著者：hyphin、On Chain Times
翻訳：金色财经xiaozou
1、前書き
私たちが前回（今年3月）のミームコインの記事を投稿して以来、この業界の総市場規模と市場シェアは継続的に成長を維持しており、明らかな停滞の兆しは見られません。間違いなく、それはトラックで最も速く走る馬です。
この現象は、ソーシャルメディアのウイルス的な拡散（その固有の特性）、極めて低い参入障壁、そして新たに現れる新鮮な物語に起因しています。これらの物語は投機家を引きつけますが、多くの人（大多数でない場合も含め）が長期的に意味のある関心を維持できなかったことは事実です。それでも、マーケット参加者は、利益の出る短期トレンドの中で出入りを繰り返すことに慣れており、勢いを利用して利益を得ながら、高い信念の賭けに対する忠誠心を維持し、より持続可能にしています。一部の人々は認めたくないかもしれませんが、現在の市場環境において、十分に市場で検証された長期にわたるミームは、印象に基づいてのみ動いていて、実質的な価値を提供しない（資金移動に限られる）資産よりも消滅の可能性が低いのです。
Solanaがこれらの巨大なトークンの総時価総額に唯一の貢献者であるわけではありませんが、この分野の大部分の活動は、確かにそのチェーンのエコシステムの戦場で発生しています。この理由から、本稿はこのチェーンに焦点を当て続け、全体像を提供しようと試みます。
2、Pumpへの敬意
pump.fun（Solanaのネイティブトークンインキュベーションプラットフォーム）の誕生により、ローカル市場のダイナミクスは大きく変わりました。投機的なトークンとのインタラクションは、より簡単で安価、かつ安全（安全的な観点から）になりました。ユーザーフレンドリーなインターフェースを通じて、制御された環境で標準化されたトークンの展開が可能になり、誰でも一般的な設定に基づいて新しいトークンを作成できるため、スマートコントラクトに潜む悪意ある行為者の悪用リスクが排除されました。実際、デプロイヤーは創造的な入力をいくつか提供するだけで、技術的な知識は必要ありません。全ての複雑さを抽象化し、本当に重要なこと—大規模な投機—に焦点を当てます。
トークン化されたミームが作成されると、それはプラットフォームの内部市場で直接取引され、時価総額が約69,000ドルに達すると、自動的にRaydiumに展開されます。しかし、ほとんどの作成物はこの閾値に達することができず、市場に投入されることはありませんでした。
約100のトークンのうち1つだけがpump.funから「卒業」し、これは巨大な飽和と限られた流動性、その他本稿の範囲を超えた理由によるものです。リングに上がる者は、戦場の戦士たちの注意を引くために、何か面白く驚くべきユニークなものを示さなければなりません。これらの困難にもかかわらず、このプロトコルはすぐに取引微時価総額トークンと新しいトークンの発表のための真のポータルとしての地位を確立し、業界の他のすべての競合を迅速に超えました。
これまでのところ、他の代替案に対する展開の主導的な利点は驚異的な71.9％に達し、このアプリケーションの広範な普及と深遠な影響力を示しています。最近の発展の勢いにより、急速に主流になり、TikTokからの多くの新しいユーザーが参加し、彼らはそれを大きく育て、この火をさらに大きく燃え上がらせたいと考えています。
3、Raydiumへの道は複数ある
秘密裏に発表されたものであれ、pump.funによる発表であれ、プレセールトークンであれ、圧倒的な数のミームコインの流動性プールはRaydiumから来ています。大量のミームが市場に流入することでその市場シェアが増し、分散型取引所はSolanaの現在のオンチェーン取引量のかなりの割合を占めています。
ゴールドラッシュの中で、投機家にシャベルを売る人々が最も多くの収益を上げることが多い。この類似性は、今の状況にも当てはまります。ミームコインのパフォーマンスがどれほど良くても、取引活動を促進するプラットフォームは、増え続ける投機活動から生じる取引量から大きな利益を得るでしょう。多くの事実と常識は、注目を集めるのは少数のトークンだけであり、その余りは徐々に視界から消えていく運命にあることを示しています。この見解は、すべての既存の取引ペアの時価総額分布を観察することで確認または反論することができます。
データ提供者が有効なタグ付け手法を欠いているため、より広範囲にわたってミームと非ミームを区別することはかなり困難です。慎重に考慮した結果、統合データセットを策定するための方法は、公式トークンリストやCoinGeckoの合法プロジェクトを除外し、2024年11月25日現在のすべての非ゼロ流動性のRaydium流動性プールの情報を収集することでした。残りの493,203のプールには474,161のユニークアドレスのトークンが含まれており、これがこのセクションの分析の基礎となります。
ほとんどのトークンはその生存期間の任意の時点で、たとえ非常に少量の活動であっても、通常は10万から1万ドルの範囲内であり、初期および中期には明確なピークが形成されます。明らかに、グラフには徐々に平滑化された尾部が形成されており—高評価を受けている少数のトークンが強調されています。これは、注目の環境において適度な時価総額を維持することが難しいため、予想される結果です。この例は全データセットを含みますが、pump.funに由来するトークンとRaydiumに直接デプロイされたトークンの間の潜在的な構造的分布の違いを探ることも価値があります。
それぞれを分けて見ることで、全体の分布に明白なパターンに関する重要な洞察を提供し、それぞれのパフォーマンスを示し、独自の特徴を示すことができます。
pump.fun
注意してください、pump.funトークンは流動性プールを得るために一定の時価総額閾値を超える必要があり、発行時に提供される流動性が多いため、通常は5000から15000ドルの範囲にあるため、価値が高いです。これは、大多数の発表されたトークンがRaydiumに移行する前の時価総額を維持または超えることができないことを示しています。これらのトークンの中には、中規模の範囲（数十万から小規模な数百万）にあるものも多く、デプロイパイプラインがある程度魅力のないミームをフィルタリングし、このプロセスでプラットフォーム上で得た名声や牽引力を成長の触媒として利用することを可能にしています。
直接デプロイ
低い時価総額の範囲では、依然として明確な密度が存在しており、多くの小規模で理想的でないトークンは顕著な魅力を得ることが難しいことを示しています。その一因は、飽和に達したり、これらのトークンが市場に投入されるタイミングが悪かったり、物語、独創性、適切な宣伝が明らかに欠けているためである可能性があります。あまり明らかではありませんが、複数の中央集権型取引所に上場している極高時価総額のミームの密度はより集中しています。これらのミームはpump.funが登場する前から存在していました。
私たちのデータセットでは、低い時価総額のトークンを取り巻く集約が前述の見解を確認しています。トレンドの枯渇と避けられない投機バブルの崩壊は、どのトークンにとっても大きな障害でありますが、インセンティブの不一致は、多くのミームが瞬時に崩壊し、その後消滅する原因となっています。匿名の詐欺師はユーザーを誤解させ、一部の悪意ある「開発者」はこの分野での公然とした詐欺行為を常態化させ、見かけ上有望なコンセプトが生まれた後すぐに消えてしまう結果をもたらしました。詳細に調査すると、多くのトークンは意図的に失敗するように設定されており、無警戒の投機家から最大の価値を引き出すために、リスクを取る勇敢な人々にとっては依然として持続的な脅威となっています。
過去30日間だけで、約三分の二のトークンは最初の24時間以内に屠殺され、90％以上の利用可能な流動性が蒸発しました。誕生期において、このような壊滅的な事件から回復することはしばしば不可能ですが、時折、失望したトークンホルダーが新しいソーシャルメディアアカウントを作成してコミュニティを奪取し、失われた勢いを取り戻そうとしたり、時には頑固さや怨念から再スタートを図ることがあります。その結果は予想できるものですが、うまくいけば支持者にとってはまともな退場をもたらすことができます。
4、結論
Solana上のミームコインのパターンは予測不可能であり、無限の創造力、蔓延する投機、そして常に存在するリスクが混ざり合っています。pump.funやRaydiumのようなプラットフォームは、この急成長するエコシステムの中心となり、参加者に機会と挑戦を提供しています。いくつかの目立つトークンは急速に台頭し、一夜の名声の夢を灯しましたが、現実は、多くのミームコインがその初期の勢いを維持できず、一連の崩壊した希望だけを残しているということです。この投機の熱狂が続く中で、明らかに一つのことが言えます：ウイルスのように広がる世界では、注意深い態度と詳細な調査が重要です。あなたが好奇心旺盛な傍観者であれ、積極的な参加者であれ、ニッチな市場を渡り歩くには、トレンドの判断に鋭い目を持ち、簡単に富を得られるという約束に対して強い懐疑的な態度を持つことが必要です。