オンチェーン「長生きの薬」DeSci、まだどれくらい生き残ることができるのか？

Memeがファンダメンタルを持つとき。

執筆：陀螺财经

この2週間における最もホットなトラックといえば、DeSci以外には考えられない。

11月8日、Binance labsがBIO Protocolへの投資を発表した後、CZとV神の共同名義のもと、このかつて静かな概念が再び浮上し、ホットマネーが殺到し、RIFやUROは千倍の富を生み出し、新たな潜在的なMEMEトラックが生まれた。

DeSci、つまり分散型科学は、Messariの概念を引き合いに出し、Web3技術を通じて公共のインフラを構築し、科学知識の公正な資金提供、保存、普及を実現する行為を指す。DeSciは科学者が研究成果を公開し、名誉を得ることを奨励し、誰でも研究成果に簡単にアクセスし、貢献できるようにする。簡単に言えば、DeSciはブロックチェーン技術を基に科学研究の問題を解決することに取り組んでおり、資金調達、知識共有、レビュー、知的財産などを含んでいる。

トラックのパフォーマンスという観点から見ると、DeSciは資金調達方向に集中しており、多くのプロジェクトモデルはトークン化に依存して資金調達し、科学研究をサポートしている。また、研究成果は多くの場合、透明性を高め、知的財産を保護するためにチェーン上に保管することを提唱している。現在、DeSciの最も核心的な役割は、長期的な投資が必要な科学研究に新たな資金調達チャネルを開くことであり、暗号と科学研究という2つの全く異なる分野を結びつけることで、トークン化により実際的な意味が与えられ、そのため市場ではMEMEの実用化のケースの一つとして大いに持ち上げられている。

今回のDeSciの急成長の根源を挙げるとすれば、著名人効果が鍵である。11月8日、公式に発表されたところによると、バイナンスはBIO Protocolへの戦略的資金調達を完了し、「オンチェーン科学版のY Combinator」として浮上した。その後、CZはバンコクで開催されたBinanceのDeSci Dayイベントに出席し、Vitalikも参加し、両者はDeSciについて共同で議論し、DeSciを風口に押し上げた。

ホットなトピックを見つけるのが得意な暗号界はすぐにDeSciの熱潮が立ち上がり、Pump.Scienceは一躍有名になり、RIFやUROプロジェクトは千倍の利益を上げ、このトラックは完全にアウトオブボックスとなった。Mechanism CapitalのパートナーであるAndrew Kangは、「DeSci分野は今、2019年初頭のDeFi時代のように感じる。すべてがまだ原始的で実験的だが、基本的な結論としては、その巨大な潜在能力がある。」と投稿している。この影響を受けて、現在の市場が大幅に調整されている中でも、SoSoValueのデータによれば、DeSciセクターは依然として逆風の中で3.35%上昇している。

DeSciのビジョンは良好であり、科学研究の資金調達も無疑で価値があるが、現段階では、投機成分が明らかに実際の効用を上回っている。本質的に、科学研究の長期性とMEME分野の短期的な利益追求は顕著に乖離しており、純粋な投機のMEMEトラックとゼロ投機の科学研究分野を調和させることは非常に難しいように思える。

一方で、科学研究には非常に大きな不確実性があり、薬物開発は数十年がかかり、方向性が間違えば全てを失うことになる。高い投資と高リスクなどの特徴があり、持続可能な長期投資が必要である。これが、科学研究の資金が通常国が主導し、リーダー企業が先導するモデルを採用している理由であり、国家資本と社会資本を組み合わせてリスクをヘッジし、競争力を維持する。しかし、暗号市場では、注意力が核心であり、ホットなトピックは持続しにくい。現在、DeSciを取り巻くホットマネーは主に科学研究関連プロジェクトのミームコイン発行プラットフォームPump.Scienceに集中しており、市場が儲けの効果に注目していることを示している。

実際、概念的に見ると、DeSciは新瓶装旧酒のような意味を持つ。歴史を遡れば、2021年7月にV神が発起したVitaDAOは最も初期かつ代表的なDeSciプロジェクトだが、このプロジェクトの発展はその概念のように波乱万丈ではなかった。

VitaDAOはコミュニティが所有し、初期の長寿研究を資金提供することに取り組むプロジェクトであり、コミュニティの集団力を通じて科学的革新を促進し、人間の寿命を延ばし、加齢に関連する病気を予防することを目的としている。言い換えれば、VitaDAOは長寿を研究するDAOコミュニティである。

これまで、伝統的な製薬企業ファイザーがこのプロジェクトに戦略的に投資を行ったため、VitaDAOは一時的に注目を集めたが、その後、話題が下火になるとともに静寂に戻った。現在、VitaDAOは420万ドルの資金を投入し、24のプロジェクトを支援するなど広範に展開しているが、その動きに対して実際の成果は限られている。2021年から、今年の初めのDevconで、V神がようやくVitaDAOの初の製品VD001を披露した。

一方で、科学研究の成果をチェーン上に載せることは透明性と知的財産の保護を強化し、科学の普及にも寄与するが、相対的に閉ざされた科学研究の分野では、この点はほぼ構造的な破壊となる。現代の科学研究システムにおいて、多くの研究チームは、研究成果や実験データに対して高度な秘密保持を行っており、無許可の者による研究成果の窃取、利用、または漏洩を防ぐためであり、特に深い利益が関与する場合、秘密保持は最優先事項である。分散型の強力な進出に伴い、データの安全性も確保しにくくなる。

前述の2者の加持により、科学研究の内容、評価の公正性、データのトークン化などの表面的な応用を除いて、実現が非常に困難で時間がかかり、協力が非常に高い課題のみが暗号モデルに適合することが予想される。この熱潮から見ると、多くのDeSciプロジェクトは人類全体が共通して関心を持つ核心的なテーマ、つまり長寿を狙っており、これにより市場ではDeSciを「オンチェーンの長生きの薬」と呼んでいる。

不老不死は結局美しい願望に過ぎず、市場がDeSciに注目するのも、その背後にある流動性のためだけである。BIOProtocolが発起したBIO Genesisコミュニティの資金調達活動が3300万ドルを集め、最近2週間でDeSciセクターは急騰した。しかし、一次市場の動きは限られており、大規模な機関はまだ参加しておらず、リーダーシッププロジェクトを見ると、二次市場の注目は平凡であり、VITAとRIFの時価総額はいずれも1億2000万ドルから2億ドルの間にあり、他のセクターのリーダーが簡単に10億ドルの時価総額を持つのとは大きく異なる。

DeSciセクターの発展状況、出典：sosovalue

しかし、長期性を除けば、DeSciはMEME界では相対的に優れたセクターである。他のMEMEと比べて、DeSciはより強いストーリー性を持っている。著名人効果は持続するのが難しいが、実際の研究プロジェクトが支えているため、ファンダメンタル効果が存在する。あらゆる研究の革新と製品の開発はストーリーの強化につながる。そして、バイオメディカルセクターは資金調達においては受け入れに寛容であり、この分野の新興性は暗号分野との接続がより可能性が高い。また、DeSciは潜在的なブレイクスルー効果を持ち、現在のセクターの著名人効果は一時的に暗号内部に集まっており、V神とCZを筆頭に、伝統的な医療や研究分野の著名人はまだ参入しておらず、大規模な機関もまだ現れていない。これも今後のストーリーの方向性を提供している。

マクロ市場に戻ると、動物園でもアーティストでも、AI駆動でも科学検証でも、MEMEが市場資金の主要な受け皿となっていることがわかる。しかし、かつてのこの一巡の富の受け皿は、やはり山寨コインである。山寨市場だけを見れば、ビットコインは1万ドルから10万ドルの境界に上昇し、イーサリアムの追従効果は著しく低下し、山寨コインの動きはほとんどが下落している。トップ10の暗号資産の中で上昇しているのはSOLとXRPのみであり、数十倍の成長を遂げる山寨季は再現が難しいようだ。

核心的に見ると、資金の流れの変化が重要である。従来の牛市の伝導においては、一般的なパスは高い安定性資産から徐々に低い安定性資産に外部への流出を伴い、低い収益源から高い収益の好みを活性化するものである。つまり、主流コイン - 山寨コイン - MEMEコイン - その他のセクターであるが、今年はそのパスが以前ほど顕著ではない。しかし、現在、機関の参入とプロジェクト数の飽和に伴い、外部からの新たな大規模流動性はビットコインエコシステムにのみ流入し、公チェーンエコシステムには強力なアプリケーションが現れていないため、山寨コインは供給と需要の機関危機に陥っている。ビットコインはエコシステム資金の吸引者となり、他のセクターの資金も吸引され、迅速な出入りと富の効果に集中したMEMEが際立つようになり、山寨季はMEME季に変わった。

典型的な証拠は、Pump.funがすでに牛市の最大の勝者となったことである。Duneのデータによると、11月24日までに、pump.funの累積収入は約2.3億ドル（228,908,720ドル）に達し、発行されたトークンの総数は約374万である。

もちろん、両者は代替効果ではなく、MEMEの台頭が山寨の崩壊を意味するわけではない。規制の緩和とセクターのローテーションの中で、山寨は逆風の中で逆転する可能性がある。しかし、MEME市場の地位の向上は市場の構造的変化を反映していることは疑いない。実際、Pumpfunのライブ、TikTokの呼びかけ、AIの自律駆動など、Z世代の参入と新技術の急速な進展に伴い、暗号市場はストーリーの論理、伝播モデル、運営方法において深い変化を経験している。

伝統的な山寨プロジェクトはトークンのリリースを中心にストーリーを維持する形で韭菜を長期的に刈り取るのが難しくなっており、市場はもはやVCトークンに対して支払わず、より公平で自律的でトークンの核心に近い方向に移行している。注意力はますます希少になっている。したがって、MEMEとプロジェクトの結合は、単一のプロジェクトよりも競争力があるように思える。山寨は庄を持ち、MEMEは相対的に公平であり、MEMEは長期性を欠き、プロジェクトはファンダメンタルを与える。両者は高度に適合しており、これが現在のAIMEME、DeSciなどの概念が浮上している理由の一つかもしれない。

しかし、いずれにせよ、コンセンサスの形成は非常にランダム性が高く、MEMEの金鉱はほとんどない。Panewsのデータによると、11月21日までに、Pump.funは359万のトークンを発行しており、この量は過去10年間の暗号世界のトークン発行総量を大きく上回っている。その中で、卒業（曲線の上限を満たしたRaydium）のトークン数は50,389個で、全体の約1.4%を占める。そして、市場価値が1億ドルを超えるトークンの数はわずか32個であり、10万分の1未満のMEME市場価値が1000万ドルを超えることができる。

長期的には、注意力と長期性のバランスを見つけることがMEMEの発展において重要なテーマとなるが、個人にとっては生き残り、ゼロにならないことがすべての前提である。