事はベアマーケット中の調整については議論していません（この点については、以前の分析を参照できます）。むしろ、我々は現在経験しているようなブルマーケット中の調整に焦点を当てます。
下のグラフは、ビットコインの価格パフォーマンスを6つの異なる時間スパンで示しており、それらは3日から3ヶ月までの範囲で、サイクルの起点（底）から歴史的な高点（ピーク）までのロール形式で示されています。
各線は1つの時間スパンを表しています。例えば、深紫色の線は各日低点と3日前の始値との間のパーセンテージの違いを示し、緑色の線は3ヶ月の周期における同類比較を示しています。
底部の破線は50%の調整レベルを示しています。グラフに示されているように、2015年8月から2017年12月のブルマーケットでは、そのような大幅な調整は一度も発生しませんでした。
この期間中、最大の調整は2017年9月の終わり近くに発生し、2週間で40%下落しました。
しかし、2018年から2021年のその後のブルマーケットでは、50%以上の大幅な調整が3回発生しました。
そのうちの1回は2020年3月のパンデミックによる市場崩壊で、その際、株式市場は一連の「ブラックマンデー」を経験しました。
ビットコインはほぼすべての時間スパンで50%以上の下落を経験し、唯一3ヶ月の時間スパンはわずかに50%を下回り、47%でした。
他の2回の大幅な下落はそれぞれ2021年5月と7月に発生し、その際ビットコインは6万ドルを超える歴史的な高値から3万ドルに落ち込みました。しかし、その後の4ヶ月間でビットコインは再び急速に反発し、6.9万ドルの新高値に達しました。
今回の調整は比較的穏やかで、ブルマーケット中の最も顕著な修正は8月の第1週に発生しました。
ビットコインは複数の時間サイクルで30%下落し、6月の7万ドルを超える高値から4.92万ドルの低値まで落ち込みました。
もちろん、これはビットコインがその変動性を失ったことを意味するわけではありません。私は依然として今後の市場は上下するだろうと考えています。
歴史的に最も厳しい調整は、ブルマーケットの終わりにしばしば発生することに注意が必要です。
したがって、ブルマーケットが続く期間が長く、大幅な調整が見られないと、将来の動向に対する不確実性がますます不安を感じさせます。これこそがビットコイン投資の独特の「刺激感」なのです。
