アメリカ合衆国の第47代大統領となるドナルド・ジョン・トランプは、すでに彼の経済の夢のチームを計画しており、連邦準備制度の議長ジェローム・パウエルはその一員ではない。

トランプは2026年にパウエルの任期が終了した際に彼を交代させることを検討していると報じられており、彼のリストのトップにはケビン・ウォーシュの名前が挙がっている。

ウォーシュは元連邦準備制度理事でウォール街の重鎮であり、今週マール・ア・ラーゴでトランプと会った。内部関係者によれば、この計画はウォーシュをまず財務長官にし、その後連邦準備制度のトップの地位に移行させるものだ。

その取り決めは確定していないが、ウォーシュは有力な候補者の一人である。高レベルの経済役職に考慮されている他の名前には、アポロ・グローバル・マネジメントのCEOマーク・ローアンやヘッジファンドマネージャーのスコット・ベッセントが含まれている。

1つのシナリオでは、ベッセントが国家経済会議を運営した後に財務長官に就任し、ウォーシュが連邦準備制度のパウエルの後任となるというものだ。

「トランプ次期大統領は、彼の2期目の政権で誰が務めるかを決定しています」とトランプの移行チームの広報官であるカロライン・リーヴィットは述べた。「その決定は、決定され次第、彼によって発表され続けます。」

トランプ対パウエル：歴史と利害

トランプとパウエルは複雑な歴史を持っている。2018年、トランプはパウエルを連邦準備制度のリーダーに指名したが、彼らの関係が崩壊するのに時間はかからなかった。トランプは成長を刺激するために攻撃的な金利引き下げを望んだが、パウエルはそれに応じなかった。

衝突は公に明らかになり、トランプはツイッターや演説でパウエルを繰り返し批判した。これに対して、パウエルは連邦準備制度の独立性を強調し、自らの立場を貫いた。

今、トランプは復活を果たそうとしている。彼は税金の引き下げ、大規模なインフラ投資、さらには貿易関税に対してより厳しい姿勢を含む経済に関する大きな計画を持っている。これらはインフレを引き起こす可能性が高く、トランプは金利を即座に引き下げる意欲のある連邦準備制度の議長を望むだろう。その人物はパウエルではない。

経済学者は、パウエルが留任すればトランプとパウエルの戦いの別のラウンドが避けられないと警告している。トランプの元首席経済顧問であるジョセフ・ラヴォルニャは、対立の可能性が非常に高いと述べた。

「彼らが何をすべきかわからないとき、しばしば何もしない」と彼は連邦準備制度について述べた。「それは、もし大統領が金利を引き下げるべきだと感じているなら、問題になるかもしれない。」

パウエルにとっての課題は、インフレを失わずにトランプの拡張的な財政政策を推進することになるだろう。トランプの最初の任期中はインフレが低く、連邦準備制度の金利引き上げは控えめだった。しかし、今回は状況が異なり、インフレはすでに高い水準にあり、パウエルのインフレを抑える選択肢は限られている。

ケビン・ウォーシュ：トランプの連邦準備制度のお気に入り

ケビン・ウォーシュは連邦準備制度のことをよく知っており、2008年の金融危機の際に理事を務めていた。ウォーシュは市場に精通しており、政治的に鋭敏であるという評判があり、トランプにとって魅力的な選択肢となっている。

ウォーシュはトランプの低金利と規制緩和の好みを共有しており、大統領の経済目標と完全に一致している。

ウォーシュが連邦準備制度を引き継ぐ場合、政策に大きな変化が期待される。パウエルはインフレとの戦いを優先しており、それが長期間高い金利を維持することを意味しているが、ウォーシュは成長を刺激することに焦点を当て、インフレが高まるリスクを冒す可能性が高い。

市場は影響に備えている

ウォール街はすでに連邦準備制度を注意深く見守っており、トランプの計画は不確実性を加えている。先物取引業者は金利引き下げの期待を再評価しており、12月の引き下げの可能性は今や50%に達しており、1週間前のほぼ確実性から減少している。

2025年までのさらなる金利引き下げの予測も減少しており、インフレや連邦準備制度の次の動きに対する市場の不安が高まっていることを反映している。

連邦準備制度の理事ミシェル・ボウマンは、その不安を和らげる助けにはなっていない。今週、彼女はインフレを抑制する進展が「停滞している」と述べ、金利をすぐに引き下げることに反対している明確なシグナルを発信した。投資家たちは、連邦準備制度が選択肢を検討する中で、さらなる変動に備えている。

RSMのチーフエコノミストであるジョセフ・ブルスエラスは、ホワイトハウスと連邦準備制度の間の緊張が高まるだけだと述べた。「すべての道はホワイトハウスと連邦準備制度間の緊張につながる」と彼は言った。「それはホワイトハウスだけでなく、財務省、商務省、そして連邦準備制度がすべて交錯することになる。」

利害はこれ以上ないほど重要だ。トランプの経済 agenda は連邦準備制度の協力に依存している—少なくとも抵抗がないこと。そのため、連邦準備制度にとっての課題は、成長とインフレの間の適切なバランスを見つけることだ。

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