暗号と従来の金融が夢のように連携した後、100万枚のBTCは36兆ドルの米国債を消化できるのか？
記事の著者：Wenser
出典：Odaily星球日报
最新情報では、アメリカの大統領選出者トランプが指名した商務長官Howard Lutnickが、世界最大のステーブルコイン運営会社Tetherと交渉中で、双方は「ビットコインを担保として顧客にドルローンを提供する」プロジェクトを開始する計画で、初期資金は20億ドルである。情報筋によると、Lutnickが所有する金融サービス会社Cantor FitzgeraldはTetherの資金提供を求めており、このプロジェクトの最終規模は数百億ドルに達する可能性がある。
以前の情報によれば、Tetherの半分以上のステーブルコイン準備（約392億ドル）はCantor Fitzgeraldが管理しており、ウォール街の著名な債券トレーダーであり、連邦準備制度と直接取引できる25社のアメリカ国債一次トレーダーの一つである。その会社は毎年数千万ドルの利益を上げている。
その一方で、アメリカの国債総額は歴史的な新高値を更新し、36兆ドルを突破し、トランプが以前に発言した「アメリカの国債危機を解決するためにビットコイン戦略備蓄を設立する」との発言と合わせて、市場関係者はこの動きがアメリカのビットコイン戦略備蓄行動の開始を示唆していると考えている。
この記事ではアメリカのビットコイン戦略備蓄に関連する歴史情報、最近の状況分析、直面する課題とその後の影響を深く解読し、読者に参考にしてもらうためのものである。
夢の中の「ビットコイン戦略備蓄」の始まり：選挙宣言か施政計画か？
過去を振り返ると、「ビットコイン戦略備蓄」という事は今年の7月前後に最初に言及された——
7月初め、ドイツの議員Joana Cotarは、当局政府がビットコインを大量に売却する措置を強く批判し、ドイツ政府はこの戦略を再考し、アメリカと「ビットコインを戦略備蓄通貨として使用すること」について議論するべきだと述べた。後の話は皆知っている通り、最近のビットコインの新高値計算に従い、ドイツ政府が「売却した」ビットコインの失われた利益は20.3億ドルに拡大した。
7月下旬、BlockTower Capitalの創業者兼CIOであるAri Paulは「アメリカ政府がビットコインを戦略備蓄として保持する計画」というニュースはその価格に「強気」である可能性があるが、短期的にこの目標を達成することは非現実的であると述べた。彼は「次の大統領は現在政府が保有しているビットコインを「売却するつもりはない」と言うかもしれないが、それが実際に「ビットコイン戦略備蓄を構築する」ことを意味するわけではない」と考えている。これは当時の市場の主流意見でもあり、多くの人はトランプが暗号選挙民の投票支持を得るために「暗号に友好的な態度」を表現しているだけで、実際にビットコイン戦略備蓄を設立するつもりはないと考えている。
しかし、すぐにこの状況は反転する——トランプは7月末にナッシュビルのビットコイン大会での明確な発言が多くの市場関係者を厳しく打ちのめした。
引用（トランプのビットコイン大会演説全文：ビットコイン戦略備蓄を設立し、Gary Genslerを解雇する）において彼の発言：
もし暗号通貨が未来を定義するなら、私はそれがアメリカで採掘され、鋳造され、生産されることを望む。他の場所で生産されるのではなく。もしビットコインが私たちが言うように「To Da Moon」するなら、私はアメリカがこのトレンドをリードすることを望む.....私はアメリカの歴史の中で最初にビットコインと暗号通貨の寄付を受け入れた主要な政党候補者であることを誇りに思う。
ビットコインは自由、主権、政府の脅迫と支配からの独立性を代表している。バイデン-ハリス政権の暗号通貨とビットコインへの抑圧は誤りであり、我が国に非常に不利である。私たちはすべてのビットコインの雇用をアメリカに留めるつもりである。これが私たちがやるべきことである。私が就任すると、私は即座にビットコインと暗号通貨の大統領顧問委員会を設立する。
ビットコインはドルに脅威を与えない。現在、アメリカ政府の行動こそがドルに対する真の脅威である。私たちの金融の未来の危険は暗号通貨からではなく、ワシントンD.C.から来ている。それは数兆ドルの浪費、狂乱のインフレ、開放された国境、そして我々の国に流入する数百万の不法移民に福利と無料医療を提供することから来ている。我々の敵（つまり民主党政府）が承認した数兆ドルの馬鹿げた浪費が、ビットコイン支持者が常に予測していたインフレの災難を引き起こした。1ドルの価値が急速に20%、30%、あるいは40%も消失した。あなた方はこれを理解しているが、多くの他の人々は理解していない。数百万のアメリカ人の生涯の貯蓄が急速に破壊された。制御の効かないインフレは中産階級に対する目に見えない税金である。確かにそうである。これは目に見えない税金である。私はこれを「バイデン税」と呼ぶ。
低廉なエネルギーコストによって、アメリカは世界的に認められるビットコインマイニング強国となるだろう。
連邦政府は約21万枚のビットコインを保有しており、総供給量の1%を占めている。しかし長い間、私たちの政府はすべてのビットコイン愛好者が知っている基本的な原則を無視してきた。「持つこと、売らないこと」。そうだろう？私はこれをどう理解すればよいのか？ビットコインを絶対に売ってはいけない。
連邦政府は約21万枚のビットコインを保有しており、総供給量の1%を占めている。私が当選した場合、私の政府の方針はアメリカが現在保有しているすべてのビットコインを100%保持することであり、これは実際にビットコイン国家戦略備蓄の核心となる。我々は、この膨大な富を永続的な国家資産に変換し、すべてのアメリカ人に利益をもたらすための措置を講じる。
トランプの勝利後、暗号顧問委員会が議題に上がり、多くの暗号関係者がトランプ政権と接触を開始した；そして以前に彼自身の口から確認された「ビットコイン国家戦略備蓄」は、多くの暗号業界の人々の心を動かしている。
7月末、上院議員Cynthia Lummisは（アメリカビットコイン戦略備蓄法案）（BITCOIN Act of 2024）を提案し、「毎年20万枚のビットコインを購入し、5年以内に100万枚に達すること」を呼びかけた。これはビットコインの総供給量の5%に相当し、この法案は現行のアメリカ財務省の資金を使用して、アメリカ財務省の金の分配に相応する額をビットコイン購入に充てる計画である。48時間以内に、この法案に関連するアメリカの上院議員は2200通以上の手紙を受け取り、彼らにCynthia Lummisが提案した「ビットコイン戦略備蓄法案」を共同で発起し支持するよう求めた。以前、Cynthia Lummisは「アメリカの国家債務は35兆ドルに達しており、ビットコイン戦略備蓄はこの制御不能な列車を止め、子孫が国債を返済するのを助けることができる」と述べていた。
8月初め、トランプはインタビューで、ビットコインを使ってアメリカ政府の35兆ドルに達する国債を返済し、差し迫った債務危機を回避できると述べた。彼の原文は「もしかしたら、私たちは35兆ドルの（国家債務）を返済し、彼らに少しの暗号通貨の小切手を渡すかもしれない、そうだろう？私たちは彼らに少しのビットコインを渡して、私たちの35兆ドルを抹消する。」
明らかに、当時のトランプはビットコイン戦略備蓄の「用途」について初期の計画を立てていた——価格が上昇し続けるビットコインを利用して、過去に積み重ねた膨大な債務を返済するためである。
OKXのCEO Star、MicroStrategyの創設者Michael Saylorもアメリカのビットコイン戦略備蓄計画についてそれぞれの見解を述べた。前者は「将来的にすべての中央銀行が大量のビットコイン備蓄を持つだろう」と考え、後者はビットコイン戦略備蓄をアメリカのもう一つの「ルイジアナ購入時の瞬間」と見なしている（Odaily注：トーマス・ジェファーソンが1803年に1500万ドルでルイジアナ領土を購入し、ほぼアメリカの領土面積を倍増させた。この言葉はアメリカのビットコイン戦略備蓄がアメリカのビットコイン覇権を獲得するための重要な一歩になるという意味である）、その歴史的意義を無限に高めた。
11月初めにトランプが米大統領選挙に勝利した後、Cynthia Lummisは次のように述べた。「未来は明るい（The future is ₿right）」「私たちはビットコイン戦略備蓄を設立する」と、画像は象徴的な「Bitcoin until 100 kレーザーアイコン」であり、ビットコインの価格が10万ドルに近づいている現状から見ると、無論、先見の明がある。
Cynthia Lummisが発表したレーザーアイコン
総合的に考えると、トランプがマスクにDOGE政府の効率部門を設立することを承認したことから見て、アメリカのビットコイン戦略備蓄計画は単なる「票を集める」ための選挙宣言ではなく、国債の圧力を和らげ、インフレを抑制するための「政策計画」である。結局のところ、弓は引かれており、発射せざるを得ない。
疑いなく、この一手はトランプの施政日程に乗っており、次に考慮すべきことは——ビットコイン戦略備蓄が具体的にどのように実現されるかである。
アメリカのビットコイン戦略備蓄進行中：陰のラインを進めるか、堂々と行うか？
上院議員Cynthia Lummisが以前に提案した（アメリカビットコイン戦略備蓄法案）（BITCOIN Act of 2024）によると、彼女はこの法案の内容を主に「ビットコイン購入計画」と定義している：
年間で200,000個のビットコインを購入し、5年間で合計1,000,000個のビットコインを購入することを計画している。これはビットコインの総供給量の約5%を占める；購入プロセスは透明かつ戦略的に行われ、市場への干渉を最小限に抑えることが目指されている；その目標は、アメリカ政府が今後20年間にわたって大量のビットコインを保有できるようにし、国家に長期的な金融ヘッジツールを提供することである。
法案は、既存の連邦準備制度と財務省の資金を使用してビットコインを購入することを提案している。具体的な方法には、連邦準備の金証書を再評価して金の市場価値を反映し、その差額をビットコイン購入に充てることが含まれる。さらに、法案は連邦準備銀行の自由余剰資金を減少させ、節約した資金の一部をビットコイン購入計画に使用することを計画している。
法案の規定によれば、政府が購入したビットコインは少なくとも20年間保有されなければならない。その間、これらのビットコインは国債の返済に使用されない限り、販売、交換、またはオークションに出されてはならない。初期保有期間が過ぎた後、2年ごとに最大10%の備蓄を売却することができる。このルールは、ビットコインの備蓄の長期的な安定性を確保し、将来の経済ニーズに対応するための一定の柔軟性を提供することを目的としている。
11月14日、FOXニュースによれば、ペンシルバニア州の共和党下院議員Mike Cabellは（ペンシルバニア州ビットコイン戦略備蓄法案）（Odaily星球日报注：ペンシルバニア州は「ビットコインを直接購入することを許可する」関連立法を初めて制定した州であり、個人取引に関する法案は（ビットコイン権利法案）である）を提案し、州財務省がその約70億ドルの州資金の10%をビットコインに配分することを許可して、インフレに対抗し、投資を多様化させることを目指している。さらに、メディアによれば、この法案は州が一般基金、雨天基金、国家投資基金を含む特定の基金の10%をビットコインに投資することを許可することを目的としている。州の2023年財務省年度投資報告によると、これらの基金は合計約510億ドルの資産を管理しているため、10%の配分は約51億ドルのビットコイン投資を意味する。
11月17日、アメリカのビットコイン擁護団体Satoshi Action Fund（略称SAF）のCEOであるDennis Porterは、この団体が「オープンソース」化したビットコイン戦略備蓄（Strategic Bitcoin Reserve）政策モデルを発表した(https://www.satoshiaction.io/sbr)。その中で述べた：
インフレはすでにアメリカの各州の財政および退職基金の購買力を深刻に侵食し、住民の経済福祉に影響を与えている。州政府は連邦の通貨供給とマクロ経済政策を制御することはできないが、彼らは所在州の財務健康を保護する責任がある。
インフレ対策資産として、ビットコインは過去16年間で時価総額が1兆ドルを超えるまで急増しており、通貨として広く受け入れられつつあり、またインフレヘッジ資産と見なすこともできる。法案では、各州がインフレから身を守るためにビットコインを使用すべきであると述べている。
州の財務主管は、以下の基金に公的資金をビットコインに投資することができる：1）州一般基金；2）予算安定備蓄基金；3）州投資基金；4）立法機関が適切と考えるその他の州基金。
ビットコインへの投資資金は、アカウントの総資金の10%を超えてはならない。
取得したデジタル資産は次のいずれかの方法で保有されるべきである：A.州の財務主管が安全な保管ソリューションを使用して直接保有する；B.資格のある保管者が州を代表して保有する；C.登録投資会社が発行する上場投資商品形式で保有する；4.州の財務リスクを増加させず、規定に適合する場合、財務主管はルールを通じてデジタル資産を貸し出し、追加の利益を得ることができる。
トランプが指名した商務長官Howard LutnickとTetherとの交渉に関連する協力を考慮すると、アメリカのビットコイン戦略備蓄計画の実行方法を以下のように簡潔に要約できる：
1.アメリカ政府が公式に直接介入：連邦準備制度と財務省の資金を動員して「市場大購入」を行う。この方法は最も過激であり、そのため可能性は相対的に低い。
2.アメリカの各州が分割して行う：ペンシルバニア州が州財務による基金投資の熱潮を開いたように、SAFは他の10州と同様の立法を実施するための交渉を行っており、したがって可能性は中程度である。
3.アメリカ政府はすでにビットコインを保有しており、暗号通貨業界との協力型備蓄：この道は、アメリカ政府が現在保有する20万枚以上のビットコインを基にビットコイン戦略備蓄を構築できるだけでなく、その後の暗号通貨に優しい規制と業界発展の基調を築くことができる、より可能性の高い道である。
それでも、トランプがビットコイン戦略備蓄を実現させるためには、いくつかの直感的な課題に直面している。
「ビットコイン戦略備蓄の道」に立ちはだかる巨石：時間、法律、市場
簡単に言えば、ビットコイン戦略備蓄の進展には、解決すべき問題が主に以下の側面を含む。
時間コスト：100日またはそれ以上？
共和党の上院議員Cynthia Lummisは、トランプ大統領の任期の最初の100日間（Odaily星球日报注：トランプは1月20日に正式に就任し、100日の期間はおおよそ2025年4月末まで）に全国的に自らのビットコイン備蓄法案を推進したいと述べた(https://www.foxbusiness.com/politics/wyoming-sen-lummis-plans-announce-legislation-strategic-bitcoin-reserve-nashville-conference)。
アナリストのPlanBは、今年9月にビットコインの今後数年間の市場動向についての推測を共有し、その中で彼は言った：
11月にトランプが大統領選に勝利し、民主党のバイデン/ハリス/Warren/Genslerが暗号通貨を抑圧するのを終わらせ、ビットコインは10万ドルに上昇した……2025年4月、トランプとアメリカは戦略ビットコイン備蓄を設立し、ビットコイン価格は40万ドルに上昇；5月には他の国（EUを除く）が競争に加わり、ビットコイン価格は50万ドルに上昇；7月から12月まで：FOMOがビットコイン価格を歴史的な最高値に押し上げ、100万ドルに達する。
特に言及すべきは、以前の（ビットコイン権利法案）が今後数週間以内に共和党主導の上院で審議される予定であり、承認されれば、ワイオミング州州長Josh Shapiroの署名に提出されることになる。国家レベルでの投票決議および実施には、さらに長い時間が必要である。
法律の障害：アメリカ大統領と連邦準備制度との権力闘争
疑いなく、以前のトランプと連邦準備制度議長パウエルとの「権力闘争」もビットコイン戦略備蓄計画が順調に進むかどうかに影響を与えるだろう。結局のところ、「アメリカのお金袋」としての連邦準備制度の地位は超然としている。
その二者の間の矛盾はトランプの前任期にさかのぼることができる。当時トランプは「もしパウエルが利下げを決定しなければ、彼を降格させる」と脅していた。今年の2月、トランプはインタビューで再度強調した。「もし11月に再度当選すれば、ジェローム・パウエルを連邦準備制度の議長には任命しない」とのことだ。以前の情報によれば、パウエルの連邦準備制度議長の任期は2026年5月に終了する予定である。そしてトランプが選挙に勝利した後、ウォールストリートジャーナルの報道によれば、トランプが連邦準備制度の議長パウエルを解雇しようとした場合、パウエルは法的闘争をする準備ができているとのことだ。
市場の障害：普遍的な疑念と共に期待を持つ
Galaxy DigitalのCEO Mike Novogratzは、当選した大統領トランプが提案したアメリカのビットコイン戦略備蓄のアイデアに懐疑的であり、ドルがビットコインなどの資産の支援を必要としないとは考えないが、アメリカはそのビットコイン備蓄を強化すべきだと述べた。これは、アメリカが技術指向の国になることを示すためである。
カトー研究所の通貨および金融代替案センターの金融規制研究主任Jennifer J. Schulpも述べた。「これは依然として政府の資金を賭けることだが、ビットコインは特に安定した資産であることを示していない。この法案は上院議員と国会議員に長期的な実行可能性に対する大きな信頼の飛躍を求めているが、彼らは暗号通貨についてそれほど理解していないかもしれない。」
Professional Capital Managementの創設者兼CEOであるAnthony Pomplianoは、「トランプのビットコイン支持の程度は、アメリカの暗号通貨とデジタル資産市場に対するアプローチを再定義するほどである。我々には非常にビットコインを支持する大統領がいて、ビットコインユーザーの権利を保護することを約束している。この先駆的な取り組みはホワイトハウスの経済政策を変えるだろう。トランプはビットコインを保有しており、アメリカのために戦略備蓄を設立するつもりである。これは旗印である。」さらに、彼はこの備蓄が100日以内に設立されると予測している。
さらなる挑戦に関する解釈は、経済日報の以前の分析を参考にすることができる——（ビットコインを真にアメリカの国家備蓄資産にするためには、まだ複数の「関門」を通過する必要がある）。
もちろん、ビットコイン戦略備蓄は一方的な反対意見だけではなく、資産管理の巨人VanEckは賛成票を投じた。以前、VanEckのデジタル資産研究責任者Matthew Sigelは、「VanEckはビットコイン戦略備蓄を支持している。『関係者』を引用する必要はなく、私たち自身で発表する」と述べた。
アメリカの行動がいつ決定されるにせよ、ビットコイン戦略備蓄の「国家レベルの競争」の号砲はすでに鳴らされている。
ビットコイン戦略備蓄の未来：国家レベルの「暗号軍拡競争」？
11月初め、Bitcoin Magazineが報じたところによれば、ドイツの議員Joana Cotarは「もしアメリカがビットコインを戦略備蓄として購入するなら、私はすべてのヨーロッパ諸国がFOMOを感じると思う」と述べた。
11月12日頃、Satoshi Action Fundの創設者Dennis Porterは、5か国からビットコイン戦略備蓄に関する電話を受けたと述べた。
11月16日、資産管理者兼投資家Anthony Pomplianoは、主権国家と政府間のグローバルなビットコイン「軍拡競争」が始まったと述べた。さらに彼は「市場参加者は、当選したトランプが選挙公約を守り、ビットコイン戦略備蓄を設立することがアメリカの最良の利益にかなうと信じている」と述べた。このようにして他の国に先を越されないようにするために、今や世界中でビットコイン競争が行われている。地方、州、連邦政府のいずれの公務員もできるだけ多くのビットコインを資産負債表に取り入れる方法を考えるべきである。これは金のように、もっと地下から掘り出せるものではない」と彼は説明した。ビットコインの採用競争は主に通貨の価値減少に駆動されており、アメリカの住民は過去5年間で約25%の購買力を失ったことを指摘した。
11月18日、ポーランドの大統領候補Sławomir Mentzenは、当選した場合、ビットコイン戦略備蓄を採用すると約束した。
11月19日、Binanceの創設者CZは、MicroStrategyの創設者Michael Saylorの講演を称賛し、「素晴らしい講演、聞く価値がある。彼が動画でBinanceを支持してくれたことにも感謝する。各国がビットコインを購入するために競って印刷し合う、つまりビットコイン戦略備蓄（Bitcoin Strategic Reserve）である。誰も最後の一人になりたくない」と述べた。
11月21日、マクロ経済専門家でビットコインポッドキャスト番組（マーク・モスショー）のホストMark Mossは、トランプが自らを「ビットコイン大統領」と位置づけることで、アメリカが戦略的ビットコイン備蓄を採用する可能性を推進することができ、これが「ゲームを引き起こし」、他の国の「主権レベルのFOMO（逃し恐怖）」を引き起こす可能性があると述べた。彼は、上院議員Cynthia Lummisが戦略的ビットコイン備蓄を設立するための法案を提出し、毎年20万枚のビットコインを追加し、帳簿上の保有量が100万枚に達することを計画していると述べた。トランプの指導の下でこの計画は「非常に可能性が高い」とされ、「もしアメリカがこれを行えば、G7およびG20諸国にも影響を及ぼす……他の国々はこの事を注視し始め、ビットコインを購入し始め、このことがビットコイン価格に大きな上昇力をもたらした」と述べた。
明らかに、ドルがインフレと利下げの二重の圧力に直面する中で、ビットコインはかつての「ブレトンウッズ体制」に似たように期待されている「解決策」となっており、これは同様に「一歩遅れ、すべて遅れ」の競争でもある。
結論：ビットコインは目的ではなく手段であり、債務化が真の道である。
11月25日現在、以前トランプがアメリカ大統領に当選することを成功裏に予測した暗号予測市場Polymarket上で、「トランプが就任後100日以内にビットコイン戦略備蓄を設立する」という賭けが84.5万ドルの賭け資金を集めており、現在そのイベントの可能性は約30%と報告されている。これは11月7日にトランプが当選した際の確率のピークから約30%減少しており、ある程度市場の期待が冷却されていることを反映している。
しかし、記事の最後で、筆者はビットコイン戦略備蓄の本質を再度強調したい。これは単にビットコインを蓄積することではなく、より多くのビットコインを掌握することは、アメリカの36兆ドルに達する国債に短期的に迅速な緩和効果をもたらすことは難しい。結局のところ、「遠くの水では近くの渇きを癒せない」と同様に、「遅い資金は急病を治せない」。しかし、一旦ビットコインを「国家財政の観点」で考慮し、「債務化」すなわち、徐々に上昇する暗号通貨を使って中長期の債務を段階的に返済することは、トランプおよびその政府の内閣メンバーがアメリカ経済のために準備した「良薬」となるかもしれない。
その効果がどうなるかは、薬が効くのか、病が深刻化するのか、時間が必要である。
