インタビュー＆執筆：Anderson Sima、Foresight News編集長

インタビュー対象：Jason Huang（@Jhy256）、NextGen Digital Venture創設者

イギリスのSF作家ダグラス・アダムスはテクノロジーの進展について次のようにコメントしました。「私が15歳から35歳の間に生まれたテクノロジーは、世界を変える革命的な産物です。私が35歳以降に生まれたテクノロジーは、自然の法則に反し、天罰を受けるものです。」Jasonは今年36歳で、彼は自分がその革命的な産物を見つけたと信じています。

2023年のクリスマス休暇、Jasonは家族と共に大阪で過ごしました。帰りの際、彼は空港で暗号市場についての予測を行いました（その時のビットコインの価格は約4.3万ドルでした）。彼はビットコインの価格が2024年の5月中に5万ドルを突破し、年末には10万ドルに達することを期待しています。

現実は予測以上に素晴らしいことが多く、2024年の12月にはまだ到達していないにもかかわらず、ビットコインはすでに9.9万ドルを突破しました。Jasonの予言は半歩のところまで来ました。彼の推定によれば、彼が設立したNextGen Digital Ventureの第1期ファンドのLPは300％を超えるリターンを得ることになるでしょう。

NDV第1期ファンドは暗号通貨株に特化しており、暗号通貨の資産管理会社Metalpha（NASDAQティッカー：MATH）と協力して設立されました。設立当時、アメリカの現物ETFはまだ承認されておらず、従来の金融の資金はデジタル資産に注目していませんでした。NDVはETFの承認過程でデジタル資産の上昇を捉えました。

Jason Huangはベンチャーキャピタルの分野で豊富な経験を持ち、華興資本、啓明創投などの機関で働いていました。2022年、34歳の彼は、ジャック・マーや蔡崇信が共同設立した家族オフィスのランプールキャピタルを離れることを選択しました。多くの人が理解できない目で見ている中、彼は暗号通貨の分野に飛び込み、NextGen Digital Ventureを設立しました。同じ年に、ゴールデンステート・ウォリアーズは彼と同い年のステフィン・カリーの指導の下、NBAチャンピオンを獲得しました。これが彼の最も好きなチームと選手です。「カリーが2022年に優勝したことは、私に起業への大きな勇気を与えてくれました。」とJason Huangは述べました。

2023年にNDVを設立して間もなく、筆者は当時の暗号通貨市場の動向についてJasonにインタビューしました。その内容の一部は今日と相互に映し出されています。1年が経ち、再びNDVの創設者Jason Huangを招いて、過去1年間の暗号通貨業界の変化と今後の投資トレンドについて探討します。以下は編集後のインタビュー内容です。

設立20ヶ月でリターン率は超3倍

Foresight News：昨年インタビューをしたとき、NDVの第1期ファンドは始まったばかりでした。その時、ビットコインの現物ETFはまだ開始されておらず、あなたたちは非常に確固たる信念でグレイスケールの信託商品を保有していました。この1年間のNDVの状況を簡単に紹介できますか？

Jason：最初の年、私たちにとって最も重要なことの一つはファンドの大部分のポジションをGBTCに置くことでした。当時、GBTCはビットコインに対してディスカウントされていましたが、その後徐々に回復し、ETFの承認後にすべてのディスカウントが回復しました。昨年の年末、私たちはETFが通過した後、純粋なビットコイン指数に変わることを認識し、戦略を変更し、暗号通貨に関連する株式、例えば今年はコインベースやマイクロストラテジーなどにより多くのポジションを持っています。

全体的に見て、私たちは最初から、暗号通貨に関連する証券または株式が最良の投資方法であると考えています。なぜなら、従来の金融がデジタル資産に入る第一歩としては直接コインを購入するのは難しいからです。株式は機関投資家がより慣れ親しんだ表現方法です。私たちのポジショニングは、従来の金融が暗号通貨関連の分野に投資し、リターンを得る手助けをすることです。私たちは昨年3月29日に29,000で参入し、現在ではファンド全体の浮上利益が3倍を超え、ビットコインを大きく上回っています。

Foresight News：当時の決定を振り返ると、従来のVCの投資の分野から来たわけですが、さまざまな意見があったのではないでしょうか？

Jason：実際、多くの人が理解していないことがたくさんあります。今でも友人から当時の決定の理由を尋ねられることがあります。しかし、私は金融とは結局、資金と資産の両端の革新であり、どちらかをしっかりと掴む必要があると思います。数年前、セコイアキャピタルや高瓴キャピタルも中国のインターネットと医療の二つの大産業の波に乗って成長しました。暗号通貨が成長すれば、私たちにも同じレベルの機会があると思います。ただし、それには時間がかかります。私たちのファンドはまだ2歳未満で、すべてが始まったばかりです。

Foresight News：では、NDVの市場でのポジショニングは何ですか？

Jason：先ほども言いましたが、金融の本質は資金の側と資産の側の革新を行うことです。NDVのポジショニングは本質的に2つのことを行っています：

1） 従来の金融の資金をCryptoに持ち込む

2） 優れた資産をCryptoに持ち込む

私たちは株式ファンドを通じて第一の仕事を成し遂げました。次に、アメリカの規制環境の変化に伴い、第二の仕事も注目できます。アメリカSECの管理層の変化はCryptoに全く新しい機会をもたらす可能性があります。トークンが配当支払い、より低コストでの合規発行が可能になると、通貨の世界に新しい変化をもたらすかもしれません。私はどの資産が新しい変化をもたらす可能性があるのかを真剣に研究しています。これが今後数年の大きなテーマになるでしょう。

ビットコインの未来：国家の備蓄資産？

Foresight News：トランプ政権が誕生した後、暗号通貨市場にはどのような変化があると考えますか？

Jason：最も重要なのは、SECの議長が交替する可能性があることです。ゲイリーが辞任する可能性が非常に高いです（編集注：インタビュー終了後まもなくゲイリーが辞任を発表しました）。これはビットコイン市場の規制政策に変化をもたらす可能性があります。市場の反応については、元々民主党が選出された場合の上昇はより穏やかだったかもしれませんが、トランプ政権の政策はより友好的であり、市場は急速に先行しているため、逆に予測が難しくなっています。

今回の選挙では、共和党が上下両院と最高裁判所の多数支持を得ました。アメリカの歴史の中で、こうした待遇を受けた大統領は2人しかいません—リンカーンと小フランクリン・ルーズベルト。現在、3人目はトランプであり、彼の周りには多くの人がビットコインを大量に保有しています。副大統領のJD・ヴァンスやマスク、さらにはヴァンスの背後にいるピーター・ティールもいます。

もしアメリカ合衆国議会が連邦準備制度の予算を使ってビットコインを購入することを議論し始めたら、たとえ議論だけでもビットコインの価格は大幅に上昇する可能性があります。その時にはビットコインの価格が20万～30万ドルに達することもあり得ますが、これはトランプ政権が優先的に推進する選択肢になるかどうかは不確かです。

Foresight News：現在、ビットコインはデジタルゴールドから国家戦略備蓄資産へと発展する傾向がありますが、あなたはこれをどのように考えますか？

Jason：私は特定の機関について具体的に話すことはできませんが、確かにいくつかの主権ファンドが議論しています。中型国の主権ファンドと話したところ、彼らは今のところビットコインを戦略的備蓄として考える段階には達していません。アメリカの動きがより早いかもしれないと感じています。一部の主権ファンドは、以前の投資で失敗した取引所や関連会社の影響で慎重になっており、今はアメリカの動きを見守っています。

しかし、一旦市場が変わると、このトレンドは私たちが想像するよりも早く進む可能性があります。私はこれが6年かかる物語だと思っていましたが、もしかしたら2年で終わるかもしれません。

Foresight News：これらの従来の分野の資金はビットコイン自体に直接投資するのでしょうか？

Jason：ビットコイン自体に直接投資することはほとんどありません。私が接触している多くの大学ファンドや年金基金の投資委員会のメンバーは、主に60代から70代のメンバーで構成されています。彼らにとってビットコインは非常に理解しづらい新しいものですが、新しいテクノロジー分野として説得すれば、受け入れられる可能性が高まります。この時、彼らはビットコイン自体ではなく、関連会社への投資を検討するかもしれません。しかし、ETFの承認により、機関投資家はより多くの合規性を持ってBTCに資産を配置できるようになります。これが今回の牛市が「ビットコイン牛」と呼ばれる理由でもあります。

イーサリアムはアリババ、ソラナは拼多多？

Foresight News：あなたたちの戦略には、イーサリアムETFについてあまり触れられていないようです。前回の周期ではイーサリアムの上昇幅がビットコインを大きく上回りましたが、現在、多くの人がイーサリアムに不満を持っています。あなたたちがイーサリアムに触れていない理由は何ですか？

Jason：伝統的な資金に暗号通貨の世界を紹介する際、彼らはビットコインを理解するのが非常に苦労していることがわかりましたし、イーサリアムを理解するのはさらに難しいです。また、私の投資論理は変化のあるものに投資する傾向があります。市場の順位を変えるX要因、例えば拼多多のような後発の企業が登場し、電商分野の構造を変えました。今のところ、イーサリアムには実質的な革新や大規模な応用がないと思います。この点は市場の熱意や資金の流れからも感じられます。むしろ、ソラナには拼多多のような味わいがあり、私はソラナを保有していませんが、このような変化のあるストーリーは好きです。

Foresight News：現在の個人資産の構成は？

Jason：NDVを設立したとき、ほぼすべての流動資産を暗号通貨に投入しました。家やプライマリーマーケットの資産を除いて、個人の流動資金の大部分を自分のファンドに入れることがLPにとって最も良い説明だと思っています。現在の資産の中でビットコインとその他の暗号通貨の比率は大体5:1から4:1です。

ビットコイン以外は、私が知っていて能力のある創業者が行っているプロジェクトや友人からの推薦です。例えば、私は10月初めにXで書いたのですが、パートナーのクリスチャンが推薦したミームを買いました。底から現在までで大体20倍になりました。ここでの核心は信頼の伝達であり、私は信頼できる人が行っていること、あるいは私が非常に信頼している人からの推薦に基づいています。しかし、これらは私が購入したときはリスク投資として考え、私は損失を受け入れるポジションを持っています。

Foresight News：今後1年の計画は何ですか？

Jason：私は第1期ファンドの投資家に約束しました。暗号通貨の4年周期の高点でファンドを清算します。私の個人的な判断では、高点は今後12ヶ月内に現れるでしょうが、具体的には大きなマクロ環境と政策の変化によります。その後、私は前述のWeb2をWeb3に持ち込むことについて真剣に探討します。