このサイクルの根本的な違いと、残りのブルマーケットへの影響を探ります。
著者：Sovereign Crypto
翻訳：白話ブロックチェーン
厳しい現実は、このサイクルが再び証明していることを示しています。市場サイクル間には何らかの類似性があるかもしれませんが、それらは完全にコピーではありません。ETFによって推進される機関の採用、政治環境の変化、主流経済の困難が共同で暗号市場の基盤構造を変え、私たちに多くの仮定を再考させることを余儀なくさせました。
1、資金の流動動態
過去のサイクルでは、資金の流れには比較的予測可能なパターンがありました：
1）新しい資本は最初にビットコイン（BTC）市場に入ります。
2）その後、より高いリターンを求めてイーサリアム（ETH）やブルーチップトークンに流れます。
3）最終的に小型およびミニキャップトークン市場に流れ込み、小売投資家が「人生を変えるリターン」を追い求めます。
しかし、このサイクルの資金流動モデルは著しく変化しました。現在の暗号市場は、機関トークンと小売トークンの2つのエコシステムに効果的に分けることができます。
2、機関エコシステム
主に現物ETFを通じてBTCとETHに接続します。現在まで、資金は主にBTCに流れ、価格は前回の歴史的高値（ATH）よりも約40%高くなっています。BTC市場が飽和に近づくにつれ、機関資金はより高いリターンを求め、ETH ETFがほぼ唯一の選択肢となるかもしれません。この変化の中で、大量の資本がETH ETFに移行し、この資金の流れは流動性の低いETH市場が迅速に価格反応を示す原因となる可能性があります（ETH現物ETFが最初に承認されたときのように、その日の価格が15%上昇しました）。
3、ETHの輪転効果
ETHの価格の上昇は、実際のETH保有を持つ暗号ネイティブ企業がTokenシーズン（Alt-Season）を先取りし始めるため、ブルーチップトークン市場にさらに波及する可能性があります。現時点では、ETHの資金回転は非常に近いように見えますが、具体的な時間は観察する必要があります。
これにより第二のエコシステムが生まれます：小売トークン。
4、小売資金が完全にBTCとETHをスキップしました。
これは暗号の歴史上初めて、小売投資家がBTCとETHに関与せず、徐々に利益をより高リスクの資産に移行することを示しています。彼らは「人生を変えるリターン」の観点から、BTCとETHの最良の機会を逃したことを認識し、リスク嗜好を大幅に高める必要があります。
現実の世界では、人々が苦しんでいます：インフレーションが人々を圧迫し、高額な税金、停滞した雇用市場、高騰する生活費が大多数の人々を投資や老後の貯蓄ができない状況にしています。彼らはBTCやETHに全く関心を持たず、これらの「富人コイン」（BTC、ETHおよびブルーチップトークン）をスキップし、Phantomウォレットをダウンロードして、振り返ることなく表面的に無限の「Memecoin」の世界に飛び込んで、運命を変える「ロト」を探そうとしています。しかし、大多数は失敗し、最終的には暗号分野から完全に撤退することでしょう。
1）小売エコシステムの資金の流れは完全に覆されました：
資金はMemecoinに直接流れ、技術や実用性の考慮を完全に回避しています。利益は主に少数の経験豊富な「古手」に集中しており、彼らは観光地の土産物商人のように、新しい小売投資家がやってくるのを待って彼らの財布を空にし、一夜にして富を得る夢を信じ込ませる誘惑をしています（「この人は50ドルを100万ドルにした事例を見て、あなたもできる！」）。
現在、山寨コイン市場には新たな富の流入はなく、単なる「プレイヤー対プレイヤー」（PvP）の富の再分配に過ぎません。小売投資家から専門的な詐欺師に資金が移転しています。Memecoinは当初は公平なスタートの「反体制」の山寨コインとして登場しましたが、現在は高度に操作された詐欺に変わりました：詐欺師はトークン発行時に大部分の配分を奪い、その後「カーペットプル」やそれ以上の悪行を行います。このゲームは時間制限があり、吸収可能な資本は限られており、一度絞り取られると、資金は新しい行き先を探します。
2）予想と影響
私は、現在の「Memecoinカジノ」が自己消費することを予測しています。トップのMemecoinは生き残り、良好なパフォーマンスを示すかもしれませんが、残りは徐々に忘れられ、小売投資家の富と共に消えていくでしょう。最良のシナリオでも、これは巨大な「ドラムを叩いて花を渡す」ゲームであり、95%以上の参加者が損失を被ることになります。
主要トークン（SOL、AVAXなど）への資金の流れに対する影響は、これらが大規模なベンチャーキャピタル、機関資金、小売資本の注入を必要とすることで、新しい山寨コイン市場を引き起こすことです。これは、機関投資家や小売のクジラが新たな収益を得るためにより高リスクの資産を求め始めるときに、BTCとETHの資金が流出した後に起こる可能性があります。最近、クジラのウォレットはBTCをネットで売却し始めました。
5、GameFiの「頑固なウイルス」
このサイクルの初期でのGameFiの熱狂の中で、多くのゲームプロジェクトが「バポーワレ」（vapourware）を頻繁に発表しました。これらのプロジェクトはゲームの質が低く、FDV（完全希薄化評価）が高すぎ、トークンの経済学は無用であり、他にも多くの問題があります。この乱れはGameFi分野の信頼性を損ねました。
現在、数年をかけて真剣に構築し、ローンチの準備をしている高品質なプロジェクトは、巨大な挑戦に直面しており、このネガティブなステレオタイプを克服しなければ市場の注目を集めることができません。それにもかかわらず、GameFiの分野には確かに潜在能力を持つ優れたプロジェクトがいくつか存在し、一度成功したゲームが登場すれば、その効果はGameFi全体の大規模な投機熱を引き起こす可能性があります。
6、スタートアッププラットフォームの現状
スタートアッププラットフォームはほぼ消滅しましたが、生き残ったものは強力な復活を迎えるかもしれません。
ベンチャーキャピタル（VC）は小売投資家から最大の価値を引き出そうとしましたが、その結果、このモデルは破壊されました：長期ロックアップ、高FDV、搾取的な中央集権取引所（CEX）上場戦略、略奪的なマーケットメーカー行為がスタートアッププラットフォームを困難にしました。
新しいパターンが登場しており、顕著な利点を示しています：低FDV、高いロック解除比率、CEX上場のないプロジェクトは、旧来のVCプロジェクトよりも遥かに優れています。トップレベルのスタートアッププラットフォームへの投資が鍵となるでしょう。これらの機会はますます希少になり、参入障壁が高くなります。
確実に言えることは、数回の50倍または100倍のプロジェクトの上場があれば、小売投資家はスタートアッププラットフォームトークンを買い求め、入場資格を得るために争奪戦を繰り広げるでしょう。
7、95%のトークンは全く必要がなく、無用です。
率直に言って、暗号トークンの主要な機能は投機です。実用性を持つトークンはわずか5%であり、革命的な技術とプラットフォームの部分所有権を代表しています。残りのトークンは純粋な投機ゲームであり、最終的にはゼロに戻ります。しかし同時に、適切なプロジェクトを選べば巨額のリターンを得ることができます。
8、希薄化が市場を混雑させ、方向性を見つけるのが難しくなっています。
2020年、暗号市場のトークンの数は市場のピーク時に約10,000個でした。現在、毎日同じ数のトークンが創造されています。これらのプロジェクトの大多数は価値がなく、実際の価値と革新性のあるプロジェクトを覆い隠す「ノイズ」を生み出しています。間違いなく、これらの革命的なプロジェクトは確かに存在しますが、普通の投資家がそれらを見つけるのは難しく、特に暗号分野に関する知識が表面的な人々にとっては難しいです。
これが、多くの新参者がミームコイン（Memecoin）に投資する傾向がある理由を説明します。彼らは複雑な技術を理解する必要がなく、ただ帽子をかぶった可愛い犬を見るだけで済みます。この犬の唯一の「機能」は無機能であり、「宝くじに当たる」刺激感を加えることで、十分に魅力的になります。
9、KOLの価値出力は彼らが略奪した価値よりも遥かに低い
暗号分野のインフルエンサーは、価値と情報を提供できるものが極わずかになっています。大多数は、ばかげた見出し、恥知らずなプロモーション、さらには露骨な詐欺に転向しています。
Memecoinの台頭により、これらのインフルエンサーは実データに基づく役割が大幅に減少し、むしろ無節操なプロモーションや「高くして出荷する」ことに全力を注いでいます。有用な情報を注意深く識別し、これらの「偽の牧羊者」に盲目的についていかないようにしてください。
11、MicroStrategyはこのサイクルのGBTCになる可能性があります。
MicroStrategy（$MSTR）の純資産価値（NAV）のプレミアムが急増しており、これは伝統的金融市場におけるビットコインの強い需要を反映しています。しかし、サイクルが終わりに近づくと、このプレミアムは反転し、ディスカウントに変わる可能性が高いです。この指標に注意を払い、それはサイクル反転の信号となるかもしれません。ブルマーケットのピークには「スーパーサイクル」の声が必ず上がるが、続くのは大規模なベアマーケットの下落です。
これらの信号を識別できる人にとって、これはショートマーケットの絶好の機会になるかもしれませんが、短期的には発生しないでしょう。
12、山寨コインシーズンは「死んだ」、イーサリアムは「死んだ」……究極の逆指標
市場には、イーサリアムや山寨コイン「再び市場がない」という悲観的な声が溢れています。しかし、これこそが完璧な逆指標です。
イーサリアムのパフォーマンスが芳しくないにもかかわらず、私はそれのポジションを堅持し続けており、長期保有の山寨コインポジション（いくつかは良好にパフォーマンスを上げ、いくつかは悪いです）を持っています。皆がビットコインの価格上昇に集中し、山寨コインやイーサリアムのポジションを放棄するたびに、BTCの追い上げがローカルのピークに達すると、本当に山寨コインとイーサリアムの市場が来るでしょう。
13、ETFオプションは巨大なボラティリティをもたらすでしょう - 上昇でも下降でも
IBITの上場初日だけで、約20億ドルの名目オプション価値が取引され、その大部分はコールオプション（BTC価格上昇に賭ける）に集中しています。これらのコールオプションの売り手は通常、基礎ETFを購入することでヘッジし、その結果価格を押し上げます。このトレンドは今後数ヶ月続く可能性があります。
14、規制の明確さは巨大な好材料であり、暗号分野への参入障壁を取り除きました。
過去のサイクルでは、資本が暗号分野に入る際に様々な障害に直面しました。例えば、入金や出金の難しさ、不確実な規制、未決の法的案件、取引プラットフォームや暗号企業の過度の慎重さなどです。現在、この状況は根本的に変わりました。現物ETFの導入と規制の明確さは、暗号分野への資本の流入を開放するだけでなく、暗号スタートアップに投資したい資金にも機会を提供しました。
すべてが整いました……誰もがこれほど多くの好材料が完璧なタイミングで重なることを予見できませんでした。この牛市は、山寨コインやイーサリアムを含めて、史上最も爆発的な潜在能力を持っています。忍耐強く待ちましょう！
実現された好材料には以下が含まれます：
ビットコインとイーサリアムの現物ETFが承認されました。
トランプは暗号通貨に対する態度を大幅に転換し、前向きな規制を促進しました。
トランプが全面的に勝利しました
SEC会長のゲイリー・ゲンスラーが辞任しました。
各国の主権主体がビットコインを購入しています。
中国は再び暗号通貨を「解除」しました。
CoinbaseとXRPのケースで有利な法的先例が樹立されました。
ステーブルコインの発行量が歴史的な新高値を記録しました。
ビットコインとイーサリアムの取引プラットフォームの残高が歴史的な新低値を記録しました。
MicroStrategyは今後3年間で420億ドルのビットコインを購入する計画です。
ビットコインETFはETFの歴史上最大の製品となり、金のETFよりも数桁大きいです。
15、インフラ改善が牛市の潜在能力を拡大します。
取引プラットフォーム、ウォレット、DeFiプロトコル、および従来の金融への接続方法が大幅に改善されました。ユーザーインターフェースとユーザーエクスペリエンスがよりシンプルで使いやすくなり、より友好的な規制環境の下で継続的に最適化されています。これらの改善は抵抗を大幅に削減し、より多くの小売資本が流入することを引き寄せます。牛市が始まると、資金流入の規模は計り知れません。
16、まとめ
この暗号牛市の発展は予測不可能な要素に満ちています。しかし、各サイクルには常に予測しやすいことが1つあります。それは、小売投資家の避けられない感情的反応です：最新の高評価プロジェクトは素晴らしい、買う！古い評価の低いプロジェクトは退屈だ、売る！山寨コインは冷え込んだ、ビットコインを買う！イーサリアムはダメだ、売ってしまえ！
この感情的な反応は常に「クレイマー効果」（Cramer-like）に匹敵し、逆指標として完璧です。最終的に、95%の小売投資家は損失を被ります。その5%の一員になることが重要で、逆の考え方が鍵です。皆さんに幸運を！
この記事のリンク：https://www.hellobtc.com/kp/du/11/5556.html
出典：https://medium.com/coinmonks/the-state-of-the-crypto-markets-and-the-unique-future-of-this-bull-run-6cbc91b046d0
