原文タイトル：（パンテラビットコインファンドが1,000倍に達する）
原文著者：ダン・モアヘッド、パンテラ創設者
原文翻訳：ウー・シュオ・ブロックチェーン
大選後の上昇はこのファンドのパフォーマンスをさらに30%向上させました。ファンドの総リターンは現在131,165%（手数料と経費を差し引いた後）に達しています。
最初の論理を共有したいと思います——これは今日でも私にとって非常に説得力があります。
私たちがパンテラビットコインファンドを開始することを決定した日は、実際には過去11年間の最低点でした。
その最初の投資メモは今でも明確に読めます。
2013年から2015年にかけて、私たちは世界の2%のビットコインを購入しました。
補足：もしパンテラが2013年から2015年にかけて世界の2%のビットコインを購入していたとしたら、約28万枚のビットコインになります。対照的に、2024年11月24日現在、マイクロストラテジーは386,700ビットコインを保有しています。
11年経った今でも、ビットコインはスイカの種のようにどんどん押し上げられています。
率直に言って、私たちにはまだ非常に魅力的なリターンの期間が何年もあると思わずにはいられません。
紀元前1000年の金
私の核心的な考えは1ヶ月後に書かれました：
「昨日、ある投資家とビットコインについて話していたとき、彼は少し軽蔑して『それは金を買うようなものだ。』と返しました。違います、これは紀元前1000年に金を買うようなものです。99%の金融資産はまだビットコインに関与していません。彼らが関与し始めたとき、ビットコインは無価値になるか、[数量級の高さにまで上昇する]でしょう。」
業界として、私たちはいくつかの進展を遂げました。現在、「約」95%の金融資産はまだ完全に配置されていません。
2024年の5%からより高い割合への変化の触媒がついに発生しました：アメリカの規制の明確化。ブラックロック、フィデリティなどの大手機関投資家が現在、ブローカー口座を持つ誰にでも非常に低コストで効率的なビットコイン投資のルートを提供しています。この新しい利便性は、最終的に何千万もの投資家と個人がこの重要な新しい資産クラスにアクセスできるようになります。
私たちは、業界全体が初の親ブロックチェーンのアメリカ大統領の誕生から大いに利益を得ると信じています。私たちにとって、ブロックチェーンの成功は国の最大の利益にかなっており、国会のすべてのメンバーが最終的には中立またはブロックチェーンを支持する立場を取ると信じています——この傾向はすでに始まっています。ブロックチェーン15年の規制逆風は順風に変わりつつあります。
私は今でも11年前に書いた考えを熱心に信じています：
「私は、世界が一つのグローバル通貨/決済システムを採用する可能性が50%を超えていると考えています。このシステムでは、無料の暗号技術が銀行のVisa、マスターカード、ウェスタンユニオン、PayPalなどが請求する高額な『信頼』コストを置き換えます。ビットコインは現金、電子法定通貨、金、無記名債券、大石盤などを置き換えます。それはこれらすべてのことを行うことができます。それは黄金以来の初めてのグローバル通貨です。それは史上初の国境のない決済システムです。」
ビットコインの価格はこの時104ドルでした。
今でもその感覚は変わりません。私たちはまだ初期段階にあります。95%の金融資産はまだブロックチェーンに関与していません。彼らはこの大改革を始めたばかりです。彼らが参加すると、ビットコインは740,000ドル/BTCのレベルに達する可能性があります。
市場は確かに急速に上昇しました。1,000ドルに達するまでに1ヶ月もかからず、今では3桁の増加を見せています。
11年の複合年成長率88%
私は、いくつかの投資家が「ビットコインは今年すでに倍増した。まあ、私はおそらく逃した。」と思って放棄してしまう可能性があることを想像できます。
いいえ、その考え方は間違っています。ビットコインの平均的なパフォーマンスはほぼ毎年倍増しています。私たちが11年前にファンドを立ち上げて以来、その複合年成長率は88%です。
数量級の成長
ビットコインは3つの数量級の成長を経験してきました。さらに1つの数量級の成長は可能に見えます。もしビットコインが740,000ドル/BTCに達すれば、その時価総額は15兆ドルになります。500兆ドルの金融資産全体に対して、この数字は想像し難くありません。
過去のパフォーマンスが未来を予測する保証はありませんが、このトレンドが続くなら、ビットコインは2028年4月に740,000ドルに達する可能性があります。
これにはもっと長い年数がかかるかもしれませんが、私は確かにその可能性があると思います。
これが私の心構えでした：私は全財産を賭けるつもりはなく、ブロックチェーン資産が成長することに100.00%確信しているわけではありませんが、上昇の可能性をその増加の規模で掛け合わせると——その結果は他の投資可能資産の期待リターンよりもはるかに良いです。私の40年近い投資キャリアの中で、この取引の期待価値は私が見た中で最も魅力的です。
簡単ではありません
今は明らかに思えるかもしれませんが、その時は非常に困難でした。
2013年12月からの87%の暴落の後、ビットコインは徐々に注目を失いました。市場は3年以上回復していません。2016年までに、ほぼ全員がビットコインに対する信頼を失いました。投資家はまったく興味を示しませんでした。
その年、私は世界中を飛び回り、170回の投資家会議を行いました。このすべての努力の最終結果——私たちはわずか100万ドルを集めました。
この資金の管理費用は17,241ドルです。平均して1回の会議で100ドルを稼いでいます。
私たちは二つのホテルを買えたかもしれません！！！
私は本質的に忠実なチームプレーヤーです。ビットコインチームが成功することを願ってきました。これまでの年月、私たちはこのコミュニティを支援するために努力してきました。だから、2014年にエクスペディアがビットコインを受け入れると発表したとき、私たちはすべての出張費用をビットコインで支払いました。
2015年、私たちのチームは出張で59泊しました——毎晩平均1.5 BTC、合計88ビットコイン。
それは今日の8,683,136ドルに相当します！？！
私たちは二つのホテルを買うことができました！
ブロックチェーン業界の驚異的な成長
2013年、私たちがパンテラビットコインファンドを立ち上げる準備をしていたとき、私はいくつかの取引所にアカウントを開設し、資金を振り込んで準備しました。私が初めてサンフランシスコのマーケットストリートにあるオフィスからウェルズファーゴに行き、スロベニアのリュブリャナに送金したとき、リュブリャナのスペルすら知らなかった。すべてが非常に疑わしく見えました。銀行のマネージャーがやってきて、私に何をしているのかをかなりの時間尋ねました。
（今ではスロベニアが美しい国で、ヴェネツィアの右側とオーストリアの下に位置することがわかります。）
しかし、当時私は自分が狂っているのではないかと疑っていました。もう一つの送金は、同じように疑わしい小さなスタートアップ企業に送金されました。
その時、ビットコインの価格は約130ドルでした。その後数日間、ビットコインの価格は130ドルから100ドル未満に下落しました。振り返ってみると面白いことに、この「恐怖、不確実性、疑念」（FUD）は今日のビットコインのベアマーケットでも懐疑論者の常套句です。すべての問題に直面しても、65ドルに下がったとき、私は全力を尽くすことに決めました——パンテラビットコインファンドを立ち上げることにしました。30年の取引直感が、そこにチャンスがあると信じさせてくれました。
私は上記のメールを約20人のビットコイン愛好者リストに送信しました。「私はただ参加したいと思っていました。」
（今では、このリストは数十万人に達しており、その後の手紙は270万回読まれています。）
私はCoinbaseというスタートアップにログインして、30,000ビットコインを購入しようとしました。すると、ポップアップが表示され、ファンドの1日の上限が50ドルであることを通知されました——これはウォール街のスラングで言う「50万ドル」ではなく、実際のユリシーズ・S・グラントの50ドル紙幣です。私は心臓発作を起こしそうになりました。
それは流行のスタートアップ会社で、住所や電話番号がありませんでした。急いでメールを送りました——タイトルは驚くべきことに全て大文字で書かれていました：「200万ドルのビットコインを購入したい！」4日後、唯一の従業員であるオラフという人から「わかりました、あなたの限度は今300ドルです。」と返事がありました。私が取引の限度を拡大しても、この取引を完了するには6,667日かかることになります。
このペースで進むなら、私は2522日間取引を続けなければなりません！
幸いなことに、私はBitstampでこれらのビットコインを購入できましたし、業界も徐々に発展しています。現在、暗号通貨市場の毎日の取引量は1300億ドルに達しています。業界は今に至るまで本当に驚くべき進展を遂げています。
資産クラスとしてのブロックチェーン
時々、私は森で光る物体を見つけたゴリラのように感じます……それを拾って……回して……それが何か好奇心を持っています……
ビットコイン！
私はこの分野のすべての信じられない技術プロジェクトの微妙な点を完全には理解していませんが、私は似たような場面を見たように感じます。
私はゴールドマン・サックスの最初の資産担保証券（ABS）トレーダーでした。今では、すべての人がABSを資産クラスと見なしています。私はGSCI（ゴールドマンサックス商品指数）の創設に関わりました。今では、みんなが商品を資産クラスと見なしています。90年代には新興市場に投資しました。今では、新興市場（EM）は資産クラスと見なされています。
ブロックチェーンも同様です。私は近い将来、すべての投資会社がブロックチェーンチームを持ち、ブロックチェーンにかなりの長期的な投資を行うようになると信じています。
非対称取引
私のグローバルマクロの背景が、私が初めてブロックチェーンに触れるきっかけとなりました。この取引の非対称性——世界最大の市場で機能すること——は、この機会が私たちが過去に世界中で追い求めていた取引を大きく超えていることを示しています。私はこれが私が見た中で最も非対称な取引だと思います。
このテーマの最良の例は、2014年3月の第2回パンテラブロックチェーンサミットでの比較から来ています：
「深夜のポーカーゲームの前の晩餐会で、モアヘッドは冗談を言いました。世界のすべてのビットコインの総価値が、穴あきジーンズと寮の装飾を販売する会社アーバン・アウトフィッターズにほぼ相当する——約50億ドル。『それはクレイジーだよね？』とモアヘッドが言いました。
『彼らが（猿の惑星のように）私たちの社会の遺跡を掘り起こすとき、数世紀後、ビットコインはアーバン・アウトフィッターズよりも世界に大きな影響を与えるかもしれない。』
——ネイサン・ポッパー、2015年（デジタルゴールド）
2020年11月にこの発言を更新したとき、ビットコインの時価総額はロレアルと同程度でした。防水マスカラは間違いなく驚くべき発明ですが、私はそれでもビットコインには非対称性があると思います。
深く掘り下げて……
「ロレアルでは、私たちの使命は最高品質で手の届く美容製品をスキンケア、メイクアップ、ヘアケア、ヘアカラーの分野で大衆化することです。」
素晴らしいです。ビットコインの使命が驚くほど似ているように聞こえます：金融アクセスの大衆化を実現すること。
私は金融の大衆化が最終的にはより重要になると考えています。
ビットコインは最近メタ（旧Facebook）を超えました。写真共有は確かにクールですが、私は地球上のすべてのスマートフォンを持つ人々に金融包摂を実現することの方が重要だと思います。
あと5つの目標が残っています……
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