図源：鏈新聞
投資の神バフェット（ウォーレン・バフェット）のバークシャー・ハサウェイが先週、保有株の状況を発表し、現金準備が新たな高水準に達しました。しかし最近、市場には大量の資金がレバレッジ市場に流入しており、この上昇が非合理的な繁栄の最終段階を形成するのでしょうか？バフェットの現金水準は私たちに何を示唆しているのでしょうか？
バフェット指標は長期にわたり過高で、現金水準は再び新高値を記録しました。
現在94歳のバフェットは依然として慎重に資金を投入しています。バークシャーの5月の年次株主総会で、彼は投資の意欲を表明しましたが、魅力的な投資機会を見つけることは簡単ではないとも強調しました。
投資の神バフェットは、2001年12月にフォーブスのインタビューで、株式市場の総市値とGDPの比率が、全体の株式市場が過大評価されているか過小評価されているかを判断する指標として使用できると述べました。この指標は、現在の金融市場が基本面を合理的に反映しているかどうかを測定することができ、バフェットの理論的な指標は75%から90%が合理的範囲であり、120%を超えると株式市場が過大評価されていることを示しています。そして、経済M平方のグラフによると、2016年以降、バフェット指標は長期的に高水準にあり、現在の数値は205%です。
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バークシャー・ハサウェイの第3四半期の現金準備は 3,252 億ドルに達し、2018 年第2四半期以来、初めて自社株買いを行っていません。この現金準備は、同社の年末の現金残高のほぼ2倍であり、バフェットがこれまでに蓄積した中で最も多くの現金準備です。
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バークシャーの現金水準と市場の関係
ブルームバーグの報道によると、バークシャーの現金比率は会社の資産に占める割合が大きく変動しており、1994年の1%から現在の28%近くまで、さまざまな状況が見られます。記録によれば、繁栄期の株式評価が上昇するにつれて、バフェットはバークシャーの現金比率を継続的に引き上げました—期待されるリターンがそれに応じて低下し、機会が現れたときに現金を減少させました。
例えば、1990年代末のインターネットバブルの時期に、評価が上昇するにつれて、バフェットは現金比率を4年前の1%から1998年の13%に引き上げました。しかし、彼は1999年（バブル崩壊の約1年前）に現金比率を3%に減少させました。おそらく魅力的なターゲットを見つけたからでしょう。振り返ってみると、安価な資産が豊富になったとき、彼はこの現金をさらに1年保持した方が良かったかもしれませんが、偉大なバフェットでも変化の訪れを予見することはできませんでした。しかし、彼は経済の低迷期にバークシャーのほぼすべての現金を活用するという良い判断を下しました。
そして、彼は2008年の金融危機が発生する前に再び転向しました。2002年に市場が回復した後、バフェットは現金比率を大幅に引き上げ、最終的に2005年には資産の25%に達しました。しかし、迫る危機の気配が2007年末から株価の急落を引き起こすと、バフェットは自身の現金を活用し、最終的に2010年には現金が資産の7%を占めるまで減少しました。これは部分的にはゴールドマン・サックス・グループへの巧妙な投資によるものです。
ブルームバーグのコラムニストニール・カイサーは、バフェットが単純な原則に賭けていると考えています。それは、評価と将来のリターンは反比例するということです。つまり、資産が高価なとき、将来のリターンは通常低く、逆もまた然りです。
S&P 500 指数のフォワード PER は歴史的高点に近づいています
ブラックロック、バンガード、ゴールドマン・サックス、JPモルガンを含む最大のファンド運用会社は、今後の米国株式市場が過去150年間の毎年9%の歴史的リターンを大きく下回ると予測しています。
現在のS&P 500指標のフォワードPER（フォワード価格収益率）は25倍で、歴史的高点に近づいており、1990年以降の平均PERは18倍です。
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専門家は、S&P 500指標の今後10年間の予想リターンが約4%であり、無リスクの3ヶ月国債の利回り4.4%とほぼ同じであると計算しています。また、バークシャーが現金準備の増加（ほとんどが短期国債）を通じて彼の備えを強化していることも驚くべきことではありません。
大量の資金がレバレッジ市場に流入しています
一方、ウォール街の投機の最前線では、冒険的な熱気が日々高まっています。ビットコインの発展会社と自負するマイクロストラテジーや関連するレバレッジの高リスクETFを含む、今週の取引量は860億ドルに達し、歴史的な新高値を記録しました。マイクロストラテジーの株価は週で24%上昇し、同社に基づく2つのレバレッジファンドは合計で4.2億ドル流入しました。
ファンドの一つを運営しているタトル・キャピタル・マネジメントのCEOマット・タトルは、今週レバレッジETFを通じて一連のマイクロストラテジー株を購入したと述べています。彼のマーケットメイカーはポジションをヘッジするためにより多くの株を購入する必要がありました。「マイクロストラテジーのオプションを購入している個人投資家を見てください—絶え間なく、絶え間なく、絶え間なく買い続けています。これは非常に狂気的になる可能性があります。」
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パイパー・サンダラーのオプション責任者ダニエル・キルシュは、レバレッジETFの日々のリバランスが、ETFのリターンを増幅させたり単一株のリターンを増幅させたりすることで、特に日々の変動が大きいときに、対象資産のボラティリティを増加させる可能性があると述べています。
もちろん、レバレッジや投資家の一般的なFOMOが強気派に打撃を与える可能性があります。最近、彼らがリスク資産を追求するのを助けたように。現在、投資家がリスク資産のエクスポージャーを減少させる準備ができている兆候はありません。
しかし、この上昇が非合理的な繁栄の最終段階を形成するのでしょうか？バフェットの現金水準は私たちに何を示唆しているのでしょうか？読者が注意深く観察し、考える価値があります。
【免責声明】市場にはリスクがあり、投資は慎重に行う必要があります。この記事は投資の助言を構成するものではなく、使用者はこの記事の意見、見解または結論が自らの特定の状況に合致するかどうかを考慮する必要があります。これに基づいて投資を行う場合、責任は自己に帰属します。
この記事は許可を得て転載されています：(鏈新聞)
『バフェットの会社は現金を持っている！資金がレバレッジ市場に流入し、非合理的な繁栄のバブルが来た？』この記事は『加密城市』に最初に掲載されました。