著者：IOSG Ventures

1. Stripeの最大の買収、Bridgeは暗号業界にとって何を意味するのか？

Stripeは、世界最大のオンライン決済サービスプロバイダーおよびプロセッサの1つであり、このプラットフォームは開発者に優しいAPIを通じて企業がオンラインおよび対面での支払いを受け入れるのを助けています。2023年だけで、Stripeは1兆ドルを超える取引量を処理し、その採用ランキングはApplePayに次いでいます。

先月、Stripeは11億ドルでステーブルコインプラットフォームBridgeを買収し、これは暗号通貨の歴史上最大の買収です。

最近の暗号通貨のM&A活動、たとえばRobinhoodがBitstampを2億ドルで買収したことは、テクノロジー/金融の巨人がコンプライアンスを優先し、成熟したユーザー基盤を持つ2Bおよび2C暗号通貨ビジネスに触れたいという需要の高まりを反映し始めています。Bridgeも例外ではありません。

ステーブルコインの採用が世界的に急増していることに気づくかもしれません。a16zの報告によると、2024年第2四半期のステーブルコインの取引量は8.5兆ドルに達し、同時期のVisaの3.9兆ドルの2倍以上です。

Stripeは、ステーブルコインには資産の円滑で効率的な変換プロセスを実現するための完璧な媒体としての潜在能力があると考えています。Bridgeは年間1000万〜1500万ドルの収益しか生み出していませんが、Stripeは同社を買収するために約100倍のプレミアムを支払いました。これは、Stripeの動機がBridgeの現在の収益だけでなく、BridgeがStripeのエコシステムにもたらすコンプライアンス、パートナーシップ、技術に関係していることを浮き彫りにしています。

2. Bridgeとは何ですか？

Bridgeは、企業またはユーザーがブロックチェーンを使用してトークン化されたドルを移転することを許可するステーブルコインプラットフォームです。ユーザーはホワイトリストの銀行に電信送金/ACHで送金し、法定通貨で暗号通貨を購入したり、資産を指定のウォレットに送信することで暗号通貨を法定通貨として販売したりできます。また、企業が安定したコインを受け入れ、保管、移転するのを助けるための単純なAPIのセットを提供するホスティングウォレットも提供します。

バックエンドでは、BridgeがKYC、規制コンプライアンスなどを処理し、企業が暗号通貨を支払い方法として受け入れることを容易にします。現在、Bridgeは米ドル/ユーロを法定通貨の支払いとしてサポートし、9つの異なるチェーン上で5種類のステーブルコインを受け入れています。

チームについて、Bridgeの創設者であるZach AbramsとSean Yuは、Coinbaseで消費者製品責任者と上級開発者として働いていました。買収される前に、Bridgeは様々なベンチャーキャピタルから合計5800万ドルを調達し、そのうち約4000万ドルはセコイアキャピタルからのものでした。これは、投資家が買収前からこの製品に自信を持っていることを示しています。

2.1 Bridgeの利点と競争優位性：

Bridgeは、クロスボーダー取引サービスの問題を解決する最初の製品ではありません。実際、Ripple（XRP）は過去3年間にわたってクロスボーダー送金および支払いサービスを提供してきましたが、自社の通貨を媒体として使用し、ユーザーは通貨の下方リスクを負わなければなりませんでした。しかし、USDCのような規制されたステーブルコインがより大きな保護と柔軟性を提供する時代において、このようなソリューションは時代遅れとなりました。Bridgeは、より効率的でコンプライアンスに準拠した方法でこの問題を解決しました。

2.2 コンプライアンスとパートナーシップ

Bridgeの利点は、得られたコンプライアンスとパートナーシップにあります。まず、Sequoiaの報告によれば、Bridgeはすべての米国および欧州の金融規制および反マネーロンダリング法を遵守し、22州で送金ライセンスを保持し、米国国務省と財務省と協力して資産移転を行っています。Bridgeとの統合前に、企業は自らの信頼性を証明するために所有権および設立文書を提出する必要があります。詳細については、以下の文書をご参照ください。Bridgeは、Story Protocolの創設者SY Leeが指摘するように、コンテンツ企業は通常ネットワーク効果を欠き、多くのコンテンツ制作およびマーケティング予算に依存して生計を立てなければならないことを示しています。この圧倒的な交渉力は、小さなIPが利益を上げることを難しくし、しばしば彼らがローンチする前に失敗に終わることになります。大手IPスタジオでさえ、新しいIPの開発を躊躇し、既存のIPの拡大に集中することを選ぶことがあります。

Bridgeがコンプライアンスから得る信用と評判は、最近のSpaceXとの提携からも明らかなように、そのビジネスチャネルを著しく改善し、拡大させるでしょう。Bridgeは、グローバルな財務運営におけるステーブルコイン管理に使用されます（出典：Ledger）

コンプライアンスに加えて、Bridgeは企業がBridgeのオーケストレーションAPIを使用してステーブルコインをカスタマイズおよび発行することを可能にし、基本的なドルは米国債に投資され、5％の利回りを得るか、または無駄に保持されます。これにより、企業やCBDCは、コンプライアンスを遵守しながら様々なユースケースのためにトークン化されたドルを作成およびカスタマイズする可能性が提供され、すべての準備金は現金と国債の形でBridge内に保有されます。

2.3 Bridgeのユースケース：

2.4 現代の決済ソリューションにおいて：

世界的に電子決済ソリューションの需要が高まっており、電子決済業界は年率9.9％で成長し、市場規模は900億ドルに達する見込みです。

現代のデジタル決済ソリューション、特にアメリカでは、取引ごとに最大1.5〜3.5％の手数料がかかります（Visaは1.5〜3.5％、Stripeは3.4％、ヨーロッパ上限は約0.3％、グローバル決済（PayPalなど）の上限は約2％）。

Bridgeの手数料は主にブロックチェーン取引手数料と開発者または発行者料金で構成されるため、はるかに低くなると予想されます。

10月、Stripeはその顧客チェックアウト製品に「ステーブルコインで支払い」という機能を導入し、取引手数料として1.5％を徴収しました。この機能がBridgeと共同開発されたのか、またはその手数料がStripeによって設計されたのかはまだ確認されていませんが、これはBridgeが代替決済ソリューションとして、デジタル決済においてよりコスト効率の高い選択肢を提供する可能性があることを示唆しています。

さらに、データ漏洩は伝統的な電子決済業界の長年の問題であり続けています。スマートコントラクトの改ざん防止特性とセキュリティは、これらの問題を効果的に解決できます。コスト削減に加えて、Bridgeはブロックチェーンエコシステム内の1800億ドルのステーブルコイン流動性へのアクセスを解放し、Stripeがその影響力を暗号通貨市場に拡大するのを可能にします。

銀行口座のない地域：

Bridgeは、サービスが不足している地域の企業にソリューションを提供し、彼らがドルまたはユーロを保管ウォレットに預けることを可能にし、ニーズに応じてより良い送金、支払い、または投資のトークン化されたドルのシステムを構築します。

さらに、金融機関はより複雑な構造化商品を提供し、ステーブルコインを預金として受け入れ、オンチェーン資金を利用してより多くのビジネスチャンスを創出することができます。

これらの取引はブロックチェーン上で行われるため、選択されたチェーンも関連する取引手数料から利益を得ることができます。したがって、Bridgeはチェーン上の取引活動を強化し、検証者やステーキング参加者の収益を向上させる可能性があります。

DeFiにおいて：

企業はDeFiに参加して追加の収益を得ることもできます。たとえば、Aaveなどのプラットフォームでトークン化されたドルを借りたり貸したりして利息を得たり、暗号通貨投資を活用して潜在的な収益を得たりすることができます。

また、ユーザーはUniswap V2/V3でステーブルコインペアに流動性を提供して取引手数料を稼ぐことができます。DeFi投資には大きなリスクが伴いますが、これは遊休資産の資本効率を最大化する機会を提供します。

USDCとUSDTの市場での支配的地位を考慮すると、Bridgeの統合は、進化する暗号通貨分野におけるそれらの役割をさらに強化できると信じています。

3. 市場展望

最近まで、暗号通貨のユースケースは、その決済ソリューションとしての採用によって大きく制約されていました。しかし、StripeのBridgeの買収は、このトレンドを変える可能性があり、暗号通貨の支払いを従来の法定通貨の取引と同様にシームレスで区別がつかないものにし、将来のPayFiの柱となる可能性があります。

暗号通貨の歴史上最大のM&Aは、ステーブルコインと規制された決済業界が明らかに製品市場の適合度と否定できない効用を実現したことを浮き彫りにしています。価値の移転は依然として暗号通貨の最も魅力的なユースケースであり、規制されたステーブルコインは支払いの主要な媒体になりつつあります。

4. 重要なポイント

Bridgeは、企業やユーザーがブロックチェーン技術を使用してトークン化されたドルを移転、保管、支払うことを可能にするステーブルコインプラットフォームです。Bridgeはバックエンドで全てのコンプライアンスと規制の問題を管理します。

Bridgeの利点は、そのコンプライアンスと得られたパートナーシップにあります。Bridgeはすべての米国および欧州の金融規制および反マネーロンダリング法を遵守し、米国国務省や財務省などの信頼できるパートナーと提携しています。

米ドルが提供する経済的安全のため、金融システムに直接アクセスできない地域はBridgeから大きな利益を受けることができます。

企業は今、DeFiに参加して遊休資産の資本効率を最大化することができます。Bridgeは、ステーブルコインにより多くの資本を注入する架け橋として機能し、全体のDeFi経済を促進することが期待されています。

現代の電子決済ソリューションと比較して、低コスト、迅速な決済、データセキュリティはブロックチェーンの主要な利点のいくつかです。Bridgeは、現在の決済システムの代替として取って代わるか、より良い選択肢となる可能性があります。