可転換社債は、現在のところMicroStrategyの唯一の清算リスクです。
執筆：Willy Woo
編纂：Shaofaye123、Foresight News
MicroStrategy MSTR可転換債のリスクについて
現在、私が見える唯一の清算リスクは、発行された可転換債です：
もし転換社債の買い手が満期前に株式に転換しなければ、MSTRはBTCを売却して債権者に返済しなければなりません。
もしMSTRが5-7年以内に40%の増加を達成しなければ、こうなります（債券の種類によって異なります、下表を参照）。基本的に、MSTRとBTCの関連が失敗するか、BTCが失敗します。
その他の異なる程度のリスクもあります：
競争リスク、他社による模倣・コピーにより、資産純価に対するMSTRのプレミアムが低下する；
米国証券取引委員会（SEC）の介入による将来の購入リスク、資産純価に対するMSTRのプレミアムが低下する；
FidelityとCoinbaseの保管リスク；
アメリカの国有化リスク（BTCの押収）；
Saylorの重要人物リスク；
MSTRの運営リスク；
最後の説明として、転換社債表に注意してください。それは大まかに何らかの概念を提供しますが、私はGrok AIを使用しているため、正確ではありません。
MSTRに関するその他の問題
質問1：なぜMSTRは自己保管権を持っていないのですか？
Willy Woo：現在のところ、正確な保管の取り決めは公開されていません。私たちの知る限り、MSTRはマルチシグの取り決めにおいて共同署名権を持っている可能性があります。これは賢明な処理方法です。
質問2：MSTUとMSTXは、清算されてMSTRに損害を与えることはありますか？
（訳者注：MSTU：T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETFへの投資；MSTX：Defiance Daily Target 2X Longへの投資。MSTR ETFはそれぞれ6億ドルと4億ドル以上の資産を蓄積しています。）
Willy Woo：MSTU/MSTX = より高いリスク。2倍はMSTRへの名目上の賭けによって実現され、清算レベルはほぼ即時の清算レベルに近い（さらに、実際のBTCへの請求はありません）。
注意：デリバティブポジションはBTCを減価させます。
さらに、ボラティリティの影響により、長期保有では2倍には達しません（損失が利益よりも高くつきます）。
質問3：外部の出来事（株式市場の低迷）によって多くの株主が同時に株を売却した場合はどうなりますか？
Willy Woo：これは短期的な影響に過ぎません。長期的には、市場は常に利益の増加を意味しますので、実際のリスクではありません。債権者は債券購入後最大5-7年の間に転換できます。ビットコインが1-2回のマクロサイクル内で初期価格より40%高い限り、問題はありません。
質問4：オプションではなくスワップを通じてリスクエクスポージャーを得るレバレッジETFは存在しますか？
Willy Woo：TradFiのヘッジファンドのボラティリティアービトラージ取引部門は日々このような作業を行っています。7000万ドルは非常に少なく、オプション市場のボラティリティ誤価格に基づいて、この資金はどの日の取引規模をも支えられます。
