執筆：David Canellis
翻訳：白話区塊鏈
ビットコインの激しい変動は、私たちに「逆境に耐えること」を教えてくれました。
私たちはこのような期待に慣れてしまったようです：たとえ破竹の勢いの牛市の中でも、大幅な調整に直面し、私たちの希望、夢、そして財布の残高が一緒に粉砕されることは避けられません。
したがって、私たちはビットコインが6桁、さらにはそれ以上の価格に向かって突進する途中で突然50%暴落するという考えを完全に理解できます。
このような期待は妥当でしょうか？
まず明確にする必要があるのは、ビットコインには牛市のピークから熊市の谷底まで約80%暴落する「伝統」が確かに存在することです。2011年にビットコインが初めて大幅に上昇して以来、ほぼ例外なくすべてのサイクルでそうでした。
ただし、この記事は熊市における回撤について議論するものではありません（この点については以前の分析を参照できます）。むしろ、私たちは牛市期間の回撤に焦点を当てています。これは、私たちが今目の当たりにしている状況です。
下のグラフは、ビットコインの異なる6つの時間スパンにおける価格のパフォーマンスを示しており、これらのスパンは3日から3か月まで様々で、サイクルの起点（底）から歴史的高値（ピーク）までのローリング方式で表示されています。
各線は1つの時間スパンを表しています。例えば、深紫色の線は各日安値と3日前の始値との間のパーセント差を示し、緑色の線は3か月を周期とした同類の比較を示しています。
底部の破線は50%の回撤レベルを示しています。図の通り、2015年8月から2017年12月の牛市の中で、これほど大きな回撤は一度も見られませんでした。
このサイクルの中で、最大の回撤は2017年9月の終わり近くに発生し、2週間で40%下落しました。
しかし、その後の2018年から2021年の牛市では、50%を超える大幅な回撤が3回発生しました。
その一例は2020年3月のパンデミックによる市場崩壊で、その際株式市場は一連の「ブラックマンデー」を経験しました。
ビットコインはほぼすべての時間スパンで50%またはそれ以上下落しましたが、唯一3か月の時間スパンは50%をわずかに下回り、47%でした。
さらに、2回の大幅な回撤はそれぞれ2021年5月と7月に発生し、その際ビットコインは6万ドルを超える歴史的高値から3万ドルに落ちました。しかし、その後の4か月間でビットコインは再び急速に反発し、6.9万ドル近くの新高値に達しました。
今回の回撤は比較的穏やかで、牛市の中で最も顕著な修正は8月の第一週に発生しました。
ビットコインは複数の時間周期内で30%下落し、6月の7万ドルを超える高値から4.92万ドルの低位に落ちました。
もちろん、これがビットコインがそのボラティリティを失ったことを意味するわけではありません。私は今後の市場が依然として上下すると思っています。
注目すべきは、歴史上最もひどい回撤はしばしば牛市の終わりに発生することです。
したがって、牛市が長引いても大幅な調整がないと、将来の動向の不確実性がますます不安をもたらします——これがビットコイン投資の独特な「刺激感」でもあります。
