インタビュー＆執筆：アンダーソン・シマ、フォーサイトニュース編集長
受訪者：Jason Huang（@Jhy256）、NextGen Digital Venture創設者
イギリスのSF作家ダグラス・アダムスは技術の進展について以下のようにコメントしました。「私が15歳から35歳の間に誕生した技術は、世界を変える革命的な産物である。私が35歳以降に誕生した技術は、自然の法則に反し、天罰を受けるものである。」Jasonは今年36歳であり、彼は自身がその革命的な産物を見つけたと信じています。
2023年のクリスマス休暇、Jasonは家族と共に大阪で過ごしました。帰りの際、彼は空港で暗号市場について予測しました（この時、ビットコインの価格は約4.3万ドルでした）。彼はビットコインの価格が2024年5月中に5万ドルを突破し、年末には10万ドルに達する可能性があると述べました。
現実は予測よりも華やかで、24年の12月はまだ来ていませんが、ビットコインはすでに9.9万ドルを突破しました。Jasonの予言が実現するまであと半歩です。彼の推定によれば、彼が設立したNextGen Digital Ventureの第1期ファンドのLPは300％以上のリターンを得ることになるでしょう。
NDV第1期ファンドは暗号通貨株に特化し、暗号通貨資産管理会社Metalpha（NASDAQコード：MATH）と提携して設立されました。設立当時、アメリカの現物ETFはまだ承認されておらず、伝統的な金融の資金はデジタル資産に注目していませんでした。NDVはETF承認過程におけるデジタル資産の上昇を捉えました。
Jason Huangはベンチャーキャピタル分野において豊富な経験を持ち、華興資本や啓明創投などの機関で働いていました。2022年、34歳の彼はジャック・マーと蔡崇信が共同設立したファミリーオフィスのブループールキャピタルを離れることを選びました。一部の人々が理解できない目で見ている中、彼は暗号通貨の分野に身を投じ、NextGen Digital Ventureを設立しました。同じ年、金州ウォリアーズは彼と同い年のステフィン・カリーの指導の下でNBAの総合チャンピオンになりました。これは彼が最も好きなチームと選手です。「カリーの2022年の優勝は私に起業する大きな勇気を与えてくれました。」とJason Huangは語っています。
2023年にNDVを設立して間もなく、筆者はその時の暗号通貨市場の動向についてJasonに特別インタビューを行いました。その一部は今日と相互に関連しています。一年後、筆者は再びNDVの創設者Jason Huangを招待し、過去一年の暗号通貨業界の変化と未来の投資トレンドについて議論しました。以下は編集されたインタビュー内容です。
設立20ヶ月でリターンは300%以上
フォーサイトニュース：昨年インタビューを行ったとき、NDV第1期ファンドは始まったばかりでした。その時、ビットコイン現物ETFはまだ上場していませんでしたが、当時あなたたちは非常に確固たる姿勢でグレースケールの信託商品を保有していました。NDVのこの1年の状況を簡単に紹介していただけますか？
Jason：初年度、私たちにとって最も重要なことの一つは、ファンドの大部分をGBTCに投資することでした。当時、ビットコインはディスカウントされていましたが、その後徐々に回復し、ETFが承認された後、ディスカウントはすべて回復しました。昨年の年末、私たちはETFが承認された後の動きが純粋なビットコインインデックスになることを理解し、戦略を切り替えて暗号通貨関連の株式に焦点を移しました。今年はより多くのポジションをCoinbaseやマイクロストラテジーなどに置いています。
全体として、私たちは始めから、最良の投資方法は暗号通貨関連の証券や株式であると考えています。伝統的金融がデジタル資産に入る第一歩は、直接通貨を購入することは難しいからです。株式は機関投資家にとってより馴染みのある表現方法であり、私たちの位置付けは伝統的金融が暗号通貨関連分野に投資し、利益を得るのを支援することです。私たちは昨年3月29日に29,000ドルで市場に入り、現在ファンド全体の浮上率は300％を超え、ビットコインを大きく上回っています。
フォーサイトニュース：当時の決断を振り返ると、伝統的なVC投資の分野から来たので、多くの異なる声があったでしょう？
Jason：確かに多くの人が理解していません。今でも多くの友人が私にその決定の理由を尋ねます。しかし、私は金融とは資金と資産の両端の革新に過ぎないと思います。必ず一方をつかむ必要があります。数年前、セコイア中国や高瓴は中国のインターネットと医療の2つの大産業の波に乗って成功しました。暗号通貨が発展すれば、私たちも同じレベルの機会を持つことができますが、時間が必要です。私たちのファンドはまだ2歳未満で、すべては始まったばかりです。
フォーサイトニュース：NDVの市場での位置付けは何ですか？
Jason： 先ほども言ったように、金融の本質は資金端と資産端の革新です。NDVの位置付けは本質的に2つのことを行っています：
1） 伝統的金融の資金をCryptoに持ち込む
2） 優れた資産をCryptoに持ち込む
私たちは株式ファンドを通じて最初の事を達成しました。次に、アメリカの規制環境が変化するにつれ、2つ目の事も注目できるようになります。アメリカSECの管理職の変化はCryptoに全く新しい機会をもたらす可能性があります。トークンが配当可能で、より低コストでコンプライアンスを持って発行できるようになると、コインの世界に新しい変化をもたらす可能性があるため、どの資産が新しい変化をもたらす可能性があるかを真剣に研究しています。これは今後数年の大きなテーマになるでしょう。
ビットコインの未来：国家の準備資産？
フォーサイトニュース：トランプが政権を握った後、暗号通貨市場にどのような変化が見込まれますか？
Jason：最も重要なのはSECの議長が交代する可能性があることです。Garyが辞任する確率は非常に高いです（編集注：インタビューが終了した直後、Garyは辞任を発表しました）。これによりビットコイン市場の規制政策に変化が生じる可能性があります。市場の反応については、元々は民主党が当選すれば上昇が穏やかだったかもしれませんが、今はトランプ政権の政策がより友好的で、市場は急速に反応しており、逆に予測が難しくなっています。
今回の選挙で、共和党は両院と最高裁判所の多数の支持を得ました。アメリカの歴史の中で、このような扱いを受けた大統領は2人だけ——リンカーンと小ロスベルト、そして今第3位はトランプです。トランプの周りには多くの人が大量のビットコインを保有しており、副大統領のJD・ヴァンスやマスク、さらにヴァンスの背後にいるピーター・ティールも含まれています。
もしアメリカ議会が連邦準備予算でビットコインを購入することを議論し始めた場合、たとえ議論だけでも、ビットコインの価格は大幅に上昇する可能性があります。その時、1ビットコインの価格が20万ドルから30万ドルになる可能性もありますが、それがトランプ政権の優先事項になるかどうかは不明です。
フォーサイトニュース：現在、ビットコインはデジタルゴールドから国家戦略的準備資産へと進化する傾向がありますが、あなたはそれをどう考えますか？
Jason：特定の機関について具体的に話すことはできませんが、確かにいくつかの主権ファンドが議論しています。中型国家の主権ファンドと話した後、彼らはまだビットコインを戦略的準備として扱う段階には至っていません。私はアメリカの動きがより早いかもしれないと考えています。一部の主権ファンドは以前の失敗した取引所や関連会社への投資のために慎重であり、現在はまずアメリカの動きを見ています。
しかし、市場が変化すると、このトレンドは私たちが想像するよりも早く訪れるかもしれません。私はこれが6年待つ物語だと思っていましたが、もしかしたら2年で完結するかもしれません。
フォーサイトニュース：これらの伝統的な分野の資金はビットコイン自体に直接投資することがありますか？
Jason：ビットコイン自体には直接投資することはほとんどありません。私が接している多くの大学基金や年金基金の投資委員会のメンバーは主に60歳から70歳のメンバーで構成されています。彼らにとって、ビットコインは理解しづらい新しいものですが、新しいテクノロジー分野として説得すれば、受け入れられやすくなります。この場合、彼らはビットコイン自体ではなく、関連企業に投資することを望むかもしれません。しかし、ETFの承認により、機関投資家はより多くのコンプライアンスに基づいてBTCを配置できるようになり、これが今回の牛市が「ビットコインの牛」と呼ばれる理由です。
イーサリアムはアリババ、ソラナはピンドゥオドゥオ？
フォーサイトニュース：あなたたちの戦略には、イーサリアムETFがあまり含まれていないようです。前のサイクルではイーサリアムの上昇幅はビットコインを大きく上回りましたが、今はイーサリアムに対する不満が多いです。あなたたちがイーサリアムに手を出さなかった背景にはどのような考慮がありますか？
Jason：伝統的な資金に暗号通貨の世界を紹介すると、彼らはビットコインを理解するのが非常に苦労し、イーサリアムを理解するのはさらに難しいことがわかりました。また、私の投資論理は変化のあるもの、つまり市場の順位を変えることができるX要素に投資する傾向があります。例えばピンドゥオドゥオです。彼らは後から追い上げて、eコマース分野の構図を揺るがしました。現在のイーサリアムには実質的な革新や大規模な応用がないと思います。これは市場の熱度や資金の流れから感じられます。逆にソラナにはピンドゥオドゥオのような雰囲気がありますが、私はソラナを保有していません。しかし、私はこのような変化のあるストーリーが好きです。
フォーサイトニュース：現在の個人資産の構成はどうなっていますか？
Jason：NDVを設立したとき、流動性資産のほとんどを暗号通貨に投入しました。家や一次市場の資産を除いて、個人の流動資金の大部分を自分のファンドに入れています。これはLPにとって最良の説明だと思います。現在の資産中、ビットコインと他の暗号通貨の比率は約5:1から4:1です。
ビットコイン以外は、私がよく知っていて能力の高い創業者が行っているプロジェクトや友人からの推薦です。例えば、私は10月初めにXに投稿しましたが、パートナーのクリスチャンが推薦したミームを購入しました。それは底から現在までに約20倍になりました。この核心は信頼の移転です。信頼できる人が行っていること、または私が非常に信頼する人が提供したバックアップです。しかし、これらは私が購入した時はリスク投資として扱われ、損失を負担する覚悟があります。
フォーサイトニュース：今後1年の計画は何ですか？
Jason：私は第1期ファンドの投資家に約束しました。暗号通貨の4年周期の高点でファンドを清算すると。私の個人的な判断では、高点は今後12ヶ月以内に訪れるべきで、大きなマクロ環境や政策の変化を見なければなりません。その後、私はWeb2をWeb3に持ち込むことについて真剣に考察します。
