中国と日本は、かつてないほど米国の国債を手放しています。2024年第3四半期には、日本が米国政府の債務を驚異的な619億ドル売却しました - 記録的な四半期売却です。

これは、彼らが第2四半期に405億ドルを売却した直後に起こりました。中国は同じ期間に513億ドルを投げ捨て、歴史的に2番目に大きな減少となりました。

中国にとって、これはトレンドの継続です。過去7四半期のうち6四半期で、同国は国債の保有を減少させています。

さらに衝撃的なのは、彼らの総保有額が8000億ドルを下回り、16年ぶりの水準になったことです。世界最大の外国債権者2国によるこの劇的な引き戻しの背後にある理由は何でしょうか？

中国の国債売却は人民元防衛に関連しています。

中国の攻撃的な国債売却は、人民元を保護する戦略に密接に関連しています。中国人民銀行（PBOC）は、ドナルド・トランプの選挙勝利以来、警戒態勢を強化しています。これは新たな関税の脅威を伴います。

PBOCは、ドルに対して7.2元より強い日々の基準レートを設定しており、市場の圧力にもかかわらず通貨を支援する決意を示しています。

火曜日に中央銀行は、期待に反して市場の力に屈することはないとし、1週間の高値で固定を設定しました。トランプは、現在の大統領選出候補として、すでに中国製品に10％の関税を課すことを誓い、北京がフェンタニルの密輸と戦うのに失敗していると非難しています。

「彼らが止まるまで、我々は中国に追加で10％の関税を課す」とトランプはTruth Socialに投稿しました。驚くことではありませんが、オフショア人民元は下落し、ドルに対して約7.26で取引されています。

これは、中国がこのような綱引きに直面するのは初めてではありません。2015年に、PBOCは人民元を大幅に下落させ、その結果、資本流出が発生し、国の金融安定性が揺らぎました。その期間の記憶が、今日の慎重なアプローチを駆動しているようです。

しかし、トレーダーは人民銀行（PBOC）がその立場を維持できると確信していません。歴史的に見ると、北京は人民元の「レッドライン」を引いてきましたが、市場の圧力の下で後退してきました。例えば、2019年には、通貨は1ドルあたり6.9を超えて下落し、後に7を突破し、これは世界的な金融危機以来の最弱のポイントでした。

今回はリスクが高くなっています。中国は人民元を防衛する必要と経済成長を再点火する目標のバランスを取っています。強い通貨は投資家の信頼を安定させることができますが、経済の重要な推進力である輸出を停滞させるリスクもあります。

日本の販売は国内の圧力に関連しています。

一方、日本の米国国債の記録的な売却は、国内のニーズにより関連しているようです。石破茂首相は最近、上昇するコストに対処するために日本の家庭や企業を支援するための39兆円（2500億ドル）の刺激策を発表しました。

石破は、すべての世代で賃金を引き上げることの緊急性を強調し、「これは今と未来に行われる必要がある」と述べました。

これらの措置を資金調達するために、日本は米国債への投資を明らかに引き下げています。このパッケージの13.9兆円のコストは、国内の安定性に対する政府の焦点を反映しています。

現在、議会で少数派となっている日本の与党連合は、刺激策を承認するために小さな政党との取引をする必要があります。第3四半期には記録的な619億ドルを売却しましたが、これは第2四半期の大規模な減少に続いています。

トランプの初めての貿易脅威が市場を揺さぶる

トランプは初めての貿易戦争の脅威を発表し、市場はすでにその影響を感じています。彼は中国製品に10％の関税を、メキシコとカナダからの輸入に25％の関税を約束しています。このニュースは通貨に大きな打撃を与えました。

カナダドルは4年ぶりの安値に下落し、メキシコペソは2022年以来の最弱となっています。「麻薬が我が国に流入しており、主にメキシコを通じて、かつてないレベルに達しています」と彼は投稿しました。彼はまた、彼の大統領任期の初日にこれらの関税に関する大統領令に署名すると述べました。

市場は迅速に反応しました。オフショア人民元は下落し、トレーダーは中国が通貨を安定させる能力に疑問を持っています。トランプの厳しい発言は、スコット・ベッセントを次の財務長官に指名した数日後に出されました。

ベッセントの任命がより穏やかなアプローチを意味する可能性があると考えた人もいましたが、トランプの最近の動きは、彼がハードライン貿易政策から譲歩していないことを示しています。

中国と日本からの売却は深刻な疑問を提起します。米国の債務市場には何が起こるのでしょうか？これは世界の金融バランスの力をどのように変えるのでしょうか？確かなことは、中国と日本は以前のようなゲームをしていないということです。

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