このサイクルでは、多くの古いプレイヤーや古い投資家が2024年の牛市のスタイルが異なると感じており、2021年とは異なる難しさがあると感じています。難しさは、原生のストーリーの革新がなく、新しい投資家が参入せず、膨大なFDVプロジェクトが収穫に入り、長年待ち望まれたマスアダプションが依然として進展しないことです......
しかし、ディケンズが言ったように、「これは最良の時代であり、最悪の時代でもあります」。富の暗号の謎は、しばしばその謎の表面に書かれています。
トランプに従う牛市
ビットコインがETFを通過したその瞬間、暗号資産は西側主導の市場となりました。このサイクルのほとんどすべての重大な好材料とストーリーの革新は西側の資本から来ており、SocialFi、DePIN、Restakingにかかわらず。この「史上最も難しい牛市」では、実際にはトランプの指示に従い、西洋の概念に従うだけでEasyモードに切り替えることができます。
トランプに好意的なメム
BTC
トランプが就任した後、最初に先導したのはBTCです。21年の盛況が目の前にあるため、多くの古いプレイヤーは前回のアルトシーズンを再現したいと考え、新しいプレイヤーは「アルトコインに賭けて、放っておき、暴富の夢」に幻想を抱いています。しかし、このサイクルでBTCをしっかりと持っていれば、リターンはすでに「山盛りのアルト」を上回っています。
年初以来、BTCは4万から現在の9.8万ドルに急騰し、200%+の利回りを実現しました。同時期にBTCを上回ったのは、メムトラックと一部の主流ブロックチェーントークン（例えばSOL、SUI）だけであり、大多数のアルトコインは現在の価格と年初の間にあまり差がありません。
選挙の前、トランプはBTCを公に高らかに宣伝していました。ナッシュビルで開催されたビットコイン2024大会で、トランプは現れ、約1時間の演説を行い、「SECの会長を解雇する」、「ビットコインを決して売らない」と宣言しました。同時に、ビットコイン国家戦略備蓄を設立し、アメリカが世界の暗号中心とビットコイン超大国になることを確保すると述べました。トランプが当選した後、ビットコインに関するさまざまな好政策と積極的な約束は、世界の資本市場では非常に珍しいものです。トランプの呼びかけの助けを借りて、BTCは7万ドルの大関で長い間抑えられていた圧力レベルを突破し、短期間で40%の上昇を実現しました。
ETFの他に、国家戦略備蓄やビットコイン超大国がBTCの最大のストーリーとなりました。
DOGE
ドッグコインはメムコインの祖であり、マスクとトランプとの関係が深いです。2019年4月、マスクはツイッターでドッグコインが彼のお気に入りの暗号通貨であると述べ、ドッグコインは「クール」と考えました。2021年5月の(サタデーナイトライブ)で、マスクは「Dogefather」と自称し、ドッグコインを「人々の暗号通貨」と呼びました。時間が経つにつれて、マスクはドッグコインと深く結びつき、一般的な認識でのドッグコインのイメージの代弁者となりました。現在まで、DOGEは4回の牛熊サイクルを経て、依然として暗号時価総額のトップ10の座を保っています。
ほとんどの人々は「時価総額が大きすぎて動かせない」と「新しいものを買い、古いものを買わない」という考えを持ち、DOGEを重視していません。しかし、DOGEは起動後に独自の市場を直接形成し、「上昇の道」を使って皆を驚かせました。過去1年で4倍、過去1か月で2倍に上昇し、1ドルの目標に向かっています。
PEPE
Pepeの名前はアメリカの漫画家Matt Furieが創作したキャラクター「Pepe the Frog」に由来し、最初は彼の作品「ボーイズクラブ」に登場しました。このキャラクターは可愛らしい外見と滑稽な表情で愛され、インターネット上で一定の注目を集めました。Pepe the Frogは2005年の漫画に初めて登場し、その後、ネット文化で広く知られる絵文字となりました。Pepeコインは2023年4月にイーサリアム上で発行され、ほぼ1年の洗盤の後、今年2月に急騰を始めました。それ以降、数十億ドルの時価総額で変動を維持しています。
Pepeは西洋で流行しているメム絵文字として、半年間の静寂の後、RobinhoodとCoinbaseに上場しました。Robinhoodはアメリカの株式市場で最大の取引所であり、これまでDOGEとSHIBの2つのメムコインしかありませんでしたが、PEPEの上場はアメリカ市場がPEPEを重視していることを示しています。このPepeのアメリカ市場での発展ルートはまた一つの重厚な好材料であり、時価総額が60億ドルのPEPEが50%暴騰し、一時的に100億ドルの大台を突破しました。
WIF
2019年12月下旬、電子スポーツ組織や有名人の間で、毛糸の帽子にさまざまなロゴや画像を追加した画像がTwitterでプロフィール画像として流行しました。WIFはdogwifhatの略で、そのイメージの創作はメムの祖「DOGE」からインスパイアを受けており、ウイルス的な毛糸の帽子の特徴も加えられています。
WIFとPEPEのルートは似ており、PEPEの後輩とも言えます。11月14日、Coinbaseはdogwifhat(WIF)を上場し、当日の上昇率は30%を超え、前高に近づきました。すでにCoinbaseに上場しているだけでなく、11月25日、RobinhoodもWIFを上場し、WIFは初のRobinhoodに上場したソラナメムコインとなりました。
PNUT
PNUTはこのサイクルでDOGEを除いて、マスクが最も多く呼びかけた動物メムです。
PNUTのリスのイメージは、7年前にMarkというエンジニアによって飼育されたリス「Peanut」から来ています。MarkはインスタグラムでPeanutとのインタラクションビデオを頻繁にシェアし、徐々に数十万のフォロワーを獲得しました。しかし、近隣の住民がニューヨーク州環境保護局（DEC）にPeanutが感染症を持っていると苦情を申し立てました。驚くべきことに、DECは捜査令状もなくMark Longoの家に侵入し、Peanutを捕まえました。そのため、Mark Longoはソーシャルメディアで請願書を発起し、数万人のフォロワーが署名して参加しました。しかし、残念ながらPeanutは最終的にDECによって安楽死されました。
Peanutの安楽死後、Dogecoinは民主党を非難する投稿をし、マスクもPnutを悼む投稿を行い、トランプが就任すればPeanutを救うと主張しました。Peanutが象徴する動物のイメージは、単なるインフルエンサーのメムを超えて「トランプ」の政治的色合いを持つバフが重なり始めました。
PNUTは前期の急激な暴騰により、多くの個人投資家が「掘り起こし」を行ったため、9日間の洗盤が始まりました。PNUTは今日、小規模なレベルで安定し、回復の兆しを示しています。
筆者は前回の「牛市底打ち」シリーズの記事でPNUTについて詳細なストーリー解析を行いました（(なぜ$PNUTは今回の最大のアルファなのか？｜牛市底打ちリスト)）。文中で示された説明こそが、PNUTが常に10億ドル以上で安定している理由であり、多くのメムコインが10億ドルの壁を突破できない理由でもあります。
これらのメムの他にも、マスクに高度に関連するDOGE（トランプが就任後マスクが新しく設立した政府機関）やBanana（マスクのロケットのロゴ）が存在します。DOGEに関する説明は、筆者の過去の記事をご覧ください：(500億のドッグコインは、どのようにマスクをアメリカの新政府機関に導入したのか？)
トランプに好意的な企業
人々は往々にして歴年の牛市の歴史経験をもとに行動し、通常の投資ロジックは「ピラミッドカップ」ロジックです：BTCが先導し、余剰資金がETHなどの主流コインに流れ、その後再び時価総額が低いアルトコインに流出し、「アルトシーズン」を迎えます。このサイクルの下でBTCがアメリカに編入された「BTC牛市」の下で、市場は後知恵で「アルトシーズン」がないことを発見しました。「BTCは常に先導しており、資金は決して流出していない」。
しかし、アルトシーズンが存在しないわけではなく、存在する形が変わっただけです：BTCが先導した後、資金がBTCに関連する概念のアメリカ株に流出しました。
COIN
COINはCoinbaseの株であり、今年は800%の超高騰を実現しました。選挙の前に、Coinbaseは暗号牛市の到来により株価が持続的に上昇し、COINは年の中ほどに調整を迎えましたが、Coinbaseの株価は2024年11月6日の選挙結果により31%上昇し、193.96ドルから254.31ドルに達しました。COINに投資することは「アメリカの暗号資産」のβに投資することに等しく、暗号資産に関するいかなる好材料もほぼCOINの株価に吸収されます。
COIN以外の他の暗号シリーズのアメリカ株の指標も強い推進感があります。
MSTR
MicroStrategy自体はビジネスインテリジェンスソフトウェアを開発する会社ですが、MicroStrategyは20年に「債券発行による暗号資産購入」の戦略を開始しました。現在まで、MicroStrategyは総流通供給量の1.2%のビットコインを保有しており、世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業です。MicroStrategyの株価は1年で1000%急騰し、ビットコインのリターンをはるかに上回っています。
MicroStrategyの債券発行による購入戦略は、多くの人々がMSTRが次のLUNAになるのではないかと心配していますが、実際にはMicroStrategyの安全性はLUNAよりもはるかに良好です。そして、その最近の返済期限は2027年であり、私たちにはまだ早いです。
MicroStrategyのようにビットコインを利用する企業だけでなく、多くの「小型株」企業もMicroStrategyの戦略を模倣し始めました。例えば、フィットネス機器会社のInteractive Strength(TRNR)は木曜日に、暗号資産を国庫の準備資産として購入することを取締役会が承認した後、最大500万ドルのビットコインを購入する予定であると発表しました。ニュースが発表されると、同社の株価は一時的に80%以上急騰しました。同様に、LQR House(LQR)、Cosmos Health(COSM)、Nano Labs(NA)、Gaxos(GXAI)、Solidion Technology(STI)、Genius Group(GNS)などの「小型株」企業は11月にビットコインの金庫計画を発表し、株価が一時的に急騰しました。
西洋の概念ブロックチェーン
トランプと強く関連するコインだけでなく、このビットコイン大統領の就任は、西洋に根付いたすべての暗号プロジェクトにとって非常に良いニュースです。暗号資産のアメリカ国内の規制が緩和されるだけでなく、伝統的な金融から暗号資産への資金流入も容易になります。Coinbaseに上場されているコインの中で、アメリカの伝統的な証券会社が最初に接触できるのはBTC ETHだけでなく、ADA、BCH、DOT、XRPなども含まれます。同様に、大水が流れるとき、水は大きな容器にしか行きません。
SOL
ソラナは前のサイクルでイーサリアムに挑戦した高性能ブロックチェーンの一つであり、今回のサイクルではイーサリアムの暗号エコシステム内での位置を「半ば」置き換えたようです。前回のサイクルでは、ソラナはFTXのバックアップを受け「順風満帆」でしたが、FTXの倒産後、ソラナはしばしばFUDの対象になり、最安値はわずか11ドルでした。2023年9月以降、ソラナは自らのトレンド相場を迎えました。1年の間に、ソラナは高性能、低GASの特性により、暗号界の真のメムブロックチェーンとなり、メムを中心とした独特のプレイスタイルを形成し、200ドルを突破し再度前高に挑戦しました。
XRP
XRPはこのサイクルの始まりにSECの法的紛争と市場規制の泥沼に深く嵌まり込みました。2020年12月、アメリカ証券取引委員会（SEC）はRipple Labsに対して訴訟を提起し、XRPの販売を通じて未登録の証券発行を行ったと告発しました。SECはXRPが証券の基準に該当すると見なし、登録し連邦証券法に従う必要があると考えました。SECの訴訟やXRPの分類に関する規制の不確実性により、Coinbaseを含むいくつかの暗号通貨取引所はXRPを上場廃止しました。2023年8月7日、裁判所は最終判決を下し、Rippleに1.250351億ドルの民事罰金を支払わせ、同社がさらに証券法に違反することを禁止しました。
RippleのCEOはFOXニュースでXRP ETFが2025年に発表されると主張しました。
しかし、トランプが就任した後、XRPはかつての規制問題の影を払拭し、複数の機関がXRPのETFを申請し始めました。
10月初旬、BitwiseとCanary Capitalは相次いでSECにXRP ETFの申請を提出しました。11月2日、21SharesはアメリカのSECにXRP ETF「21Shares Core XRP TRUST」を申請し、XRP ETFの承認を求める行列に加わりました。11月25日、WisdomTree Fundsはデラウェア州に「WisdomTree XRP Fund」と名付けたファンド登録申請を提出し、アメリカ証券取引委員会にS-1登録を提出する準備をしました。
現在SECはまだいかなるETFも承認していませんが、トランプが正式に就任すれば、暗号資産ETFが一斉に承認される可能性があります。
UNI
UniswapはCryptoのエースアプリケーションであり、多くの人にとって「チェーン上の第一歩」となっています。今日でも依然として最も収益を上げているDappです。すべてのDEXの中で50%の取引量を占め、今日までDEXのリーダーとして君臨しています。しかし、UNIは多くの人のポートフォリオにはなく、その最大の理由は「70億の時価総額が大きすぎて、利益を生み出す効果がない」と「UNIはエアトークンで、実際の効果がない」ということです。
Uniswapの潜在能力は、単なるリーディングDEXにとどまりません。今年10月、UniswapはDeFi専用のUnichainを発表しました（(Unichainが急いで立ち上がる中、現在どのプロジェクトが発展するのか？)）。同時に、トークンUNIに対する最大の好材料も依然としてリリースされていません。Uniswapは暗号界最大のDEXであり、SECは常にその保護料を取りに来ようとしています。今年4月10日、SECはUniswapに警告を発し、同社に対して法的措置を取る計画を示しました。核心的な論争点は、トークンUNIがUniswapの手数料をトークン保有者に配分したい場合、UNIが(証券法)と衝突するかどうかです。トランプが就任すれば、UNIは規制の制限を受けなくなります。その「配当」の性質は、UNIを新しい高みに引き上げるでしょう。
BASE
BaseはCoinbaseが支援するLayer2です。現在はまだトークンを発行していませんが、Baseの基本面は他のL2をはるかに上回っています。取引体験はメインネットよりも滑らかで、多くの原生的なストーリーがBase上に登場しています。例えば、SocialFiの一連のプロジェクトがあります。メムトラックでも、Baseは怯まずにソラナから「AIメム」を奪おうとしています。AIエージェントの大量発行をサポートするVIRTUALや、Base上のPump.fun CLANKERなど、AIの波はすでにBase上で静かに起こっています。筆者は以前、Base AIエコシステムのターゲットをまとめたことがあります（静かに百倍のチャンスを醸成しているBaseエコシステムには、どのような投資対象があるのか？）。その中でClankerは今日すでに1億の時価総額を突破し、多くの人々がBaseチェーンの資産天井に対する固定観念を破りました。
同様に、DOT、ADAなど市場価値が大きく、時期が早すぎる「古いプロジェクト」もあります。
まとめ
投資研究と分析の際、多くの人々は往々にして「世の中に唯一私だけ」という心理的誤解に陥り、少数の人が注目するアルファを探し続けます。
子供の頃、私たちの周りにはこのようなノイズがあまりにも多くあります：伝統的教育では、教師は通常、新しい解法を用いて問題を解く学生により多くの注目を与えます。武侠小説では、武道が高い掃除僧は必ず自分の「独門秘技」を持っています。このような社会習慣の影響を受けて、しばしば市場に来ると「世の中に唯一私だけ」という囚人のジレンマに陥ることがあります。
ほとんどの普通のトレーダーは、時価総額がトップ100に入る、さらにはトップ10に入るコインを軽視し、通常は数千万の小規模コインを探して「暴富のチャンス」を探します。それほど多くのエネルギーを使って様々なトラックのアルファを注視するよりも、「トランプ」というアルファを研究する方がコストパフォーマンスが最高の方法かもしれません。
