レバレッジ型ビットコイン プロキシである MicroStrategy ($MSTR) は、11 月 21 日のピークから 35% という驚異的な下落を記録し、わずか 4 営業日で時価総額が 300 億ドル近くも消失するという、史上最も劇的な下落を経験しました。このボラティリティは、同時期に約 9% 下落したビットコインと密接に関係しています。この大幅な下落の背後にある要因とその影響について分析してみましょう。
🔹 $MSTRとビットコインの相関関係
MicroStrategy は、約 354 億ドル相当の 386,700 ビットコインを保有しており、その評価額はビットコインの価格変動に直接結びついています。
過去2ヶ月で、$MSTRはビットコインをほぼ3倍上回り、181％の上昇を記録し、ビットコインは62％の上昇にとどまりました。ただし、最近の株価の35％の下落はビットコインの9％の下落と比較して、ボラティリティの劇的な増加を示しています。
🔹 小売投資家の熱狂
小売投資家が先週前例のない活動を引き起こしました：
1日で4200万ドルの購入—記録的な小売購入で、10月の1日平均の8倍です。
先週、ほぼ1億ドルが流入し、取引量は驚異的な1360億ドルに達し、アマゾン（$AMZN）をも上回りました。
この熱狂は、GameStop（$GME）などの企業で見られたミーム株の狂騒を反映しており、持続不可能な価格の勢いを生んでいます。
🔹 レバレッジとプレミアム圧縮
マイクロストラテジーの戦略は次のことを含みます：
1. 0％の転換社債を通じて資金を借りる。
2. 売上を使ってビットコインを購入し、価格を押し上げる。
3. 新しい株をプレミアムで販売し、サイクルを繰り返す。
歴史的に、$MSTRはプレミアムで取引されていました（ビットコイン保有の約2.5倍）。しかし、このプレミアムは現在約2.1倍に圧縮されており、戦略の持続可能性に対する投資家の懸念を反映しています。
🔹 セイラーは債務を増やし続けることができるか？
この戦略を維持する能力は次のことに依存します：
転換社債の提供に対する投資家の需要の継続。
ビットコインの価格の安定性と成長。
特に金利が上昇する環境における広範な市場状況。
30億ドルの転換社債の提供を拡大したにもかかわらず、資本市場が厳しくなる中で市場のセンチメントは慎重になっています。
🔹 リスクとセンチメント
ブルケース：支持者は、マイケル・セイラーの戦略が企業の財務管理を変革し、ビットコインの長期的な成長へのレバレッジを提供していると主張しています。
ベアケース：批評家は、これは資本流入に依存するポンジ型サイクルであると主張しています。金利の上昇とビットコインの上昇の鈍化は脆弱性を暴露する可能性があります。
🔹 $MSTRの今後は？
短期的なボラティリティ：$MSTRの価格はビットコインのパフォーマンスと市場のセンチメントによって大きく変動することが予想されます。
注目すべき主要指標：
ビットコインの価格動向。
マイクロストラテジーの追加資金調達能力。
小売および機関投資家の行動。
潜在シナリオ：
ビットコインが回復し、セイラーがより多くの資金を確保すれば、$MSTRは反発する可能性があります。
ビットコインが停滞し、資本流入が減少すれば、株価はさらなる下落に直面する可能性があります。
結論
マイクロストラテジーの株は単なる投資ではなく、ビットコインの未来への高いレバレッジをかけた賭けです。その急上昇はビットコインの強気市場における潜在的な報酬を示していますが、歴史的な下落はリスクの増大を浮き彫りにしています。投資家は長期的な機会と短期的なボラティリティおよび財務上の課題を慎重に天秤にかけるべきです。
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