執筆：陀螺财经

最近の2週間で最もホットなレースについて言えば、DeSci以外にはない。

11月8日、Binance labsがBIO Protocolへの投資を発表した後、CZとV神の共同の支持の下、このかつて静寂だった概念が再び浮上し、熱い資金が殺到し、RIF、UROは千倍の富を生み出し、新しい潜在的なMEMEレースを巻き起こした。

DeSci、または分散型科学は、Messariの概念を引用し、Web3技術を通じて公開公正な資金提供、科学知識の保存と伝播を実現する行為を指す。DeSciは科学者に研究成果を公開し、名誉を得ることを奨励し、誰でも簡単に研究成果にアクセスし、貢献できることを許可する。簡単に言えば、DeSciはブロックチェーン技術に依存して研究問題を解決し、資金調達、知識共有、評価、知的財産権などをカバーしている。

レースのパフォーマンスに関して言えば、DeSciは資金調達の方向に集中しており、多くのプロジェクトモデルはトークン化を依存し、プロジェクトを資金調達し、研究開発を支援している。また、研究成果は多くの場合、透明性を高め、知的財産権を保護するためにブロックチェーン化を推奨している。現在、DeSciの最も核心的な役割は、長期的な投入が必要な科学研究のための新たな資金調達チャネルを開くことであり、暗号と科学研究という二つのまったく異なる分野をリンクさせ、トークン化により実際的な意味を与えたため、市場によってMEMEの実用化の事例の一つとして大きく宣伝されている。

今回のDeSciの急成長の根源を考えると、著名人効果が鍵である。11月8日、公式に発表されたところによれば、バイナンスはBIO Protocolに対する戦略的資金調達を完了し、「チェーン上の科学版Y Combinator」が浮かび上がった。その後、CZはバンコクで開催されたBinanceのDeSci Dayイベントに出席し、Vitalikも場にいて、二人はDeSciを共同で議論し、DeSciを注目の中心に押し上げた。

ホットなトピックを見つけることに長けた暗号圏は、迅速にDeSciの熱潮が巻き起こり、Pump.Scienceは一躍有名になり、RIF、UROプロジェクトは千倍の利益を生み出し、このレースは完全に注目を集めた。Mechanism CapitalのパートナーであるAndrew Kangは、「DeSciの分野は現在、2019年初頭のDeFi時代のように感じられる。すべてがまだ原始的で実験的だが、基本的な結論が得られる。それは、巨大な潜在能力を持っているということだ。」と発信している。この影響を受けて、現在の市場が大幅に調整される中でも、SoSoValueのデータによれば、DeSciセクターは依然として逆風に対して3.35％上昇している。

Desciのビジョンは良好で、科学研究の資金の流れが開かれることは疑いなく価値があるが、現状から見ると、投機的な要素が明らかに実際の効用を上回っている。科学研究の長期性とMEME分野の短期的な利益追求性は顕著に乖離しており、純粋な投機のMEMEレースとゼロ投機の研究分野を結びつけることは幻想に近い。

一方で、科学研究には非常に大きな不確実性が存在し、薬の開発には十数年かかることもあり、方向性を誤ればすべてが無駄になる。高い投資と高リスクの特徴があり、持続可能な長期投資が必要である。これが、科学研究の資金は通常、国家が主導し、リーダー企業が先導するモデルを採用する理由であり、国家資本と社会資本が組み合わさってリスクをヘッジし、競争力を維持している。しかし、暗号市場では、注意が核心であり、ホットスポットは持続しにくい。現在、DeSciに関する熱い資金は主に科学研究関連プロジェクトのミームコイン発行プラットフォームPump.Scienceに集中しており、市場は金儲け効果に関心を寄せていることを示している。

実際、概念だけを見ると、DeSciは新瓶に旧酒の意味合いがある。歴史をさかのぼると、2021年7月にV神が発起したVitaDAOは最も初期で最も代表的なDeSciプロジェクトであるが、このプロジェクトの発展は、その概念のように波乱万丈ではない。

VitaDAOは、コミュニティによって所有され、初期の長寿研究を支援することに専念するプロジェクトであり、コミュニティの集団力を通じて科学革新を推進し、人間の寿命を延ばし、加齢に関連する病気を予防することを目的としている。言い換えれば、VitaDAOは長寿の研究を行うDAOコミュニティである。

以前、伝統的な製薬企業のファイザーがこのプロジェクトに戦略的投資を行ったため、VitaDAOは一時的に話題に上ったが、その後、話題が盛り上がることなく急速に静まり返った。現在、VitaDAOは広く展開しており、420万ドルの資金を投入し、24のプロジェクトを資金提供し、ニューカッスル大学などの著名大学と研究協力を行っている。しかし、その動きに対して、実際の成果は非常に限られている。2021年に始まり、今年の最近のDevconで、V神がついにVitaDAOの初の製品VD001を披露した。

一方で、研究成果のブロックチェーン化は透明性と知的財産権保護を強化し、科学の拡散にも寄与するが、相対的に閉ざされた研究分野では、これはほぼ構造的な転覆である。今日の研究システムの下では、多くの研究チームは研究成果と実験データを高度に秘密に保持し、研究成果が未承認の者に盗まれたり、利用されたり、漏洩されたりしないようにしている。特に深い利益が関与する場合、秘密保持は極めて重要である。分散型の強力な進出に伴い、データの安全性は当然保証されにくい。

上述の二者の加持により、予想されるのは、科学研究内容、評価の公正性、データのトークン化などの表面的な応用を超えて、実現が極めて困難で時間がかかり、協調性が非常に高い課題のみが暗号モデルに合致することだ。そして、今回の熱潮を見ると、ほとんどのDeSciプロジェクトは人類共通の核心問題である「長寿」をターゲットにしており、市場はDeSciを「チェーン上の不老不死の薬」と呼んでいる。

不老不死は結局、美しいビジョンに過ぎず、市場がDeSciに注目しているのも、その背後にもたらされる流動性のためである。BIOProtocolが発起したBIO Genesisコミュニティの資金調達活動は3300万ドルを集め、最近2週間でDeSciセクターが急騰した。しかし、一次市場の動きは限定的であり、大型機関はまだ参加しておらず、リーダープロジェクトから見ると、二次市場の関心も表現は平凡で、VITAとRIFの市場価値はそれぞれ1億2000万ドルから2億ドルの間であり、他のセクターのリーダーたちは10億ドルの市場価値を持つことからは大きくかけ離れている。

DeSciセクターの発展状況、出所：sosovalue

しかし、長期的な観点を除外すれば、DeSciはMEME界において比較的良好なセクターである。他のMEMEと比較して、DeSciはより強い物語性を持つ。著名人効果は持続するのが難しいが、実際の研究プロジェクトによって支えられているため、ファンダメンタル効果が存在する。あらゆる研究の革新と製品の開発は物語の強化につながる。そして、バイオメディカルセクターは資金調達に対してほとんどの案件を受け入れ、この分野の新興性は暗号分野との接続の可能性を高める。また、DeSciは潜在的なブレークスルー効果を持ち、現在のセクターの著名人効果は一時的に暗号内部に集中しており、V神とCZが先頭に立っている。伝統的な医療と研究分野の著名人はまだ参入しておらず、大規模機関もまだ現れていないため、今後の物語に方向性を提供している。

マクロ市場に戻ると、動物園でもアーティストでも、AI駆動でも研究検証でも、MEMEは市場資金の主要な受け皿になっていることが見て取れる。しかし、かつてこの輪の富を受け止めたのは山寨コインである。山寨市場だけを見れば、ビットコインは1万ドルから10万ドルのエッジまで上昇し、イーサリアムの追随効果は著しく低下し、山寨コインのパフォーマンスは大半が下落している。前十大暗号資産の中で、SOLとXRPのみが上昇を見せており、数十倍の成長を遂げる山寨季は再現が難しいようだ。

核心的に見ると、資金の流れの変化が鍵である。従来の牛市の伝導において、一般的なパスは高い安定性の資産から徐々に低安定性の資産に流れ込み、低収益から高収益の好みを活性化する、つまり主流コイン - 山寨コイン - MEMEコイン - その他のセクターとなるが、今年はそのパスが以前ほど明確ではない。しかし、現在、機関の参入とプロジェクト数の飽和に伴い、外部からの大規模な新たな流動性はビットコインエコシステムにしか流入せず、公チェーンエコシステムに強力なアプリケーションは現れておらず、山寨コインは供給と需要の機構危機に深く陥っている。ビットコインはエコシステム資金の吸引者となり、他のセクターの資金も吸引されている。唯一、迅速な進出と富の集中をもたらすMEMEが浮かび上がり、山寨季はMEME季に変わった。

一つの典型的な証拠は、Pump.funがすでに牛市の最大の勝者であることだ。Duneのデータによると、11月24日現在、pump.funの累積収入は約2.3億ドル（228,908,720ドル）で、発行されたトークンの総数は約374万である。

もちろん、両者は代替効果ではなく、MEMEの台頭は山寨の崩壊を意味するものではない。規制の緩和とセクターのローテーションにより、山寨は逆風を乗り越える可能性がある。しかし、MEME市場の地位の向上は、市場の構造的転換を反映していることは疑いない。実際、Pumpfunのライブ、TikTokの呼びかけ、AIの自主駆動など、Z世代の参入と新技術の急速な進化に伴い、暗号市場は物語の論理、伝播モデル、運営方法の深い変化を経験している。

従来の山寨プロジェクトは、トークンのリリースを中心に物語を維持し、長期的に利益を得る形式が持続困難であり、市場ももはやVCトークンに対して支払うことはなく、より公平で自主的、トークンの核心に近い方向に移行している。注意はますます不足している。この観点から、MEMEとプロジェクトの結合は単一のプロジェクトよりも競争力があり、山寨が座っている一方で、MEMEは相対的に公平で、MEMEは長期性に欠け、プロジェクトはファンダメンタルを提供し、両者は高度に適合している。これが現在のAIMEME、Desciなどの概念が興起している理由の一つかもしれない。

しかし、いかなる場合でも、合意の形成は高度なランダム性を持ち、MEMEの金鉱は非常に少ない。Panewsのデータを引用すると、11月21日現在、Pump.funは359万のトークンを発行しており、この数量は過去10年の暗号世界のトークン発行総量をはるかに超えている。その中で、卒業（曲線のレイディウムで満たされた）のトークン数は50389個で、割合は約1.4％である。そして、市場価値が1億ドルを超えるトークンの数はわずか32個で、十分の一万分の一のMEME市場価値が千万ドルを超えることはできない。

長期的には、注意と長期性の間で合意のバランスを見つけることがMEMEの発展において重要なテーマとなるが、個人にとっては、生き残り、ゼロにならないことがすべての前提である。