1997年7月1日，红色的国旗在香港特别行政区上空升起。时隔百年之后，香港终于回到了祖国的怀抱。然而，就在举国欢庆香港回归一片喜气洋洋之际，国际资本已经暗中集结，大军悄悄向香港集结。在此之前，一场蓄谋已久的金融风暴席卷了整个东南亚。
1997年7月2日，香港回归后的第二天，泰国在这场金融风暴中率先被击垮。在国际资本的猛烈攻击下，泰国央行被迫宣布放弃固定汇率制度。泰铢对美元汇率当日狂跌百分之二十，一年四个月的泰铢保卫战彻底宣告失败，泰铢大幅贬值，犹如巨石积水，在整个东南亚金融市场掀起了滔天巨浪。
继泰国之后，菲律宾、印尼、马来西亚相继倒下，各国货币如同开闸之水般狂泻，印尼顿更是贬值到了历史最低点。当时，马来西亚总理指名道姓的指出，知名金融大鳄索罗斯这个家伙来到我们国家，一夜之间使我们全国人民十几年的奋斗化为乌有。危机在东南亚疯狂肆虐，但当时的香港还没有意识到危险的逼近。
1998年的时候，以索罗斯量子基金为首的国际对冲基金在收割东南亚卷走上百亿美元之后，又将贪婪的目光投向下一个猎物。这一次他们盯上的是中国香港，索罗斯的封神之战是1992年成功狙击老牌金融霸主英国，短短一个月内暴赚十五亿美元，创造历史。五年之后呢，他又在泰国、菲律宾等国如法炮制，掀起惊天巨浪，成功引发东南亚金融风暴。而当时的香港刚刚回归祖国，社会各界充满信心，那是一片祥和景象。香港股市晴雨表的恒生指数也正在经历牛市，一路高歌猛进。1997年8月，恒指突破一万六千点大关，但在香港的上空，阴云正在悄悄开始聚集。
根据中银国际首席经济学家鄂志寰回忆，东南亚金融危机爆发，当年，国务院政策研究室曾派出一个五人的官方考察团。考察团主要是到访了遭受危机侵袭最严重的几个国家和地区，却唯独错过了香港。那时候谁也没有想到，不久之后，香港的形势会变得如此严峻。国际资本对香港的进攻远比对阵亚洲四小虎时复杂毒辣的多，可以说是一次全方位、立体式的宗师级做空袭击。但在那场横扫东南亚的做空大战里，国际资本唯一遇到的钢板那就是中国香港。可以想象，当年的香港能抵抗住这样一场攻击，其中有多少的曲折紧密。毫不夸张的说，如果朝鲜战争是我们的军事力量之战，那么九八年的香港金融保卫战就是我们的金融立国之战。这是中国参与世界金融战争的首秀。其情节之精彩，过程之跌宕啊，完全不亚于任何一部好莱坞大片。
外界普遍把香港金融保卫战的时间定在1998年8月。但事实上啊，这场没有硝烟的战争啊，在两年前的1996年就已经开始了。1996年，也就是香港回归东南亚金融危机爆发的前一年，索罗斯就以密派手得力操盘手带领团队进驻香港，自己也经常是飞来飞去啊，寻找突破口，并准备着一系列的作战计划。可以看出，即使是大名鼎鼎的索罗斯，在面对香港这个对手时，也不敢有任何的松懈。为了对付香港，索罗斯直接把他的做空理论搞了一个跨代升级。如果说英国泰国的是1.0，那香港呢就是3.0。这是一场从股汇会期三方面同时下手的立体包围，布局，手段无比成熟老辣。
简单来说啊，分为三步。首先在外汇市场大量囤积港元，为以后冲击汇率做准备，避免以后临时筹集港元时成本过高，为分散隐蔽的大量囤积恒生指数成分股，这也使得港股从1996年的低点开始不断上涨，引发投资者疯狂追随，让恒指一再突破新高，不断膨胀的泡沫，也为索罗斯日后在股票市场上做空提供了土壤。最后，在期货市场大量囤积股指期货空单合约准备在恒指下跌后再低价买回平仓，因为期货杠杆非常高。股市大跌趋势上埋伏的空单就能带来超乎想象的收益，会是打压股市，抛空期市获利这三招互为依托，又相辅相成，再配以声东击西、暗度陈仓等计策及媒体舆论造势。不得不说，索罗斯把做空的艺术玩到了极致。和狙击英镑泰铢的策略类似啊，第一轮攻击瞄准的是香港的汇率市场。
在1997年7月的时候，国际炒家开始试探性的抛售，介入了港币，冲击港元汇率1997年7月，空头在外汇市场抛售了四百六十五亿港币。1998年1月和6月，国际炒家又抛售三百一十亿港元和七十八亿港元。在这三次的投机性抛售中，港元汇率受到了极大的冲击。不过，为了捍卫汇率，香港金融管理局也想到了应对办法，提高市场利率，也就是媒体常说的加息。为了大幅提高国际游资借港币的成本，香港金管局要求对反复通过流动政机制向其借入港币的银行收取惩罚性高息。就这样隔夜拆借利率啊，从百分之九狂飙到百分之三百港币，一时期货可居。颁布这条规定的呢就是香港金管局的创立者任志刚，他是香港金融界的风云人物。此前啊他曾多次击退做空港币的国际炒家，靠的就是加息这一招。为此他还赢得了一个称号，任一招。这一次啊他又祭出了这个绝招。面对高昂的拆借成本，空头果然还是选择了低头撤退。不过任志刚不知道的是，一场更大的阴谋正在暗中酝酿。
高息的借贷利率虽然阻止了空头的脚步，但这也让正常的借贷需求被打压，对实体经济造成了负面影响。各大银行门前出现了一条条挤兑的人龙。而股市方面呢，由于索罗斯提前放出大量的利空消息，恐慌情绪正逐渐弥漫整个市场，投资者纷纷抛盘而逃，恒指应声下跌。1997年8月8日，港股正式开启下行通道。此时的香港还全然不知道这是炒家们的项庄舞剑，索罗斯的真正杀手锏。其实在港股期货，正如之前在立体攻击理论中说的那样，国际炒家先是大量囤积股指期货空单，然后强攻汇率，打压股市，最后趁恒指下跌时低价买回股指期货，平仓获利，妥妥的一招，明修栈道，暗度陈仓。
1998年8月8号，索罗斯卷土重来，汇市股市期市三路齐发，正式发起立体式攻击，打算一战终结香港。同时，索罗斯还通过报纸放出消息，大肆渲染人民币即将大幅贬值的恐怖气氛，一时之间人心惶惶。上海、广州等地的人民币黑市交易一度跌到一美元兑换九点五元人民币的水平。人民币承压更让香港市场雪上加霜，港股一泻千里。8月10号，恒生指数跌破七千点心理大关，8月11号跌破六千八百点，8月13号跌到六千六百六十点。与一年前的1997年8月7号，最高的一万六千六百七十三点相比，大跌超过一万点，无数人的财富惨遭洗劫。空头叫嚣香港已成为他们的提款机，恒指跌破四千点指日可待。泰国的悲惨下场仿佛近在眼前。面对索罗斯的立体式攻击，任志刚陷入了两难。如果管制外汇，港股就将自由落体跌到绝望。如果放任自由，港币又很可能因为抵抗不住攻击而大幅贬值。那时，作为香港根基之一的汇率制度就将崩溃解体，后果同样非常严重。放弃港股还是放弃汇率，无论哪种都是不可承受之重。但两杯毒酒，香港似乎必须喝下，展转反侧彻夜难眠之后，任志刚与时任香港财政司司长曾荫权等人下定决心，调用外汇储备，港股和汇率都要守住。
尽管他们十分清楚啊，以香港现有的外汇储备独立应对兵精粮足的国际空头可能仍有不足。在任志刚的授意下，一位高官秘密搭上了前往北京的航班。1998年8月14日，恒指依然以跌势开盘，就在人们以为恒指仍将下跌之时，市场突然杀出一股神秘力量，悄然吞下了无数抛盘。在这股力量的带动下，恒指一扫此前阴霾，开始节节攀升，当天反弹五百六十点，涨幅高达百分之八点四七。当天17点，曾毅权在发布会上正式宣布，港府将进入股市和期市，在保住汇率的同时，也绝不让国际炒家在看跌股指的期货上捞钱。晚上，权威媒体发布中央政府全力支持香港，将不惜一切代价，确保香港作为亚洲金融中心的地位绝不动摇。其实，中央对香港的支持一直都在，早在1997年的9月一场国际会议上，中方就明确表示，中国将坚持人民币不贬值的立场，承担稳定亚洲金融环境的历史责任。此番表态，实际上就是对以索罗斯为首的国际炒家传递信号，不要打香港的主意。
港府的强烈入市，拉开了第三轮交锋的序幕。港府的政策是让金管局动用外汇基金和土地基金同时进入股市和恒指期货市场，吃下所有抛盘拉升恒指，同时要求券商禁止向国际游资借出股票断其根本，政府直接入市，让空头始料未及。但他们也很快稳住阵脚，凭借横扫东南亚时积累的足以打垮世上绝大多数经济体的美元筹码。他们认为，十天之内足以击溃香港。接着多空双方你来我往，相互攻守，恒指陷入震荡行情。
8月26日，据恒指期货结算还剩两天，港府打算略施小计，一判敌方虚实。26日15点8分，一直扮演买家角色的港府一改常态，突然收起所有股票和期指买盘，并主动卖空，恒指期货，国际炒家立马跟风。短短两分钟，恒指急挫一百六十点，恒指期货下跌近三百点。此时港府又反过头来大量买进股票和恒指期货，收复失地。最后这天恒指微跌百分之零点七一，此番事态让多头暗吸一口凉气，空头实力不可小觑，一场恶战在所难免。
9月27号决战前一天，全球股市氛围极差，美欧、拉美、亚洲股市全线大跌，恒指三十三只成分股更是一开盘就遭到空头强力打压，第一个十五分钟卖盘高达十九亿港元，收市前战斗更是进入白热化。一家外资券商以每股十五港币的价格抛售一亿股香港电讯，但仍被金管局照单全收。最终恒指报收七千九百二十二点，上涨八十八点，港股成为当年全球唯一维持红盘的市场。8月28日，恒指期货交割日，决战时刻最终到来，恒指期货的结算价维持一天，每隔五分钟，恒指报价的平均值，因而要抬高结算价，就必须让恒指一直保持高位。这意味着空军的所有砸盘我们都得吃下。当时数据显示，空军是以七千五百点左右买空横指8月合约，就是说七千五百点是港府和国际炒家决战的生死线。此时，索罗斯依旧底气十足，他在华尔街日报上公开叫嚣港府必败，最终以个人名义公开向港府下战书，他的举动前无古人，也很有可能后无来者。
这天早上，香港天文台刚好发出雷暴预警，香港与六百万港民的命运一同迎来狂风暴雨。也是这天，中国人民银行和中国银行两位副行长亲自赶赴香港坐镇，要求在香港的全部二十四家蓝筹红筹上市公司必须全力以赴，从市场回购股份，支持护盘行动。上午十点，恒指以七千八百六十五点开盘，双方开局先在横指权重股香港电讯上展开激战，金管局瞬间将九百九十九个买家位置全部挂满，摆出死战不退的架势。而卖方也毫不示弱，几分钟之内就有数千万股被抛售。面对空头的凶猛攻势，港股委托以中银国际证券为首的几大券商照单全收。同时，在三十三支恒指成分股上设下重兵防守，还有卖盘接全部，接下开始仅五分钟，港股成交额就已经超过三十九亿港元。一个上午，港股成交额轻松突破四百亿港币。这也是平时全天成交额的数倍。
短暂休息之后，下午市场上突然冲出一只卖盘强劲的欧洲奇迹，抛掷有增无减。两分钟之内恒指暴跌三百点，多方不敢松懈，开始应战。双方你来我往，战况焦灼。为了守住汇市，港府动用了一切可以动用的港币，平均每一分钟都是千万港币和美元的对决。这时空头集中弹药向恒指最重磅的成分股汇丰控股发起猛攻，时任中银国际证券总经理后来回忆，那天只是为了防止汇丰控股下跌五毛钱，他们就动用了三百亿港币。因为汇丰控股只要下跌五毛，恒指就要下跌几十点。收市前，战斗更加激烈，长河集团、中电控股等多只蓝筹股被疯狂抛售，港股则针锋相对进行无差别收购。在港府的权力支持下，恒指和期指始终维持在七千八百点以上。下午四点收盘，钟声响起，屏幕上的恒指定格在七千八百二十九点。恒指期货则以七千八百五十一点结算，与8月13日港府入市前的点位相比，这一结算价足足上涨了一千一百六十九点，涨幅高达百分之十七点五五。这也大大超出了空头七千五百点的成本线。
香港总算守住了这一天呢，港股交易额达到了前所未有的七百九十亿港元，这一纪录至今无法打破。随后，任志刚代表港府发表讲话，正式官宣，在打击国际炒家，保卫香港股市和货币的战斗中，港府获得了前所未有的大胜。根据统计，在恒指期货交割日前的十个交易日中，港府动用了相当一千二百亿港元的外汇储备，也是这一年香港的外汇储备首次出现负增长，当时战况之惨烈可见一斑。
但到这里，故事还并未结束，在港府鸣金收兵之际，却有枚地雷仍未引爆。那就是恒指期货市场异常巨大的未平仓合约，当时由8月移月至9月的未平仓期指合约超过十万张。国际炒家贼心不死，将7月合约从8月转仓至9月，继续做空港股，在巨大的资金和舆论压力下，港府不可能长期支撑。但这次港府没有再给国际炒家任何机会。9月，金管局出台了完善联系汇率制度的七项技术性措施，俗称任七招，避免了港币汇率和利率的大幅波动。任一招升级为任七招后，国际炒家在汇率上的投机空间大受限制，加上外围形势也已好转，股民信息逐渐恢复，同时不跌反升，立体狙击理论不再奏效，空头大势已去，再难回天，大战彻底落下帷幕。香港击退国际炒家，成功守住堡垒，笑到了最后，多年以后，回忆起这场惊心动魄的金融大战，任志刚却多了一份从容和淡定。8月13号前，我从不敢奢望成功，之后我设想过很多胜利的情形，但真到了那时，我却出奇的坦然和平静，似乎一切都理所应当，因为回家真好。香港为什么没被打垮？因为这里是中国，而你我有幸见证。
就如在加密货币逼空的贝莱德一样，贝莱德赢了，这个市场运行规律～弱肉强食，祝贺btc多头，空头也不要气馁，卷土从来后你怎知贝莱德不是我们的盟友。
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