2024年の金融市場はアイデンティティの危機を感じているようです。一方では構造化されており、規律があり、他方では混沌としており、アドレナリンが高まっています。
一方では、S&P 500やダウのようなベンチマーク株式指数が着実に上昇し、その静かな強さを誇示しています。他方では、ビットコインが暴走し、注意を無視して10万ドルに近づいています。
最近のS&P 500はビジネス一色です。選挙後の興奮が年内25％の利益をもたらした後、指数は10月の高値をテストするために少し冷却しました。先週、1.7％の上昇で反発しました。
ほとんどの株は重みを持ち、金融と周期的セクターが先導しています。この楽観主義は次に来るものと結びついています：経済を拡大し、利益成長を促進することを目的としたトランプ政権の政策が期待されています。
しかしビットコインは？それは全く異なる波長にあります。頂点の暗号は今月だけで40％上昇しており、減速の兆しは見えていません。トレーダーは大きく賭けており、攻撃的な見出しやビットコインが新しい政府の支援を受けて主流になるという信念に後押しされています。
それは、感謝祭のディナーを本格的なマネートークに変えるような熱狂に乗っかっています。しかし、リスクを無視することはできません—ビットコインは買われすぎており、そのチャートは加熱しており、10万ドルへのレースはマラソンよりもスプリントのように感じられます。しかし、それが私たちのスタイルです、そうでしょう？
ビットコインが舵を取る
ビットコインはパーティースターターであり、その熱狂は暗号関連株、ペニー株、レバレッジETF、さらには2021年の暴落後に見捨てられた投機的テクノロジー株にまで波及しています。
マイクロストラテジーを例に取ると、この会社はビットコインの保有タンクに変わり、株式売却や債務を通じて調達した数十億ドルを使って、さらにビットコインを購入しています。これは自己強化のサイクルです：より多くのビットコインはより多くの熱意を意味し、より多くの熱意は小口投資家の参入を意味します。
先週、小口投資家の購入が3倍になったのは、マイクロストラテジーの株が1000億ドルの時価総額に達したときでした — それはそのビットコインのストックの3倍の価値です。
マイクロストラテジーの狂った旅が十分でないなら、物事を次のレベルに引き上げるレバレッジETFがあります。マイクロストラテジーの株にのみ関連したETFであるMSTUは、今月取引量が2倍になっています。しかし、事態は厳しくなっています。
報告によると、ファンドスポンサーは約束されたリターンを再現しようと必死になっています。これはハイリスクのゲームであり、ひびが見え始めています。
市場全体で、レバレッジロングETFはショートETFと比較してほぼ記録的な流入を見ています。SentimenTraderによれば、これが起こったのは2021年末—主要な市場のピークの直前でした。
株式ETFへの純流入も数年ぶりの高水準に達していますが、当時と比較すると市場価値に対する極端さはありません。それでも、高リスクのプレイにお金が流入していることは明らかで、投機への食欲は健在です。
S&P 500: スローペースで着実
混乱の中で、S&P 500は冷静さを保っています。利益は上昇し、GDP成長率は2％以上を維持しており、連邦準備制度は慎重なペースで金利を引き下げています。クレジットスプレッドは穏やかで、季節的トレンドが追加のブーストを提供しています。
ウォール街の戦略家たちは強気で、2025年の目標を上方修正しています。一部はS&P 500が11％上昇し、6600に達すると予測しています。
これは突飛な予測ではありませんが、これらのターゲットは比較的低いレベルから来ていることに注意する価値があります。投資家のセンチメントは活気づいていますが、危険な極端には達していません。しかし、それはすべてが順調だという意味ではありません。
ビットコインと暗号関連資産を巡る投機的熱狂は、S&P 500の慎重な進展と対照的です。それは、市場が現実と幻想の間で分かれていることを思い出させます。
しかし、ここに問題があります：これら二つの世界の境界は見た目ほどはっきりしていません。ビットコインの上昇は、強力な利益とガイダンスにもかかわらず横ばいで取引されているNvidiaのような他の高騰者からエネルギーを引き出しています。Nvidiaは今年だけで2.3兆ドルの時価総額を追加しましたが、ビットコインの熱狂がその影を奪っているかもしれません。
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