執筆：CM

@HyperliquidXが他のPerpsよりも成功している理由については、今日の議論の中で最も多いトピックであり、個人的な体験から$HYPEについて語る。1つの流れで🧵

1. 技術メカニズムの観点

ここでの法門は実際にVaultであり、このメカニズムはGMXやJupiterで存在するが、HyperliquidのVaultは進化版であり、プロトコルVaults（HLP）とユーザーVaultsがあり、多様化の扉を開いている。

同時に、多様化したVaultの出現により、ロングテール資産の流動性の問題も解決されており、ロングテール資産の取引はPerps dexがcexに対して持つコア競争力であり、多くの競合他社が常に解決策を模索している問題でもある。

次に、チェーンとしてのコンビナビリティがあり、プロトコルからチェーンへの移行プロセスをスキップし、決勝ラウンドに直接到達し、評価と想像力の両方で空間を開いた。

2. 市場の観点

ここではいくつかの追加項目を挙げておこう。実際、多くのプロジェクトが学ぶべきことがある。

(1) 資金調達をせず、大規模な取引所を目指さず、意図的に広告費を使わず、ボトムアップのアプローチで今の市場で好感を得やすくなっている。

(2) エアドロップに惜しみない。

(3) PUAしない。初期にはいくつかの段階でスコアが希薄化されたという議論があったが、全体的にはクリーンでスムーズであり、タスクを何度も繰り返したり、タスクを終えた後にNFTを作成するような無限のサイクルは行わない。

(4) 「チェーン」を基盤にした位置付けで、想像空間と評価空間を提供し、Hyperliquidは実際には1つのチェーンであり、その上にさまざまなDeFiとPerpsの組み合わせを構築できる。例えば、ステーブルコインや貸出などがある。これにより、最初はPerps dexの評価と$HYPEを比較していたが、徐々に違和感を感じ始め、パブリックチェーンと比較し始めた。この上向きの突破感は再び市場の感情を刺激した。

(5) 「チェーン上のBinance」としての位置付けで話題性が非常に高い。なぜなら、dex、レンディング、ステーブルコインなどのDeFiプロトコルは市場でほぼ1席を獲得しているが、Perpsのトラックだけは苦しんでいるからだ。これもDeFiの最後のピースの期待を満たしている。

まとめ

市場は制御できず、天時地利人和は再現が難しいが、技術メカニズムは確定的であり、現時点では重大な技術革新はない。VaultはPerpsにとって、AMMはDexに相当し、dYdXも最近Vaultを導入した。今後、より多くのマイクロイノベーションがVaultのさまざまな形式を巻き込む可能性があり、このメカニズムの成功がPerpsの地位を確立し、以前のように見込みがあるが発展しなかった花瓶ではなくなるかもしれない。