トランプが暗号通貨に友好的な機関の長を次々に任命する中で、商務長官からSEC議長ゲイリー・ゲンスラーの辞任まで、トランプ政権が新たに任命するSEC議長は、暗号産業に対する制限を全面的に緩和することが期待されています。ウォール街は政策面でビットコインにとっての大きなプラスと考え、私たちの前回の報告で述べた「人事案テーマ」がビットコイン価格を押し上げるという説明と一致しています。
しかし、他の中小型暗号通貨の上昇幅はビットコインほどではありません。なぜなら、背後には機関投資家がビットコイン現物ETFを購入しているからです。ウォール街はビットコインの価格を追い求めて狂ったように動いています。Farsideのデータによると、先週は5営業日すべてが資金の純流入となり、木曜日には1億ドルに達しました。上昇は非常に驚くべきものであり、先週の驚異的な上昇幅はビットコイン現物ETFの価格上昇によって促進されたものであると言えます。つまり、市場の上昇幅の大部分は機関投資家の熱狂的な投入によるもので、個人投資家は相対的に冷静でした。
暗号通貨そのものだけでなく、関連する概念株も驚異的な上昇を見せています。その中でもマイクロストラテジーの株価は恐ろしいほどに新高値に達し、2024年には500%以上上昇しましたが、先週には空売り機関であるCitron Researchによって短期売りが発表され、株価は16%以上暴落しました。
Citron Researchは木曜日にXコミュニティで、同機関が長期的にビットコインやマイクロストラテジーのビットコインポジションを好意的に見ているものの、同社の株価の上昇幅が「ビットコインのファンダメンタルから完全に逸脱している」と指摘し、この株価の急騰が持続可能かどうかを疑問視し始めています。現在、取引市場は非常に好調であり、マクロ経済、金利政策、ニュース面、政策環境のいずれから見ても、暗号通貨市場ではほとんどリスクが見えません。
研究報告は、ビットコインが引き続き上昇すると指摘しており、研究者たちは暗号通貨市場に対して非常に楽観的です。彼らはビットコインが10万ドルを堅持し、今年中に11万ドルに向かうことを期待していますが、ビットコインは10万ドルまで200ドルのところで調整が発生し、今朝（25日）未明にさらに下落し、96,000ドルを下回りました。
暗号通貨市場は本当にリスクがないのでしょうか？最初に最も古典的な金利政策の利下げ停止の可能性について話し、来年の大統領就任に向けて、暗号通貨市場の短期的および中期的なリスクについて浅く考察してみましょう。
出典: MICA RESEARCH
A. 11月19日 ポール・チューダー・ジョーンズがビットコインを大幅に増持し、新高値に達する
著名な投資家ポール・チューダー・ジョーンズは10月にアメリカの財政問題がビットコイン価格を押し上げると予想しており、ビットコイン関連の金融商品への投資を大幅に増加させました。11月14日にSECに提出された文書によると、9月30日時点で彼の会社トゥーダー・インベストメント・グループはブラックロックのIBIT株を保有しており、第2四半期の869,565株から400%増の4,428,230株に達しました。
分析によると、ビットコインは現在ジョーンズ投資ポートフォリオの中で最大の非オプションポジションとなっており、2.08億ドルのSPDR S&P 500 ETF（SPY）や1.66億ドルのNVIDIA（NVDA）株を超えています。この増持は、ビットコイン価格が相対的に安定している夏季に発生しました。その時、主要な市場参加者は一般的にビットコインを増持しており、トランプが当選する前後にビットコインが急騰したことで、この投資は大きなリターンをもたらしました。
ポール・チューダー・ジョーンズは常にビットコインの長期支持者であり、2023年5月にはこの資産を好むと表明し、その固定供給特性が独特であると述べ、少量のポジションを保持すると公言しました。2024年10月には、ビットコインをさらに支持し、金や商品にも期待を寄せています。機関投資家はすでに反応しており、ビットコインの保有ポジションを増加させています。
B. 11月20日 トランプが暗号支持者ハワード・ルトニックをアメリカ商務長官に任命
トランプの任命ネタは最近の取引市場の人気のテーマであり、暗号コミュニティもトランプがより多くの暗号友好的な人選を発表することを期待しています。11月19日の報道によると、アメリカの大統領ドナルド・トランプはキャンター・フィッツジェラルドのCEOハワード・ルトニックを商務長官に選ぶ予定であり、彼は長年にわたり暗号通貨の支持者であり、彼の会社キャンター・フィッツジェラルドは2021年から安定コインテザーのアメリカ国債ポートフォリオを管理しています。
商務長官の職務は、国内外のアメリカのビジネスの発展を促進し、大統領内閣のメンバーとしても機能することです。ハワード・ルトニックは現在トランプの移行チームの共同責任者であり、現商務長官ジーナ・ライモンドの後任となります。彼はテザーの財務状況に対する自信を何度も表明してきました。また、彼自身もビットコインの支持者であり、アメリカの規制当局の暗号通貨に対する無知を批判し、ビットコインは商品であり、証券ではないと強調しています。
この人事案は、アメリカにおける暗号通貨のさらなる発展を促進し、ビットコインの一日の上昇幅を2%に押し上げ、価格が最高93,000ドルに達した後、92,000ドルに戻ることを推進しています。将来的にトランプ政権が人事案で「暗号友好」の候補を選ぶ傾向があれば、狂乱の市場がもう少し長く続くことが期待されます。
C. 11月22日 SEC議長ゲイリー・ゲンスラーが辞任を確認し、ビットコインは99,000ドルに急騰
SECは正式に議長のゲイリー・ゲンスラーが2024年1月20日に辞任することを発表し、当選した大統領トランプが新しい議長を直ちに指名できるようにします。彼は2021年からSECを率い、暗号通貨の規制を強化するなどの多くの議論を呼ぶ改革を推進しました。新しい議長はウォール街や暗号通貨により友好的であると予想されています。
SECの議長の任期は5年で理論的にはゲイリー・ゲンスラーは2026年まで留任可能ですが、早期辞任を選択しました。彼の任期中、SECは暗号通貨産業との間で何度も対立を引き起こし、Grayscaleによるビットコイン現物ETFの発売を阻止する訴訟がありましたが、後者は最終的に勝訴し、大量の資金が流入しました。
また、SECはCoinbaseなどの複数の暗号会社に対して法的措置を講じ、その結果は賛否が分かれています。また、彼の任期中にテスラのCEOイーロン・マスクとの関係も緊張し、彼の440億ドルのTwitter買収計画について調査が行われ、マスクが和解協議に従わなかった行為に対する制裁が求められました。彼が辞任し、2名の委員の任期が間もなく終了する中で、トランプはSECを再構築する機会を得ることとなり、ビットコインは99,000ドルに急騰し、正式に10万ドルの関門を叩きました。
市場の最大の潜在的リスク——「アメリカ経済のリセッション」
暗号市場のリスクを分析するにあたり、まず金利政策の一時的な利下げ停止または緩和政策の逆転の可能性について話したいと思います。現在、転換の可能性は見られず、まず物価指数がもはや注目の焦点ではなく、インフレの低下が確定的で持続的な傾向となっています。雇用市場の健康が、今のFedの重要な関心事です。理由は、アメリカの観光業が冬季に入り、伝統的な閑散期に入るため、雇用創出の強い動きがないことです。雇用を安定させることが最優先事項です。
この時、「利下げのスピード」が重要になります。考慮すべきは、今後Fedが利下げサイクルに入ることであり、また米国株式市場の新四半期の財務報告も期待通りに良くないことです。アメリカの実際の消費力は想像以上に強くなく、現在の上昇幅はトランプ当選後に資金がアメリカに戻り、株式に向かって停泊し、株価が虚胖状態になっているに過ぎません。
実際、アメリカ経済は前の数四半期ほど強靭ではなく、この点はFedの最近の利下げ政策からも明らかです。利下げの決定において、前回のFOMCでは全ての委員が賛成票を投じました。Fedが毎四半期1回の利下げを行うことはほぼ確定的な状況です。つまり、現在は金利政策のリスクはなく、当局はゆっくりと利下げを進めるだけです。
市場がFedが金利政策を逆転することをもはや期待しなくなった時、暗号通貨市場もこの期待に伴って急上昇しました。しかし、金利がゼロのリスクではビットコインのこの高い上昇幅を推進するには不十分です。背後にある真の推進力は、トランプ政策が暗号通貨産業政策を緩和しようとしていることです。最近、金も非常に人気のある投資商品でしたが、現在の上昇幅はビットコインにはとても追いついていません。投資家はトランプ政権が暗号通貨のオプション市場や高倍率のレバレッジなどのツールを開放することを過度に期待しています。
ここで言うのはビットコインだけでなく、競争するコインが証券から除外され取引される可能性があり、それによって暗号市場の驚異的な上昇を支えることができます。この状況で機関投資家はビットコインを購入することを選択し、来年1月20日にトランプ政権が緩和する可能性のある暗号産業政策にしっかりとついていきます。
このような背景の中で、私たちはリスクをより重視し、過熱した市場に対してより保守的な戦略を採用すべきだと考えています。現在、投資市場の最大のリスクは一つだけ——「アメリカ経済のリセッション」です。現在、アメリカの選挙はすでに終了しており、政府は雇用データを美化するために大規模な支出を行う必要はありません。
もしアメリカが本当にリセッションに陥った場合、連続的な利下げでも市場を救うことはできません。2020年の急速な利下げが暗号通貨の大崩壊を引き起こした状況を参考にしてください。この時、ビットコインの価格が転換点に達する可能性が高く、発生するタイミングは予測が難しいです。投資家には適度に投資ポジションを調整し、リスクを分散することを推奨します。現時点では市場に過度に賭けることはお勧めできません。
先週の振り返り 【MICA RESEARCH】市場は過度に狂乱しており、暗号投資家は適度に調整することができます。
声明：この記事は著者の個人的な意見であり、区塊客の見解や立場を代表するものではありません。すべての内容と意見は参考用であり、投資の提案を構成するものではありません。投資家は自己の判断で取引を行うべきであり、投資家の取引によって生じた直接的または間接的な損失について、著者および区塊客は一切の責任を負いません。
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"【MICA RESEARCH】ビットコインは10万ドルの大台に挑む可能性があるのか？市場にはどんなリスクが潜んでいるのか？"この文章は最初に(区塊客)に発表されました。
