原作者：David Canellis

翻訳：Alvis、火星财经

ビットコインの激しい変動は私たちに「逆境に耐える」ことを教えてくれました。

私たちはこうした期待に慣れてしまったようです：たとえ勢いのある牛市の中でも、大幅な調整に遭遇し、私たちの希望、夢、そして財布の残高が一緒に打ち砕かれることは避けられません。

したがって、私たちはビットコインが6桁やそれ以上の価格に向けて急に50％暴落することを考えるのは完全に理解できます。

こうした期待は理にかなっていますか？

まず明確にする必要があるのは、ビットコインには牛市のピークから熊市の谷底まで約80％暴落する「伝統」が確かに存在するということです。2011年にビットコインが初めて大幅に上昇して以来、各サイクルはほぼ例外なくそうでした。

ただし、この記事は熊市における調整についての議論ではありません（この点については以前の分析を参照してください）。逆に、私たちは現在経験しているような牛市期間中の調整に焦点を当てます。

下のグラフは、ビットコインが3日から3ヶ月までの6つの異なる時間枠での価格の動きを示しており、サイクルの起点（谷）から歴史的高値（ピーク）までのローリング方式で表示されています。

各ラインは1つの時間枠を表します。たとえば、濃い紫色のラインは各日の安値と3日前の始値の間のパーセンテージ差を示し、緑のラインは3ヶ月の周期での同様の比較を示します。

下部の破線は50％の調整レベルを示しています。図に示すように、2015年8月から2017年12月の牛市では、これほどの大幅な調整はありませんでした。

このサイクルでは、最大の調整は2017年9月の終わりに近い時期に発生し、2週間で40％下落しました。

しかし、2018年から2021年の間の牛市では、50％を超える大幅な調整が3回ありました。

そのうちの1回は2020年3月のパンデミックによる市場崩壊で、株式市場は一連の「ブラックマンデー」を経験しました。

ビットコインはほぼすべての時間枠で50％以上下落し、唯一3ヶ月の時間枠だけがわずかに50％未満で、47％でした。

他の2回の大幅な調整はそれぞれ2021年5月と7月に発生し、その時ビットコインは6万ドルを超える歴史的高値から3万ドルに下落しました。しかし、その後の4ヶ月間でビットコインは再び急速に6.9万ドル近くの新高値に反発しました。

今回は比較的穏やかな調整で、牛市の中で最も顕著な修正は8月の第一週に現れました。

ビットコインは複数の時間周期で30％下落し、6月の7万ドルを超える高値から4.92万ドルの低位に下がりました。

もちろん、これはビットコインがその変動性を失ったことを意味するものではありません。私は依然として未来の市場が波乱に満ちると考えています。

注目すべきは、歴史的に最も厳しい調整は牛市の終わりに発生することが多いということです。

したがって、牛市が長く続いても大幅な調整が見られない場合、将来の動きに対する不確実性がますます不安を感じさせることになります——これがビットコイン投資の独特な「刺激感」でもあります。

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