オリジナル | Odaily星球日报（@OdailyChina）
著者｜Azuma（@azuma_eth）
BTC が 10 万ドルに初めて挑戦する過程は、一時的に失敗を宣言するようです。
昨日の夜から今日の未明にかけて、BTC は半月以来最大の「小幅調整」を迎えました。OKX の市場は、今朝 BTC が一時 92601.6 USDT に下落したことを示し、執筆時点（10:30 頃、以下の市場はこの時間点を基にしています）で 94620 USDT、24 時間の下落幅は 2.91% です。
「小幅調整」と強調する理由は、BTC が昨日の最高点（98876 USDT）から 6000 USDT 以上下落したにもかかわらず、現在の 9 万ドルの価格基準では最大下落幅が 5% にも満たないため、これは私たちの以前の思考の慣性と多少異なるかもしれません。
今回の調整の最も直感的な違いは、Alt-coin が従来のように「兄貴が撤回するとすぐに崩れる」ことがなく、大部分の Alt-coin は数日間の暴騰の勢いが鈍化したものの、一般的に下落幅は目立たず、さらに小幅の上昇を維持しています。
補充上昇状態にある ETH は珍しく「硬さを見せ」、記事執筆時点で 3452.2 USDT、24 時間の上昇幅は 3.27% を記録し、LDO、ENS、EIGEN などのエコシステム系プロジェクトも一時的に強いパフォーマンスを維持しています。
新たに最高値を更新した SOL は調整段階に入り、現在の状態で 239.21 USDT、24 時間の下落幅は 4.33% です。さらに、DEXX ハッカーの出荷開始の影響を受け、Solana エコシステムのミームセクターは全体的に下落し、MOODENG、SLERF、BONK はいずれも 10% 超の下落を記録しています。
米国株式市場では、MicroStrategy（MSTR）は終値 403.45 ドルで、下落幅 4.37%；Coinbase（COIN）は終値 312.22 ドルで、上昇幅 2.49%；MARA Holdings（MARA）は終値 26.42 ドルで、上昇幅 1.5% です。
CoinGecko のデータによれば、現在の暗号市場の総時価総額は 3.41 兆ドルに戻り、24 時間で 2.8% 減少しています。暗号ユーザーの取引熱も明らかに上昇しており、Alternative の今日の恐怖と貪欲指数は 79 で、レベルは依然として「極度の貪欲」ですが、先週の 90 の平均値からは明らかに減少しています。
デリバティブ取引に関して、Coinglass のデータによると、過去 24 時間で全体で 5.26 億ドルのロスカットが発生し、ロングポジションのロスカットが依然として過半数を占めていますが、ショートポジションのロスカットも 1.41 億ドルに達しました。通貨別に見ると、BTC のロスカットは 1.46 億ドル、ETH のロスカットは 8693 万ドルです。
調整の誘因：利益確定 & 過剰買い調整
BTC の短期的な調整動向について、各機関/トレーダーはそれぞれの市場判断を示しています。
Bitfinex の最新の報告では、長期保有者（LTH）が利益確定を始めたことが言及されています。
Crypto Banter 分析师Kyledoops も同じデータに言及しており、長期ビットコインホルダーが 12.8 万枚の BTC を売却したことを指摘していますが、ビットコイン現物 ETF は同時期に 90% の売却圧力を吸収しました。
別の意見のグループは市場の過剰買い構造に焦点を当てています。
暗号通貨投資会社 FRNT Financial Inc. の CEO Stephane Ouellette は、「トランプが勝利して以来、ビットコインは過剰買いされていますので、上昇が停滞するのは正常な現象です」と述べています。
IG Australia Pty の市場アナリスト Tony Sycamore も、最近のビットコインの回落は「過剰買いデータを消去するための急務な調整であり、逆転して下落するような危険な状況ではない」と述べています。
今後の予測：ETH の方が楽観的？
今後の市場の動向については、各方面が相対的に異なる見解を持っています。
暗号通貨取引所 Independent Reserve の CEO Adrian Przelozny は、現在の強気な市場心理は 2025 年まで続くと述べています；同時に著名なトレーダー Eugene はポジションを利確したと発表し、投資家に慎重さを保つよう提案しました。
相対的に、補充上昇段階に入った ETH の今後の動向はより楽観的なようです。
一方、BTC 現物 ETF は純流出に転じ、1 週間続いた純流入の状況が終了しましたが、逆に ETH 現物 ETF は 2 日間連続して純流入を続け、これも 1 週間続いた純流出の状況を終えました。
一方、著名なアナリスト Kaleo は歴史的データを貼り付け、前回の牛市で ETH/BTC の為替レートが半減期後 220 日で底を打ったことを示し、今日はちょうど今回の半減期から 220 日目にあたります……
最近の ETH が久しぶりに逆市の上昇傾向を示していることを考えると、同様のシナリオが再び演じられる可能性は排除できません。
古いコインの資金主力はどこにあるのでしょうか？Bankless の共同創設者 Ryan Sean Adams の最近のツイートは明確な指向を示しています——ミームの父 Murad が中国語で中国のミームコインプレイヤーにミームコインのスーパーサイクルに参加するよう呼びかけた後、Ryan は X プラットフォームで中国語のツイートを投稿し、「イーサリアムはお金だ」（Ethereum is money の機械翻訳に似ています）と明言してイーサリアムを呼びかけました。以前に彼は（やや空洞的に）「需要が最終的に到来すると、ETH は前例のない供給ショックを経験し、その後イーサリアムは供給不足になるだろう」と述べたことがあります。
